转贴：揭开巴菲特的面纱

北极熊

揭开巴菲特的面纱
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　　老庄工作室
　　巴菲特的投资之道简单明了，通俗易懂，也早已在投资者中广为流传，但是至今尚无人能够靠复制巴菲特的投资之道成为另一个亿万富翁。
　　
　　位列“2006《新财富》500富人榜”第145位的段永平，花62.01万美元与巴菲特共进午餐，一是为了感恩，二是因为他有疑问。
　　
　　市面上介绍巴菲特的书籍数不胜数，可巴菲特的投资心法就像达芬奇的油画《蒙娜丽莎》，人的感觉不同，对其神秘微笑的领悟也不同。巴菲特曾让金融系的学生给任何一家网络公司的投资价值打分，凡是能够打出分的学生，巴菲特都打零分。而段永平靠投资跌至一美元的网易而暴富，现在他却要跑到巴菲特跟前要感恩，不知道巴菲特老先生张口结舌望着段永平会说什么？
　　
　　如果你把几本巴菲特的书看下来，感觉其废话要占整个篇幅的99.99％，和24K黄金的纯度是一致的。巴菲特选股票就是选公司，其消费要垄断，技术要独占，品牌要光耀，产品要单一，前景要广阔，管理要简单。利润，股价，负债，现金流样样得满意。它有的，教科书上都有，它没有的，教科书上也有。而教科书上这些平凡的道理，巴菲特却做出了不平凡的成绩，其他人却永远将平凡背在背上，这也说明巴菲特必定有其不平凡的一面，而老人家却说不出口。
　　
　　老庄肤浅，看不到巴菲特更深奥的投资诀窍，却隐隐能感觉到巴菲特思想的脉络。巴菲特投资的过程，实际上就是做减法的过程，减到最后，都是自己可以把握的已知条件而不能再减时，就是被巴菲特的绣球所击中的公司。比如：他选中“消费垄断”的公司，能够避免市场竞争的不稳定性。他看中“傻瓜”都能经营得好的公司，避免了人才的流动对公司造成致命打击。他不投资科技股不是因为他不看好科技发展的前景，他是担心一个年轻人在地下室玩电脑玩出了更好的产品，一夜之间就把你打败了。他尽买一些简单到无聊的生意的公司，这样就避免了生意的复杂性，因为投资不是跳水比赛，难度再大也不会给你额外加分。还有，他选中低成本公司避免了竞争导致的价格压力。他不看重生产工业产品的公司，是因为工业公司的命运是被对品牌不专一的非消费者所主宰的，一不小心就会被其他公司取代。等等等等。巴菲特投资就是在做投资减法，减去一切不确定因素，直到自己能全盘掌握，所以他可以完全不看股价的波动，因为他能够确定企业的方向。中国人的投资减法如果比巴菲特做得更精更细更完美的话，中国“巴菲特”的诞生就不是梦想。
　　
　　这是老庄对有关巴菲特书面知识的一个提升，可世界上更有高人洞穿巴菲特的表象，看到了成就巴菲特世界首富的深层次内涵。他们认为是美国高速稳定发展的经济成就了巴菲特，如果把巴菲特放在世界任何一个国家，巴菲特都不会有如此卓越的投资成绩，就像盆栽植物，盆不大，植物也大不了，只有盆子不断地壮大，植物才有发展的空间。不是你任何一个国家都会有“巴菲特”出现的。
　　
　　可有一个现象却不能不引起中国同胞们的深思。90年代初里根政府的智囊团面对日本企业从轻工到汽车工业灼灼逼人的攻势，不打防守战，而是另辟蹊径从高科技领域突围，从而引导美国经济演绎了十几年经济神话，确定了其美国霸主地位。
　　
　　我们在感慨美国先进的决策组织系统的同时，却发现创造美国奇迹的巴菲特并未充分享受到美国高科技带来的经济奇迹。为巴菲特带来财富的并不是微软，英特尔，互联网等高科技公司，而是可口可乐，吉列，麦当劳等传统企业，这与某些高人的观点是相互矛盾的。那么巴菲特的财富从何而来，既然巴菲特三缄其口，那么我们就从巴菲特的重仓股，死后都要它陪葬的可口可乐来探究其由来。
　　
　　巴菲特是1988年开始决定购买可口可乐股票的，可是可口可乐公司1886年就已经存在了，为什么巴菲特1988年才开始购买？人们常常问巴菲特为什么要买可口可乐?其价值何在？巴菲特却常常用一句投资理论来搪塞大家，不过世上所有的投资诀窍都可以浓缩在这一句话中“可口可乐公司的价值主要是取决于企业生存期间现金流量的预估值，以适当的贴现率折算成现值！”这句话难懂，打个比方大伙就知道了，就是巴菲特能够预计到企业这颗果树每年能结多少果子，而且每年结的果实还能以15％以上的速度增长，这种速度能持续30年以上，于是巴菲特以这个价格购买就很安全和划算！
　　
　　这就是巴菲特和普通投资者的区别，普通投资者只能看到这个公司过去的业绩是否优良，而巴菲特不光看过去，还能预计到未来这个企业发展的空间，就像围棋高手，谁能算得远，谁就是最后的赢家！
　　
　　在70年代，阿拉伯国家对可口可乐实施抵制，加上冷战对抗，即使全美国人10年后的今天，每天增加2倍的饮料，都难支撑可口可乐公司的成长，况且美国人的肠胃也不允许。而80年代末，也是巴菲特开始买可口可乐的时期，中国改革开放已经定型，对美国产品和文化并不抵制，加上前苏联的解体以及东欧的瓦解，充分释放了可口可乐的成长空间。用巴菲特自己的话说，可口可乐真正的威力，是来自于那些发展中和落后国家，1992年可口可乐公司国际间的利润就占公司总利润的81％，光中国大陆一个地方就能支撑可口可乐公司21世纪的增长。更让可口可乐股东喜形忘色的是中国大陆的收入水平太低，无法天天喝可口可乐，这才是可口可乐未来真正的金矿，这也是巴菲特死也要可口可乐陪葬的终极原因。
　　
　　巴菲特的财富不是来自于美国高科技领导下的经济增长，而是来自于中国大陆等国家贫苦的老百姓，他们用微薄的收入偶尔体会一下，西方文化打造的现代时尚，来成就巴菲特的财富神话。而这披着西方文化神圣外衣的可口可乐，却是一堆名副其实的垃圾，用来洗马桶比专业清洁剂还好使，其神秘配方所隐藏的强酸性，能让一只蟑螂两天之内尸骨无存。
　　
　　巴菲特是犹太人，是信犹太教的，他是明白的也是困惑的，他说：“进天堂的方式是多样性的。”去年6月，巴菲特宣布，他将捐出总价达370亿美元的私人财富投向慈善基金，买了一张去天堂的通行证，而这慈善基金还是免税的，而全球的贫民却还在地狱中挣扎。老庄宁愿信东方的菩萨也不会去信西方的上帝，因为东方的菩萨说：“只要地狱还有人，俺就不会去天堂，我不入地狱，谁入地狱。”