默科齐根本靠不住

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迫在眉睫的希腊违约问题无疑是金融市场目前最为关注的。这个国家可以用来偿付债务的资金已经消耗殆尽。他们也无法从金融市场上借贷了。他们未能达成救援方案要求的赤字削减目标，如果欧元区的政治领导人们没有新的救援安排出台的话，这个国家将别无选择，唯有违约一途。
　　真正值得认真考虑的，其实是接下来会发生些什么。比如说，葡萄牙、西班牙和意大利的银行是否会面临挤兑？比如说，是否会有一系列的欧洲银行倒闭，进而掀起新的信用风暴？没有人能够准确预见未来，但是目前已经看到的征兆确实很难让人乐观。一旦希腊这第一块骨牌倒下，其他债台高筑的国家，以及他们各自银行系统所面对的压力必定会陡然增大。
　　唯一能够挽狂澜于既倒的力量，掌握在一个双头怪物的手中，即债券交易者们所谓的“默科齐”——法国总统萨科齐加上德国总理默克尔。自眼前的大戏十八个月前开场直到今天，在任何一幕中，我们都没有看到两者中任何一人有直面挑战的表示。现在还肯停留在市场上的人们现在都是在豪赌，赌这两人在未来几周会突然采取联合行动。这些人几乎注定将要失望而归了。
　　希腊结局正在飞速奔向最后一幕，而且很可能是前所未见的一幕。按照他们之前和欧洲伙伴们达成的救援协议，他们将在下个月收到另外一笔资金。希腊能否得到这笔救命钱，就要看他们的总理帕潘德里欧是否能够与国际货币基金和欧盟就修改救援计划条款达成协议了。如果不能，接下来就只有倒债。事实上，哪怕可以达成协议，下一笔，乃至于下下一笔资金，也依然是在微妙的未定之天。现在大家谈论的，已经不再是希腊是否会违约，而是在何时，以及怎样违约了。
　　这当然是个不折不扣的危机，但是如果处理得当，应该说还是个能够控制的危机。High Frequency Economics的数据显示，希腊全部的政府外债总规模只有2500亿欧元。与全球金融市场的规模相比，这个数字微不足道，甚至还不及苹果的市值。欧洲央行完全有能力买下所有的这些债务，将它搬到自己的资产负债表上，然后等待风平浪静之后一点点去消化损失。没有人会荒唐到相信苹果倒闭就会带来西方文明的末日，同样我们也没理由相信希腊违约就会造成这样的后果。
　　问题在于，障碍是确确实实存在的。欧洲现在的主导者，是两位不那么胜任的领导人。面对着自己眼前的挑战，默科齐可说是既没有处理问题所必需的权威，也没有相应的想象力。
　　关键的问题有三个。
　　首先，没有人能够搞定全体选民。在大众这一边，从来没有人告诉过他们欧元区会是个债务联盟，也没有人对德国、法国和荷兰人解释过，他们可能最终需要替希腊、意大利和西班牙还债。危机开始至今的十八个月当中，政治家们一直拼命捂住自己的眼睛，装作问题并不存在。如果欧元区的前景是个财政联盟，那么早在二十年前，货币联盟刚刚开始规划的时候，欧洲大陆的政治家们就应该开始认真讨论了。现在才开始为救援计划寻找政治支持，也未免太晚了一点。他们若是本月开始从事这方面的事务，结果只能是让自己在选举中被抛弃，毕竟两国的选举都只有几个月的时间了。如果他们想要通过幕后运作建立一个实际上的财政联盟，他们之后将面对的反弹只能更加激烈。
　　其次，相应机制并没有建立起来。说起对希腊违约的可能前景进行规划，他们原本有近两年的时间。不错，他们是准备了欧洲金融稳定基金，但即便这基金，现在也没有完全运转起来。他们也没有安排好，一旦需要处理的紧急事务规模过大，基金该如何进行进一步融资。上周末在华盛顿，官方说法只是基金将增加至2万亿欧元，可是现在这些资金还没有到位。大家真正达成的共识只有一个，就是各回各家，关起门来再想办法。想办法和有办法之间的差别是巨大的，而且现在也可以说是让人惊恐的。当年雷曼兄弟破产的时候，我们还可以看到政府和机构有权力和意愿采取行动，但是现在，连这一点都保证不了。
　　最后，所谓解决方案根本就无效。救援希腊，归根结底只是短期的修补。所谓50%违约，大致也是如此。或许这样可以混过几周，甚至几个月，但是麻烦既然存在，迟早还是要找回来的。中期之内，希腊可能会需要离开欧元区，还有葡萄牙，或许还会有西班牙和意大利。当然，这并不能说就是世界末日，货币联盟既然可以建立，当然也可以解散。问题在于，没有任何迹象显示，在有人为这些可能的前景做着准备。现在甚至还没有争论，而当我们听到争论声，那只能是为时已晚。政治家们现在能够提出的建议就只有砸钱以求苟且，而且还没有多少钱好砸。在这种局面之下，默科齐的选民们，债市交易者们都毫无信心，可说是再正常不过了。
　　事实是，希腊违约将会是非常丑陋的一幕。你能够想到的任何一种资产，恐怕都将会遭到冲击。除了把钱埋在自家后花园，世界上可能再没有安全的选择了，就这你还需要确认自己埋下的是正确的货币。股票将会是最重的受灾地区，企业债券也好不了多少，还有大宗商品，以及现在已经陷入麻烦的新兴市场。即便黄金(1621.00,2.90,0.18%)也要受到削弱。或许只有美元，在大家纷纷寻求避风港的过程中将会得到强化。
　　或许，或许默科齐在最后时刻将拿出什么东西来阻止灾难的发生，但是，你真的打算把自己的投资组合就这么暴露在风雨之中，将希望寄托在那渺茫的可能性上吗？回答显然是否定的.