金融危机史就是一部“安全资产”破产史“

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在2011年IMF年度研究会议上，普林斯顿大学经济学家申铉松(Hyun Song Shin)曾经表示2007-2008年全球金融危机的根源并非是全球存款过度，而是银行流动性过剩。他认为欧洲银行业从美国借入大量美元，并在不受监管的情况下，通过影子银行购买美国的资产抵押债券是造成危机的根本原因。下面一张图就展示了危机是如何产生的。

然而为什么欧洲银行业会出现如此快速的扩张？为什么是欧洲央行而非美国本土银行充当了美国借款人和存款人的中转站？这些问题可能比危机的起因更为重要。

监管环境和欧元的面世可能是最好的答案。欧盟当时执行的是巴塞尔II规则。和美国的监管标准相比，巴塞尔II提供了银行很大的弹性、能够大幅度的减少资本的需求。因此相对而言，欧洲银行业的风险控制能力十分疲弱。

而1999年欧元面世之后，欧元区内部银行业的跨境交易也异常活跃，进一步为危机埋下了伏笔。

从某种程度上来说，2007-2008年的金融危机和亚洲市场储蓄过度、日元套利交易、华尔街的贪婪关系都不大。正是欧元区监管的放松导致了危机最终爆发。

华尔街见闻曾经详细介绍过欧元美元的历史和危害，详见：欧元美元的前世今生

离岸交易通常是欧元美元的交易方式，但是在1999-2007年期间，另外一种形式的欧元美元交易大肆兴起：借贷套利。有两个因素造成了借贷套利大行其道。

第一个原因是当年美国当时自身的利率过低。美联储的利率水平低于欧洲和英国的再融资利率。因此欧洲的银行可以提供比美国银行更高的利息，资金从美国流向欧洲就显得十分正常。

第二个更为重要的因素则在于美国证券化的成熟。美国银行可以按照一定比例发售抵押债券/证券而不用将这些债券记录在资产负债表之中。在市场一片风平浪静的时候，银行利用这种方式为市场提供流动性并获得收益。但是在2006年美国利率开始走高之后，这种无风险套利就作古了。银行不得不包装一些新产品以获取相对的高收益。

与此同时，所谓金融创新所带来的风险并没有为欧元区银行所了解。由于这些新产品本身的评级都是AAA，并且欧洲银行业所采取的巴塞尔II规则也允许更多的弹性，因此最终这些“毒药”经由欧洲银行传向世界。

令人唏嘘不已的是，无论是欧洲还是美国的银行，他们的目的本身并非“过度冒险”。美国银行初衷是通过创新金融发债以降低资产负债表，而欧洲的银行买入的3A评级债券本身就代表了安全性。毕竟1930之后，美国房地产市场就没有出现过大的崩盘，因此由其提供担保的抵押债在当时看起来不可能会有问题。

金融市场的危机史更像是“安全资产”的破产史。市场对于有风险的投资都愿意承担损失，但是他们对于那些理应“安全”的交易并没有做好准备。时至今日，人们还都在大肆讨论如何寻找更为安全的资产，但是他们完全没有意识到：那些你没有预期的风险才是最大的风险。

而对于全球监管机构而言，如果缺乏一种统一的监管法则，那么在全球化的趋势之下，类似的危机可能随时谁卷土重来。wallstreetcn

midas

洋人的古代有过巫师。听说是古代的巫师可以呼风唤雨。后来黑死病带走了欧洲的三分之一人口以后，巫师的呼风唤雨的能耐的泡沫爆破了。村民不再相信巫师。教会是自称代表上帝的神灵的地上的组织。不知为何，最需要神灵的保护的黑死病爆发的时候，就不灵了。反而为了死人祷告的教会的神职人员传染了黑死病死了一半以上。教会的大泡沫也爆破了。

现代洋人社会的最大的巫师是央行。自称是可以治好一切经济的杂病。只是治杂病的办法跟古代的巫师差不多。古代的巫师是泼脏水或圣水，然后祷告或诅咒，然后念经几十遍。现代的巫师，央行是印钱和散钱，然后通过记者招待会每天念经。巫师的年代治疗的人死了，巫师会说，不诚心接受治疗死了。现代巫师的央行是会说，社会不诚心，所以经济治不好。

古代的巫师的后台是大王。现代央行的后台当然是政府。都是为了让百姓给大王和政府乱花钱买单效劳的巫师集团。印钞和散钱的现代巫师的治疗经济的效果，跟古代巫师的治疗病人的效果都差不多。假如没有请来了巫师的话，病人生存下去的机会肯定更高。

Trend

midas 发表于 2014-10-21 12:13
洋人的古代有过巫师。听说是古代的巫师可以呼风唤雨。后来黑死病带走了欧洲的三分之一人口以后，巫师的呼 ...

老师，金融危机都是动辄decade（s）一遇的，一般都是把理智+明智的人灭掉以后，这些“安全资产”才现出原形，就像现在美国的国债，目前还是作为最好的避险资产来对待。

midas

Trend 发表于 2014-10-21 18:55
老师，金融危机都是动辄decade（s）一遇的，一般都是把理智+明智的人灭掉以后，这些“安全资产”才现出 ...

说白了，对国债的安全感是对政府的安全感。欧美的政府稳定了六十多年，给百姓一种“政府是万能，政府是地上的神”的感觉。政府包办的全面福利社会是加强了这种信心的。对政府发行的白条的信心也是那样来的。

欧洲社会主义的另一个模式的苏联和过去中国的社会的百姓就不一样了。试验了七十年的马克思教社会主义的模式破产倒闭了，马克思教的政府破产倒闭了，百姓不再盲目的相信政府。伟大的万能的政府，地上的神，早就破产倒闭了。有趣的是，欧美的社会和百姓还是信那一套。善良和无知的他们都不懂民主教的政府只是披着民皮的贼群。大王是死了，上帝也死了，只是披着民皮的贼群实际上扮演大王和上帝而已。以后十几年的有一天，欧美的百姓梦醒的时刻就是欧美的社会主义政府也破产倒闭的时候。对欧美政府的迷信，对国债的迷信也荡然无存的时候了。

fugue

天量的债务，只要债主不上门要钱就相安无事，还可以继续装“绅士风度”、“贵族范儿”blabla。

等到债主家也没余粮了，欠债的家里也没啥值钱的玩意儿，那就热闹了。

空无缺

世界确实可能在酝酿一场新的技术变革：互联网技术逐渐升级，通讯技术都在快速更新，微信、Facebook、baidueye、无人机、可穿戴设备、大数据等等都在快速的集合，这些东西的聚变可能会有一场技术新景象出现，似乎世界前途一片光明。但另外一方面欧美日中俄这些国家似乎都在惶恐中不安的等待一场无法估量的灾难到来，想躲也躲不开，究竟是灾难先到，技术变革中断，还是变革先成之后立被迎头痛击？又或者在经济的不断沦陷中，技术革命被大幅延期，老师认为哪种可能更大呢？

midas

空无缺 发表于 2014-10-28 09:36
世界确实可能在酝酿一场新的技术变革：互联网技术逐渐升级，通讯技术都在快速更新，微信、Facebook、baidue ...

太阳底下没有任何新鲜的东西。人类的科技和生产力的发展会持续。只是领头羊会常常有变化。人类的资金和财富的流通也会持续。只是资金和财富集中的地区常常会有变化。人类社会和政府的模式也会常常有变化。经济和科技的领头羊的社会和政府会带领这些变化的机会大些。

文明的中心，科技的中心，财富的中心，都会有转转的变化。一个地区没落的话，另一个地区会崛起。过去几千年，东方的没落以后，西方的崛起，西方的没落以后，东方会崛起，转转的过程而已。

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midas 发表于 2014-10-28 11:53
太阳底下没有任何新鲜的东西。人类的科技和生产力的发展会持续。只是领头羊会常常有变化。人类的资金和 ...

      据美国中文网消息，为了打击犯罪，美国扩大了“民事没收”的适用范围，当局甚至不用出示任何法律文件，就可没收民众财产。即便很多人对此不满，但高昂的诉讼费用也让不少人选择放弃，甘愿吃哑巴亏。

　　根据美国《2000年民事资产没收改革法》规定：对于任何财产，无论是不动产还是动产，只要能够证明该财产构成、起源或者来自于直接或间接通过犯罪取得的收益，即可单独地对之实行没收。

      根据美国《银行保密法》规规定，任何一笔少于1万美元的可疑存款也要上报。美国国税局调查科主任韦伯强调，无论存款的来源是否合法，只要是为了避免银行上报，而将每次存钱固定存在1万美元以下，都是“拆分洗钱”的违法行为。但是据国税局2012年的拆分洗钱的数据显示，共没收“赃款”比2005年多了114笔，但是其中只有20%的比例为拆分洗钱的刑事案。

　　2013年全美共有70多万例类似报告，国税局没收的数额中位数为3.4万美元，而打官司至少需要2万美元，一旦有“冤情”，百姓也难以招架。

　　另一方面，在常住居民只有3300人的佛罗里达巴尔港，其没收网络却在3年间带来了将近5000万美元的收入，之后这些钱被参与其中的部门和联邦机构瓜分掉。去年美国司法部叫停了这个网络，并责令他们退还数百万现金，但那些已经花掉的钱就没办法了——出门办事都坐头等舱，租豪华轿车，购买价值数十万美元的警用船只，甚至还花了21000美元在海滩上办了个禁毒派对。

midas

Trend 发表于 2014-10-28 16:19
据美国中文网消息，为了打击犯罪，美国扩大了“民事没收”的适用范围，当局甚至不用出示任何法律文 ...

加拿大政府已经发出了通告。让加拿大公民不要带现金过去美国。原因是，加美国境的美国的移民局屌丝们，查出来任何现金以后都没收掉，然后自己吞掉。已经有很多加拿大公民都吃了哑巴亏，数额已经达到几千万美元。打官司太贵太花时间，被害者宁愿放弃。

另一方面，美国政府已经开始用几十万“雇佣兵”的兵团。都是黑水公司的私家兵。数量高达几十万，媲美别的国家的正规军。美国政府利用这些流氓群，可以避免法律程序，想用兵多久就多久。那些流氓群到了伊拉克或阿富汗以后都是武装的流氓，都乱来，从民间抢掠的，偷的都自己收起来。这是非常有趣的新趋势。目前，中情局派到乌克兰的都是私家兵。跟政府无关。为了对付这帮流氓，普京也开始用私家军队。发生了什么问题都得雇佣兵兵团自己负责。

私家兵或雇佣兵的历史很长。不过，美国开始用雇佣兵的兵团是新玩意。都是退休的军人，为了谋生参加的多。法国本来有很出名的一个雇佣兵兵团一百多年。美国也开始效仿了，俄罗斯也跟。问题是，雇佣兵的“抢来的都是我的”文化开始蔓延在美国的国内执法团体里。古罗马的军队也那样崩溃的。雇佣兵的纪律和道德的崩溃，然后蔓延到全部军队里，军队开始谋杀和抢掠百姓，政客，大王。结果是无法收拾的局面。

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midas 发表于 2014-10-28 17:40
加拿大政府已经发出了通告。让加拿大公民不要带现金过去美国。原因是，加美国境的美国的移民局屌丝们， ...

老师，美国在什么情况下会没收过境美国的人的现金？是大额未申报没收？如果小额或者大额已申报的也没收的话，这也太恐怖了。

midas

Trend 发表于 2014-10-29 12:26
老师，美国在什么情况下会没收过境美国的人的现金？是大额未申报没收？如果小额或者大额已申报的也没收的 ...

加拿大游客是美国旅游业的主力军之一。一般都周末过去美国玩一两天的多。在美国买房产的也很多。一天旅游可以免税带200美元，两天游400美元，不需要报关。因为报关手续麻烦，一般都不报关。以前是只要现金的数额不多，就都过关，去美国花钱。过去几年就不一样了。美国移民局和海关的人员很严，只要超过都没收，游客回加拿大的时候也不能带回去。那些移民局和海关的人员把没收的都放在自己口袋里。根本都是胡闹剧。