中信泰富外汇衍生投资亏损近20亿美元

henry

中信泰富外汇衍生投资亏损近20亿美元

2008年10月21日10:16

中信泰富有限公司(Citic Pacific Ltd.)称，因一位管理人员用判断澳元走势的衍生工具进行了不当操作，该公司面临着至多近20亿美元的损失。中信泰富是一家得到部分中国政府资金支持的香港上市公司。

中信泰富称，此次打击对该公司利润的影响可能高达147亿港元（约合19亿美元）。这比该公司上年的全部利润还高出了三分之一以上。根据现在到今年年底的汇率波动情况，这笔损失最终可能更高或更低些。但无论如此，这显然都是中国迄今为止在衍生交易中的最大失误之一。

中信泰富
中信泰富主席荣智健(Larry Yung)将此次亏损归咎于集团财务董事张立宪(Leslie Chang)未经授权进行的交易。记者未能联系到张立宪。

荣智健在新闻发布会上表示，没有遵守风险管理的政策和程序令人遗憾。中信泰富拥有众多业务，如房地产、基础设施、航空、发电和特种钢生产等。

一些投资者和分析师担心，风险控制的问题并不仅仅发生在中信泰富身上，今后几个月可能会有更多亚洲公司受到市场打击的坏消息传出。

亚洲公司治理协会(Asian Corporate Governance Association)秘书长艾哲明(Jamie Allen)说，亚洲公司治理的问题之一是内部控制松散。

他指出，鉴于中信泰富拥有一个口碑不错的专业管理团队，这个消息出乎人们意料。

东泰证券(Tung Tai Securities Co.)分析师邓声兴(Kenny Tang)说，这件事情显示出该公司的风险管理薄弱，可能需要很长时间才能重新得到投资者的信任。

这不是中国企业首次在衍生交易中受到重挫。2004年，在新加坡上市的石油交易企业中国航油(China Aviation Oil)因从事油价投机衍生交易而蒙受了5.5亿美元亏损。2005年，一位负责中国战略商品储备的中国金属交易员因在伦敦金属交易所进行铜的卖空交易而亏损6亿美元。该交易员判断铜价将会下跌，但实际走势却恰恰相反。

中信泰富的判断错误同该公司在西澳大利亚拥有的一处铁矿石矿有关。澳大利亚是中国企业进行交易的一个热点，它们迫切希望获得能够推动中国工业经济继续壮大的自然资源。

其它中国公司近年来也同样在争夺澳大利亚的资源。上月，中国中钢集团公司(Sinosteel Corp.)完成了对澳大利亚铁矿石生产商Midwest Corp.的收购，另一家中国公司鞍山钢铁集团(Anshan Iron & Steel Group Corp.)也在澳大利亚成立了一家总投资16.5亿美元的合资企业。

据中信泰富称，该公司用澳元和欧元购买了设备及供应品。为了给该项目融资，财务董事张立宪达成了一笔外汇衍生交易，只要美元兑澳元继续走弱，这项交易就能获利。一开始，这似乎是项明智的交易，直到金融危机今年夏季导致商品价格下跌，令汇率出现了意想不到的走势。

全球金融动荡中的一个最大的意外是美元的走强，由于全球投资者规避风险资产，解除用借款进行的投资，美元因而从中获益。

与此同时，自7月以来，澳元兑美元已下跌了约29%，商品价格的走弱使得澳元从今年1美元兑0.9785澳元的高点出现了回落。

为了帮助中信泰富度过这场危机，中信泰富的国有母公司中信集团(Citic Group)已同意提供15亿美元的备用贷款。中信集团持有中信泰富29%的股份。

荣智健是香港最富有的商人之一，因为其家族在中国显赫的地位，他也被称为“太子党”。荣智健的父亲荣毅仁曾是上海的金融家，在1993年前一直负责中信集团在大陆的业务，此后曾任国家副主席。

中信泰富将在12月31日最终确定外汇损失，届时该公司计划对持有的外汇衍生合约按照市价计值。荣智健说，该公司已因从事不当交易解雇了张立宪，并因在适当监管方面的疏忽解雇了集团财务总监周志贤。

记者未能联系到周志贤。

荣智健希望安抚投资者并未发现欺诈行为。他还坚持说，公司打算今年消化所有损失，以防止错误的投资损害2009年的收益。不过，分析师认为，中信泰富股票在恢复交易后将会大幅下挫。周一该股暂停交易。

中信泰富称，9月7日了解到这笔外汇投资，并开始中止部分合约。澳元10月初的大幅下跌显然带来了更多麻烦。

荣智健向记者称，张立宪对澳元乃至欧元和人民币的一些交易并未得到公司批准。

henry

中信泰富大跌，因该公司警告或因外汇市场投资蒙受巨额亏损

2008年10月21日 12:46
中信泰富有限公司(Citic Pacific Ltd., 0267.HK, 简称：中信泰富)股价周二大幅下挫，因该公司此前警告，因一位高管未经授权在外汇市场进行了高风险投资，公司可能将蒙受155亿港元（合20亿美元）的损失。

上述丑闻令投资者和分析师感到震惊，他们纷纷下调对中信泰富的评级，而该公司曾一度广受推崇，被认为是一家运营良好，和中国政府关系紧密的公司。

格林威治时间0315，中信泰富跌46%，至7.88港元；早些时候一度下挫47%，至7.70港元低点。

摩根大通(J.P. Morgan)分析师Billy Ng在一份研究报告中将中信泰富评级从增持下调至减持，他称，短期内不会有任何流动性问题。

但是，该行相信此次损失对于该公司的名声破坏严重，需要很长时间才能恢复投资者信心。

花旗集团(Citigroup)分析师Anil Daswani将该股评级从买进下调至卖出，并将目标价位从每股28.00港元下调至6.66港元。

Daswani称，一种牛仔式的对冲政策使得中信泰富面对了无限的潜在损失。

美林(Merrill Lynch)分析师Christie Ju将她对中信泰富的目标价格从25.20港元下调至10.90港元，因担忧该公司较高的债务负担将变得更加严重。

中信泰富在周一发布这则意外的外汇亏损公告之前停牌，于周二复牌。该公司在钢铁、铁矿石、房地产和基础设施等领域均拥有资产。

中信泰富称，集团财务董事张立宪(Leslie Chang)在外汇市场进行了未经授权的交易，当澳元兑美元暴跌时，该头寸陷入失败境地。据称，张立宪利用了被称为累计期权的杠杆式外汇合约安排，根据合约，中信泰富止赚不止损。

张立宪和被指控未能进行适当监管的集团财务总监周志贤(Chi Yin Chau)已经因此丑闻而被解雇。

中信泰富称，这些外汇交易涉及澳元、欧元和人民币，与开发澳大利亚铁矿石项目有关，该项目需要用澳元和欧元采购多种供应品。

道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)于周一和周二试图联系张立宪和周志贤对此置评，但被其办公室人员告知他们不接受采访。

荣智健(Larry Yung)周一在新闻发布会上称，中信泰富大股东是中国国有的中信集团(Citic Group)，它同意提供15亿美元备用贷款助其度过危机。

分析师称，中信集团提供的备用贷款应该足以避免该公司出现流动性问题。

荣智健周一表示，中信泰富截至上周五的外汇合约亏损已达8.077亿港元。

他称，根据目前的汇率水平，该公司将面临大约147亿港元的亏损，但因该公司将在12月31日按照市价对该合约入帐，因此届时亏损程度可能会有所变化。

henry

“据称，张立宪利用了被称为累计期权的杠杆式外汇合约安排，根据合约，中信泰富止赚不止损。”

phpwq

做单方向的卖出期权行为，而且“止赚不止损”，又一个脑子只装水不装面粉的“操盘高手”诞生了。
做期权的交易，行业内常用的方式的带止损的，花样百出的套利模式，而中信泰富的这个败家子显然是想钱想疯了，竟然冒天下之大不韪在如此动荡的市况中做单边的卖出期权行为，典型的自杀式恐怖袭击方式，且造成的后果非常良好

循序渐进

这些人应该都曾经是行内精英，身经百战。是什么使他们最终失败？来自外界的压力？自信膨胀为自大？还是内心的贪婪？

yuki

新民网10月21日报道 据香港电台报道，中信泰富董事总经理范鸿龄表示，中信泰富主席荣智健的女儿荣明方涉嫌外汇买卖亏损，将被纪律处分。

　　据范鸿龄解释，荣明方是财务部主管，职能上是向中信泰富集团财务董事张立宪负责，而张立宪是荣明方的上司，自然不会成为本次亏损的“替死鬼”。范鸿龄称，荣明方已被调离财务部，并要接受降级和减薪的纪律处分。

　　据新民网了解，中信泰富由于一笔外汇杠杆交易而导致高达147亿港元（约合19亿美元）的损失，主要控股股东中信集团已为该公司协调安排了15亿美元的备用信贷，以加强集团流动性。

rayfromsea

原帖由 phpwq 于 2008-10-21 04:47 PM 发表
做单方向的卖出期权行为，而且“止赚不止损”，又一个脑子只装水不装面粉的“操盘高手”诞生了。
做期权的交易，行业内常用的方式的带止损的，花样百出的套利模式，而中信泰富的这个败家子显然是想钱想疯了，竟然冒 ...

他们不是单向卖出期权，而是买入KIKO(Knock-in Knock-out)的期权衍生品。

港人把他们这种Accumulator(累計合約)的投资，现在念做'I kill you later'，呵呵。。。

清风笑

今年的外汇行情让无数英雄闪了腰 ，特别AUD
围剿