每日最新报告(11/23-11/27)

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11月23日 欧洲盘前(美资产购买计划或延期)

今日亚市早盘美联储理事布拉德发表讲话，倾向支持延长资产购买计划正常到期后进一步向后延长。市场风险偏好情绪得到提振，美元受到打压。从市场对这一讲话的反应可以看出，市场对经济前景仍然备感担忧，唯恐随着各国政府、央行撤出刺激措施后经济再次出现下滑。布拉德还提到，全球金融危机爆发时，美元上扬，说明困境出现时资美元才是避险资金。不过对于此，一些市场人士认为，金融危机爆发时市场充斥了过多了美元空头，尤其是过度杠杆化的美元空头，随着流动性的持续萎缩，投资者疯狂平仓，美元空头头寸被平掉。投资者不是作为避险货币买入美元，而是要回补美元空头所需。越来越多的人感到，美元的避险特点在减弱，黄金成为走俏的避险港。目前黄金已经创下历史新高，而且这个高点在不断被刷新，但是股市等仍然在修正中，这种走势非常类似于次贷危机时的“卖美国金融、买石油”的模式。如果双管齐下，即风险偏好情绪增强、且美元避险特点减弱，则美元可能成为短期最疲软的货币。本周有多个美联储官员讲话、FOMC会议纪要、GDP修正证等重要事件风险，进一步考验美元。

亚市重要数据或事件：日本勤劳感谢节，日本股市休市。

欧洲时段重要数据或事件：法国、德国欧元区11月制造业、服务业PMI。

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11月23日 纽约盘前(美元离筑底可能仍甚远)

周一美元再次全盘走弱，美联储理事布拉德有关美联储可能延长抵押贷款证券（MBS）购买计划的言论打压美元，因为这意味着在美联储利率维持记录低位的情况下美元流动性将可能有增无减。日内亚洲和欧洲股市上扬，金价再创新高，显示风险偏好情绪再次升温，亦是导致美元走弱的重要因素。有分析指出美元在2010年仍可能难以筑底，美国就业市场疲弱，经济复苏前景不稳固，大规模的经济刺激措施以及极低的利率水平均是可能导致美元持续走弱的因素。分析师表示从历史来看，即使美联储开始加息，美元在一段时间内仍可能继续下跌。市场预料除日央行外，其它各主要央行将可能在明年第三季度开始加息，不过美联储退出量化宽松的步伐将慢于其它央行。分析师还预期2010年欧元/美元将可能升至1.58。

法国11月制造业采购经理人指数初值∶54.2，法国11月服务业采购经理人指数初值∶60.4，德国11月制造业采购经理人指数初值∶52.0，德国11月服务业采购经理人指数初值∶51.5，欧元区11月制造业采购经理人指数初值∶51.0，欧元区11月服务业采购经理人指数初值∶53.2，欧元区11月综合采购经理人指数初值∶53.7

OECD：英国银行仍需大量筹集资金。IMF卡恩：大规模的退出刺激计划仍显得过早；全球经济正呈现好转，但仍非常脆弱；英国经济的复苏可能会略微受限。

美国时段数据：23:00美国10月成屋销售

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11月24日 纽约盘後(美元周一全盘回落)

上周美元指数自年内低点震荡上行，但整体未走出近期震荡区间74.69-76.00，周一美元再度全盘回落，令美指再次指向年内低点74.69，现报75.10。周日圣路易斯联储主席布拉德的讲话是打压美元自亚市开始下跌的导火索，他表示美联储应在明年第一季度后继续维持资产购买计划，以便在经济意外恶化时决策者拥有更大的灵活性。他的讲话巩固了市场对美联储将在较长时期内维持低利率的预期，同时提高了市场对流动性充裕的信心，美元承压。与之不同，欧央行特里谢周一表示随着经济形势逐恢复正常，中期内的关注点将放在逐步且及时撤出刺激政策上，政策的差异为欧元/美元提供支持。受美国延长向首次购房者退税政策以及较低的房价和抵押贷款利率刺激，美国10月成屋销售月率上涨10.1%，升至610万，达到自2007年2月以来的最高水平。成屋销售占市场成交量的90%以上，这一部分的大幅上涨，对美国房地产市场来讲是重大利好，数据推动美股早盘大涨，美元继续承压。受美元回落以及对冲通胀的兴趣影响，金价再创纪录新高1173.85美元每盎司。

美国时段数据：加拿大9月核心零售销售月率：1.1%，高于前值0.5%以及预期值0.4%，零售销售月率：1.0%，高于前值0.8%以及预期值0.6%。美国10月芝加哥联储全国活动指数：-1.08 ，略低于前值-0.81；美国10月成屋销售：610万，高于前值557万，以及预期值570万；美国10月成屋销售月率：10.1%，高于前值9.4%以及预期值2.3%，年率：23.5%；10月房屋中间价年率下降7.1%。

亚市即将公布的数据和事件：13:00日央行每月报告。

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11月24日 纽约盘前(短期震荡局面可能持续)

有关银行业的忧虑日内刺激风险厌恶情绪，亚洲股市走低，欧洲股市亦一度下挫，非美货币受打压欧洲早盘走低，不过其后公布的德国11月IFO商业景气指数升至15个月高位93.9，高于预期，良好数据再次提振乐观情绪，欧洲股市自日内低位大幅反弹，另外美国股指期货上扬，风险情绪迅速反转推动非美货币在今晚美国GDP数据公布前反弹。总体各主要货币对继续区间震荡，短期这种局面预料将持续。尽管美联储利率将在较长一段时间内维持低位的预期可能令美元中期继续倾向走低，但部分分析师表示本周四美国感恩节前市场可能面临美元空头回补风险。今晚美国将公布大量数据，包括GDP修正值和消费者信心指数，可能令市场短期继续震荡。英国央行行长金恩今日向国会陈述证词，其讲话内容类似早前公布的通胀报告。金恩表示英镑贬值将可能刺激需求，通胀短期可能大幅上升，若需求继续疲弱将需要维持刺激政策，不过将在适当的时候撤出政策，确定退出的时间是最困难的。市场对金恩讲话敏感，英镑一度承压。

德国第三季度GDP季率终值（季调後）∶0.7%，德国第三季度GDP年率终值（未季调）∶-4.7%，法国11月商业信心指数∶89，法国10月消费者支出月率∶1.1%，法国10月消费者支出年率∶3.5%，德国11月Ifo商业现况指数∶89.1，德国11月Ifo商业预期指数∶98.9，德国11月Ifo商业景气指数∶93.9，欧元区9月工业订单月率∶1.5%，欧元区9月工业订单年率∶-16.5%，瑞士10月消费指标0.87，瑞士第三季度非农就业人数∶396万。英国10月抵押贷款许可∶4.2238万。

IFO首席经济学家纳伯：欧元区复苏仍很脆弱，欧央行不适合加息。

美国时段数据：21:30 美国第三季度GDP修正值；美国第三季度个人支出；22:00美国9月S&P/CS房价指数；23:00美国11月里奇蒙德联储制造业指数；美国11月消费者信心指数

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11月25日 欧洲盘前(澳储行加息预期增强)

澳储行副行长巴特利诺周三表示，受澳本国矿业部门的扩张以及亚洲贸易货币经济增长刺激，未来数年澳大利亚将延续18年的经济扩张。这一预期无疑进一步增强了澳储行将在12月初期的议息会议上加息的预期，促使澳大利亚与其他发达经济体的利率差异将进一步扩大。巴特利诺表示，经济刚刚进入新的增长阶段，有理由相信，本轮增长将维持数年。下周澳储行就将公布12月份的利率决议，在此敏感时刻，巴特利诺讲话可能暗示，澳储行无意暂停加息进程，势必创造连续三个月加息的先例——澳储行已经在10月和11月分别加息25点。市场听闻巴特利诺讲话后，开始消化下周澳储行加息25点70%的可能性。在谈到支持经济增长的因素上，巴特利诺表示，已在整个经济中所占比重创下纪录水平的矿业部门未来5年可能进一步增强其份额。巴特利诺讲话之后公布了澳第三季度营建完工数据，表现强劲。两因素的刺激推动澳元成为亚洲时段最为强劲的货币之一。

亚市重要数据或事件：美日本10月商品贸易帐（未季调）8071亿日元，10月企业服务价格指数月率0.1%。

欧洲时段重要数据或事件：德国12月Gfk消费者信心指数、意大利11月消费者信心指数、意大利9月零售销售、英国第三季度GDP修正值。

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11月25日 纽约盘前(感恩节前美元走低，盘整可能结束)

美国感恩节前美元全盘走低，众多因素打压美元。昨日美联储会议纪要显示美联储预期经济复苏缓慢，确认利率在较长一段时间内将继续维持在记录低位，这令美元中长期继续看跌。即使美联储开始加息，早前有分析师表示从历史来看，通常加息12个月后美元才会转强。传言黄金将有大量需求，刺激金价升至1180美元上方创新高，亦是推低美元的因素。澳储行副行长Battellino今日就经济发表乐观讲话，另外澳大利亚数据良好，增强澳储行12月继续加息的预期，澳元/美元大幅上扬，因此美元亦受打压。报道指欧央行正讨论是否应该给12月的12个月贷款设置可变利率，这可能被市场认为是政策收紧的信号，欧央行退出非常规举措的步伐预料将比美联储更快，从利差前景看欧元/美元亦看涨。欧央行管理委员会成员Provopoulos表示，欧央行将于12月召开政策会议时就撤出紧急经济刺激措施作最后的决定。今晚美国数据公布前许多货币对已经出现区间突破，欧元/美元录得新年内高点1.5091，美元/日元跌破88.00，美元/瑞郎一度测试1.0000下方低点。感恩节前市场流动性下降可能亦是导致汇价大幅波动的因素之一，部分货币对突破区间可能宣告近期盘整局面已经结束，美元可能重启跌势。

德国12月Gfk消费者信心指数∶3.7，低于预期的4.0，不过数据影响不大。英国第三季度GDP年率修正值∶-5.1%，季率修正值∶-0.3%，与预期一致，不过数据公布后英镑短暂下跌。意大利9月零售销售年率∶-1.6%，意大利9月零售销售月率∶-0.1%。

美国时段将公布数据包括，21:30 美国10月个人收入和支出（预期分别是0.2％和0.6％），美国10月耐用品订单（预期0.5％），美国10月个人消费支出物价指数；23:00美国10月新屋销售（预期40.5万）；美国11月密歇根消费者信心指数终值（预期67.0），23:30美国上周EIA原油库存变化（预期-150万桶）。美国股指期货显示美股今晚可能高开，油价和金价仍受支撑。

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11月26日 纽约盘後(美元全线溃退，部分非美上行突破)

昨天美联储表示美元仍处于有序下跌，且强调在较长时期内维持低利率，进一步刺激美元卖盘。利率预期差异以及避险需求减少是打压美元的主要因素，加之在美国感恩节前交投相对清淡，美元全线溃退，部分非美元货币兑美元上行突破。纽约时段公布的3-6月美元和日元的Libor利率分别为0.2556%和0.3006%，显示美元市场利率低于传统的套息融资货币日元，这表明美元已经沦为真正的融资货币。美国数据有好有坏，但总的来讲改善风险情绪，美股最终收高，其中道指录得年内最高收盘水平。外汇市场上，美元指数跌破近期盘整区间，录得15个月来新低。欧元/美元上破盘整区间，且收于前日图高点1.5060上方，进一步技术阻力位于日图上行通道下轨1.5300附近，此位也是周图前盘整区间低位。美元/日元大跌100多点，一度触及87.20，接近14年来的双底87.10，后者下方可能有大量止损。美元/瑞郎跌破平价水平，一度跌至0.9955，下一支持位于去年盘整低位0.9870。受俄罗斯宣布计划将加元纳入外汇储备影响，加元走势强劲，美元/加元接近前日图低点1.0415。

美国时段数据和事件：美国上周初请失业金人数：46.6万，低于前值以及预期值；美国10月个人消费支出物价指数年率0.2%，月率0.3%，分别高于前值；美国10月耐用品订单月率：-0.6%，核心订单：-1.3%，低于前值以及预期值；美国10月个人收入月率0.2%，个人支出月率0.7%，分别高于前值以及预期值；美国11月密歇根大学消费者信心指数终值67.4，高于初值以及预期值；美国10月新屋销售月率上涨6.2%至43.0万，好于前值以及预期值；美国上周EIA原油和汽油库存分别增加100万桶，蒸馏油库存减少50万桶。美国30年期抵押贷款利率连续第四周下降，接近纪录低点。

亚市数据和事件：07:50日央行公布10月30日货币会议纪要

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11月26日 欧洲盘前(避险情绪悄悄增强)

昨日日元交叉盘以震荡为主，而包括日元在内的非美货币兑美元全线上扬。今日亚市开盘以来，市场主角发生变化，日元成为市场最强货币，日元货币对进入下跌行情，而非美直盘除日元外则进入下行震荡之中。日元对美元、英镑、欧元、澳元、纽元等上扬，但是欧元/美元、英镑/美元跌幅较为小，澳元/美元、纽元/美元跌幅较大，显示风险规避情绪袭来程度并不是很大，只是对风险规避情绪最为敏感的澳元、纽元等首先做出反应。观察当前走势，不得忽视的因素就是假期前的清单市况。今日美国市场休市，而周五提前休市，因此从现在开始到周五本周收盘，市场交易量并不倾向有增加的机会。所以，今日亚市出现的急剧走势一定程度上可能就是市场清淡造成走势被夸大所致，而这种走势被夸大的现象可能不会一下子停止——这意味着一旦日元货币对进一步下行，则其幅度可能超过单日平均波幅；相反，若价格出现回调，则回调目标可能直至今日跌势开始的高点——清淡市场造就的走势相当难以预测，而且日本财长藤井已经对日元强势发出警告，尽管目前日元尚未对此作出反应，但是一旦日元开始下跌，那么这个警告将是最好的借口。从日元货币对的下跌来看，市场在假期前后仍然较为谨慎，因此风险规避情绪可能是周四、周五的一条主线。

亚市重要数据或事件：日央行货币政策会议纪要：若有必要，将在明年重启计划于年底到期的企业债券购买计划。日本财长藤井：支持强势美元政策。资本支出数据减弱了刺激措施的需求。NBNZ新西兰11月商业信心指数43.4。

欧洲时段重要数据或事件：意大利11月商业信心指数，欧元区三个月货币供应、M3货币供应，意大利9月贸易帐，英国11月CBI分销业调查零售销售差额。

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11月26日 纽约盘前(迪拜债务违约忧虑引发风险厌恶情绪)

迪拜最大的国有企业迪拜世界和其子公司Nakheel宣布推迟偿还债务，这引发债务违约忧虑。迪拜部分政府相关实体评级被评级机构标普和穆迪大幅下调，迪拜债务违约保险成本飙升，另外迪拜债券价格重挫。迪拜世界拥有590亿美元债务，占迪拜800亿美元总负债的很大一部分。迪拜债务违约风险刺激投资者风险厌恶情绪，亚洲股市走低，欧洲股市今日亦重挫，录三周以来最大单日跌幅，其中银行股跌幅最大。风险厌恶情绪上升推动美元日内适度反弹，欧元/美元脱离隔夜录得的15个月低点。日元是日内表现最强劲的货币，美元/日元一度跌至14年低位，目前汇价已经轻微反弹。瑞郎亦是今日市场焦点，瑞郎兑欧元一度升至5个月高位，兑美元一度升至19个月高位，不过其后汇价迅速反转，引发有关瑞士央行干预的猜测。英镑欧洲早盘走势沉重，亦受到关注，英镑兑欧元、瑞郎、日元和美元全线大幅下跌。今晚美国市场因感恩节休市，预料各主要货币对短期将倾向整理。金价日内在1200美元下方录得新高后目前已经轻微回落。

意大利11月商业信心指数∶78.8，意大利9月贸易帐（非欧盟国家）∶1.17亿欧元，欧元区三个月货币供应年率∶1.6%，欧元区10月M3货币供应年率∶0.3%，欧元区10月私营企业贷款年率∶-0.8%，英国11月CBI零售销售差额：13（2007年11月以来最高）。

今晚将公布德国11月消费者物价数据，不过时间未能确定。美国市场因感恩节休市。

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11月27日 纽约盘前(看美国市场如何消化迪拜消息)

迪拜国企债务违约忧虑引发的风险厌恶情绪今日继续蔓延，亚洲股市重挫，日经指数下跌超过3％，恒指下跌近5％。欧洲股市昨日重挫超过3％后今日继续走低，不过目前跌幅收窄，有关阿布扎比将延长迪拜世界贷款期限的预期带来轻微支撑。报道指阿布扎比商业银行PJSC对迪拜世界的贷款可能达到19亿美元，是最大债权人之一，另外苏格兰皇家银行RBS对迪拜世界的贷款可能超过其它机构，达到23亿美元。汇丰银行对阿拉伯联合酋长国的贷款风险敞口最大。UBS报告指迪拜国企负债可能超过投资者预期的800-900亿美元。市场目前担忧欧洲银行面临亏损风险，早前IMF主席卡恩曾表示银行业仍有大量亏损未披露，其中欧洲银行比例较高。迪拜问题再次提醒人们宣告经济危机结束仍过早，同时促使警惕可能出现的资产泡沫危机，若全球各国撤出紧急刺激措施，市场风险将可能进一步暴露。因此投资者可能需要为未来市场的不稳定做好心理准备。不过从货币市场来看，美元中长期疲软势头预料不会改变，一个因素是美元利率前景，另外因素是全球经济预料仍将持续复苏，尽管步伐可能缓慢且道路崎岖，投资者信心亦将逐步回升，澳储行已经开始加息，而其它央行预料亦将较美国更早实施退出策略，因此欧元、英镑、澳元和纽元等高收益货币仍将可能在震荡中上行。短期市场焦点将是今晚美股表现，昨日美国市场因感恩节休市，因此美股如何消化有关迪拜的消息将可能进一步影响风险情绪以及各主要货币短期的走势。

美国开盘前美元总体仍受支持，欧元、英镑和商品货币澳元、纽元和加元维持下行压力。日元日内继续表现强劲，美元/日元一度跌至85.00下方。据悉来自英国财政部的内部消息指财政大臣达林将可能修正2009年GDP预期，自-3.5％下调至-4.75％，不过市场对上述消息反应不大。欧元区11月经济信心指数升至88.8，是雷曼倒闭以来最高水平，数据影响亦不大。意大利10月平均时薪月率∶0.2%，意大利10月平均时薪年率∶3.2%。德国10月进口物价指数月率∶0.5%，德国10月进口物价指数年率∶-8.1%。法国11月消费者信心指数∶-30.0。欧元区11月消费者信心指数∶-17.0。欧元区11月工业景气指数∶-19.0。

今晚美国时段经济事件稀少，21:30将公布加拿大第三季度经常帐，数据影响可能有限，美股表现将是焦点。美国股指期货目前下跌超过2％，不过已经脱离日内低位，美股今晚预料低开。美国原油期货目前交易于74美元附近，跌3.93美元，期金跌26.80美元，报1161.80美元。

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11月28日 纽约盘後(迪拜消息影响短暂，除日元外非美修正跌幅)

受迪拜消息影响，美股周五开盘跌幅达2%以上，不过此消息影响短暂，美股随后收窄跌幅。有人将迪拜国企债务违约与雷曼兄弟以及冰岛破产相比，不过从经济环境来看，存在着很大的不同，后两者处于金融危机最严重的时期，而前者处于各国经济已然或准备步入复苏时期，因此从影响深远程度来讲，迪拜事件的影响可能会很短暂。下周将公布澳储行利率决议以及美国11月非农数据，可能成为影响风险情绪的新因素。汇市上，除美元/日元外，其它非美元货币兑美元均修正自昨日亚市的跌幅。从技术面来看，各货币对均在重要支持位受到支持，欧元、英镑、澳元/美元在近期盘整区间低位1.4800、1.6250、0.8900上方受到支持，美元/瑞郎、加元分别受到50日和100日均线打压，纽元/美元录得较低的低点，略倾向下行，不过仍受到100日均线支持，这表明仍有许多投资者在逢低做多非美。美元/日元周五亚市跌破85.00，引发日本财长的担忧，藤井裕久表示当前日元单边上扬，若继续发展下去，则日元的走势是不正常的，日本官方可能采取措施，如有必要将与美国、欧洲官方讨论汇率问题。随着美元/日元不断下跌，市场也加强了日央行可能入市干涉的预期。从技术面来看，美元/日元日图下行趋势很强劲，不过有超卖迹象，且日本官方对日元升值不断发出警惕，因此美元/日元未来一周跌势可能有限。

美国时段数据和事件：加拿大第三季度经常帐：-131.2亿加元，低于前值，高于预期值。

下周一亚市数据和事件：05:45新西兰10月营建许可；07:30澳大利亚11月TD证券通胀；07:50日本10月工业生产初值；8:01英国11月Gfk消费者信心指数；9:30日本10月劳动现金收入；13:00日本10月新屋开工和营建订单；09:00日央行行长白川方明在名古屋发表讲话。

相关市场：油价自小时图下行通道下轨反弹，一度升至76美元上方；金价在亚市以及欧市早盘大幅回撤50多美元，但之后收复40多美元，纽约商品交易所12月期金收低12.8美元，或1.1%，报每盎司1174.20美元。