钢价过山车重压 钢铁股极度深寒

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钢价过山车重压 钢铁股极度深寒
王小明 深圳报道 2008-8-29 02:00:00

8月28日，宝钢股份(600019.SH)宣布调降第四季度部分钢材价格。

作为国内钢材价格市场的风向标，宝钢在最新公布的报价中，将部分产品出厂价每吨下调100－400元不等。这是该公司继二、三季度大幅提价后的首次主动降价，但多数品种调整后的价格还较当前市场真实成交价偏高。因为过去一个月中，线材等部分钢材的市场价格已跌幅超过一成。

钢价急跌的背景下，早前大型钢铁股发布的鲜亮业绩已显得苍白，而随着内地最大钢铁企业的“暗示”，钢铁股又一轮杀跌又随之展开。

8月27日，大智慧钢铁指数一度跌至2253.01点，创20个月以来新低，这一点位已较3个月之前挫逾55%。

钢价急跌

今年较早前被强劲需求托起的现货钢价，终于遭遇暴风雨般急跌。

按BLOOMBERG统计，截至上周末(8月22日)之前的一个月，3mm热轧板卷价格由每吨5939元降至5266元，6.5mm线材价格由每吨5796元降至5217元，两者跌幅分别达到11.3%和10.0%。

一位在广州钢材市场经营线材生意的贸易商告诉记者，6月中旬以来的跌幅超出他们的预料，仿佛又让其看到了2005年6月的悲凉情景。

在他看来，宝钢调价已是对当前市场恐慌的确认。而来自MYSTEEL的一份针对贸易商的统计显示，90%的受访者继续看空后市。

这位交易商告诉记者，原本每年7、8月间，由于高温天气，各地施工放缓，对于钢材市场形成交易淡季。但今年北京奥运会的召开，这一季节淡过以往。

MYSTEEL最新报告显示，奥运期间，北京地区约8000个工地停工；交通管制和环保要求，也使北京周边或涉奥城市的建设和物流受到抑制。

此外，近期公布的行业数据也使市场预期转向：7月，中国钢材出口721万吨，创历史新高，这引发市场对取消合金钢5%退税率的猜测；当月中国粗钢产量为 4489万吨，由此推算出表观消费量3853万吨，同比增长只有8.44%，创1年来新低，引发市场对国内钢铁需求的担忧。

多重因素作用下，前期飘高的钢价终于以惨烈的形式回归。一轮急跌后，以热轧板卷与普碳品种代表的不少钢材价格，都恢复到年初水平。按前述贸易商的说法，不少像他这样前期囤货的商家都蒙受损失。

“现在的线材价格，已让通过现货原材料生产的不少钢企难以为继，板材价格也使生产者的利润空间急剧收窄”，东方证券分析师杨宝峰表示，尽管短期钢价可能会随着下半年交易旺季和奥运因素消除有所反弹，但宏观经济走弱的因素，依旧让行业维持周期向下的情景。

急挫的钢价令本月接踵出炉的钢企鲜亮半年报，并未对股价起到提振作用。

武钢股份(600005.SH)净利润同比增长36.53%，营业收入同比增长40.18%；鞍钢股份(000898.SZ)钢产量同比增长3.98%，净利润大涨24.48%。但是，8月份，两者股价跌幅分别达25%和27%。8月29日发布半年报的宝钢股份，月跌幅为22%。

一位不愿透露姓名的行业分析师告诉记者，由于2008年铁矿石谈判的双方冲突，使原本应在一季度定下的价格，6月底方尘埃落定。这使众多手握长期协议合同的大型钢企，在上半年不断上涨的钢价中仍维持去年的低成本优势，获得了半年的“超额利润”。

但显然，随着双方谈判的最终落定，成本优势已不再；而掉头向下的钢价，又使下半年钢企经营开始遭遇双重挤压。

“没有比‘冰火两重天’更适合形容钢企上下半年经营环境的词语了。”该分析师表示。

钢铁股下行三阶段

相对于钢价直到6月之后才发生的峰回路转，钢铁板块的股价要先知先觉得多。大智慧钢铁指数在今年1月15日创下6941.77点的年内高点后，几乎一路向下。

按杨宝峰的分析，今年以来的钢铁板块下挫，大抵可分为三个阶段。

受惠于钢价上涨的利好，几乎整个上半年钢铁企业都沐浴在“转移定价”放大的快感中。但无奈A股整体下跌终将这一行业性利好吞噬。

“随着整个市场估值体系的下移，上半年，特别是3-5月，钢铁股也成为受害者”，杨宝峰表示，相对于金融、地产，钢铁股的质地使其调整慢于市场。但作为基金重仓品种之一，当基金经理们对整个市场的看法发生变化时，钢铁股便成为因估值系统颠覆而殃及的池鱼。

第二个阶段是在5、6月间，尽管此时钢材价格依旧稳步向上，但下游行业的微妙变化已引起市场关注。如作为钢铁采购大户的汽车行业，上半年全国产、销量增幅同比分别回落5.65%和4.78%。

杨宝峰表示，作为与宏观经济高度相关的行业，当宏观景气周期下滑的苗头出现时，钢铁业就会引发市场的担心。

此时的市场信心变化的一个例证是，6月初，宝钢推延近10天宣布三季度提价计划，每吨最高上调600元。但这一本应使股价大振的消息，却只让其在6月6日小涨2.34%，其余交易日继续阴跌。

“此时的利好，已成为基金趁机出货的机会。”杨宝峰告诉记者。

终于，始于6月10日的钢材现货市场价格反转，加之铁矿石供应商提价计划的落定，使之前市场对该行业的“怀疑”尽数印证。伴随钢价的急跌，钢铁股的跌幅也开始加剧。

按上海某基金公司投资总监的说法，几乎整个7月，基金公司都在抛售钢铁股。

“对于钢铁这么大的行业，我们不会把手中的股票一下子全部卖光，但也‘低配’得不能再低了。”该人士表示。

但按TopView的统计数据，机构对钢铁股的看法却在8月出现了分歧。

就在武钢股份与鞍钢股份发布半年报前的一周(8月1日-7日)，抄底者亦有入场迹象。

这一周，宝钢股份遭受基金抛售达13亿元，不过基金会员2526却单独买入6.94亿元。武钢股份也同样遭到12亿的减仓，同样是基金会员2526买入2.23亿元，还有基金会员2490和2429，分别买入1.42亿元和1.22亿元。

8月8日和11日，宝钢股份被基金会员2526再次买入1.69亿元，武钢股份也被该基金增仓2.49亿元。

TopView的统计显示，在8月8日-20日的9个交易日，有8天是主流资金对钢铁板块的净流入。但这种持续买入，依然无法令股价有所体现，随着大智慧钢铁指数8月27日盘中一度跌至2253.01点，多数钢铁股也创下历史低点。

“尽管不少基金也认同钢铁股当前的价格已有投资价值，但他们对钢铁板块的判断源自宏观，买不买则是需要催化剂的。”一位上海行业分析师表示，在没有利好的情况下，机构回补仍旧只说明其执行的是“低配”策略。

而多数接受记者访问的人士一致认为，钢铁股的触底反弹，依旧取决钢价能否回涨。