【转帖】一年央票发行利率突升创新高 加息预期浮动

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昨一年央票发行利率上涨15个基点，创出历史新高　　
       昨天，几乎连续五周维持不变的一年期央行票据发行利率出人意料地上涨了15个基点，创下了历史新高。这一突如其来的变化，令市场再度展开对加息的联想，自后市起现券市场买盘明显有所收敛。
       央行昨天在公开市场发行20亿元一年央票，尽管发行量依然维持地量水平，但是发行收益率却突然较上周上涨了15个基点，达到3.6055%，创下该品种问世以来的最高发行利率。
　　与二级市场利率水平接轨是一年央票发行利率创出新高的最直接原因。近期，由于大盘新股中石油发行，二级市场上的一年央票迫于机构的抛压，自本月15日开始节节上扬，在短短两周内，收益率水平已升至3.68%附近。而与此同时，一年央票的发行利率仅上升了一个基点，一、二级市场间倒挂20个基点以上。显然，如果公开市场一级交易商继续以上周的收益率水平购入一年央票，那么将就直接面对投资损失。
　　然而，一、二级市场倒挂并非此次独有。就在9月份，一年央票在中国神华发行时也曾出现一、二级市场倒挂的情形。所不同的是，当时在一级市场上，一年央票仍然维持原有的发行利率水平，以维护货币市场利率体系的稳定。并且今年以来，几乎每次大盘新股发行时，央票在二级市场的收益率都会上涨；而新股发行结束后，又都会自发地向一级市场利率水平靠拢，并不必然需要通过提高发行利率水平来加快一、二级市场的接轨。
　　因此，本次一年央票发行利率上翘的结果，使市场再度猜测其中是否隐含了加息的因素。因为，通常在宣布加息后，一年央票发行利率的上升幅度在10至15个基点之间。巧合的是，此次一年央票发行利率的上涨幅度又恰好落在这一范围之内。
　　昨天上午，随着一年央票发行结果的发布，一些原本打算在大盘新股发行结束后逢低吸纳现券的机构，开始纷纷撤单选择继续观望，使得卖盘反而有所加重。当天银行间市场现券总成交657亿元，较前一交易日缩减了72亿元。
　　当天，公开市场仍继续对28天回购品种进行了正回购操作，正回购为40亿元，收益率为3.05%，均与上周相同。周二公开市场共计回笼资金60亿元，还比上周同期减少了10亿元。