巴菲特的再保险提议扰动市场

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巴菲特的再保险提议扰动市场

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)决定大举进入市政债券再保险领域，如果提出的交易达成，则其伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)将在首次涉足债券业务之后不到两个月的时间里一跃成为美国最大的市政债券再保险商。

巴菲特在周二接受CNBC电视频道采访时表示，伯克希尔-哈撒韦已提出向陷入困境的部分美国债券保险商施以援手，对Ambac Financial Group Inc.、MBIA Inc.和Financial Guaranty Insurance Co.承保的至多8,000亿美元市政债券提供再保险。

他的讲话刺激美国股市出现上扬，投资者对作为避险天堂的政府债券兴趣有所降低。周二早盘市场普遍抛售低风险的美国国债。之前，在花旗集团(Citigroup Inc.)和美国银行(Bank of America Corp.)等美国大银行表示计划采取措施缓解抵押贷款止赎后，国债已承受着抛压。周二道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨133.40点至12373.41点，涨幅1.1%。

但人们对巴菲特的提议能给陷入困境的债券保险商带来多少益处存在怀疑，因为市政债券本身并不存在很大问题。债券保险商面临的主要问题在于次级抵押贷款和物业套现贷款担保的高风险证券的保单。

BNP Paribas Securities Corp.驻纽约美国利率交易联席主管尼古拉斯•贝克曼(Nicolas Beckmann)说，这是一个好消息，让市场松了一口气；但我认为市场反应有些过度，实质问题不在于市政债券，而在于结构性金融产品。

巴菲特说，一家机构已经拒绝了他的提议，他正在等待另两家机构的答复。他在接受采访时表示，看来他们并未敞开大门接纳我们。巴菲特还表示，他准备给这些债券保险商30天的时间以找到更好的交易。

巴菲特的提议可能不会受到债券保险商的热烈欢迎，因为这些保险商面临的最大问题并不在相对安全的市政债券。政府发行市政债券通常是为了大型基础设施建设募集资金，这些债券背后有市政府的税收作担保。

Assured Guaranty Ltd.首席执行长多米尼克•福莱德里克(Dominic Frederico)说，巴菲特的提议只包括了债券保险商业务中的市政债券，如此一来抽走的资金将超过给债券保险商带来的益处。Assured Guaranty是一家一直稳定获得AAA评级的债券保险商，也向其它保险商提供再保险业务。

莱德里克说，如果债券保险商将市政债券业务转交给巴菲特，他们会发现需要更多的资金，因为届时他们的业务会过于依赖风险更高的私有债券市场。信用评级机构表示，他们将开始密切关注这些保险商的业务组合。

福莱德里克周二表示，这种提议会稳定一端的业务，但会给另一端业务带来很大的问题。

近几周来，Ambac和FGIC都失去了至关重要的AAA信用评级。MBIA也面临着这种危险。这三家公司都表示需要筹集更多资金以应对美国房地产市场走软可能带来的抵押贷款赔付。债券保险商需要获得AAA评级以获得新的业务。

市政当局通常只会与获得最高评级的保险商开展业务。随着一些保险商评级的下滑，许多市政债券发行商选择了放弃保险。

作为仅有的AAA评级大型再保险商，伯克希尔-哈撒韦在帮助稳定市政债券的最高评级、提振被保险市政债券转售价值方面处于独一无二的有利位置。这也将给专业再保险领域带来新的资金。多年来，债券保险商一直相互提供再保险，随着债券保险商总体亏损的上升，人们也对所担保的价值产生了怀疑。

Assured Guaranty目前同Ambac签署了再保险协议，承保了后者290亿美元的投资。在这项协议中，Assured Guaranty提供再保险的投资组合中约有四分之一属于公司债券，后者仍被认为是比较安全的领域，尽管安全性不如政府机构发行的债券。

MBIA的发言人对伯克希尔-哈撒韦的提议不予置评，另两家公司的发言人没有回复记者要求置评的电话。