索罗斯逆市大手笔买入欧债 投资亦投机

随波逐流

导语：今年第一季度几乎清仓所持黄金，并且看空欧元的索罗斯，此次逆市大手笔买入欧债，是否预示着什么？
　　经济观察报 记者 周禾眠 同样是20亿美元，股神巴菲特和大鳄索罗斯在2011年12月第二个星期，做了不同的投资选择。巴菲特收购了加州的太阳能发电厂，而索罗斯则令人意外地出手意大利国债。索罗斯曾说：“我总是寻求别人还未意识到的突变。”今年第一季度几乎清仓所持黄金，并且看空欧元的索罗斯，此次逆市大手笔买入欧债，是否预示着什么？记者就此致电其纽约总部询问，其发言人不予置评。
　　本报获悉，索罗斯或是在意大利国债低价时买入，目前粗算料约有1.6亿美元的账面浮盈。
　　低位买入 已有浮盈
　　据外媒报道，索罗斯旗下“量子基金于曼氏金融破产后，接手意大利短期国债”。若是如此，其必须在11月9日意大利国债债息大幅抽高（即价格急跌）后购入，方可录得利润。换言之，若索罗斯于曼氏金融10月31日申请破产后随即买入欧债，持有至今账面则仅仅是打平。
　　高盛债券部一位人士回应本报询问时表示，索罗斯应是在欧洲银行“壮士断臂”大手笔沽售欧债、债息飙高后才接货，“之前整个欧债市场虽然波动，但还未至于要钱不要货的恐慌，所以债价也不算吸引。料想索罗斯是在11月第二个星期，也就是意大利总理宣布下台后，才做出买入决定的。”
　　意大利半年期国债的债息于11月9日攀至7.87%的历史高位，至截稿时回落至4.79%附近，若抄底买入，粗略估算，短短25个交易日内已稳坐近3%的利润，这在价格波动不大的国债市场已算是“获利丰厚”。锦上添花的是，此笔“曼氏遗债”求售时，价格较市价有5%的折让，索罗斯此番料有约1.6亿美元的账面浮盈。
　　索罗斯囊入欧债是看好欧元区前景吗？中信证券(10.30,-0.11,-1.06%)国际董事林一鸣认为，短炒可能性更大些，“买债有两个目的，一个是觉得其价格在未来市场情绪平复时会走高，赚差价；另外债券到期可以拿回本金。料想意大利是不会倒闭的，所以抄底买欧债，不失为短炒良机。”他又补充道：“索罗斯应不会持有到期的，不要忘了他一直是欧元大淡友。”
　　索罗斯自去年中便频频发表言论指“欧元挨不过此次希腊危机”，“市场处重大不明朗，所有投资均很危险”，但这亦是索罗斯为基金取名“量子”的初衷——此名源于海森伯格量子力学的测不准定律，演绎到资本游戏中，即市场总处于不确定状态，但也只有在不确定中才能赚大钱。
　　布局香港 但未看好
　　2007年索罗斯复出后，一直新闻不断。去年其在香港设立办事处，引起市场对“大鳄重临”的讨论。
　　一位不愿署名的对冲基金经理称，据他和索罗斯团队的接触，“他们其实不太看好内地和香港股市，且一直到明年第一季度都不是特别乐观”。
　　12月15日登陆港交所的周大福，一度以索罗斯入股为卖点，吸引一众外资认购，无奈成也萧何败也萧何，招股结束前索罗斯基金抽起认购表格，引发市场热议，甚至有基金表示会“再三考虑是否继续申购”。周大福承销团为稳军心，随即放风称“保证以下限定价”。即便如此，该股挂牌首日还是重挫8%跌破发行价。
　　就IPO抽资一事，本报曾联系主理索罗斯香港事务的戴霁昕，他礼貌地回复邮件指“受公司政策所限，不能回应任何有关未来投资计划和举动的询问”。
　　戴霁昕为复旦大学物理系出身，后获纽约大学化学物理博士和MBA学位，十年前加入索罗斯基金，现为香港办公室负责人。虽无公开资料，但市场普遍传索罗斯基金于亚洲（包括日本）的资产规模达80亿-100亿美元，占其投资组合的三分之一。据与其有业务往来的摩根斯坦利员工向本报表示：“他们对固定收益产品兴趣更大，股票也有投资，但应该仅是作为分散投资目的，并非重仓。”
　　一家红筹公司的投资者总监向本报透露，戴霁昕团队今年第三季度曾对保障房相关股“很感兴趣”，但未知后续是否建仓投资。该人士续称：“戴博士外形很朴素，但不太容易接近，特别对索罗斯基金的投资策略三缄其口。”
　　“金”盆洗手？
　　今年7月底，索罗斯宣布将量子基金转为家族内部基金，和2000年“金盆洗手”后少过问基金事宜不同，此次更多有“归田但不卸甲”的味道。
　　量子基金的股东于7月27日收到从纽约第七大街888号，即基金总部发出的信函：“我们写这封信是为了通知你们，不久前美国证监会公布了对冲基金监管方面的一个重大调整，新规定要求注册和披露投资，但如果是家族基金，则可豁免……因此我们不能再为家族客户之外的任何人管理资产。”
　　其实，索罗斯家族早已将基金“私有化”。截至今年7月底，其管理的255亿美元资产，96%都属家族成员，只有10亿美元的属于“门外客”。而其低廉的分佣和费用使其更像一只公募基金，而非对冲基金。彭博资料显示，量子基金的管理费为1%，绩效费仅为5%，和同业普遍的“2-20”架构（即2%管理费，20%绩效费）相差甚远。
　　致股东的“散伙信”的结尾为：“对于过去40年中选择将资本投向索罗斯基金的客户，我们致以深深的谢意。我们相信，时间已告诉你们，你们的决策已获得丰厚回报。”量子基金自1973年始，净回报总额为320亿美元，相当于年赚9亿美元，为全球最赚钱的对冲基金。
　　信件由量子基金投资两位副主席签署，Robert和Jonathan都为索罗斯的儿子。据接近索罗斯的人士称，他虽然已年届八十，但仍主持主要投资决策，其子更多是扮演执行角色。
　　索罗斯长子Robert Soros管理的量子基金分支量子工业基金（Quantum Industrial-A），绩效费高达20%，但投资成绩平平无奇，2007年大牛市时仅录得8.8%的回报。此基金2008年之后的回报记录为空白，料已为2007年索罗斯“复出”后重组的基金之列。
　　近两年索罗斯的投资轨迹，有浓重的“金”盆洗手意味。量子基金于2008年金融海啸后重仓黄金，于2009年底有617万股SPDR金ETF，为其第七大股东。但自2010年初，黄金还在1000美元左右徘徊时，索罗斯已转为看淡，并在瑞士达沃斯论坛上发表“黄金正形成终极泡沫”言论。量子基金投资组合变动显示，2010年索罗斯逐季减持10%左右的黄金仓位，并在今年第一季度，金价攀至1400美元时，减持467万股，相当于一次性清仓94%，为近年来最大规模的投资组合调整。
　　巧合的是，就在7月底索罗斯宣布将量子基金转为家族内部基金后，金价攀至近1900美元/盎司的高位，而提前沽金的索罗斯，虽也有不俗回报，但已错过了黄金盛宴的“下半场”。于今年5月的《机构投资者》对冲基金排名上，索罗斯基金管理279亿美元的资产，排名第六。而到了7月底，即“家族化”后，已缩水成255亿美元。第二次“退休”的索罗斯于同一时间表示，量子基金因市况过于波动，现金水平已达到75%，“我们将暂停交易，等待更佳入市时机”。
　　3个月后动用20亿美元买价格创历史新低的意大利国债，是否就为他所称的“更佳入市时机”？

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