投资纪律:关于投资/投机资金管理和风险管理的几点问题

midas

最好周末不要留仓。。。太危险宁可重金买开始升的货币，勿买跌市中的货币我参加过 1997-1998年的亚洲金融风暴时期的一个战役，“香港保卫战'.那个战役期间为了打败世界金融界的好多大名鼎鼎的基金们的对香港的猛烈的进攻不得不研究他们的买卖系统和他们的基本作战战术和纪律。他们都是平时在世界金融界叱咤风云的了不得的基金。他们都有不同的买卖系统，有的是 momentum 追随系统，有的是 contrarian 系统。大部分都是人为的和系统的混合在一其，目的是为了应付以前没发生过的紧急情况。不过，他们都靠这些系统进出市场。 纪律方面，大多数的基金采用逐渐式的资金投入和逐渐式的离场的系统。还有损失不超过资金的某些百分点的方式。就是说，你知道了他们的离场点的话，想办法把市场价格推到那个价格就行。其实，这个也是在外汇市场最常见的市场的 stop-hunting.就是说，你绝不能给市场知道你的立场点。找个某个时间内的趋势，以后跟着他做 momentum 买卖。一直到了炒卖/买的区，翻身做contrarian买卖，在反方向做买卖。最要紧的是要找个比较准确地在某个时间的范围内可以确定趋势的开始和趋势的超卖/买的买卖系统。 要成功，找个进场的据点不是那末要紧的问题。关键的问题是进场以后怎样随机应变没想到的问题。这就是左右成败的问题。常常看到有些投资者找到了非常灵的进场点的自我陶醉的消息。我的看法是对这些最起码的进场的东西这样如痴如醉的就是还没理解在市场上要知己知彼的道理的表现。进场点不是不重要。不过，更重要的东西在别的地方。就是说，投资者要明白纯靠进场的效率想在投资市场成功是梦想。要找个系统，这个系统作十次买卖五次失手也可以有钱赚的系统才行。大部分的基金和银行的买卖系统都是基础在一样的原则上。即是说，成功不在与赢输的次数，在于赢输的钱数。当然，进场的命中率高不是坏事。这就是决大多数在市场上的常青树的秘诀。longterm capital management 这样的世界级的出色的班子也是只失败一次变了个世界级的笑话。就是没明白知己知彼的道理。每个投资者的办法都不同。好像没个武林高手的武器和生存方式不同一样。简单的说都是怎样进出市场的问题 和怎样管理资金和风险的问题。 最近在这里常常看到“我被套住了“这个字。。。我的第一个反应是，假如投资者做不到止损的动作的话不应该参加投资的游戏。。。有的时候市场太快你已经下了单，银行做不到止损，那也要找个比较合理的价格做止损。。。止损就是做买卖的成本和杂费。。。问题是这个市场常常让投资者养成坏习惯，因为好多时候价格再回来。。。投资者等了几个星期或几个月价格就回来了，就觉得以后这样做也无妨。。。问题是这种做法迟早会灭顶的致命的策略和战术，决不能用在投资/投机市场。。。一进场就一定要有心理准备和止损的位置。。。，假如没有这种心理准备和位置的话，就不要进场。。。，就这莫简单。。。因为没止损等于是开着没有刹车功能的车子。。。你可以开车出发，不过未必到达目的地，因为没有刹车功能的车子迟早会出事。。。。一切投资/投机的成败的关键与这个风险管理的问题。。。。在市场做了最起码 5 年以上的人士都会明白这个最简单而最要紧的道理。。。“止损，止损。止损“，这应该是市场常青树们的座右铭。。。实盘也是一样的。。。就是给人的错觉是“只要我不卖掉，没事“。。。问题是实盘会失去好读“机会成本'...即是说，你已被套住了以后已经变了市场的俘虏，动但不得，以后多磨好的机会来了也没分。。。还有真正的更根本的问题是，假如你买的货币一直跌下去的话那种惨烈的事怎末解决。。。外汇市场是什莫事情都可以发生的市场。。。所谓分析只不过是在一定的时间内胜算高低的东西而已。。。决不能准确地知道未来的事。。。所以，实盘，保证金盘都得用止损盘。。。 止损/止转的技巧需要对市场运作的一定程度的了解和经验。不然，白白赔钱或造成非常尴尬的情况。我是看了一方胜利以后才入市的。假如实况突变赢方控制不了局面，我会在收集/派发区的底破了止损离场。再观望。因为短线买卖我是两-三分式的逐渐入场，大部分情况下只有第一分的资金遭到这种待遇的多。第二。第三队还没机会入场。对整个资金影响不大。我的贡杆最多是本钱的 10 倍。即是说，您的 10 万当作 100 万做买卖。风险不大。分二分，进出市场。升的时，1/2 先进。再升的话，跟1/2，出场的时候，后进先出，也是逐渐式离场。这样的部署对进退都有好处。超过 10：1 的贡杆风险非常大，好难操作。最好不要用。     通常听到有些朋友被套住了，那以后要用另一个仓在更低的价位买进同样的货币，以后又跌了，又买进。。。又跌了，又买进。。。以直到子弹用光了为止。。。目的就是为了新的仓有一天把旧的仓救出来。。。这种投资法也是一个迟早会导致全军覆没的非常危险的做法。。。在市场里加仓只能在已经赢钱的仓上加，绝不能在已经输掉的钱的仓那边在加仓。。。原因好简单，一直加码在已经输的仓上面，迟早会有全军覆没的那天。。。因为我们根本无法准确的预测到底哪里是市场的底或顶。。。这个问题的根源也是因为当初投资者没有及时止损或止损/转方向才引起的问题。。。那以后本来犯了错误的情况下一错再错下去的现象。。。要解决这种现象不是很难。。。就是要确保每个新仓都有他的止损盘。。。投资成功就是要靠风险管理。。。风险管理就是投资者要每天都要研究和训练的最根本的问题。。。其它都是次要性的问题。。。市场是大部分时间在收集区或派发区来回的。。。大概 75%的时间。。。短线，中线，长线都是一样的。。。所以，最容易，最快赚钱的时候就是这种收集区或徘徊区突破了以后跟着胜方走，那可以说是顺势而操作了。。。问题是这种徘徊区突破以后不一定每次都是胜方控制得了市场。。。例如，突发消息，或者是突破陷阱，都是常常发生的事。。。所以，徘徊区突破以后跟进以后也要设止损/止损转向盘。。。你可以分资金 2-3 分，分段式的进场，升了逐渐买进，最后一个买进的价格比前一个高，出场的时候也可以逐渐出场或逐渐转方向，后进先出的形势。。。不要一掷千金。。。这样的部署的话，输的时候，输不了多少，赢得时候赢得多。。。即是说，要确保，即是赢了一次，可以敌得过两次的小输。。。这样长期做下去，赢面非常高。。。想靠出场的 100%命中率一掷千金发达是个不实际的梦想而已。。。

Q：加码的单子距离该多少呢？大概 40-50 点的距离方便一点。。。短线的话，最多两个单子可以跟进。。。例如，上次突破欧元 1.1940 以后，下一个单在 1.1980 可以加码。

MIDAS：平常的突破情况下我常用的办法是，。。第一个单在突破点，止损放在 40点左右。第二单进了以后止损点放在突破点。。。第一个单的止损点也拉上来放在进场的突破点，平价点。。。假如回马枪回到突破点，我会平两个仓，暂时观望。。。。。。。。。。不过，出来重要的数据的影响下做买卖的时候用不同的策略。。。等数据出来了以后，第一次跳价以后 50 点回头的时候跟，把止损/转方向盘 摆在数据出来以前的价位，预防万一。。。第二单看市况的动荡而定加不加。。。。。。。。。。。假如没有突破的调整市的买卖的话，不加，因为太反复好难加码操作。。。好象现在的从 1.2060 下来的调整市的情况下不加。。。

实例： 原文由 檠青 发表: 好希望 midas 老师以这次英镑上涨为实例，具体讲一讲加仓的操作策略，在下感激不尽~~~（04-5-19）

简单得讲，1。7710 是突破点，跟第一单。。。1。7750 再跟第二单。。。在 1.7850-1。7900 区先平第二单因为那是上次的底，阻力区。。。等调整看 1。7800 能否再支持继续反弹。。。从 1.7800，第一次反弹失败再下 1。7800 以下的话，第一单也平。。。短期买卖就是这样。。。中期买卖是要坐稳。 调整市的情况下，不要追买/卖。。。欧元在 1.1940 突破以后，在 1.2060 碰到了阻力，又回到 1。1940突破点，受了支持反弹。。。我今天也估计错欧元会反弹的这莫多。。。问题是以后碰到调整市时候，或者不做买卖，或者只在支持点和阻力区做买卖。不过最好还是用止损。 大部分大的资金的外汇买卖是这样部署的。。。例如，我看欧元 1。17-1。20 区 是值得中线看好的地方，。。那以后，在这个区里开始部署。。。因为只要我的资金超过 10 亿，部署的时候我要非常小心，因为市场知道我的部署的话会找我的麻烦。。。我要尽量不能干扰市场的自然方向的条件下慢慢收集我的仓。。。1。20，1。19，1。18，1。17，在这个区里买进我需要的仓，例如说 10-60亿。。。在这部署的期间我要买进期权对冲我的风险。。。假如，我的看法准确，欧元升上去 1。25，那这场赢得不少。。。假如，欧元跌倒 1。15，我输不了多少，风险和回报已经一目了然。。。问题是，大部分普通投资者没法用期权对冲风险。。。这样情况下只能采取的稳的办法是，只能等徘徊区突破了以后才逐进式的分仓跟进，因为在徘徊区大量买进的话风险控制不了。。。假如徘徊区大量买进的话只能每个单有自己的止损盘。。。不是我的买卖作风，不过看过有些朋友用这样的办法。。。就是只要风险控制得了的买卖都是值得去做的买卖，因为买卖本身就是把市场的风险转给对方的过程而已。。。。。。On another issue,我对欧元的担心就是高处不胜寒的欧元/日元交叉盘身上。。。只要那个盘掉头的话，欧元恐怕好难站得住脚，日元会劲升。。。所以，好戏还在后面。。。


在这里常常听到有些朋友要用“锁仓“保护他的已经输掉的仓。。。因为这是关于资金管理和风险管理的问题，关系到汇民的在市场上的生存的问题。。。所以要认真对待才行。。。我的出发点是，“锁仓“是在专业的圈子里叫。“Texan-Hedge',即是说“乡巴佬的对冲“。。。专业的人士听到了以后会大笑一场的东西。。。即是说，决不能用的东。。。为何不能用呢，就是因为所谓”锁仓“就是平仓。。。本来看升的，跌了，应该止损或止损/转方向，不过为了不想付这莫最起码的止损的杂费，就勇敢的决定“锁仓。。。在市场的运作里所谓锁仓的过程就是平仓的过程。。。不但是这样，这个“锁仓“会带来更灾难性的后果。。。对锁仓的人来说，何时平掉两个仓的问题增加了本来好简单的问题上更麻烦的问题。。。因为没有一个凡人可以准确地知道哪里是底或顶，。。假如有人说他可以预测准确的顶或低，他肯定没有在市场参加过十年以上的实战经验，乱吹。。。。又要获利，又要解决这个乡巴佬的对冲没这莫简单的问题了。。。更要命的是，既然有了反方向的两个盘，你对市场更模糊了，完全失去方向感，让市场随便摆布你，被动的很。。。。。还有你的资金已经全部给市场当俘虏去了。。再好的机会来了也是非常被动了。。。。。。。就是这样本来就是非常简单的止损的问题给你带来了灾<BR>难性的后果。。。“锁仓”这个字绝不能存在于成功的投资者的字典里。。。。。。。。。。。。。。在期权市场的对冲中用两个期权看不同的方向的是有的。。。不过这个跟乡巴佬的对冲是两码事。。。。。

tstzb

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中华小快板

这篇文章真经典，老师系统地讲了“短线”和“中线”（这里10-60亿之类金额数字是指不用杠杆的实盘吗？）两套系统的战法。没想到老师的短线只用40点止损（我还以为是50点），想问一下，这是2006年文章，那时欧元和澳元直盘的波动（以ATR计）远比现在小，按现在2001年的市况，还是40点止损吗，还是放大一些？

nancyshulin

再次拜读，感谢老师。希望下次能有机会参加老师的课程