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中国央行为何暗中大量购买黄金(1363.50, -2.20, -0.16%)？美国联储9月会否收紧QE3？萨默斯和耶伦谁更有可能成为下一任联储主席？新浪财经对话詹姆斯-里卡兹，全美畅销书美国版《货币战争》(CurrencyWars: The Making of the Next Global Crisis，中文版名为《谁将主导世界货币》)作者，前五角大楼、中情局首席顾问，听听他的观点。  全美畅销书美国版《货币战争》作者、前五角大楼、中情局首席顾问詹姆斯-里卡兹
中国暗中大量购金的推测逻辑 日前，里卡兹在接受媒体采访时表示，中国央行目前正在暗中大量购买黄金。他对新浪财经表示，这样的判断来自于全球盛行的宽松货币政策大环境下，中国对未来全球货币体系崩盘的担忧，是对有可能发生货币战争的“对冲和准备”。 2009年4月，也是目前我国最近一次官方公布的黄金储备为1054吨。2001年以及2003年，我国曾调整过两次黄金储备，分别从394吨调整到500吨和600吨。 根据2012年9月国际货币基金组织(IMF)相关数据，里卡兹认为，中国的1054吨黄金储备与美国的8133.5吨黄金储备差距甚远，且与中国目前全球第二大经济体的地位不相匹配。参考一直高调增持黄金的俄罗斯，至今年六月IMF数据显示，俄罗斯的黄金储备总量已经达到996.4吨。按照国内生产总值(GDP)排名，2012年俄罗斯为全球第五。 里卡兹指出，中国央行主要通过中介购买(主要通过香港汇丰)或直接与国内外金矿开采方购买黄金等形式购得黄金。“目前中国每年黄金产量为350吨左右，进口300到400吨。这意味着中国每年新增拥有700吨左右黄金。自2009年以来，中国有2000多吨新增黄金。如果按照一半进入民间，一半成为央行储备。我可以比较确定的说，中国央行目前的黄金储备已达到2500吨，也有人说远高于此，甚至到4000吨。” 据中国黄金协会最新统计数据显示，2013年上半年全国黄金消费量达到706.36吨，比2012年上半年增加246.78吨，同比增长53.7%。2013年上半年我国黄金产量达到192.82吨，比2012年上半年增加15.83吨，同比增长8.94%。 美联储9月不会收紧QE3 华尔街对美联储是否将在9月宣布收紧第三轮量化宽松政策(即QE3)极度关注。近期市场也敏感解读各联储官员的公开言论。 其中以联储副主席珍妮特-耶伦为代表的鸽派阵营认为，联储的双重使命即就业最大化及维持物价稳定。推行QE仍为促进经济增长的一剂良药，而以联储理事Jeremy Stein为代表的鹰派阵营则认为目前执行的超低利率和宽松货币政策的潜在风险过大，有制造资产泡沫，如股市泡沫、房市泡沫的嫌疑。 “现在的问题核心不是联储鹰派和鸽派谁对谁错，而是两个阵营的观点都有理，” 里卡兹讲到，“这意味着身为联储主席的伯南克在做出政策调整时将前所未有地注重数据。我的猜测是联储目前为止仍未做出决定。而9月初，也就是联储议息会议之前公布的就业数据将备受关注。” 里卡兹称，联储9月应该不会收紧QE3政策，但如果他们收紧，明年3月联储或增加资产购买，也就是说会出现俗称的QE4。 下任联储主席为萨默斯 现任美联储主席伯南克任期将于明年一月结束，目前关于下任联储主席之争进入白热化阶段。联储副主席珍妮特-耶伦和前美国财政部长劳伦斯-萨默斯呼声最高。美国总统奥巴马上周表示希望仍能有一些“空间”对所给出的提名人选做出抉择。 里卡兹则认为，下任联储主席必定为萨默斯。他阐述，萨默斯是现在美国财政大权幕后大师，前财长罗伯特-鲁宾阵营的人。这个以美国东海岸为主要势力阵营成员还包括现任和前一任财长杰克-卢、盖特纳。反观耶伦履历，虽出身纽约，但主要业绩均在西海岸，包括曾任加州伯克利大学教授、旧金山联储主席。“她不属于‘东海岸’强盗帮，东海岸还是鲁宾说了算。” 以下为新浪财经对话詹姆斯-里卡兹实录。 新浪财经：最近有报道引述你的话，称中国央行在暗中大量购买黄金。你的判断根据是什么？ 里卡兹：中国最近一次的官方数据(2009年公布)称1054吨黄金储备。而在这之前，2002年，央行称有约500吨；2003年，官方公布的黄金储备为600吨。中国不可能是一夜之间购得所有黄金，肯定是有步骤、有计划的进行。中国如果想要购得黄金，不会希望有人知道。因为如果有人知道中国将要购得大量黄金，黄金价格就将抬升。所有，尽管长期他们希望看到黄金价格上涨，但是短期不希望造成价格过大波动。 中国有几个方式购得黄金。一种是利用中介，最主要的机构是香港汇丰相关部门。这很好理解，就像交易股票一样，拿起电话告知想要购得5吨黄金，找对应买家。当然，中国央行或相关机构的身份不一定会直接暴露出来。 另一种方式更为聪明，就是直接从金矿购得。待提纯等工序后制成金条，运往上海。这也就是说从黄金出土后就直接进入中国，不在伦敦交易市场上有记录。但这还是对黄金市场有一定影响。假如全球每年出产黄金量为2500吨，而中国就从中获得了几百吨，其他国家就只能抢剩下的了。 还有一种方式则是从国内金矿获得。别忘了，中国是最大的黄金进口国，也是最大的黄金生产国。5年前，中国的黄金生产量还在全球的第8、9位，而现在已经是第一位，且超出第二位上百吨。目前中国每年产量在350吨左右，加上进口的300到400吨黄金，这意味着中国每年新增拥有700吨左右黄金。 做一个简单的计算，这样的趋势持续3、4年，这相当自上次公布数据以来，有2000多吨黄金为新增的。但是有一点没办法确认的是，多少是到了私人的消费领域，多少是成为了政府的储备。我个人的猜测是一半到了民间，一半成了储备。我可以比较确定的说，中国央行的黄金储备为2500吨，也有人说远高于此，甚至到4000吨。 新浪财经：如果如你所说，背后的逻辑如何理解？ 里卡兹：这是由于对全球货币体系崩盘的担忧。现在美国、日本、欧洲都在实行宽松的货币政策。各大央行的人认为，印钱能够带动经济复苏，但总有一刻这样的行为会停止，造出市场担忧。 而如果这样的状况发生，我们将走国际货币基金组织(IMF)的特别提款权即SDR(注：SDR是由IMF及其成语国在1969年创立的特殊形式货币)，提供流动性，或回到金本位，以增强信心。全球的货币体系崩盘并不是没有发生过，如果发生，为不意味着是世界末日，但是这将令主要经济体在回到金本位前提条件下，坐上谈判桌实现体系革新。而这个时候的话语权分量就是以各自的黄金储备决定。 目前，中国的黄金储备量与全球第二大世界经济体的位置不相符。 美国黄金储备为8000吨，整个欧洲归为一体大概10，000吨的黄金储备。如果按照09年的官方数据，中国只有1054吨黄金，那么意味着没有话语权，但如我之前预测，能够达到3000、4000吨的话，这个量与国家的GDP等经济指标就是成正比的。可以参看一下俄罗斯的黄金储备，总量跟占全球GDP的水平是相符的，也是在过去的4、5年赶上的。 新浪财经：你所给出的理论和推断都建立在全球货币系统崩盘最终回到金本位的前提之上的。 里卡兹：对，如果黄金不是钱，为什么中国会一直购进？美国会一直持有高达8000吨的黄金，这个数据从80年代就基本没有变过，而且这些黄金都是由军队把守。美联储主席伯南克、沃伦巴菲特都“瞧不起”黄金，如果是这样，为什么不把它们都卖了呢？所以我总是说，别看他们说了什么，看他们做了些什么。 新浪财经：但你所提到的国家对黄金的储备提升都是再近几年发生的，这跟这期间的经济大环境有关联吗？ 里卡兹：这是一种对冲和准备。如果央行尤其是联储能够帮助经济扭转，名义GDP能够提升，经济运转可以在没有外力帮助的情况下恢复起来，最后实现实际GDP的提升，我们都会幸福美满的生活，有个好的结局。但问题在于，我不认为结局是这样的。我不认为联储有能力无限制的印钞票，等到停止的一刻，崩盘就有可能。 新浪财经：你认为什么时候他们会停止？ 里卡兹：他们已经听过两次了。别忘了，他们结束QE1时，开始了QE2。结束了QE2时，开始了QE3。现在他们在讨论是不是要结束QE3，会不会在9月结束现在还是十分难判断。我个人还是偏向去QE3不会在9月收紧。但如果他们做了，明年3月，他们将增加资产购买。换句话说，我们将迎来QE4。再换句话说，每次他们停止一个QE，就有可能开启下一个QE。这个不是没有发生过，日本、英国就有过。如果9月没有收紧QE3，那么要等到明年3月去了。伯南克不可能等到12月做出大的政策调整，弄得下一任主席无法施展拳脚。 问题的关键在于我们以为我们会担心的通胀问题现在不是最大的问题，相反，通货紧缩开始成为我们的最大敌人。别忘了，通货紧缩才是央行的噩梦。通货紧缩带来的后果包括增加债务占GDP的比例。美国人民都觉得很开心，我们的预算赤字在下降，从1.4兆到9000亿美元，今年有望降到7000亿。但是他们没有注意到，虽然预算赤字在下降，债务在GDP的比例在上升。 如果9月不收紧QE3, 金价将会上升，美元走弱；如果9月有所行动，美元将会走强，金价下跌。最重要的是，有中国的购买行为和支撑在，金价下跌程度有限，但会有很多波动。 新浪财经：联储的目标是要看到通胀，并设置好上线，现在事实是通胀目标不用担心，反而有通货紧缩的危险？ 里卡兹：对，央行最怕想要通胀但得不到。日本、英国的通胀目标是2%，美国是2.5%，但每一个可以达到。除非你已经90岁高龄了，现在的美国人基本没有通货紧缩的记忆。 现在的问题核心不是联储鹰派和鸽派谁对谁错，而是两个阵营都对。耶伦提倡QE, 她是注重是联储的双重使命 ，即通胀和失业同等重要，为首要关注。给出联储9月份或会收紧QE的鹰派理事Jeremy Stein则认为，超低利率和宽松货币政策的潜在风险过大。我们也许实现了联储的双重使命，但是我们在制造资产泡沫：股市泡沫、房市泡沫。也就是说我们看到的所有复苏迹象是假象，并有崩盘危险。当两边都在理的时候，伯南克将会注重数据。他的猜测是联储到目前为止都没有做出决定。而9月初公布的就业数据将备受关注。 新浪财经：下一任联储主席，耶伦还是萨默斯？ 里卡兹：肯定是萨默斯。因为罗伯特-鲁宾，鲁宾才是美国现在财政大权的幕后大师。耶伦很出色，但你看她的履历，她是来自西海岸，她曾任加州伯克利大学教授，担任旧金山联储主席，她不属于“东海岸强盗帮”。东海岸还是罗伯特-鲁宾说了算。你看看手握大权的人，比如美国贸易代表麦克-弗罗曼(Mike Froman)、IMF二号人物David Lipton、财长杰克-卢，包括前财长盖特纳和现在的萨默斯。他们要嘛是90年代的财政部要嘛是花旗，要嘛两个机构都沾边的人。 新浪财经：如果是萨默斯，我们对他应该有什么样的预期？ 里卡兹：萨默斯有点难捉摸。大家对他有很大的信心，因为他是一个极其聪明的人，但是他很难捉摸。他的QE或许是购买股票，你可想而知这对股市又是怎样的影响。他是一个确定的人会被选上，但他的政策可能会“标新立异”。大家对萨默斯的熟知限于经济学家范畴，央行人士的身份并没有很多参考。 新浪财经：对投资者的布局建议是什么？ 里卡兹：20%放入黄金，虽然我一直看涨黄金，但是确实有很多波动。30%现金，别忘了现金跟通货紧缩可以形成对冲。另外则可以投入到房地产、艺术品、其他货币，比如欧元、新加坡币。
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发表于 2013-8-20 12:00:24
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发表于 2013-8-20 12:28:56
楼主
发表于 2013-8-21 08:37:52
