请教一下midas老师和各位坛友，QE的资金是怎样流到海外市场的

lyq1987ds

如题，刚在韬客与人争论，对方认为美国银行监管极严，QE的资金不可能大规模跑到海外，商业银行在监管下也没有给海外资本市场投资贷款的自由，贷款也不可能改头换面跑出去，老师说的是QE的资金大部分跑到海外折腾，虽然对方明显外行，但我个人也对具体的运作方式好奇，希望midas老师能和了解的坛友解答一下QE资金投资海外的途径，以及是否存在监管，谢谢。

midas

QE这个词是现代化的凯恩斯教授的以政府和央行为主带动金融和经济的社会主义的金融政策。意思是，政府和央行发行大量货币，然后把这些大量发行的货币通过商业银行体系，借给企业和百姓，然后企业和百姓用这些钱开始投资和消费，搞活经济，经济搞活了以后，开始收回已经发行的货币，圆满结束政府和央行带动的社会主义经济的一场金融大跃进运动。

凯恩斯教授时代是用大量基建的模式用在解决失业和经济的困境的模式。现代的QE是我的师弟的发明。都是90年代日本开始的。当时他当了日本央行的谋士之一。当然，他是很熟悉凯恩斯教授的理论的。他提议用QE模式解决当时垮下去的日本经济。当时地价大跌80%，股价大跌80%，银行和企业天天都一大堆破产，很多企业家和银行老板天天自杀。日本人不流行跳楼，传统的办法更流行。百姓根本不花钱，钱都放在榻榻米底下，银行也不去了。

日本政府很欢迎QE这个主意。因为政府是主角，领导社会排除万难达到幸福的社会的主角。发行多少钱，用在哪里都得政府说了算。这样的肥缺政府当然喜欢。结果日本就启动了现代版的第一个QE。发行了很多货币，把利息降低到零息附近。所谓的零息政策。即把零息贷款给企业和百姓的意思。

这个招的重点是，商业银行和企业和百姓。在市场经济下，扩大货币的数量和流通量的主力是商业银行体系和企业和百姓。说白了，央行大量印钞都得通过商业银行体系肯借出去，企业和百姓都肯借钱财可以成功。不然，央行的印钞是不管用的。

借钱投资的基础是，企业和百姓都对未来有了信心才行。只要有信心，只要投资回报率肯定比借钱的利息高很多的话，企业和百姓肯定会争先恐后借钱投资。即使利息是50%，回报率是100%的话，肯定会有很多贷款。问题是，当时的日本的地价，股价，消费品价年年大跌。根本不能投资，企业和百姓的信心彻底土崩瓦解了，百姓不肯借钱，银行不敢借钱出去。雪上加霜，大量回家的日元持续推上去日元价格。根本无法再国内投资下去。

日本的大多数大企业都在海外谋生。包括丰田，丸红，Sony等等。早就都跑到海外去了。这些企业倒是有了很多海外的投资的机会。他们都借了零息的日元，在海外大量投资。即使放在银行收利息差都非常丰富的回报。例如，美元存款利息是6%，日元借款利息是1%。一年可以赚5%的利息。全世界银行都在日本有分行的。他们都利用这个差价做生意。全世界的投资者都争先恐后的利用日元的低息贷款投资。这样大量的日元都出口到海外去了。

这也是1990-2010年间整整二十年，我的主要银行贷款的来源。借来的日元变成英镑，港元和人民币，都投资在伦敦，上海，香港，澳门等等的地方。当然，货币汇率的风险都得长期对冲。

这就是现代QE的先锋，日本的QE的来龙去脉，日元过去二十多年的来龙去脉。美国也一样。对QE来说，美国和欧盟只是后起之秀。日本是先锋。在国际化的金融市场，哪一个国家的利息是零息或低息的话，都会充当套息买卖的货币，都被跨国企业和投资者利用的。美国的大企业都在海外，都可以利用低息美元的贷款在海外投资。例如，从香港进入国内的资金都是从美系银行借来的低息贷款，在国内存款或投资赚钱。利息差很大，美元变成国际套息买卖的货币。当然，美国政府对个人的汇款和现金进出都有严格管理的。可能是怕逃税，可能是怕恐怖分子。不过，十几万亿美元都在海外投资。大多数大企业都是在海外。他们的资金的进出和往来是畅通无阻的。

QE的死穴是，怎样解决泼出去的水的问题。即怎样收回大量印钞的问题。还没听说过泼出去的水可以收回来。例如，美国是过去五年每年比平时增加了一万多亿美元的印钞。只有提高利息才可以收回那些资金。即美元不再是套息买卖的低息货币。问题是，国内和国外的低息美元都推高了股市，商品市等等。制造了假象的复苏。2011年开始，金砖国的经济不行了，美元贷款都得回家，这些国家的货币和商品大跌了三年。假如，美国本土的利息开始升上去的话，美国的资产市场也会受到打击。国债的泡沫是最大的隐患。地价，股价，美元价都会受到影响。这个坎很难应付的机会大些。

其实，凯恩斯教授的晚年后悔过他自己的QE方案。他是觉得那个方案远远不如让市场体制解决经济周期问题。政府不应该乱指挥。可是，凯恩斯的信徒们，即欧美的全部政府，只信自己喜欢听的凯恩斯的那部分。即政府主导的政府当大佬的社会主义经济。因为那样对政府的特权更有保障，卡油更多更容易。

随波逐流

midas 发表于 2014-10-19 08:03
QE这个词是现代化的凯恩斯教授的以政府和央行为主带动金融和经济的社会主义的金融政策。意思是，政府和 ...

老师好，为何是1990-2010年？2010年以后安倍经济学推出，为何不做日元的套系买卖了呢？还有您提到2011年美元贷款回家，那个时候美国还在QE，现在全球无论是PPI还是CPI都不高，如果明年美元加息，那么明年还不得迈向通缩，债，股，房地产，商品岂不是再崩一轮？现在看起来除了美国，其它国家和地区都是放松货币政策的方向。

midas

随波逐流 发表于 2014-10-19 10:26
老师好，为何是1990-2010年？2010年以后安倍经济学推出，为何不做日元的套系买卖了呢？还有您提到2011年美 ...

日元贷款的问题是，虽然利息很低，对冲汇率的成本很高。这几年，美元和港元和人民币基本上挂钩的。美元的利息很低。香港澳门和国内的投资的贷款不需要汇率对冲费用。

我是想不出欧美日政府用什么妙招解决退出QE的难题，开始加息。昨天美联储老板做马克思教的信徒，大谈美国社会的不平等问题。难道她不知道绝大多数不平等是美联储和政府制造的。我是估计，美国的加息问题只是讲讲而已。可能明年也不一定有条件开始加息。

lyq1987ds

midas 发表于 2014-10-19 08:03
QE这个词是现代化的凯恩斯教授的以政府和央行为主带动金融和经济的社会主义的金融政策。意思是，政府和 ...

谢谢老师详细解答！