每日最新报告(11/14-11/18)

Michelle

11月14日 欧洲盘前(非美大幅反弹後陷入整理，关注意大利国债拍卖)

亚洲股市受到周末期间意大利方面的利好消息推动延续了上周五美国股市的涨势，显示风险偏好维持高位。非美货币上周五跟随风险偏好大幅反弹，收复了周三意债收益率升至7%上方後的大部分跌势，再现“V”型反转。亚市开盘後继续消化周末的利好上扬，不过随後由于消息清淡陷入盘整走势。上周五意大利如期通过紧缩预算案後贝鲁斯科尼于周末期间辞职，新总理蒙蒂已经开始著手组建新内阁，再加上希腊已经完成新政府的组建，多重利好推动股市大幅走高，显示市场对两国所取得的努力感到满意。不过需要注意的是，在意大利通过紧缩措施後，市场将继续关注更为重要的执行问题，因此意大利需要尽快成立新政府，从而加快削减赤字的进程。日内意大利将迎来贝氏辞职後的第一块试金石，其总额为30亿欧元的5年期债券拍卖的结果引人关注，如果融资成本下降，意大利的偿债能力将得到加强，同时也显示市场的信心持续恢复，欧元等风险货币有望继续受到支持。数据方面，亚市日本公布的第三季度GDP年率增长6.0%，为日本3月地震和海啸冲击後的首次增长，表明日本经济的复苏正在加快，一定程度上缓和了有关全球经济增长放缓的担忧，但对美元/日元以及整个金融市场的影响十分有限。因此，在日内缺乏其他重要风险事件的情况下，如果欧元区危机没有传出意外消息，非美有望继续持稳。

亚市数据：日本第三季度GDP年率初值6.0%，前值-2.1%，季率初值1.5%，前值-0.5%；日本9月工业生产年率修正值-3.3%，前值-4.0；

欧市数据：瑞士10月PPI，欧元区9月工业生产；

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11月15日 纽约盘后（风险货币全面下挫，潜在担忧是主因）

上周五欧元区政坛传出的多重利好消息 曾推动风险货币强劲反弹，一举收复了上周三的跌幅，而 周末意大利众议院同样通过了2012年预算案，同时贝卢斯科尼也兑现承诺辞职，周一意大利总统任命蒙蒂为新任总理，欧元区政坛乱局逐渐稳定下来，不过这些利好消息似乎并没有支持风险货币进一步上扬，相反自欧洲时段以後风险货币全面回落，风险货币的跌势一直延续到美股收盘，多数风险货币对美元基本上回吐了上周五的涨幅，看来希腊和意大利新政府的相继成立在短暂提振市场情绪之後并没有真正改变市场对欧元区债务问题潜在的担忧，而意大利日内拍卖的5年期国债收益率创历史新高也说明市场对意大利还并没有真正恢复信心。不过在风险货币大幅下跌的同时，股市的跌幅却相对要有限得多，欧洲股市中德国DAX指数和法国CAC指数收盘下跌略微超过1%，而美股和英国FT100指数收盘跌幅都不到1%，这跟近期股市动辄波动超过3%，4%甚至5%的走势来说算得上是小儿科了，这可能说明市场潜在担忧虽在，但是市场情绪并没有大幅恶化，若果真如此，周一风险货币的跌势可能就有点反应过度，如果周二市场上并没有其他负面消息，甚至出现一定的利好消息的话，那么风险货币又有可能强劲反扑，就像上周五风险货币强劲反扑收复上周三的跌幅一样，毕竟当前市场情绪本身就十分敏感而且极容易受短期消息的主导。

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11月15日 欧洲盘前(欧债前景堪忧，非美走势震荡)

亚洲股市延续了隔夜美股的跌势，显示市场情绪继续承压，非美货币昨天受避险情绪打压大幅下跌後隔夜开始陷入盘整，不过亚市午盘开始再度小幅走低。亚市公布的澳储行会议纪要缺乏新的内容，因此对澳元的推动不大，市场目前的焦点仍在欧债问题上。昨天意大利5年国债拍卖顺利进行，不过中标利率自10月份的1.34升至1.74，收益率自5.32%大幅攀升至6.29，另外西班牙、比利时等欧洲外围国家的收益率也同时上升，导致投资者对欧元区债务危机扩散的担忧加剧，再次引发避险情绪，打压风险货币全线下滑，回吐了上周五的全部涨幅。与此同时，德国总理默克尔所在的政党通过了一项决议，允许欧元区成员国在留在欧盟的前提下退出欧元区，未来德国将推进该决议在欧盟范围内获得通过，欧元区解体的风险因此加大，消息後市场情绪进一步恶化。日内投资者将继续关注欧元区成员国债券收益率的变化，另外希腊将拍卖总额为10亿欧元的期限为13周的债券，同样值得关注。日内即将公布的重要经济数据包括德国第三季度GDP、英央行10月通胀报告以及美国10月零售销售，鉴于以上数据重要性较高，预计将会对各自货币产生较大影响。日内在欧元区债务危机与经济数据的双重作用下，市场的波动性可能相对较高。

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11月15日 纽约盘前(经济数据未现惊喜，市场情绪继续保持谨慎)

欧洲时段公布了欧元区、英国等一系列重要经济数据，但均未能对市场情绪提供良好支持，风险货币继续承压回落，欧元/美元进一步回落至1.3500附近，澳元/美元触及1.0112低点，不过纽元表现最弱，纽元/美元自周一开盘以来一直维持单边下行趋势。

时段内公布的欧元区第三季度GDP增长数据受到市场关注。早盘公布的数据显示法国、德国第三季度GDP分别增长了0.4%、0.5%，一度为市场情绪提供了短暂支持，不过欧元区第三季度GDP最终仅如预期小幅增长了0.2%，没能为仍维持谨慎的市场情绪带来一丝惊喜，更重要的是市场对欧元区第四季度GDP增长普遍持更加悲观的预期。另一方面，时段内意大利10年期国债收益再次触及7%上方，西班牙国债收益率大幅上升，欧央行7天期主要再融资操作分配资金再创新高显示欧元区市场资金持续紧张，预期市场短期焦点可能继续锁定欧元区。

英国通胀数据也受到市场的关注，数据公布之前市场担忧英国通胀进一步回落，打压英镑/美元大幅回落至时段低点，不过数据公布後汇价反而持稳。美国时段将公布的美国10月零售销售、生产者物价等重要数据将为投资者观察美国经济提供相关信息，预期美股走势将继续主导汇市波动。

欧洲时段已经公布的数据∶法国第三季度GDP季率初值0.4%；德国第三季度GDP季率初值0.5%，德国11月ZEW经济景气指数-55.2；欧元区第三季度GDP季率初值0.2%，9月贸易帐 (未季调) 29亿欧元，11月ZEW经济景气指数-59.1；英国10月份消费者物价指数年率5.0%，零售物价指数年率5.4%。

美国时段将要公布的数据∶美国10月零售销售、生产者物价指数，11月纽约联储制造业指数；加拿大9月制造业装船月率。

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11月16日 约盘后(美股略微收涨，非美货币小幅反弹)

美国早盘公布的美国10月零售销售以及11月纽约联储制造业指数等数据总体好于预期为股市提供了一定支持，美国在小幅低开後震荡上行，最终三大股指略微收涨，道指收盘上涨0.14%，纳指收盘上涨1.09%，标普500指数收盘上涨0.48%。受股市支持，欧洲时段承压的非美货币小幅反弹，其中商品货币反弹幅度比较大，像澳元/美元收复了日内的大部分跌幅，而欧元和英镑由于时段内欧元区国家CDS点差全面扩大而相对弱势，意大利10年期国债收益率也在时段再次回升至7%上方。时段内美联储埃文斯和威廉姆斯相继发表讲话，两者都倾向于采取更多的宽松政策来支持经济增长，埃文斯表示如果美国现行的政策不能充分促进美国的经济增长，美联储或将购买资产，也包括抵押债券，而威廉姆斯也同样认为如果经济成长保持低迷，那么美联储可能需要更多的刺激政策。美联储可能继续扩大宽松政策可能也是时段内美元回落的部分原因，不过另外也需要注意的是美联储官员在言语中对经济前景的担忧也说明当前经济非常疲软，经济前景非常黯淡，而昨日在美联储的一份报告中就认为由于欧债问题，美国经济在2012年初陷入衰退的可能性超过50%，黯淡的经济前景以及欧债问题又为美元提供了一定的支持，目前来看似乎市场仍略倾向于看好美元。

周三亚洲时段日央行将会公布11月央行利率决议，近期日元再度走强是否会促使日央行采取更多的措施抑制日元升值可能会引起市场关注，不过就算日央行进一步注入流动性，是否能起到抑制日元升值的目的还很难说，在上次日本当局干预後，美元/日元现又回吐了大部分涨幅。

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11月16日 欧洲盘前(欧债危机蔓延风险加剧，高息货币继续全线下跌)

隔夜美国股市受到好于预期的经济数据支持小幅收高，不过亚洲股市在欧洲危机蔓延担忧的打压下恢复了跌势，显示市场情绪继续承压，欧元等高收益货币延续了本周以来的下行趋势，欧元更是录得一个月低点1.3435。昨天公布的经济数据普遍表现良好，不过由于目前的市场焦点是欧洲危机，因此未能为股市和非美货币带来持久支持。隔夜美国公布的10月零售销售、11月纽约联储制造业指数等数据好于预期，同时生产者物价指数增幅下降，显示美国经济复苏正在加快且通胀压力放缓。然而由于投资者对意大利新政府执行新紧缩措施的能力感到怀疑，意大利10年期国债收益率再次升至7%上方，同时西班牙与比利时国债与德国国债的收益率之差不断扩大，奥地利和荷兰这两个拥有AAA评级国家的债务违约保险成本飙升至新高，显示欧元区危机向更多国家扩散的风险不断加大，预计短期欧元等高息货币继续面临被大幅抛售的压力。亚市日央行在亚市公布的11月利率决议维持主要利率及资产购买规模不变，市场反应不大。欧美时段的重要数据有英国10月就业数据、欧元区10月通胀数据和美国通胀数据，预计上述数据将分别对英镑、欧元和美元产生一定影响。然而，由于市场情绪仍然是主导汇市走势的主要因素，因此投资者将继续密切关注欧洲国家债券收益率的表现，考虑到非美货币纷纷在技术上跌破了重要支持，如果市场情绪继续低迷，欧元等风险货币可能进一步加速下行。

亚市∶日央行11月利率决议维持0-0.10%不变；

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11月16日 纽约盘前(欧央行再次购债，难解市场融资压力)

欧洲时段与欧元区相关的好坏消息交替出现，风险货币兑美元、日元上下震荡。继昨天欧元区国债收益攀升的趋势进一步蔓延之後，今天欧洲早盘欧央行再次入市购入意大利、西班牙、葡萄牙等国国债，引发部分空头结利离场并带动欧洲股市全线上涨，欧元、澳元等兑美元纷纷反弹触及时段高点。不过盘中有媒体报道称意大利最大银行裕信银行与欧央行举行紧急会议，寻求更多融资渠道的消息打乱了风险货币的上行步伐；穆迪此前将意大利裕信银行列入可能被下调评级的观察名单。接近美国时段意大利总理蒙蒂宣布临时政府内阁成员名单的消息再次为市场提供了部分支持，不过风险货币兑美元仅小幅反弹，目前仍大幅低于早盘触及的高点。总的来看，近两天的市场信息显示欧元区金融市场资金短缺的情况正变得越来越严重，而这正是欧债问题不断深化的具体表现。

其它方面，时段内公布的英国至9月份的三个月ILO失业率升至1996年以来最高水平8.3%，英央行在季度通胀报告中下调了通胀预期及增长预期，并暗示不排除进一步扩大量化宽松的可能，打压英镑维持弱势。美国时段关注美国10月份通胀、9月份资本流动等数据，不过预期市场焦点仍附著在欧元区相关消息，今天晚些时候公布的EU-IMF-ECB对葡萄牙的季度评审报告，希腊总理与国际金融协会总裁有关债务问题的会谈值得市场关注。

欧洲时段已经公布的数据∶意大利10月消费者物价指数年率终值3.4%；英国10月失业人数变动0.53万，失业率5.0%，至9月三个月ILO失业率8.3%；欧元区10月消费者物价指数年率3.0%。

美国时段将要公布的数据∶美国10月消费者物价指数，9月国际资本净流入，10月工业生产月率，上周EIA原油库存变化

Michelle

11月17日 纽约盘后(欧债危机蔓延威胁美国银行评级前景)

周三市场上跟欧元区相关的好坏消息交替出现使得汇市走势非常震荡，欧洲三大股指收盘也涨跌不一，不过由于日内并没有真正重大的利空消息，市场情绪有所缓和，美股开盘後震荡反弹，非美货币跟随股市反弹收复日内跌幅，盘中美股一度转为上涨。然後在美股临近收盘时，惠誉突然发表声明表示欧债危机蔓延威胁到美国银行评级，此声明一出市场情绪急剧恶化，道指在不到半小时里下跌200点，此前还小幅反弹的非美货币大幅回落回吐了美国时段的全部涨幅，其中英镑/美元更是刷新日内低点，最终美国三大股指收盘跌幅都超过1.5%。

本周以来欧债危机蔓延一直是市场担忧的焦点，先是欧元区国家国债收益率普遍上升以及意大利10年期国债收益率突破7%，随後法国3A评级受到市场质疑，而时段内希腊总理就直接表示欧债危机已经从欧元区为外围国家蔓延到核心国家，另外欧盟容克更是认为德国债务水平比西班牙高，其负债水平也令人担忧，如果欧债危机蔓延到欧元区核心国家还没有真正引发市场恐慌的话，那么如果蔓延至美国银行业呢？在全球金融市场联系非常紧密的今天，美国银行业和欧洲银行业之间千丝万缕的联系使得美国银行业很难在欧债问题严重恶化时幸免，惠誉在美国尾盘时的声明无疑是提醒市场欧债危机蔓延已经非常严重，当前最重要的是周四亚洲和欧洲时段市场对惠誉声明的反应。

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11月17日 欧洲盘前（非美录得新低後反弹，关注法西国债拍卖）

隔夜美股在收盘前急剧下跌最终全线收低，亚洲日经指数低开高走，显示市场情绪有所持稳，非美货币创出新低後反弹。昨天欧元区危机好坏消息交替出现，致使欧元等非美货币大幅震荡，昨天欧洲早盘时传出欧央行购买欧洲国家债券的消息令非美止跌反弹，不过随後意大利最大银行裕信银行向欧央行寻求更多资金渠道的消息再次打压风险货币恢复下行。欧洲午盘後希腊政府赢得信任投票推动非美再度走高，直至美国时段尾盘惠誉警告欧元区危机蔓延可能威胁美国银行业後非美再度大幅走低。亚市开盘後由于消息清淡市场情绪和风险货币暂时持稳，欧元等纷纷小幅修正隔夜跌幅。由于市场对欧债危机全面蔓延的担忧加剧，意大利、西班牙和法国的国债收益率不断攀升，法国、奥地利等欧元区核心国家的偿债能力也面临考验。另外，欧债危机不仅对意大利裕信银行等欧洲银行构成打击，据估算美国银行业对欧洲国家的风险敞口总共达到了500亿美元，如果欧债危机进一步扩散，美国银行业很可能会受到牵连，高息货币将面临继续被大幅抛售的风险。日内欧元区缺乏重要数据，继续关注西班牙和法国国债拍卖结果以及欧债相关消息，非美可能继续面临震荡走势。

Michelle

11月17日 纽约盘前(西班牙拍债结果糟糕，风险货币继续承压)

欧洲时段西班牙国债拍卖结果不理想令市场情绪承压，风险货币兑美元自亚市高点回落後维持低位整理；油价、金价也大幅回落修正。时段内西班牙拍卖了35.63亿欧元至2022年1月到期的国债，最高收益率录得欧元诞生以来的最高水平7.088%，平均收益率高达6.66%，如此糟糕的结果令早盘一度表现良好的市场再次承压，西班牙5年期主权信用违约互换费率进一步录得新高，法国与德国10年期国债收益率差也超过了200点。不过值得庆幸的是，稍後公布的法国国债拍债结果令人满意，但风险货币仍未因此摆脱承压状态。时段内英镑相对保持坚挺，英国10月份零售销售月率上升0.6%、大幅好于预期为英镑提供了支持。

意大利总理蒙蒂目前在参议院演讲，参议院之後将对其进行信任案投票；美国时段关注美国上周初期失业金数据以及美股的表现，昨日惠誉警告美国银行业评级的消息可能继续令美股承压。

欧洲时段已经公布的数据∶英国10月零售销售月率0.6%，年率0.9%；瑞士11月ZEW经济预期指数-64.3；欧元区9月建筑业生产月率-1.3%。

美国时段将要公布的数据∶美国上周初请失业金人数，美国10月新屋开工、营建许可。

Michelle

11月18日 纽约盘后(市场担忧不减，商品货币遭抛售)

美国早盘公布的新屋开工和失业金申请人数等数据好于预期曾支持美股在开盘後小幅反弹，不过由于市场情绪整体倾向悲观，美股反弹受阻後迅速大幅回落，道指盘中最大跌幅超过200点，最终道指收盘下跌1.13%，纳指收盘下跌1.96%，标普500指数收盘下跌1.68%。风险货币时段内基本跟随美股变化，美国早盘时风险货币跟随美股小幅反弹，其中英镑由于日内公布英国零售销售数据好于预期表现坚挺，英镑/美元甚至在美国时段刷新了日内高点，随後股市回落导致风险货币又转为下跌，高收益的商品货币跌势最大，澳元/美元和纽元/美元纷纷刷新日内低点，其中澳元/美元更是跌破了平价水平。目前市场担忧主要仍集中在欧债问题上，继昨日惠誉表示欧债危机蔓延威胁到美国银行评级前景展望後，周四西班牙国债拍卖表现糟糕，而法国和德国10年期国债收益率差也在日内突破了200点，虽然这些负面消息并没有造成大规模的恐慌情绪，但是随著各种不利消息不断积累，或许现在欠缺的只是一个爆发的导火线而已。日内美国公布的经济数据虽然略好于预期，但是欧元区经济数据普遍疲软，欧元区9月建筑业生产月率和年率都远低于前值，而瑞士11月ZEW投资者信心指数从10月的54.4下降至64.3，为自2008年12月以来的最低水平，当前市场认为欧洲在今年第四季度陷入衰退的几率非常大，而此前有美联储也有报告认为美国在2012年初有超过50%的可能陷入衰退。欧债危机和经济衰退这两大乌云继续笼罩市场，这使得股市和风险货币短期很难获得实际支持。另外意大利总理新政府赢得参议员信任投票，众议院将于周五投票。

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11月18日 欧洲盘前(非美跌势放缓，美债问题引发关注)

亚洲股市延续了隔夜美股的跌势，显示市场情绪仍然承压，不过由于临近周末投资者了结头寸以及消息清淡，非美货币隔夜走低後在亚市有所持稳，欧元等纷纷从早盘低点小幅反弹，总体陷入盘整。相对于周三而言，昨天有关欧债危机的消息不多，因而投资者对于欧元区危机蔓延的担忧轻微缓和，导致欧元等风险货币的波动性下降，欧元陷入区间盘整，不过澳元、纽元等商品货币受股市走低拖累仍呈现震荡下行之势。尽管如此，昨天西班牙国债拍卖结果仍然不容乐观，拍卖的10年期国债平均收益率达到6.97%，较上个月的5.43%大幅升高，显示市场对欧元区存在的不确定性仍心存疑虑。经济数据方面，昨天英国公布的10月零售销售数据大幅好于预期，为英镑带来一定支持，不过数据影响有限。另外美国的营建许可、失业申请人数等数据表现预期，一度令美股和风险货币在美国早盘小幅反弹，不过欧债危机蔓延担忧继续主导市场，使得非美反弹不断吸引卖盘涌入。日内继续关注欧元区的消息，若市场继续缺乏重要推动，非美可能会延续目前的盘整走势。另外，值得关注的是，随著美国制定减赤方案最後期限(11月23日)的临近，市场可能密切关注美国对减赤计划的谈判进展，这一定程度上可能会影响美元的涨势，非美有望受益反弹修正前期跌势