物价上涨威胁日本经济增长

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物价下跌困扰多年的日本决策者长久以来一直渴望来点儿通胀。现在，全球通胀大潮终于蔓延到了日本，但却没人高兴得起来。

出现这种情况的原因是价格上涨的成因不对。在健全的经济中，略有通胀是需求强劲的信号；如果消费者和企业愿意为商品和服务花更多的钱，供应商们就可以提高要价，从而造成价格上涨。

但去年以来的价格上涨是由全球食品、大宗商品和能源价格上涨引起的，全世界物价都因之高涨。由于进口材料的价格高企，生产厂商只能提高产品价格，以实现收支平衡。

日本政府上周五宣布，3月份日本不包括生鲜食品价格但包括能源价格的关键消费物价指数(CPI)较上年同期上涨了1.2%，为10年来的最高涨幅，食品、服装、交通等一大批项目的价格都有所上升。

瑞信(Credit Suisse)驻东京经济学家小笠原悟(Satoru Ogasawara)说：“这样的价格上涨一点好处都没有。日本的消费需求已经十分疲软，更高的价格会进一步削弱居民的购买力。”

与其他很多国家不一样，日本一直希望看到价格上涨，因为过去十年中的大多数时候，价格下跌的影响对日本经济造成了损害。日本持续的价格下跌，即通缩，令消费者和企业不敢积极进行消费和投资，这种情况又进而抑制了经济增长。在过去几年中，物价几乎没有上涨，令经济有重陷通缩的危险。

与其他许多国家比起来，日本当前的价格上涨不算严重。但是，鉴于已经有一大堆问题可能会导致日本经济增长减缓，在这种情况下，价格上涨可谓雪上加霜。


美国消费需求的下滑已经开始影响日本的商品出口。最近，日圆兑美元走强，影响了出口商的收益，因为他们的海外收入转换成日圆后就减少了。而政治领导人之间的严重分歧令议会讨论委决不下，从而妨碍了决策的形成。这种情况的例证之一就是日本央行行长人选迟迟不能确定。

日本央行周三将发布一年两次的经济前景预测报告，经济学家们认为日本央行可能将截至2009年3月的本财年经济增长预期调低至1.5%左右。那会远远低于日本央行决策层去年10月预测的2.1%。在周三即将发布的报告中，对本年度核心CPI的预期可能会比当前的0.4%略有上调。

虽然美国和其他国家最近几个月都大幅降息，但经济学家预测日本央行将保持利率不变，原因之一就在于价格上涨。直到本月早些时候，金融市场还普遍预期日本央行会将利率从当前的0.5%下调，以防止经济出现衰退。现在，随着日圆走强的势头有所缓和，日本政府又公布了几项强劲的经济数据，认为利率将会下降的看法已经消失得无影无踪。

瑞银(UBS)驻东京经济学家Takashi Omori说：“日本央行对通胀的影响越来越不敢掉以轻心。”他预计日本央行2008年将保持既定政策不变，然后从2009年4月前后开始转而提高利率。

由于价格上涨波及到了食品等生活必需品，通胀对消费者人气的负面影响似乎增强了。本月早些时候，保持了30年不变的牛奶零售价格上涨了5%。日本最大的方便面生产厂商日清食品(Nissin Food Products Co.)今年1月涨价5%，而此前该公司已经17年没有调整价格。

但在食品价格上涨的同时，电器等耐用品价格仍在急剧下跌，从而限制了CPI的增长幅度。不过，由于价格保持稳定已有很长时间，就算轻微上涨，消费者也会很敏感。

63岁的东京家庭主妇Setsuko Harada除了领取养老金，还做些兼职以为贴补，在她常去的超市提价后，她就开始去“100日圆”折扣店买方便面之类的东西了，这种店里的大多数东西都只卖100日圆（约合1美元）。她说：“我不在乎牌子，我在意的只是价格。”

能源和原材料价格上涨令企业收益降低，从而也给经济造成了压力。经过了六年的利润增长后，许多日本制造厂商都因原材料成本飙升而面临收益下滑。举例来说，日本最大的炼钢厂新日本制铁(Nippon Steel Corp.)上周五就表示，截至3月31日的财年中，虽然销售额较上年同期增长了12%，但合并报表的运营利润却下跌了6%。

新日本制铁的发言人说，大宗商品价格上涨令其全年生产成本增加了1万亿日圆（合95.7亿美元）。这相当于其上一财年4.8万亿日圆总收入的近四分之一。

Yuka Hayashi

《华尔街日报中文版》