每日最新报告(10/24-10/28)

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10月24日  欧洲盘前（高息货币突破盘整区间，焦点转向欧盟二次峰会）

亚市欧元等高息货币保持强势，兑美元和日元纷纷上破近期盘整区间顶部录得近期反弹新高，市场乐观预期欧盟第二次峰会将最终达成欧债危机界解决办法提振亚洲股市继续高开高走，日经指数高开1%，收盘上涨1.9%，乐观情绪高涨为风险资产提供有力支持。欧元/美元亚市尾盘一举突破1.3900，指向前期大型盘整区间底部1.40，英镑和商品货币兑美元也纷纷突破近期关键阻力，短期可能进一步上扬。

上周日结束的欧盟峰回没有达成最终的决议，市场的焦点开始转向本周三举行的欧盟二次峰会，早前法国和德国领导人联合表示将在二次峰会上就欧债危机解决办法达成一致意见，令市场乐观情绪大增。另外，尽管周末的欧盟峰会在救市措施上无结果，但在其他方面也取得了一定进展∶峰会上欧盟领导人已经同意向希腊发放下一笔80亿欧元的援助贷款，并就银行业资本重组计划达成共识。短期内潜在的风险偏好可能继续为风险货币提供支持。不过目前拖累欧元的潜在利空因素也不能忽视。首先，在是否扩大EFSF规模至2万亿欧元的议案上法国和德国依然明显分歧，该分歧短期内也似乎难以弥合；其次，银行提出将希腊债务自愿扣减比例由21%扩大至40%，但仍低于欧盟、IMF和欧央行减记50%-60%的要求，且该比例只针对私营部门，公共部门的减记尚不确定。欧盟峰会结果的不确定可能导致非美货币维持震荡走势。短期出密切关注欧洲方面的消息外，也需警惕日本当局的干预风险。美元/日元上周五在75.80刷新历史新低，使得日当局的干预预期再次上升。亚市日本财务大臣安住淳表示已做好随时干预汇市的准备，令日元一度受压，不过市场风险偏好打压美元也令美元/日元的走势继续挑战日当局的极限。

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欧洲时段各主要货币兑美元在录得近期反弹新高後回落，但随著欧美股市保持坚挺，市场风险偏好维持高位，美国时段各主要货币兑美元再次强劲反弹，纷纷录得日内新高。尽管欧盟在周末的会议上未能就银行业资本重组以及扩大欧元区救助基金规模等问题上达成一致，但市场情绪总体上延续了周五的乐观态势，因此次峰会将持续至本周三，法、德两国对本次会议均表现出了积极的态度。美国时段德国总理默克尔透露银行资本重组大约需要1000亿欧元，其中德国需要55亿；另外，欧盟公布的草案文件确认了两个扩大EFSF的选项，一进增加信贷，二是设立所谓的特殊目的投资实体 (SPIVs) 。但这两种方式都存在一些问题，目前还需要与银行以及评级机构进行对话，其采用还取决于投资者以及评级机构的接受程度。总体上，法国总理菲永对此评价称欧盟在解决欧债危机上正取得“重大进展”，这令市场几乎忘却了欧债危机可能带来的风险。美国时段市场缺乏其它重要消息推动，汇市因此继续受到潜在的风险偏好上升推动。但美国尾盘股市在经过连续两天大涨後小幅回落，导致非美在录得日内新高後进一步上行有限，技术面陷入不利局面。欧元/美元以及英镑/美元小时图形成双顶，澳元/美元停滞于1.0500关口。美股周五突破了两个月来的盘整区间顶部，这令笔者对中期风险偏好的改善感到乐观，但未来两天市场继续缺乏重要数据公布，股市在经过连续上涨後的技术性调整或在周三的欧盟峰会前促使各主要货币兑美元陷入高位盘整。


亚洲时段数据∶新西兰第三季度通胀，澳大利亚8月领先指标

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在周三欧盟峰会最终结果公布之前，市场总体上仍倾向维持整理，不过潜在的风险情绪向好令风险资产保持坚挺，其中油价表现最为突出，时段内油价进一步上行触及8月2日以来的高点94.58美元/桶，欧元、英镑、瑞郎、加元等兑美元也小幅上行触及近期新高，只有纽元受亚市公布的疲弱通胀数据影响表现相对较弱。市场目前关注周三的欧盟峰会如何解决EFSF杠杆化、希腊债务减计等问题。时段内德国基督教民主联盟党议员、联邦议院内政委员会主席博斯巴赫表示，如果扩大EFSF规模对希腊或其它国家无益，将投票反对EFSF相关议案；此前有消息称德国总理默克尔在参加欧盟峰会之前，将在德国国会进行演讲，以获得预算委员会的相关授权。关于至今仍无重大突破的希腊债务减计问题，欧盟时段内表示与国际金融协会之间的谈判仍在进行，而有消息称德国积极建议减计60%的希腊债务。

其它方面消息，时段内英央行行长金恩讲话称需要进一步刺激银行向中小企业发放贷款，将观察是否需要进一步扩大资产购买规模；英央行毕恩认为资产购买规模增加750亿英镑将使通胀水平升高约0.5%，不过产出也应当增长约0.5%。西班牙拍卖34.8亿欧元短期国债，虽然国债收益率小幅升高，但是认购比率较高；欧盟表示意大利将于周三提交经济增长刺激方案。

美国时段将公布加拿大央行10月份利率决议，加央行对政策前景的措辞可能影响到加元走势；美国10月谘商会消费者信心指数也值得投资者关注。  

欧洲时段已经公布的数据∶瑞士9月UBS消费指标0.84；德国11月Gfk消费者信心指数5.3；英国9月BBA房屋抵押贷款许可3.313万，英国第二季度经常帐-20亿英镑。
美国时段将要公布的数据∶加拿大10月利率决议；美国8月S&P/CS20座大城市房价指数；美国10月谘商会消费者信心指数。

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内欧洲时段潜在风险偏好情绪依然良好，风险货币继续保持坚挺，美国早盘时传出因为会议商讨内容细则仍未敲定，欧盟财长周三不会在欧盟和欧元区政府首脑会议召开前举行会议，这则消息使得市场陡然紧张起来，担心欧盟峰会不能如预期拿出解决危机的方案，股市和风险货币承压回落，而美国10月里奇蒙德联储制造业指数和消费者信心指数都低于预期也使得市场情绪略微承压，虽然随後欧盟峰会被证实仍将照计划举行，而欧元区财长会议将会在欧盟和欧元区领导人峰会结束後召开，不过受到惊吓的市场开始趋于谨慎，不愿意在情况未能明朗之前推动进一步推动汇价走势，风险货币对美元随後陷入了区间波动。临近收盘时美股大幅回落，三大股指都大幅收跌，道指收盘下跌1.74%，纳指收盘下跌2.26%，标普500指数收盘下跌2.0%，虽然股市的回落并没有拖累风险货币跌破时段的波动区间，不过股市在临近收盘时大幅回落可能对风险货币周三的走势不是一个好的信号。

除了欧元区债务问题外，美国时段另一个值得关注的是加拿大10月央行利率决议，如预期一样行加央行维持利率不变，在随後的声明中加央行下调2011年和2012年经济增长预期，同时表示全球通胀压力将下降，温和的声明打压加元全盘走弱，美元/加元迅速反弹超过100点，随後由于市场情绪整体趋向谨慎，美元/加元也陷入区间震荡。另外针对日元再次走强的问题，日经新闻报导称日央行可能在周四的会议考虑更多的宽松政策，有可能扩大资产购买规模5万亿日元至55万亿日元，同时考虑购买更加长期的债权。

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亚市除澳元外的风险货币兑美元延续了近期的高位盘整走势，澳元受早盘澳大利亚公布的通胀数据打压兑美元和日元全面承压。数据显示澳大利亚第三季度消费者物价指数年率和季率分别上升3.5%和0.6%，符合预期，但较上一季度3.6%和0.9%的升幅，该数据显示澳洲通胀压力明显下降，导致澳储行短期减息的预期大幅升温，打压澳元/美元急挫近70点。不过，亚太股市低开後持续反弹，日本股市低开1%，尾盘转为上涨，市场情绪持稳为澳元提供一定支持，其它风险货币也保持坚挺。目前市场耐心等待今晚的欧盟二次峰会结果，昨日有关取消财长会议以及德国反对欧盟峰会结论草案的一项内容的消息一度令市场担忧欧盟无法出台解决债务危机的方案，导致欧美股市和风险货币承压回落，避险资产美元、日元、瑞郎和黄金受到支持，美元/日元更是忽视日本当局的干预风险再创历史新低，继续挑战日本当局的极限；而金价受支持一举突破近两个月来的盘整区间顶部1700美元，打破了其与欧元等风险资产同涨同跌的一致关系，欧盟峰会结果的不确定性似乎令黄金的避险属性重新受到关注。不过整体来看，市场目前仍对二次峰会抱有很高期望，预计潜在的风险偏好将高息货币维持坚挺。不过近期陆续有欧洲官员讲话试图冲淡市场对峰会太过乐观的预期，若峰会没有取得实质进展，高息恐将惨遭抛售。


亚市数据：新西兰10月NBNZ商业信心指数13.2，前值35.4；澳大利亚第三季度消费者物价指数年率3.5%，前值3.9%；

欧市数据：意大利10月商业信心指数；英国10月CBI工业趋势调查订单分项；

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欧洲时段市场进一步临近欧盟公布其应对债务危机的综合性方案，美元承压的局面仍未改变，欧元/美元继续坚守在近期高位1.3950附近，美元/日元录得二战以来新低76.71，美元/瑞郎也进一步小幅回落，不过英镑/美元已经自亚市高点回落，商品货币兑美元近两日相继失守近期高位後维持窄幅整理。

时段内德国总理默克尔在国会的演讲受到市场的关注。默克尔此次演讲旨在获得国会在相关问题上的授权，但并没有向市场透露出任何重要信息。默克尔在演讲中表示，当前形势下7月21日协议已经不再适用；有关提高EFSF使用效率的方案没有涉及欧央行，也不需要增加德国在EFSF的出资额；援助必须附有严格的条件，但也必须为希腊经济增长提供条件。时段内关于希腊债务减计问题，有媒体称欧盟将与银行界合作推出一份减计希腊50%债务的计划，即私有部门将持有的每100欧元希腊债务兑换成15欧元的现金以及现值为35欧元的30年期国债。时段内市场上还流传著其它消息，如欧盟峰会的现行草案中没有提及银行重组的金额，EFSF杠杆化方案需要与投资者商讨後才能最终确定，但这些消息均未得到欧盟证实，没有在市场上引起影响。不过投资者应当注意到，欧盟昨天取消了原定于今天的欧盟财长会议，并表示财长们将在欧盟峰会过後著手进一步工作，可能预示著本次欧盟峰会仅会达成若干框架而缺乏相关细节。

其它方面消息，意大利到目前为止仍没有向欧盟提交经济改革方案，此前有消息称该国总理可能在近期辞职；EFSF基金负责人雷格林周五将访问中国、日本，巴西表示不会购买欧洲债券。美国时段将公布美国9月新屋销售数据以及上周EIA原油库存数据，不过预期市场焦点仍将集中在欧盟峰会的最终结果上。

欧洲时段已经公布的数据∶德国9月进口物价指数月率0.0%；意大利10月商业信心指数94.0；英国10月CBI工业趋势调查订单分项-18
美国时段将要公布的数据∶美国9月新屋销售，美国上周EIA原油库存变化

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由于本应于北京时间凌晨4点召开的新闻发布会被推迟7点，有关此次峰会的具体成果还并没有详细消息，不过通过欧盟首脑会议结束後首脑的讲话，欧盟峰会的草案以及一些媒体的报导我们能大概得知此次峰会结果的初步框架。欧盟峰会有三个核心内容∶EFSF规模，希腊债务减记以及银行业资本重组，EFSF规模欧盟领导人和峰会草案显示的几倍杠杆化EFSF，并没有具体数额，随後CNBC报导说是4倍杠杆化至1万亿欧元，希腊债务减记方面，欧盟领导人似乎还并没有就减记达成一定的共识，不过後面有媒体报导说是各国领导人考虑减记1000亿美元，在欧盟峰会前奥地利总理曾表示减记40%-50%是合适的，至于银行业资本重组，各国已经达成9%的一级资本充足率共识，欧元区银行需要在2012年6月前达到新的资本充足率要求，不过具体细节需要在11月欧盟各国财长会议上最终确定，另外欧盟峰会草案显示EFSF杠杠化的两种选项可能被同时使用，欧盟将在11月份最终确定具体细节，并将于2012年3月最终确定欧盟条例修改的详细方案。目前来看虽然在本次的峰会上欧盟就债务全面解决方案只是达成了初步框架，很多的具体细节仍需要後续的会议来进一步确定，不过欧债问题已经迈出了重要的一步，正在向积极的方向前进，市场的乐观预期推动非美货币在欧盟首脑峰会结束後反弹，基本收复了美国早盘时的跌幅。另外有消息称中国已经同意通过IMF为欧盟提供支持，而法国总理萨科奇也将于周四致电胡锦涛进行电话话谈。

除了欧盟峰会的进展外，美股尾盘时新西兰央行公布了10月利率决议，如预期一样，利率维持不变，由于在随後的利率声明中纽储行表示如果全球风险事件影响减弱，纽储行将可能加息，之前表现弱势的纽元受支持强劲上扬，加息预期以及市场对欧债前景的乐观预期可能继续为纽元提供支持。

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备受关注的欧盟二次峰会取得一些成果提振市场风险偏好大幅攀升，提振欧元等高息兑美元和日元亚市全面上扬。自隔夜传出欧盟领导人就全面解决债务问题的方案达成初步框架後，今日亚市再传利好。法国总统，德国总理以及欧盟主席范龙佩纷纷发表积极言论，表示在欧盟已在希腊债务减记50%、确定银行资本充足率为9%、将欧洲金融稳定基金(EFSF)扩大至1万亿欧元 (1.4万亿美元) 、年末敲定第二轮希腊援助计划以及将向希腊援助1000亿欧元等方面达成一致意见。法国总统萨科齐表示私人投资者已同意减值50%其所持希腊债券，希腊将脱离债务违约的风险，他表示欧盟已经找到了解决债务危机的可持续性措施，相信该措施将令世界放心，对中国参与欧盟救助表示欢迎。另外德国总理默克尔也表示对此次峰会通过综合性救市方案感到满意。欧盟主席范龙佩还表示意大利已经做出了进行大规模改革的承诺，并获得其他领导人通过，而希腊债务占GDP的比例将降至120%。整体来看，此次峰会所取得的成效无疑是投资者所希望看到的，市场也因此给予了积极的回应。欧元等高息货币在结果公布後纷纷强劲拉升，欧元/美元最高触及前期大型盘整区间顶部，英镑和商品货币兑美元也升至短期盘整区间高位，收复了隔夜的全部跌势，预计潜在的风险偏好将继续为风险货币提供支持。美元/日元受风险偏好推动略显承压，尽管日央行宣布维持利率在0-0.10%区间不变且扩大资产购买规模5万亿日元，但美元/日元仅轻微反弹後又迅速回落，日央行干预预期落空导致投资者继续抛售美元/日元。若日本当局迟迟没有推出干预措施，汇价短期仍有跌势历史新低的风险。随著欧盟峰会落下帷幕，市场焦点或转向11月举行的欧盟财长会议，预计此次会议上将公布更多峰会细节。

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欧洲时段市场情绪维持高涨打压美元全盘走低，道琼斯FXCM一篮子美元指数持续回落触及9月6日以来的低点9500，商品货币兑美元不断反弹，美元/日元再次刷新二战後记录低点75.66，不过欧元、英镑兑美元的涨幅相对较小；商品市场上，金价触及近期新高1729.50美元/盎司。亚市公布的欧盟峰会结果为市场情绪提供了稳固支持。欧洲股市大幅高开後不断扩大涨幅，意大利、西班牙等窄幅负担沉重国家的国债收益率走低，主权信用违约互换费率收紧，这表明尽管欧盟峰会结果仍缺乏必要的细节，但市场仍对相关各方做出的巨大妥协感到满意。欧盟峰会达成一致也受到世界其它主要国家的欢迎，时段内日本、中国、俄罗斯等国纷纷对此表示赞赏。

时段内一些大型银行纷纷表示无需政府提供援助就可达到欧盟要求的一级核心资本充足率达到9%的要求，英国、法国、奥地利等国官员也表示本国银行业无需政府注资。其它方面消息，日本央行亚市进一步扩大量化宽松规模，日本官员继续口头警告干预，但日元对此仍然缺乏反应；EFSF负责人雷格林将于近期访问中国、日本的消息受到市场关注。美股开盘前公布的数据显示美国第三季度GDP增速回升，市场情绪可能在美国时段受到进一步支持。

欧洲时段与美国早盘已经公布的数据∶欧元区9月M3货币供应年率3.1%；欧元区10月消费者信心指数-19.9，工业信心指数-6.6，服务业信心指数0.2；英国10月CBI零售销售差值-11；德国10月消费者物价指数月率初值0.0%，年率初值2.5%；美国第三季度GDP年率初值2.5%；美国上周初请失业金人数40.2万。
美国时段将公布的数据∶美国9月未决房屋销售、美国10月堪萨斯联储制造业活动指数。

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美国时段欧盟二次峰会的成果刺激市场上风险偏好情绪继续升温，美股在大幅高开後一路飙升，盘中未能有任何回落，道指盘中最大涨幅接近400点，三大股指大幅收高，道指收盘上涨2.86%，纳指收盘上涨3.32%，标普500指数收盘上涨3.43%。风险偏好情绪的高涨推动非美货币继续上扬，日内非美货币的走势算得上是疯狂，像欧元/美元自美国早盘到美股收盘再度上扬200余点，除了在尾盘时轻微回落外，中间没有任何修正，日内涨幅超过300点，澳元/美元日内涨幅也超过300点，其他非美货币对美元 (美元/日元除外) 日内涨幅也超过200点。

随著欧盟债务问题全面解决方案初步框架的达成，一直困扰市场的欧元区债务问题出现了最终解决的迹象，虽然目前还没有详细而具体的执行计划和方案，而且随後在具体执行的过程肯定还会有一定的困难，比方说需要各国议会批准，不过在此次峰会达成的基本共识和框架的前提下，欧盟债务问题肯定会逐步向积极方向迈进，欧债问题有可能将成为过去式，一旦欧债问题获得解决，全球经济复苏也将减少了一重大风险隐患，此前一直受欧债问题和经济前景困扰的市场情绪瞬间得到释放，从而导致日内非美货币的疯狂飙升，而收益率最高的澳元日内领涨非美货币也说明在重大压力得到释放後市场有转向追求收益的倾向，或许伴随我们2年多的欧债问题将逐步离我们而去。

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汇市在经过周四的疯狂之後，周五陷入了暴风雨後的宁静，一方面是因为日内缺乏重要消息和数据推动，而且临近周末，市场交投意愿下降，另一方面则是市场上风险偏好情绪在经过周四的疯狂宣泄之後，也确实需要时间平复下来。日内由于意大利国债拍卖十分不理想，部分投资者担心非美能否延续升势，从非美货币日内走势来看，这种担心应该还算是有点过早，欧元/美元除了在周四美股收盘时小幅回落之外，周五真正的回落幅度其实非常有限，在经过周四如此疯狂大涨之後，如此小的一个回调幅度与其说是汇价上行受阻，不如说更有可能是在积蓄进一步上行动能，毕竟欧盟二次峰会上所取得的成果不可能影响如此短暂，从峰会之前的市场一直担心希腊违约甚至退出欧元区到峰会後市场更多的只是担心方案的具体细节，市场心态的潜在转变本身已经说明此次峰会的巨大突破，难道这么一个对欧债问题来说具有基石性质的重大事件几天之内就被市场完全消化了？不太可能，而且美国时段英镑/美元再次上行突破周四高点，商品货币也纷纷测试昨日高点说明当前市场上风险偏好情绪依然盛行，当然也并不是说非美货币从此以後就能一路高歌猛进，毕竟欧元区债务问题已经积累了相当长一段时间，不可能一个峰会就完全解决掉，我们真正要明白的是二次峰会前和峰会後市场对欧债问题预期前景的巨大变化，而汇市是一个受预期主导的市场。未来在解决欧债问题的进程中，肯定还会有各种各样的困难，但是只要此次峰回成果的基石没有倒塌，这些困难或者挫折将只是非美货币回调修正的一个契机而已。

当然欧债问题的进展只是决定汇价走势的因素之一，当前还有另外一个我们需要关注的因素那就是经济前景，近期公布的一些经济数据虽然谈不上大幅改善，但是相对于前面一段时间的数据来说起码降低了投资者对经济陷入衰退的担忧，下周将再次迎来美国非农数据，如若数据继续降低全球经济陷入衰退的风险，那么在投资者的“逐利”追求下，各国央行的货币政策又将成为关键，目前市场上部分投资者预期澳储行和欧央行在下周的利率决议上可能减息，如若真的减息，对欧元和澳元短期的走势可能会造成一定的打压。