转汇评 欧系震荡下跌，抓住高抛低吸的好机会

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星期五，美国数据的确大大地低于预期，而市场的反映是：利空已经出尽，美国经济的未来不可能再坏到那去了。美圆因此出现反弹。
认真分析美国数据，虽然美国第一季度（经季节因素调整）的国内生产总值（GDP）折合成年率只增加1.3%，大大低于此前预期的1.8%。而在GDP中权重最大的一项是消费者支出——约占GDP的70%。第一季度却增长了3.8%，去年第四季度增长了4.2%。而衡量美国居民支付价格的国内采购总值价格指数则上升3.6%，第四季度为上升0.2%。连锁加权GDP价格指数上升4.0%，第四季度上升1.7%。这两个最重要的数据显示，美国老百姓没有因为GDP的下降而缩减支出，物价总水平仍然在上升。这说明，经济衰退有限，通货膨胀压力仍大，不足以让美联储降低利率。再继续分析，一季度GDP的大幅度下降，主要是受住房市场的拖累。第一季度住宅等房屋市场固定投资下降了17.0%，拖累整体GDP增速下降0.97个百分点。不过，与去年第四季度比，今年第一季度住宅固定投资情况已经略有改善，去年第四季度住宅固定投资下降了19.8%，导致GDP增幅下降了1.21个百分点；另外，国际贸易拖累了第一季度的GDP下降了0.52个百分点。美国第一季度出口下降1.2%，进口增长2.3%。去年第四季度，贸易对GDP增长贡献了1.59个百分点，当时出口增长10.6%，进口下降2.6%。而我们知道，在三月份以后——中国进口减少，美国的贸易数据已经向好。
综上所述，虽然美国的GDP数据非常恶劣，甚至超出了绝大多数市场分析人士的想象。但是，在数据公布后，美元虽然破位，但却立刻反弹，而美国股市更是顽强收红。这除了我昨天分析的美国“汇率稳定化基金”已经出手干预之外，主要原因是美国的数据没有那么糟！
2006年以来，市场以空美空日为主，这样的趋势已经延续了一年半，甚至更长。导致市场趋势顽强的最重要的原因是：诸多分析人士一直对美国经济前景的预期不乐观，其中最重要的原因是美国房地产业走向衰颓。这个衰退的确出现了，下滑幅度超过20%。但是，在全世界经济强劲的背景下，美国的经济不可能长期落后，美国的房地产业也调整分得差不多。美国商务部人口统计局25日宣布，将3月份美国营建许可发放的增幅修正至2.1%，年率达156.4万户。此前预计上升0.8%，年率至154.4万户。在月度建筑许可初步估计报告发布之后的3到7天，人口统计局于3月第18个工作日修改了最近的营建许可数据。修正后的单屋营建许可上升2.9%，年率为113.1万户（此前预计增幅1.4%，为111.4万户）；公寓营建许可保持在43.3万户（此前预计降幅0.7%，为43万户）。从以上数据看，虽然还难以得出美国房地产业已经走出颓势的结论，但的确说明，3月房地产数据已经显示产业转佳迹象。起码是说，形势已经不像以前那么悲观了，因此对美国地产业发展以及对经济前景的影响，似乎有重新估量的必要。
昨天，中国意外地在休息日宣布，进一步紧缩货币市场的流动性0.5%。这个举措是耐人寻味，甚至可以说是严厉的，它是向市场弥漫的风险偏好情绪发出的警告。警告中国股市，世界市场也会有反映。今天一早，澳元等高息商品类货币已经开始下跌。9.30，中国股市开市，跌还是涨，全世界都在看。前面，欧日在重要的心理支撑位16280处徘徊，美日则在重要阻力位11965下面等待。由于今天日本休市，中国股市的表现就是市场的风向标。
总之，本周的趋势是欧系震荡下跌，而日圆仍然看别人眼色。我们的交易策略是：抓住高抛低吸的好机会。

玛瑞

谢谢,应该是对4.27日的汇评