必和必拓切入力拓交易的空间似乎有限

henry

必和必拓切入力拓交易的空间似乎有限


必和必拓(BHP Billiton)是否会拯救那些对中国铝业公司 (Aluminum Corp. of China, 简称：中铝公司)的195亿美元交易感到不满的力拓股份有限公司(Rio Tinto)股东呢？必和必拓肯定在竞争对手的困境中感觉到了可以利用的机会。但是也同时感觉到威胁，因其担忧中国在力拓的影响力加大可能会动摇铁矿石市场供不应求的安逸局面。因此必和必拓召集一批顾问试图提出一个替代交易的作法也就不让人感到奇怪了。但事实上，必和必拓的切入空间似乎有限。

根据英国的收购规定，必和必拓在11月底之前被禁止再次对力拓提出收购。而且它也不能指望从力拓董事会获得任何鼓励。力拓董事会全力支持与中国铝业公司的交易，为此连其候任董事长都被牺牲掉了。要是现在拆散交易，向股东低头，满足股东行使筹集新资金优先权的要求无疑将导致力拓高级管理层丢掉饭碗。

必和必拓只能寄希望于打动力拓的股东。如果必和必拓同意按照中国铝业公司的报价收购力拓资产，或许能让力拓股东有信心反对中铝公司的交易，并实施100亿美元的配股方案。但是必和必拓早已对这些资产中的一部分提出了收购报价，但因出价过低而被拒绝。现在必须决定中国铝业公司带来的威胁是否大到足以让它提高出价。

最佳选择或许是由必和必拓收购力拓股份的智利Escondida铜矿的30%股权，必和必拓早就是该矿的大股东。出售该资产将会让力拓的债务大幅减少，而且不会影响其作为中国铁矿石主要供应商的地位。力拓和中国铝业公司对该资产估值为68亿美元，瑞士银行(UBS)估价为42亿美元。但必和必拓先前出价还不及后者。

当然，力拓股东或许愿意开辟一个新交易。毕竟两家公司高达70%的股东是重合的。而且他们也担忧中国在力拓的影响力增强对铁矿石价格产生的任何影响都将导致股东们产生双重损失。但是如果没有一个通盘计划能够确保力拓可以解决债务危机，他们也不可能予以考虑。

henry

希望中国这次能打个胜仗。