每日最新报告(11/21-11/25)

Michelle

11月21日 欧洲盘前(美国减赤谈判陷入僵局，避险需求支持日元美元)

亚市早盘市场情绪严重承压，周末美国超级委员会就削减赤字的谈判陷入僵局的消息打压人气。共和党和民主党仍未就如何提高政府收入达成协议，共和党拒绝增税或者结束前期的减税措施，而民主党则拒绝减少社会支出，如降低社会医疗保险的支出。如果双方未能在最後期限11月23日前达成一致，那么美国评级再度下调的风险可能增强。亚市公布的其他数据也缺乏利好，日本出口3个月以来首次下降，新加坡称2012年经济增长可能自今年的5%回落至1-3%，风险厌恶情绪打压亚洲股市全面回落，其中日经创年内收盘新低。汇市中，澳元领跌高息货币回落，避险货币日元和美元走强。澳元利率前景仍暗淡，隔夜指数掉期市场预期澳储行12月份将再减息25点，未来一年内将减息150点，是打压澳元相对承压的因素之一。与其他非美元货币相比，欧元则相对持稳，一方面上周有关欧央行可能向IMF提供贷款，从而增强IMF对欧元区的支持力度的消息支持欧元，另一方面美国评级前景受到谈判陷入僵局打压，美元可能大幅回落的风险令欧元相对受益。欧洲时段重要数据不多，继续关注股市表现，周末西班牙反对党人民党在选举中取得绝对性胜利，不过此消息未能提振市场信心，关注此消息在欧洲时段的影响。

亚市数据：日本10月商品贸易帐报告显示赤字增大， (未季调) ：-2738亿日元， (季调後) ：-4579亿；英国11月Rightmove房价指数月率下降3.1%，年率上涨1.2%。

欧市数据：北京时间16：00英国11月Rightmove房价指数月率；17：00欧元区9月经常账。

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11月21日 纽约盘前(穆迪警告法国评级前景，风险货币再次恢复下跌)

欧洲时段全球经济增长放缓、欧债危机等忧虑继续主导市场，风险货币的跌势在经过上周五的短暂停顿後再次恢复，美元反弹令金价、油价进一步脱离上周高点。

亚市尾盘穆迪表示虽然法国AAA评级目前仍无风险，但是借贷成本攀升至近期高位的情况如果持续，将对该国稳定的评级前景产生压力；该消息打压欧元/美元在欧洲市场开盘後迅速跌向上周低点，并支持法国5年期主权信用违约费率触及欧元诞生以来的记录新高234点。随著欧债问题的逐步深入，危机开始侵蚀欧元区核心国家的情况可能继续，法国短期可能继续成为是市场关注的焦点之一。另外，日内中国政府、IMF表示全球经济增速大幅放缓的言论也令市场情绪格外承压，欧洲股市一段全线下跌超过2%，商品货币表现更加疲弱。其他方面消息，匈牙利向欧盟、IMF发出请求，希望得到防御性的援助，不过并未指出具体的援助金额；欧央行诺沃特尼表示可能降低欧元的利率水平；欧元区9月份季调後经常帐自2010年1月份以来首次实现盈馀，但对汇价影响有限。美国时段数据稀少，市场除了继续关注欧债问题之外，预期美债谈判进展也将对市场情绪产生重要影响。

欧洲时段已经公布的数据∶瑞士10月M3货币供应年率8.2%；欧元区9月经常帐 (未季调) -25亿欧元，欧元区9月经常帐 (季调後) 5亿欧元。

美国时段将要公布的数据∶美国10月芝加哥联储国民活动指数；加拿大9月批发销售；美国10月成屋销售

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11月22日 纽约盘后(市场避险情绪浓厚，欧元却意外坚挺)

日内受全球经济增长减缓以及欧美债务危机影响，欧美股市大幅收跌，市场上风险厌恶情绪打压风险货币大幅回落，尤其是商品货币跌势最重，像澳元/美元日内最大跌幅达200点左右，然而在其他风险货币大跌之时，欧元的走势却令人不解。由于欧债问题进展缓慢，本来应该承压最重的欧元日内跌幅非常有限，甚至在美国时段还小幅反弹，收复了大部分跌幅，最终周一收市价和开市价跌幅不到40点，这跟其他风险货币上百点的跌幅相比，实在算不了什么。有部分投资者认为市场对美联储在年内启动第三轮量化宽松政策的预期犹存抑制了欧元的跌势，这可能是部分原因，不过在美国时段欧元/美元的一波反弹时市场上有2个值得关注的消息，一是希腊财长在讲话中表示欧盟将在11月29日的会议决定第6笔援助贷款，希腊计划在1月就130亿新的援助协议进行投票，并在3月份债务赎回前达成债务协议，另一个消息就是有消息称美国减赤超级委员会可能在周一晚些时候宣布无法就减赤达成一致协议，也就是意味著进入自动削减开支程序。由于两个消息比较重叠，我们无法明确判断主要是因为哪个消息或者是不是这两个消息推动欧元/美元的这一波小幅反弹，不过欧盟决定希腊第六笔援助贷款的消息相对来说应该不怎么令市场意外，毕竟再不决定拨付贷款，希腊就快没钱了，而至于後一个消息，若美国超级委员会未能达成协议，确实会进一步打压市场情绪，但是一定会利好美元吗？上次美国债务上限僵局前後市场的剧烈动荡似乎说明美元并没有获得一边倒的支持，反而刺激了各个国家减少美元储备的想法，在日内股市大跌之时欧元如此坚挺是否主要是因为其美元对手货币这一角色呢？周一美股收盘後美国减赤超级委员会已经宣布未能就减少赤字达成一致协议，周二欧元是继续坚挺还是跟随其他风险货币回落或许能为我们揭开谜底。

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11月22日 欧洲盘前(汇市维持盘整，关注美国GDP及美联储会议纪要)

周二亚洲时段汇市维持窄幅盘整，尽管昨天美国未能就减赤协议达成一致，打压全球股市大跌，不过今天标普、穆迪以及惠誉均确认了美国的主权评级不变，一定程度上缓和了市场的担忧情绪。至午盘时，高息货币兑美元试图再度回落，盘中世界银行下调了东亚国家的经济增长预期，特别是把中国2011年和2012年的经济增长预期分别自9.3%和8.7%向下调至9.1%和8.4%，另外新西兰央行第四季度调查也显示其下调了未来一、两年的通胀以及经济增长预期，将未来一年经济增长预期自2.9%向下调至2.1%，未来两年的经济增长预期自2.9%降至2.6%。全球经济增长放缓的担忧有可能再度引发市场的担忧情绪，日内重要风险将是北京时间21∶30公布的美国第三季度GDP修正值，预期年率将维持在2.5%不变，如果数据意外下调，有可能加剧风险厌恶情绪。另外值得关注的事件是明天凌晨公布的美联储11月1-2日的利率会议纪要，在这次会议上美联储下调了其对经济增长的预期，我们将关注其是否会暗示出台QE3的可能。

亚市数据和事件∶印度卢比兑美元创纪录新低。

欧市数据∶北京时间15∶00瑞士10月贸易账；17∶30英国10月公共部门收支短差以及公共部门净借款。

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11月22日 纽约盘前(西班牙拍债符合预期，关注美国事件风险)

欧洲时段市场缺乏重要数据，投资者关注纽约时段将要公布的美国第三季度GDP修正值以及美联储议息会议纪要，欧元、瑞郎兑美元小幅反弹，其它风险货币兑美元维持低位整理。

时段内上周末刚刚结束大选的西班牙国债拍卖受到市场关注。西班牙今天总计拍卖了29.66亿欧元的3个月、6个月期国债，拍卖收益率分别自10月份的2.292%、3.302%大幅飙升至5.110%、5.227%，但与二级市场处于高位的利率水平大体一致，因此并未对市场造成明显影响。自欧盟10月份峰会结束以来，欧元区融资问题就已经开始急剧恶化，欧央行今天通过7天期主要再融资操作向银行分配资金2471.75亿欧元，触及2011年新高。 时段内希腊各政党向欧盟书面保证坚持减赤措施的相关消息也受到市场关注，目前有消息称保守党领导人萨马拉斯可能就此做出妥协，但其它政党领袖仍未给出积极信号；欧盟对此问题的最後期限是11月29日欧元集团会议召开之前，欧元集团主席容克表示没有书面保证就不会拨付第6笔援助资金。有消息指出希腊政府可能在20天之内面临资金短缺的情况，如果不能得到外部援助，希腊将无力赎回12月份到期的28亿欧元债务。其他方面消息，欧央行魏德曼表示欧央行作为最後贷款人有违于其本身职责；惠誉维持西班牙AA-评级，前景为负面；欧盟瑞恩表示发行欧元区债券必须实施财政监督机制。

欧洲时段已经公布的数据∶瑞士10月贸易帐21.5亿瑞郎；英国10月公共部门净借款 (PSNB) 65亿英镑，公共部门收支短差 (PSNCR) -6.43亿英镑。

美国时段将要公布的数据∶美国第三季度GDP，11月里奇蒙德联储制造业指数；加拿大9月零售销售；欧元区11月消费者信心指数初值；美联储公布11月份议息会议纪要。

Michelle

11月23日 纽约盘后(美联储会议纪要波澜不起，非美货币低位徘徊)

美国时段美联储公布了11月利率决议会议纪要，纪要显示多数美联储官员支持向公众提供货币政策和利率可能路径的更多细节，支持设定具体的目标，包括失业和通胀，但拒绝了将美联储行动与经济成长目标或物价水准联系起来的想法，同时部分委员认为经济前景可能令美联储有必要采取更多宽松政策，不过又普遍认为当前条件下就采取措施并不明智，经济方面美联储认为经济前景下行风险巨大，不过近期数据显示经济不太可能重新陷入衰退，经济在未来几个季度将适度增长。由于会议纪要并没有就美联储是否会继续放宽货币政策提供指引，加上会议纪要其它内容毫无亮点，纪要公布後几乎未对市场造成任何影响，非美货币延续了日内的低位盘整走势，整体仍然跟随股市小幅震荡，缺乏明确的方向。从市场走势来看，非美货币经过周一的回落，暂时缺乏进一步下行的动能，虽然债务问题和经济前景使得市场情绪继续承压，多数非美货币对美元也试图再次下行，不过由于毕竟缺乏实质的负面消息来进一步推动，非美货币并没有有效下破日内的低位盘整区间，周三将有大量经济数据公布，若欧债问题暂时仍缺乏进一步消息，经济数据的好坏将决定非美货币能否短暂反弹还是重启下行，不过 就算部分经济数据利好，也并不能扭转经济前景整体不佳的局面，更有可能为非美货币未来进一步下行积蓄动能，尤其是在欧债问题仍是一重大挑战的情况下。

Michelle

11月24日 纽约盘后(欧债危机蔓延、经济前景黯淡，欧元不再抗跌)

本周以来在其他非美货币因欧美债务问题以及不利经济前景而大幅回落之时，欧元却异常抗跌，欧元/美元一直顽强持稳于1.3420上方，不过周三随著利空消息不断，欧元终于难以抵抗强大下行压力，跌破了1.3420水平，逼近1.3300。周三亚洲时段先是有报道称比利时不能按协定满足救助德克夏银行的融资需求，目前正在与法国进行商谈，法国有可能需要承担更大比例的救助费用，欧债危机有可能蔓延至法国，随後惠誉表示若欧债危机导致经济大幅下滑，法国AAA评级或面临威胁，而穆迪早在周一就已经表示近期法国国债收益率上扬可能对法国主权评级构成负面影响。欧洲时段德国国债拍卖失败的消息则更是沉重打压了欧元，最终打开了欧元/美元进一步下行的空间，德国拍卖了36亿欧元区10年期国债，认购比率仅为1.07，而原先计划的拍卖金额是60亿欧元，如此糟糕的拍卖结果说明投资者对欧元区前景十分不看好，连作为老大哥的德国都已经受到波及，欧元/美元在国债拍卖後迅速大幅回落跌破了1.3420水平支持。

除了欧债危机本身的利空消息外，日内黯淡的经济数据也同样对市场情绪造成重压。欧元区9月工业订单月率和年率远低于预期和前值，而此前公布的欧元区服务业和制造业采购经理人指数基本上都低于50，美国时段加央行行长卡尼更是直接表示认为欧元区已经处于衰退中，加上日内公布的中美经济数据也表现糟糕，中国11月汇丰制造业采购经理人指数初值跌破50 ，美国10月耐用品订单月率虽然好于预期，但是低于前值，为连续第二个月下滑，失业金初请和续请人数都高于预期和前值，美国11月密歇根大学消费者信心指数终指同样低于预期和前指，美国10月个人消费支出下降。

然而现在最为严峻的问题是到目前为止欧元区还未就采取何种方式解决债务危机达成协议，欧洲时段欧盟委员会发布了发行欧元区债券的建议，但是作为核心的德国仍然坚决反对，而此前传言的欧央行或向IMF提供贷款的提议也因为德国和欧央行的反对没有进一步进展，在形势如此紧迫的情况下，欧元区仍然迟迟拿不出具体的解决措施无疑是在玩火，短期欧元仍将面临巨大的下行压力，而其他非美货币也必将受到欧元的拖累。

美国时段公布的经济数据：美国10月耐用品订单月率-0.7%，预期-1.2%，美国上周初请失业金人数39.3万，预期39.0万，续请失业金人数369.1万，预期361.5万，美国11月密歇根大学消费者者信心指数终值64.1，预期64.5。

Michelle

11月24日 欧洲盘前（高息货币反弹修正，前景仍不乐观）

今天美国因感恩节休市，市况略显清淡。大部分亚洲股市低开後高走，汇市中高息货币在经过昨天大幅回落後今天小幅反弹修正，不过这主要受到空头回补买盘支持。昨天数据显示德国拍卖国债量仅为计划的一半左右，这样的结果加剧了投资者对欧债危机蔓延的担忧。日本官员今天表示德国拍债失败後投资者对投资欧洲更加警惕，日本政府称将与国外央行就欧洲形势保持密切合作。在欧债危机进一步恶化的形势下，高息货币前景仍不乐观。其他国家的债务形势也可能日渐引发注意，今天国际货币基金组织IMF就日本公共债务提出了警告，表示如果日本国债收益率上扬其公共债务可能不可持续，这将对全球稳定形成风险，标普表示日本本身不可能逃避债务困境，称接近下调日本信贷评级“可能是正确的”。另外较为值得关注的一个货币是日元，日元亚市全面走高，欧洲时段关注德国第三季度GDP终值、德国11月IFO商业信心报告以及英国第三季度GDP修正值，如果数据继续恶化，风险厌恶情绪有望进一步支持日元反弹。

亚市数据∶新西兰10月12个月贸易帐总额∶6.27亿纽元、10月贸易账∶-2.82亿纽元。

欧市数据∶北京时间15∶00德国第三季度GDP终值、17∶00德国11月IFO商业信心报告、17∶30英国第三季度GDP修正值、19∶00英国11月CBI工业趋势调查订单分项。

Michelle

11月24日 纽约盘前(美国休市，汇市陷入整理)

今天美国市场因感恩节休市，欧洲时段汇市也交投清淡，各主要货币对整体陷入整理，欧元/美元持续测试1.3400阻力，英镑/美元测试1.5550附近阻力，澳元/美元进一步小幅反弹。

时段内惠誉将葡萄牙评级自BBB-下调至垃圾级别BB+，前景为负面，并表示若经济形势进一步恶化则有可能再次下调该国评级，消息後本已处于极端高位的葡萄牙国债收益率再次大幅上升，但是欧元/美元仅短时轻微下跌，股市也维持涨势，表明市场在美国休市的情况下观望氛围浓厚。时段内公布的一些经济数据好于预期也令近期主导市场的空头保持警惕， 德国11月IFO商业景气、现况、预期指数均意外好于预期，英国11月CBI工业趋势调查数据也好于预期，德国、英国GDP数据未出现美国GDP数据那样的下修情况。另外，欧洲时间今天下午欧盟范龙佩与希腊总理之间的会谈，欧元区三大经济体的政府首脑默克尔、萨科奇、蒙蒂之间的会谈，也让市场对欧债问题的解决能否出现转机再次抱有一丝期待。预期进入美国时段後市场流动性将进一步下降，德、法、意领导人之间的会谈结果可能受到市场关注。

欧洲时段已经公布的数据∶德国第三季度GDP年率终值2.5%，季率终值0.5%；德国11月IFO商业景气指数106.6；英国第三季度GDP年率修正值0.5%；英国第三季度GDP年率修正值-19。

Michelle

11月25日 欧洲盘前(欧债担忧持续，欧、镑创近期新低)

尽管德国拍债失败，葡萄牙以及匈牙利主权评级相继遭下调，但德国总理仍坚决反对发行欧元债券，以及欧央行充当最後贷款人的可能性，这令市场担忧欧洲官员不能找出有效解决危机的办法。《金融时报》报道称增强EFSF援助能力的过程远不如原计划，如果有进一步消息出现，欧债担忧有望加剧。短期内欧债担忧持续，市场弥漫著风险厌恶情绪。昨天意大利2年期国债收益率创14年以来的新高，据报道意大利今天准备拍卖国债，其结果有可能影响市场。美国假期刚过，又临近周末，市况非常清淡，商品货币兑美元维持窄幅盘整，不过欧元、英镑兑美元继续创近期新低，显示其仍倾向进一步回落。日内没有美国数据，欧洲时段除法国11月消费者信心以及意大利9月零售销售等二线数据外也没有其他重要数据，在这种情况下，股市以及有关欧债危机的方面的消息可能主导汇市。时段内值得关注的是美元/日元，在清淡市况中走出较好的涨势，据称主要受到结算日大型银行买盘支持，欧洲时段关注这种涨势能否持续。

亚市数据∶日本10月全国消费者物价指数年率∶-0.2%，核心年率∶-0.1%。

欧市数据∶北京时间15∶00德国10月进口物价指数、15∶45法国11月消费者信心指数、17∶00意大利9月零售销售报告。