一个小镇搞乱油价

rayfromsea

纽约期油的用途，顶多与用朱古力做的焗炉手套一样。巴克莱油股分析员CostanzaJacazio近日撰写的报告这样形容。近日纽约期油与布兰特期油的走势愈行愈远，成为期油市场的怪现象。纽约期油究竟还有多大的指标作用，亦成为热门话题。
纽约期油近日造价持续低于布兰特期油，刚于周3到期的布兰特2月期油合约，一度比纽约2月期油高出11.56美元的纪录水平。这种情况亦延续至3月份期油合约，两者价差昨天一度高见4.35美元，与往常少于1美元大异其趣。为何在欧洲买一桶期油，会与在纽约的作价有这么大的差异？
纽约期油，是指在纽约商品交易所(NYMEX)买卖的西德克萨斯州轻甜原油期货合约(WTILightSweetCrudeOilFutures)，其交付的原油主要为美国采出，品质较佳；而布兰特期油(ICELondonBrentOilFutures则在欧洲买卖，原油来源多为英国对出的北海。
此次问题的症结在于，布兰特主要以现金交收，而纽约期油则以实物交收，而且交收点是在一个位处俄克拉荷马州(Oklahoma)，只有8千人居住的小镇Cushing，该小镇的石油储存设施近日已出现短缺。据彭博社报道，上周来自该小镇的原油交付量达3298万桶，是04年4月以来的新高。
由于交收设施已爆棚，持有期油长仓的投资者，为免要安排设施应付交收，情愿在到期前沽掉合约平仓，以致纽约期油造价被压低，与不用实物交收的布兰特期油亦因此分道扬镳。纽约期油目前受到出口商、期货商及政府的广泛应用及参考，奈何其走势却往往受一个小镇的仓储设施是否足够所左右，确实有点荒谬的味道。事实上，若果纽约期油受制Cushing的本地因素，而不能反映美国的原油供求情况，则以该合约来对冲或投资，均非理想做法。若政府或央行据此来厘定财政或货币政策，更可能会捉错用神。
早有市场人士呼吁，以其它指标如布兰特期油作为油价走势的参考，纽约期油的光环，未来将会慢慢褪色。

henry

不是第一次了。