美国国债前景“负面”，中国怎么办？

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在全球资本市场中，美国国债这潭水大概是最深的了。 世界上有个什么风吹草动，受惊的鱼儿们都爱往这潭水里躲。除了大鱼小鱼，水里还藏着条卧龙—中国持有的美国国债高达11,541亿美元（2月份统计），较去年同期增加三分之一。此外，中国还持有大量美国政府担保的两房债。

今天早晨，标准普尔评级公司往这潭水里扔了个深水炸弹：将美国国债信用评级前景（outlook）从“稳定”调降为“负面”。这意味着如果情况没有改善，美国将可能在两年内失去AAA最高评级。

其实这不算太意外，《乱世华尔街》中分析过，西方国家的债务问题是世界经济最大的安全隐患之一。房贷问题相当于老百姓的“信用卡”刷暴了，金融危机是华尔街的信用卡也刷暴了，种种救市手段等于把私有经济的债务转到了政府账上。现在，西方国家政府的信用卡也快刷爆了：希腊和葡萄牙正滑向债务重组，日本已被降级，英国和法国被评级公司“提醒”，连“带头大哥”美国都“负面”了。持有巨额外国国债的中国真的应该好好想想，是不是拿着一堆不断贬值的外国纸？

标普指出，调整评级的主要原因是美国赤字太大，而民主、共和两党难以就削减赤字的实质方法达成共识。 这正是问题的症结。美国政客需要讨好选民，而美国人民的态度很明确：削减赤字双手赞成，但有两个先决条件，第一不能减我的福利，第二不能加我的税。总之，别动我的奶酪。

看来，靠美国“自觉”行动控制赤字是不容易的，缩减开支和增税毕竟是“苦药”。 站在美国人的角度，最好的方法莫过于把账“赖掉”。美国不至于明着不还钱，更有可能的是压低利率，同时让美元缓慢贬值，美联储的量化宽松其实就有这层意思。  一年少给2%的利息，再让美元贬值3%，十年下来百分之几十的债务就赖掉了，还顺手缓解了贸易赤字问题。 从汇率定价理论上讲，低利息 + 货币贬值等于双倍贬值。 “货币战争”正在进行时！


持有数万亿美元外汇储备的中国当然不应该眼睁睁看着自己的财富缩水。 怎么办呢？ 中国应该扮演“bond vigilante”（可以意译为“债券警察”），简而言之就是拒买中长期美国国债，迫使美国利率升高！这不但能促使美国政府吞下缩减开支和增税的苦口良药，而且可以阻止美元贬值，“帮助”美国收紧银根！ 2008年的经验表明，银根越紧，购买战略资产的时机越好，持有大量储备的中国才能有定价权。

以储备规模论，中国应该是国际金融市场理所当然的“强权”，但我们多数时候表现的像个“Sugar Daddy”（美国俚语：有钱没主意，一味讨好的老头儿）。 关于如何做一个强权，可以参考美国的核威慑策略：第一，拥有力量；第二，拥有使用力量的决心；第三，让对手知道你的决心！

标普调整评级，不但给美国，也给中国敲响了警钟。