7万吨橡胶囤积青岛港 现货投资客惨遭滑铁卢

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　橡胶(资讯,行情)现货的投机客,面临惨败。 • 　

　每天上午,王强睁开眼的第一件事,就是奔到青岛保税区仓库查验他的1000吨泰国3号烟片胶的霉变情况。“要是再卖不出去,就血本无归了。”他感慨地说。3个月前,他根本不曾想是如此结局。 • 　　但身为青岛某橡胶贸易有限公司负责人的他,并不孤单。　　在青岛保税区仓库里依然囤积着近7万吨橡胶,尽管较4月初鼎盛时期的16万-17万吨少了近一半,但更多与王强处境相同的橡胶投机型贸易商及背后的民间游资,都可能是这轮橡胶现货囤积投机潮失败的最大受害者。　

　自掘坟墓　　
“从奇货可居到无人问津,只有短短5个月。”回想起这一切,王强依然心有余悸。　　去年底,青岛保税区周边忽然冒出形形色色的投资公司或贸易公司,数量超过400家,多数由民间游资与橡胶贸易商共同出资,主营是去泰国采购以3号烟片胶为主的各类橡胶,小的公司一般会囤积300-500吨,较大的囤积万吨都嫌少。　　“当时泰国3号烟片胶基本是一天一个价,天天涨。”中财期货农产品(000061,股吧)分析师赵程告诉记者。这些贸易商都在豪赌橡胶价格今年大幅上涨,且他们找到了最佳借口:今年2-4月,东南亚国家橡胶在停割期产能受限,但国内汽车销量依然高增长带动轮胎橡胶需求,他们先大量囤积泰国3号烟片胶,夸大市场供不应求格局,期待大幅抬高橡胶价格,再转卖给下游轮胎厂家。　　“很多投机贸易商准备把泰国3号烟片胶炒到4000美元上方,有些更是预测到4200美元/吨,才考虑陆续出货套现。”王强告诉记者。结果泰国3号烟片胶价格一路从去年底的3000美元/吨涨至3400美元/吨附近。然而始料不及的是,价格再也没有突破这个区间。　

　中国海关总署4月10日公布的数据显示,今年1至3月,中国进口天然橡胶(包括胶乳)49万吨,较2009年同期的38万吨增长30.3%,增幅收窄,而由于国际天然橡胶价格持续攀涨,进口金额同比大增145.4%。其中3月天然橡胶进口量为19万吨,环比激增46.15%。　　过多的进口量导致4月初青岛保税区的橡胶仓库超容,多数4月才到港的橡胶只能露天堆放,甚至转运周边。记者测算,在4月初囤积橡胶鼎盛时期前后,青岛保税区共积压近17万吨各类泰国橡胶,按橡胶均价3300美元/吨测算,参与投机囤货的各路资本达5.61亿美元,合38亿元人民币。　　融资杠杆起了推波助澜的作用。通常这些投机型贸易商的一批泰国3号烟片胶到达青岛港,他们就迅速到银行办理仓单抵押贷款,再用贷款去泰国采购更多橡胶。　

　“这现象相当普遍,有些贸易商反复两三次办理仓单抵押贷款去囤积橡胶,70%资金是银行贷款。”一位青岛橡胶贸易商透露。有些注册资本不高的贸易公司能从银行拿到较大的外贸授信额度,全部“套现”用于囤积橡胶,他们还会吸引来自浙江的民间游资扩大囤积规模。　

　但多数橡胶贸易商投机的如意算盘正在偏离预期轨道——由于投机客的大量采购,4月初泰国3号烟片胶比20号标胶价格高出500-600美元/吨,令众多轮胎厂家不愿高价收购泰国3号胶,转而以20号胶替代;由于囤积投机量过大,投机客之间也开始出现杀价套现的情况。从4月起,泰国3号烟片胶的国内价格一直保持在3300-3500美元。对多数投机贸易商而言,扣掉关税与增值税,这价格基本无利可图。　　相反,日本与新加坡橡胶期货市场却由于大量货源被转运中国,4月价格竟然涨至4000美元/吨以上。“日本与新加坡橡胶期货,4月以来已多次出现逼空式上涨行情。”诗董橡胶（上海）总经理李世强告诉记者。　

　这让国内投机客相当难堪。囤积橡胶的结果,竟然让境外期货市场的看涨投机者捡了大便宜,而国内价格大涨的预期,竟一天都没兑现过。　　“4月中旬,有些投机贸易商打算趁着境外橡胶价格大涨,想以3500美元/吨卖掉泰国3号烟片胶,但无人问津。”前述橡胶贸易商告诉记者。此时绝大多数投机客开始预感到,由于缺乏买家接手,囤积的巨额橡胶正面临难以套现的困境。而4月底国储再度抛售近6万吨烟片胶,更是雪上加霜。　　5月底,泰国3号烟片胶售价只有3000美元出头,投机客面临的将是买家缺乏、售价跌破采购价的双重困境。　

　艰难解套路

　　王强现在最担心的事就是6月青岛开始多雨升温,将加快含有蛋白质的橡胶的霉变速度,那他们将血本无归。　　“我们已设想过几套解决方案。”前述青岛橡胶贸易商告诉记者,所谓的解决方案,无非是转卖给海外买家;或运到国内期货市场套现;但执行难度都不小:尽管当前泰国3号烟片胶境外价格维持在3700美元/吨,但要转卖给海外客户也不容易。毕竟橡胶已在青岛保税区堆积近半年,风吹雨打,有些露天堆放的已有霉变痕迹,品质已不符合海外买家的标准。　

　“目前转卖给印度贸易商的比较多,但占囤积总量还是少数。”中财期货农产品分析师赵程表示。　　如果运到国内期货交易所套现,前提是囤积橡胶必须离开保税区搬进交割场所,贸易商则得先行缴付17%增值税与每吨约1600元人民币的关税,这意味着贸易商将付出更高的采购成本。“现在囤积橡胶价值一天比一天低,投资方都催贸易商赶快销售还款,还愿再给钱吗？”这位贸易商表示,当他把该方案告诉民间出资方时,换来的是一顿痛批。　

　至于寻找国内贸易商与轮胎厂家消化库存,还得面临“割腕自救”的窘境。目前橡胶下游厂家普遍能接受的泰国3号烟片胶价格基本在3000美元略高,按原先进口采购均价3300美元/吨计算,每出售一吨,就意味着亏损超过300美元。以此测算,青岛保税区近7万吨橡胶库存将账面损失2100万美元。　　“能够顺利消化库存算是很侥幸了。没有上下游产业链的深厚关系,人家未必肯买。”王强无奈说。　

　一旦上述解决方案失效,只能拍卖清算。记者了解到,在王强用于囤积橡胶的资金池内,50%是银行贷款、30%是民间游资拆借,还有20%自有资金。银行已决定下周着手拍卖他所抵押的1000吨橡胶库存,所得款项优先偿还银行贷款。“如果按7折卖掉这批货,扣掉利息,我的本金就等于打水漂了。”他迟迟想不明白,为何这回橡胶现货投机潮竟然以失败告终？　　“如今橡胶供销的产业链被拉得过长了,导致境外采购、进口贸易、国内流通分销等环节都会由于大量游资的涌入,变得无序竞争,甚至出现过度投机。”中财期货农产品分析师赵程分析说。　

　“只能怪贸易商与民间资本投机情绪实在太猛,量过大,市场正常需求无法消化。”王强最后意味深长地说。或许,这正是这轮国内民间资本与贸易商投机橡胶现货失败的真实写照。

循序渐进

最近不利橡胶的消息不断见诸于媒体，如汽车产销环比下降、库存逼近警戒线，泰国产量走高等。但是09合约也从年内2万6的高点回落到了2万2。如果欧洲主权债务危机不进一步发展，做空的话下面还有多少空间也是个问题。