每日最新报告(06/30~07/04)

Michelle

6月30日 市场回音

欧元区6月CPI初值可能支持特里谢强硬立场
欧洲统计局周一公布的欧元区CPI初值预计显示6月通胀加速上扬3.9%，这将是16年高点。与世界其他地区一样，欧元区物价上扬多数是因为能源和食品成本上升，这一数据将支持欧央行行长特里谢众所周知的强硬立场。近期政策会议後特里谢声称在接下来一个月内他们将考虑加息。市场广泛预期欧央行将在周四加息25个点。不过，如数据弱于预期，可能导致升息预期减弱。

德国10年期国债期货
德国国债期货自2007年6月低点109.66回升，广泛的市场风险规避情绪引领国债走高。欧元区6月CPI初值预计再次急剧上扬，可能打压国债跌破111.00。如果投资者继续追捧风险规避资产，德国国债可能继续朝趋势线阻力112.00攀升。

德国股指DAX指数
德国Xetra DAX指数周五下滑，不确定性笼罩市场，通胀担忧持续。另外，投资者也在等待欧央行的利率决议。周一公布的CPI初值可能引发市场波动，预计年率上扬3.9%。如果数据符合或超过预期，股指可能朝1月低点6384回撤。若弱于预期，可能帮助股指盘整于6400上方。

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澳储行预计在周二议息会议上维持基准利率于7.25%不变，信贷增长放缓以及通胀压力守稳表明澳储行仍可能在8月5日下次议息会议上保持利率不变。周一公布的数据显示5月私营部门贷款月率增长0.6%，符合市场预期，年率增长自4月的14.1%跌至2年半低点13.4%，近期高点在12月的16.3%。企业信贷年率维持快速增长，但也放缓，自4月的19.3%降至5月的18.2%，月率增长0.6%。过去4个月内，企业信贷仅达到此前6个月增幅的三分之一，反映了自2007年末以来紧缩货币政策造成的影响。这一数据会受到澳储行欢迎，这是需求正在放缓的又一证据。

亚市重要经济数据：英国6月GFK消费者信心指数-34；英国6月Hometrack房价指数月率-1.0%，年率-3.2%；澳洲5月私营企业贷款月率0.6%。

其他金融市场：日经225指数下跌62.98点或0.46%，收报13481.38；截至北京时间15：00，近月期油上涨1.37美元，报141.58美元/桶，近月期金下跌0.60美元，报930.70美元/盎司。

欧市重要经济数据： 16:00意大利5月PPI；16:30英国5月央行抵押许可/贷款；17:00欧元区6月HICP初值；意大利6月CPI；20:30加拿大4月GDP；21:45美国6月芝加哥采购经理人指数。

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欧元区6月消费者物价调和指数年率升至4.0％的新纪录高点，高于市场预期的3.9％和前值的3.7％，为欧央行2.0％的目标水平的两倍，食品和原油价格上涨仍是推高通胀的主要因素。日内公布的意大利6月消费者物价调和指数年率亦升至4.0％的纪录高点，其中食品和能源价格涨幅分别达到6.1％和14.8％。本周欧元区的关键风险事件为周四的欧央行利率决议，特里谢此前已经提到7月加息的可能性，今日强劲的CPI数据无疑为其赢得了支持加息的重要筹码，可能为欧央行7月是否加息提供最后的参考依据，但欧央行是否暗示继续加息可能也会成为关注焦点。如果欧央行加息只是一次性的，那么美联储的立场将成为关注焦点，如果后者未来加息50点以上，这可能会对欧元/美元造成打击。若欧央行未来进行一系列加息，或在加息后维持强硬立场很可能中期推动欧元继续走强。利率决议公布前，欧元区5月生产者物价指数指数和零售销售数据也将吸引市场眼球，仍有可能引起汇价出现一定波动，但只要这些数据不出现大的意外，欧央行本周加息就可能是板上钉钉。目前甚至还有观点认为在通胀升至4.0％的高位后，欧央行25点加息幅度可能是不够的。从技术形态看，日图均线多头排列仍支持上行，不足的是汇价并未有效升破保利加通上轨的压制，当前破败1.5845的高点，K线形态出现衰竭迹象，加大了回调修正风险。欧央行利率决议前，汇价可能维持横盘整理局面。

欧洲时段数据和事件：意大利5月生产者物价指数月率∶1.5%，年率∶7.5% ；英国5月央行抵押许可∶4.2万；英国5月M4货币供应月率终值∶0.4%，年率终值∶10.0%；英国5月央行抵押贷款∶41亿英镑；欧元区6月消费者物价调和指数年率初值∶4.0%

美国时段数据：20:30 加拿大4月GDP月率；21：45 美国6月芝加哥采购经理人指数。

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上周美联储维持利率不变，但其声明未及预期强硬，并且不断有金融机构可能出现大规模减记的消息传出打压美股，美元连续第二周大跌。不过今日美元反弹，主要有以下利好因素：第一，美国股市在能源股和工业股的带动下开始反弹。第二，美国6月芝加哥采购经理人指数好于预期，其中消费者支出和出口均有较好表现，分别受益于联邦政府的财政刺激消费措施以及美元弱势。但最重要的推动力是在伦敦定息时出现大量月末/季末/半年末相关的美元买盘。但由于以上几点均不能得以持续，所以预期今日反弹可能不会长久。美元指数4小时图仍处于自6月14日高点的下行通道中，说明目前的反弹只能看作是盘整跌幅。本周的重头戏是周四的美国6月非农数据和欧央行7月利率决议后特里谢的新闻发布会，在此之前市场持谨慎态度，大多数货币对倾向盘整。

纽约时段数据：加拿大4月GDP月率：0.4%；美国6月芝加哥采购经理人指数：49.6。

道琼斯工业平均指数收报11350.01，上涨0.03%；COMEX期金报收928.30美元/盎司，下跌0.32%；NYMEX近月原油期货报收140.00美元/桶，下跌0.15%。

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澳储行今日如预期维持现金利率目标于7.25%不变。行长斯蒂文斯在声明中称，需求放缓将限制物价压力，而贸易条件上升有助于提振澳洲国民收入。不过，目前政策理事会判断需求正在逐步疲弱，受2007年末和2008年初紧缩政策以及高油价的影响，相关迹象包括个人消费放缓，信贷增长疲弱以及劳动力市场出现疲软的早期迹象。因此理事会认为目前有必要保持政策稳定。声明也重申澳储行预期通胀在逐步跌回2-3%区间前还将上扬。目前，大约有四分之一的人预计2008年下半年将有一次或两次加息，另有四分之一的人预计在2009年第一季度有一次减息，而有一半的人预计利率在未来9个月内保持不变。

亚市重要经济数据及事件：日本第二季度短观报告大型制造业判断指数5，大型非制造业判断指数10，大型企业资本性支出年率2.4%，英国6月Nationwide房价指数月率-0.9%，年率-6.3%，德国5月零售销售月率1.3%，年率0.7%；澳储行维持利率于7.25%不变。

其他金融市场：日经225指数收市下跌18.18点或0.13%，收报13463.20；截至北京时间14：45，近月期油上涨1.16美元，报141.16美元/桶，近月期金上涨1.70美元，报930美元/盎司。

欧市重要经济数据：15:30-16:30瑞士/欧元区各国/英国制造业采购经理人指数；16:00德国失业率；17:00欧元区失业率；22:00美国6月ISM制造业指数。

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英国6月制造业采购经理人指数跌至45.8，5月数据自50.0下行修正至49.5，显示制造业连续两个月收缩。总产出和新订单指数分别录得43.5和43.2，国内需求尤其疲弱。输入物价指数升至82.1，输出物价升至62.9，均录得1998年以来最高。数据显示不仅制造业濒临急剧下滑，通胀压力逐渐增加，制造商利润空间不断压缩，若通胀继续上扬，制造商将不得不将成本转嫁至消费者头上，届时将给通胀更大压力。英央行已经警告如果商品价格继续上涨，CPI可能升至4％上方。日内公布的6月Nationwide房价指数接近预期但仍显示进一步下滑。昨日英央行抵押许可和抵押贷款跌至99年来最低水平，抵押活动未来可能进一步下滑，将使房价继续承压。市场的焦点在7月10日的英央行利率决议，尽管房价持续下滑，消费者信心低迷，但日渐增加的通胀压力可能使英央行更倾向维持利率不变，英镑的走势将很大程度取决于央行态度和官员讲话。近期英镑上扬主要由美元疲弱带动，而非对基本面因素的真实反应，从长期来看英镑仍面临较大的下行风险。目前英镑/美元已经升至2.0000上方，在英国方面缺乏重大风险事件的情况下，美国数据的好坏和美元指数的走势将成为决定汇价能否在2.0000上方持稳的主导因素。

欧洲时段数据和事件：英国6月Nationwide房价指数月率∶-0.9％，年率∶-6.3％ ；德国5月零售销售月率∶1.3％，年率∶0.7％；瑞士6月制造业采购经理人指数∶54.9 ；德国6月制造业采购经理人指数终值∶52.6 ；德国6月季调後失业率（官方）∶7.8%；德国6月失业人数变化∶-3.8万；欧元区6月RBS/NTC制造业采购经理人指数∶49.2；英国6月制造业采购经理人指数∶45.8；欧元区5月失业率∶7.2% 。

美国时段数据：22:00美国5月营建支出月率, 美国6月ISM制造业指数

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美国6月ISM制造业指数意外升至 50.2，是5个月来首次升至荣衰分界线上方。从分项来看支付价格指数自前值87.0升至91.5，创下34年来的高点，这主要是因为商品价格飞涨增大了企业的输入成本。生产和库存分项略增长，但新订单减少，表明制造商可能针对当前需求进行了过量生产，因此库存处于增长状态。显然这不利于企业发展，因为他们可能为了减少库存而被迫降低出厂价，从而进一步挤压企业利润。同时就业分项自前值45.5跌至43.7，这已经是连续第8个月下跌，制造业就业人数低迷、以及最近不断传出的金融机构大量裁员的消息预示着周四美国非农报告可能疲软。从分项来分析，突显了美国经济可能进入“滞胀”的风险。作为领先指标，该报告在经济放缓时期，更具有指示作用，因此将可能受到美联储的重视，作为下次利率决议时的参考。同时公布的美国5月营建支出月率下降0.4%，跌幅低于预期，前值向上修正。数据公布后，美国2年期债券收益率上涨，美国股市也削减部分跌幅，美元全盘反弹。

纽约时段数据：美国5月营建支出月率：-0.4%；美国6月ISM制造业指数：50.2；美国6月国内汽车销售：980万。

道琼斯工业平均指数收报11382.26，上涨0.28%；COMEX期金报收944.50美元/盎司，上涨1.75%；NYMEX近月原油期货报收140.97美元/桶，上涨0.69%。

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澳洲5月零售销售意外增长0.7%，远好于预期的-0.3%，但不大可能改变澳储行有关国内需求正在放缓的观点。食品支出上升是此次上扬的主要原因，食品价格上扬是背后因素。然而，趋势增长仍然相当受抑，每月仅为0.1%，在此前连续五个月录得相当疲弱的结果后，出现反弹也在情理之中。我们预计这一数据不会对澳储行利率前景造成任何改变。同时营建许可5月下降6.5%，反转了4月多数涨幅。营建许可跌至一年内最低位，私人住宅许可同样回吐涨幅，这一数据也不会导致澳储行改变在采取紧缩货币政策后使得住宅投资持续受抑的观点。

亚市重要经济数据：澳洲5月营建许可月率-6.5%，年率0.2%；5月零售销售月率0.7%，年率6.1%。

其他金融市场：日经225指数下跌176.83点或1.31%，收报13286.37；截至北京时间15:00，近月期油上涨1.14美元，报142.11美元/桶，近月期金下跌2.30美元，报942.20美元/盎司。

欧市重要经济数据：17:00欧元区5月PPI；20:15 美国6月ADP就业预估；22:00美国5月工厂订单。

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金融时报网站报道英国知名零售商玛莎百货集团发出盈利预警，其销售额将显著下滑。泰晤士报报道英国最大的住宅建筑商Taylor Wimpey 的管理层表示不能确保能从投资者手中获取紧急融资，以上两家公司股价出现大幅下挫。英国柏德豪会计师事务所称商业信心已经跌至16年低点。路透社报道三井住友金融集团总裁Teisuke Kitayama表示未来可能增加在巴克莱银行的股权，但目前并无这一意向。英国6月建筑业采购经理人指数录得38.8，大幅低于预期和前值。日内英镑似乎是负面消息连连，但我们认为打压英镑/美元的深层原因还在美元短期走强，尤其在本周英国缺乏重大风险事件的情况下。从基本面看，英镑仍面临较大的下行风险，特别是在美元重新走强的情况下。结合美元指数来看，日图均线呈现规范的空头排列，汇价连续4天在72.00上方附近展开整理，考虑到明日将公布欧央行利率决议和美国6月非农，美元是延续跌势还是中期展开反弹有望明朗。

欧洲时段数据和事件：英国6月建筑业采购经理人指数∶38.8 ；欧元区5月生产者物价指数月率∶1.2%；年率∶7.1%

美国时段数据： 22:00 美国5月工厂订单月率；22:35 美国上周EIA原油库存变化，汽油库存变化，蒸馏油库存变化

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美国6月ADP就业人数预估下降7.9万，跌幅超出预期，达到近6年来的最大月跌幅。其中服务部门就业人数下降0.3万，是自2002年11月以来的首次下降，当时美国正承受网络经济泡沫破灭的后果，而且还遭受了9/11恐怖袭击。制造业部门就业人数下降4.2万，建筑部门下降3.4万。显然次贷危机以及高油价已经使得许多公司被迫大量裁员，因为国内需求已经大幅下降。预期即将公布的美国6月非农数据将连续第6个月为负，ADP与非农数据的差别在于它不包括政府部门的就业，但一定程度上与非农数据中私人部门就业人数一致。美联储官员米什金称“经济增长可能将继续表现疲软，预计金融市场的复苏会将比较缓慢”；财长鲍尔森曾一度对美国经济持乐观态度，但周三声称原油价格高企，房价进一步下滑，以及资本市场动荡将延长美国经济的放缓，同时英国和欧洲也显示经济增长放缓的迹象，市场情绪因这些言论而变得更为悲观。另外受美国原油库存意外减少影响，油价再次创下新高，美国股市大跌。美元指数周图和日图分别跌破上行趋势线支持，日图均线自2月以来再次呈现空头排列，日内创下自5月27日以来的低点。

纽约时段数据：美国6月ADP就业人数预估：-7.9万；美国5月工厂订单月率：0.6%；美国5月工厂订单月率（除运输外）：0.4%；美国上周EIA原油库存变化：-200万桶；美国上周EIA汽油库存变化：+210万桶；美国上周EIA蒸馏油库存变化：+130万桶。

道琼斯工业平均指数收报11215.51，下跌1.46%；COMEX期金报收946.50美元/盎司，上涨0.21%；NYMEX近月原油期货报收144.24美元/桶，上涨2.32%。

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欧央行利率决议/声明和美国非农报告公布前，市况极其清淡。这两个事件恰好发生在美国金融市场提前休市前夕，因此流动性的缺失可能引发激烈的市场波动。在上述关键事件前，交易商持仓可能相当轻微，但由于预期欧央行加息以及美国就业数据疲弱，总体持仓可能为净多。如果特里谢未能清楚表明未来继续加息，欧元/美元多头可能削减，如果美国就业数据未如预期糟糕或失业率改善，也将为欧元/美元多头提供减仓理由。另一值得考虑的因素是，欧元兑美元汇率到达1.60会引发各国财长和央行行长什么样的反应？欧元兑美元上破1.60可能提振油价升至150美元/桶，进一步打压世界经济和全球股市，从而可能引发口头干预，阻止欧元兑美元创下新高。

亚市重要经济数据：澳洲5月贸易帐-9.7亿澳元，12个月总额-219亿澳元；瑞士6月CPI月率0.2%，年率2.9%。

其他金融市场：日经225指数下跌20.97点或0.16%，收报13265.40；截至北京时间14:30，近月期油上涨0.66美元，报144.23美元/桶，近月期金下跌2美元，报944.50美元/盎司。

欧市重要经济数据：15:45-16:30欧元区各国/英国6月采购经理人指数；17:00欧元区5月零售销售；19:45欧央行利率决议；20:30美国非农报告；22:00美国6月ISM非制造业指数。

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欧央行如预期加息25点，市场的焦点转移到欧央行新闻发布会上特里谢的讲话。特里谢表示物价稳定风险已进一步上扬，应避免第二轮通胀效应，维持物价稳定仍是欧央行的主要目标，值得关注的是此次特里谢对通胀并未提到“高度警惕”这个词。 同时表示经济增长前景十分不确定，欧元区经济增长下行风险仍存在，将继续支持经济的可持续发展。虽然特里谢表示目前对利率无任何倾向，但市场似乎认为欧元区利率已经见顶。欧元兑美元急剧回落，即便美国6月非农就业人数减少6.2万，高于市场预期，仍无力改变市场抛售欧元的情绪，考虑今日明日是美国独立纪念日市场将于凌晨02：00提前休市，清淡市况下汇率可能加剧波动，目前市场仍处于一个敏感时期。欧元的后续走势将更多取决于美国数据，若美联储未来发出加息信号，欧元兑美元将继续下滑，1.6020可能成为中期顶部

欧洲时段数据和事件：意大利6月服务业采购经理人指数∶48.5；法国6月服务业采购经理人指数终值∶50.1；德

国6月服务业采购经理人指数终值∶52.1；欧元区6月RBS/NTC服务业采购经理人指数终值∶49.1 ；英国6月服务业采购经理人指数∶47.1；欧元区5月零售销售月率∶1.2%；欧元区5月零售销售年率∶0.2%
美国时段数据：22:00 美国6月ISM非制造业指数

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美国6月非农就业人数下降6.2万，5月数据自-4.9万修正至-6.2万。失业率仍保持在自2004年11月以来的最高水平5.5%。失业人数最多的行业是制造业、建筑业、金融服务业和零售业等领域。建筑业下降4.3万，制造业下降3.3万，这已经是连续第三个月下降。上周初请失业金人数增长至40.4万，接近2年半来的高点，这样过去4周平均初请人数达到39.05万，一些经济学家认为这已经接近经济衰退时的水平。另外美国6月ISM非制造业指数跌至荣衰分界线50下方48.2，表明美国服务业已经濒临萎缩。

纽约时段数据：欧央行7月公布利率决议：4.25%；美国6月非农就业人数变化：-6.2万；美国6月失业率：5.5%；美国6月平均时薪月率：0.3%；美国6月平均每周工时：33.7小时；美国上周初请失业金人数：40.4万；美国6月ISM非制造业指数：48.2。

道琼斯工业平均指数收报11288.54，上涨0.65%；COMEX期金报收933.60美元/盎司，下跌1.36%；NYMEX近月原油期货报收145.29美元/桶，上涨1.20%。

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昨日的大型风险事件得到集中释放。欧央行如期加息25点，但特里谢在随后的新闻发布会上的措辞让人难以琢磨，表示对利率并无任何倾向，市场敏感的捕捉到特里谢描述通胀时不再用到“高度警惕”这一细节，认为欧央行加息可能成为一锤子买卖，后续加息恐成奢望。美国非农表现其实也不尽如人意但还不至差劲到足以反转美联储的政策立场的程度，市场倾向认为美元利率将持稳。对利率前景的不同解读引发了欧元的大型卖盘。欧元兑美元下跌前突破1.5845的重要阻力不久，早前一度有重测1.6020的气势，但昨日的大跌后很大程度已经表明此次上行为一次假突破，日图的看跌吞噬形成关键反转，加上失去基本面的配合，欧元/美元后市重回之前区间盘整模式的可能性较大。

亚市重要经济数据：日本5月经济领先指标初值∶40.0；日本5月经济同步指标初值∶33.3

其他金融市场：日经225指数下跌27.51点，收报13237.89点；截至北京时间14:30，近月期油上涨0.15美元，报145.44美元/桶，近月期金上涨3.60美元，报937.20美元/盎司。

欧洲时段经济数据：15:00 英国6月Halifax房价指数；18:00 德国5月工业订单.

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今日得克萨斯太平洋集团TPG放弃对英国最大抵押贷款商Bradford & Bingley的救援计划，令B&B股价一度跌至2000年12月首次公开募股以来的最低，尽管TPG早前曾欲出资约1.5亿英镑收购受次贷危机影响而陷入资金困扰的B&B银行。受此消息拖累，英镑/美元重测了昨日低点1.9800。近期英镑/美元出奇强劲，但若从基本面来看，英国经济实际上正逼近衰退边缘。6月Hometrack房价指数月率下降了1.0%，同期Nationwide房价指数年率下降6.3%，为1992年12月以来的最大跌幅。5月BBA抵押许可亦创下自1997年以来的最低。另外，制造业、服务业和建筑业采购经理人指数均连续数月维持在荣衰分界线50下方，进一步增加了英国经济下行风险。上周行长金恩曾表示通胀今年可能继续走高，为防止第二轮通胀效应，相信经济降温将帮助通胀回到目标水平。虽然各国央行把当前高通胀视为强敌，但在英国经济不断涌现放缓迹象的情况下，英央行可谓百般无奈，只能将焦点转向经济增长上。今日惠誉预期英央行基于经济急剧放缓将会减息，若未来该减息预期进一步增强，无疑将沉重打压英镑。

欧洲时段数据和事件：德国5月工业订单月率-0.9%、年率-2.0%。

相关市场：欧洲股市早盘上涨，截至北京时间19:43, DJ STOXX 50指数下滑了27.46点。

美国时段数据：美国独立日，市场休市。北京时间22:00将公布加拿大Ivey采购经理人指数。