路透上海4月14日电---中国3月新增贷款和M2增速双双超预期,凸显流动性泛滥之下银行放贷冲动仍强,央行调控压力不减.在通过公开市场回笼流动性的同时,短期存款准备金率再上调的概率明显增加.而加息可能性虽无法排除,但央行对此或较为谨慎.
分析师并指出,在一季度贸易逆差的情况下,当季外汇储备增速不减,显示资本项下资金流入的问题突出,为央行调控货币投放增加了较大压力.
此外,社会融资规模首次公布季度数据,解读数据尚缺乏延续性;不过社会融资规模不像信贷规模,其众多变量如股票和债券融资等央行很难直接调控,只能作为央行在制定和执行政策时参考的一个依据.
"公开市场操作的力度比之前确实要大很多,但外汇占款仍在流入,假如公开市场不能对冲掉流动性的话,我们预计上调存款准备金率的可能性还是有的,"交通银行金融研究中心研究员鄂永健称.
中国人民银行周四公布数据显示,3月新增人民币贷款6,794亿元,高于此前路透6,200亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长16.6%,亦高于15.5%的路透调查中值.
数据并显示,3月末外汇储备馀额为3.04万亿美元,同比增长24.4%,和去年末相比则增长近2,000亿美元,或6.93%.
**存准率再上调可能性加大**
近期公开市场回笼资金功能恢复,一度令市场预期存款准备金率调整步伐或放缓.不过,中国3月新增外汇占款反弹至逾4,000亿元人民币,回收流动性压力将令短期内存准率再上调可能性加大.
央行数据显示,3月末外汇占款馀额23.7万亿元.据此计算,3月新增外汇款4,079亿元,较2月的2,145亿元增九成,仅次于去年10月和今年1月的逾5,000亿元水平.
民生银行金融市场部首席分析师李志强表示,到目前为止,今年央行公开市场操作累计为净投放.这与偏紧的货币政策氛围并不一致,"按这种回收流动性需要,还会上调存款准备金率."他并预计,未来一个月央行有可能再次上调存准和加息各一次.
自去年以来,中国央行已连续九次上调存款类金融机构人民币存款准备金率,其中今年前三月均为每月上调0.5个百分点,目前大型金融机构存款准备金率已达创纪录的20%.而自去年10月以来,央行并已连续四次加息.
瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光也预计,"今年年底之前,一年期存款基准利率会上调至3.75%-4%,准备金率的调整也至少会有两次."
在4月6日央行年内第二次升息之後,路透所做调查显示,在通胀压力并未有实质缓解情况下,中国央行连续加息的进程很难宣告结束,预计今年中国还会再加息一次;此外存款准备金率亦有望再上调三次,其中最早本月即会有一次.
**社会融资规模难成直接调控工具**
对于央行首次例行公布的社会融资规模数据,央行调查统计司司长盛松成表示,社会融资规模与经济、物价的相关性要好于人民币贷款;而与货币政策调控工具,如利率、数量工具等的关系,同样也好于贷款.
但招商银行高级分析师刘东亮认为,社会融资规模由于缺乏历史数据,现在还看不出具体的趋势,而且其包含内容的一些融资途径并非央行直接可以控制.
"(社会融资规模)这一数据中例如股票融资和债券融资规模等,并不是央行可以直接调控的变量,与央行加息与否等紧缩政策的关系比较间接,"西南证券研发中心副总经理王剑辉也指出.
央行数据显示,一季度社会融资规模为增加4.19万亿元,同比少增3,225亿元.
国泰君安固定收益部宏观债券研究员周文渊也认为,企业债券融资、股票融资目前有市场化和监管多头的因素存在,"所以社会融资总量目前仍只是参考指标,不是调控指标."(完) |
发表于 2011-4-15 07:47:52
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发表于 2011-4-15 17:44:27
