外汇期权投资秘诀解读

Michelle

投入1美元就能拥有与投资100美元现货市场相同的获利机会

　　“外汇期权”投资秘诀解读

　　对喜欢在国际外汇市场“征战”的投资者来说，外汇实盘买卖早已是他们运用起来得心应手的“武器”。近年来，随着国内外投资市场联动性的不断增强，一种新的外汇投资方式—外汇期权投资开始出现在深圳市场上。

　　作为传统外汇投资手段的“升级版”，国内投资者对外汇期权买卖还有些陌生。但在国际投资市场上，外汇期权已有20多年的使用历史，并在近几年逐渐成为市场的热点。

　　记者在深圳各银行采访获悉，目前中国银行深圳市分行和招商银行都能向投资者提供完整的外汇期权买卖渠道，新产品的推出大大降低了投资者进入这一领域的门槛，使“投入1美元就能拥有与投资100美元现货市场相同的获利机会”成为现实。面对外汇投资产品的“升级”，投资者应如何调整自己的投资策略，捕捉新的赢利契机呢？希望本文对您有所帮助。

　　外汇期权投资吸引力何在

　　招行外汇专家认为，外汇期权产品最大的吸引力在于，无论外汇市场美元看跌还是看涨，投资者都有获利机会。

　　此外，目前市场上推出的个人外汇期权业务，在起点交易金额、到期清算、交易方式等方面都非常适合个人投资者参与。以招行外汇期权交易业务为例，投资者交易的起点金额低，买入一份合约的价格有时低至不到1美元；高杠杆特性，期权合约到期时，系统进行轧差清算，无需提供合约所需的大额本金。炒外汇投资100美元，买期权可能只要投1美元，甚至几个美分，就拥有与投资100美元相同的获利机会，投资利润率得以大大提高；避险特性，即投资者在买卖外汇的同时，购买一个反向的期权，则可锁定汇率风险。

　　四大因素影响价格走势

　　专家认为，投资者除了需要熟悉对外汇市场的走势、汇率变动的影响因素外，还需要首先了解外汇期权的基本概念、定价模型以及价格影响因素等众多决定性因子。

　　外汇期权的基本概念包括：期权，期权金，执行价格，标的资产，到期日，欧式与美式期权，看涨与看跌期权，波动性，对冲比率等。

　　在了解外汇期权的基本概念后，投资者还需要进一步了解外汇期权价格的主要影响因素及影响原理。一般来说，外汇期权价格主要分为内在价值与时间价值两部分。内在价值就是指在期权的执行价格与远期标的汇率的差额，时间价值则为期权金高于期权内在价值的部分。理财师特别提醒投资者，期权价格与影响期权价格的因素之间并不是成比例的。唯一确定的，仅仅是影响的方向。

影响外汇期权价格的主要因素有：

    ——期权的执行价格与市场即期汇率

　　看涨期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越小，期权价格越低。看跌期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越大，期权价格越高。即期汇率上升，看涨期权的内在价值上升，期权金越大；而看跌期权的内在价值下跌，期权金变小。

　　——到期时间(距到期日之间的天数)

　　到期时间的增加将同时增大外汇期权的时间价值，因此期权的价格也随之增加。

　　——预期汇率波动率大小

　　汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。

　　——国内外利率水平

　　外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越高。

　　外汇期权合约中规定的买入货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因放弃该货币较高的利息收入，期权价格也就越低。

　　如何通过外汇期权买卖赚钱

　　实例一：

　　5月1日欧元／美元报价1.26左右，由于市场对欧元升息预期持续加温，美元利差优势将开始缩小，林小姐预测欧元将持续上涨，因此她选择买入欧元看涨期权。以招行个人期权

　　合约的报价为例，执行价为1.2892，7月31日到期的欧元看涨期权，1手期权合约(100欧元为1手)价格假设为1.17美元，那么投资者用1170美元买入1000手欧元的看涨期权。

　　欧元在5月23日上涨到1.2851，假设期权报价1.85美元，如果选择卖出看涨期权获利了结，则可获利680美元，利润率58%；但林小姐预期欧元仍能持续上升，并在到期日时达到1.30。通过计算林小姐发现，在到期日，如果汇率真能如预期涨到1.30，将可得到期权金＝期权的内在价值＝(1.30-1.2892)×100×1000手＝1080美元，扣除投资期权费1170美元，亏损90美元。

　　通过比较发现，选择出售期权将比持有到期所获得的收益率更高，因此林小姐选择平仓欧元看涨期权，获利了结。实例二：


       6月26日，美元日元汇率为116.39，王先生分析了美元／日元的走势，认为日央行将改变日元的零利率货币政策，届时日元将会出现突性上涨，因此王先生果断买入一个美元看跌／日元看涨的外汇期权10000手，招行个人外汇期权报价为0.0892，执行价格为111.86，到期日为7月31日。

　　6月30日，日元汇率上涨到了114.49，王先生认为日元短期内可能会出现回落，决定将买入的日元看涨期权对冲平盘，此时期权的报价为0.31，王先生收到期权费3100美元，实际从期权交易中赢利2208美元。

买卖技巧有讲究

　　作为国际市场成熟的理财产品，外汇期权能为不同类型、不同资产组合的投资者提供良好的投资或避险工具。

　　一般来说，外汇期权投资的基本技巧包括：

　　若投资者预期某一货币有升值的潜力时，可买入该货币的看涨期权，称之为买进看涨期权策略；同样投资者也可以卖出已持有的看跌期权；在买入期权后，当认为汇率走势出现峰值时，可以用平盘交易实现落袋为安。

　　若投资者预期某一货币有贬值的潜力时，可买入该货币的看跌期权，称之为买进看跌期权策略；同样投资者也可以卖出已持有的看涨期权。

　　在投资的同时，外汇期权同时也是一种有效的风险管理工具。如投资者持有美元，为控制未来美元汇率大幅下跌的风险，投资者可以进行买入看跌期权策略，以少量的期权金获取在到期日以预设价格卖出美元的权利，锁定损失。

　　同样，投资者也能通过外汇期权产品在锁定目前资产组合已得利润的同时，继续享有未来资产大幅增值的机会。如投资者在欧元／美元＝1.2541时买入欧元，在汇率上升到1.2752时，由于未来汇率变动方向充满较大不确定性，投资者可选择在外汇实盘交易中以1.2752价位卖出欧元，但同时以少量期权金买入执行价格为1.2892的美元看涨期权，在实现收益的同时继续享有如美元上升带来的机会。

　　如果汇市出现牛皮盘整的走势，投资者则可以选择深圳中行的“两得宝”，在银行存入一笔定期存款，同时根据对国际汇市走势的判断向银行卖出一份外汇期权，这样除定期存款利息外投资者还将得到一笔期权费收入。

　　如果投资者预期期权到期时的内在价值比目前市场报价的期权金更大，那么投资者应该将期权持有到期并行使；反之，那么投资者则应该在目前价位出售这一期权。

　　杠杆交易风险大

　　招商银行的外汇专家提醒投资者，外汇期权合约买卖与外汇买卖不同，外汇期权合约买卖具有财务杠杆效应，投资者虽然有机会以有限的成本获取较大的收益，但也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失，比如在投资期权损失最大时，会亏蚀为购买期权合约支付的全部期权费。因此，投资者在参与外汇期权合约买卖前，应审慎评估自身的经济状况和财务能力，充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易，并对以下事项有所了解：

　　一、外汇期权合约买卖具有外汇交易所具备的各种风险。

　　二、外汇期权合约存续期间，外汇期权合约价格受其标的汇率的影响，且外汇期权合约价格的波动幅度通常大于其标的汇率的波动幅度，投资者应特别关注标的汇率波动对外汇期权合约价格的影响。

　　三、投资者在参与外汇期权合约买卖前，应充分了解所交易的外汇期权合约的内容。

　　四、外汇期权合约有一定的存续期间，其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减，外汇期权合约到期且无其他履约价值时，外汇期权合约即无任何价值。

　　什么是外汇期权

　　外汇期权，顾名思义，是指投资者在支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出约定货币的权利。作为期权的买方，投资者拥有的是权利而非义务，可以履行或不履行合约所赋予的权利。

　　1982年，美国费城股票交易所成交了第一笔外汇期权合约。从那以后，伴随着金融衍生品交易的不断成长，期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶段。美国期货业协会的统计数据表明，1973年期权交易创始之初，其年成交量还不足1亿张，2005年已扩大发展为59.38亿张。

　　根据交易市场的不同，外汇期权分为交易所场内市场与场外市场两类。场内期权交易是指在交易所内成交的期权交易。这种期权交易的期权合同都是标准化的，所有合同要素都是由交易所制定；只有交易所会员才有权成交，非会员不得直接参与。

　　场外期权交易是指在交易所外成交的期权交易。交易由买卖双方自行决定金额、交易期间、价格等合同内容，只要买卖双方同意即可。场外期权交易的主要优点是合同名义、本金额大小及条件，可依客户特殊需要而订定。