樊纲的一些看法

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4月16日，国家统计局在国务院新闻办公布了一季度宏观经济的各项数据。几公里外，温家宝总理在国务院常务会议上指出，当前总体经济形势比预想的要好，但要把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出位置。
　　“这几天最热的话题是什么？”中国人民银行货币政策委员会委员樊纲自问自答，“中国首次抵制弱美元，美元兑人民币进入6字头时代。”当日，他在接受包括本报记者在内的媒体采访时，把影响宏观数据背后的国际金融因素，一语点明。
　　对中国的总体经济增长，樊纲始终乐观。但当今世界经济中，美元仍是国际主要的储备货币，“美国的问题通过美元散布到了全球，这种国际货币体系使得全球金融趋于不平衡。”樊纲说，他由此建议中国资本账户管制要进行调整，放松对资本流出的限制，并反对人民币一次性大幅升值，“这样企业会受伤更大”。
　　当晚，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良在接受本报记者电话专访时，也表达了他对中国经济的信心：“一季度的GDP增速10.6％，比我们预计的要好；通胀数字也基本在预期内。”因此他预测，2008年全年GDP增长仍会过10％。
　　对于当前牵动全国上下的居民消费价格总水平（以下简称CPI）走势，樊纲并不乐观，“大家要做好长时期处于3％－5％通胀率的心理准备，因为全球石油、粮食都在涨价。”而祝宝良则预测，今年3、4季度CPI就会回落。他担心的是未来出口形势会进一步恶化，并建议相关政策应“相机而择”。
　　CPI环比下降源于猪肉价格稳定
　　《21世纪》：国家统计局16日公布了一季度国民经济的运行情况，GDP同比增长了10.6％，CPI3月份同比上涨8.3％，环比下降0.7％。由此，您怎么看中国宏观经济的具体运行情况？
　　樊纲：从这组数据上看，中国经济整体是正常的。经济增长的三驾马车中，消费增长相对稳定，出口增长虽有所放缓，但20％左右的增速仍然比较强劲，投资增速要略低于20％，但还是相对稳定的。
　　3月份的CPI虽然还是同比上涨，但要看到，这是从去年12月份开始的首次环比下降。究其原因，我认为应该是来源于猪肉价格的稳定。
　　祝宝良：一季度GDP增速达10.6％，这比我们预计的都要好，其原因一是出口受外部需求放缓的影响没有预想那么大；其二，雪灾对投资影响也没有预想的大。
　　同时，不管是一季度还是3月份的CPI都基本在我们的预期内。至于创下历史新高的社会消费品零售总额同比增速20.6％这个数字，其实扣除物价因素，增速基本还是平稳的。目前谈不上经济过热风险的加大。
　　《21世纪》：未来一个季度或下半年的CPI增长会否放缓？去年年末，大部分经济学家认为去年4季度CPI快速上涨是短期现象。目前看来，是不是几乎已经失控？
　　樊纲：这一年多来，CPI持续上涨，和两个因素直接相关。一个是货币比较多；另一个则是食品供给的波动。两者同时作用就产生了问题。
　　迄今的通胀，还是食品价格快速上涨造成的。此前大多数人，包括我在内认为CPI上涨是短期现象，是低估了生猪周期的作用。在2006年，有过一轮猪肉价格的暴跌，当时杀了一批老母猪，这使得猪肉生产的周期加长了。
　　我认为，在相当长时间内，通胀会维持在3％－5％这一相对高的程度，国内必须要有心理准备。因为即使我们把国内的生产供应调节好了，把流动性调节好了，但在全球化背景下，全球石油、粮食价格上涨也是中国必须面对的问题。
　　祝宝良：一般情况下，3月份CPI环比都会下降，原因是春节因素、雪灾因素的逐步消退。值得我们加以关注的是PPI的进一步提升，这方面传导至CPI的压力可能会增大。
　　我预计，2季度CPI可能还在高位，但到了今年3、4季度就会回落。

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《21世纪》：实行从紧货币政策应该还是今年的大方向，但是否会有微调？如果有，会是在什么时候？

　　樊纲：何时会进行微调，怎么微调，我不敢确定。

　　从3月的数据看，应该说紧缩货币政策收到了成效。3月末人民币贷款同比少增了1583亿元。但这意味近段时间的紧缩政策有效、而去年的无效么？也不尽然。去年全年的广义货币供应量M2增长达到了17％，倘若没有控制，恐怕27％都打不住！

　　《21世纪》：您在博鳌论坛指出，今年头两个月外汇储备就增加了1800亿美元，前面也提及货币流动性仍会是今年的主要问题。这该如何应对？

　　樊纲：流动性大量增多，可能需要改变资本账户监管办法。过去资本账户的管理是不对称的：欢迎进来，不许出去。如果出去方面能放开，可能会解决一部分问题。此外，很多外汇储备增长都反应在经常账户上，与投资无关。

　　从货币政策的角度，仍是采用对冲手段去抵消外汇大量流入的影响，当然这是有成本的。尽管目前投资美国长期债券可能有一些损失，但综合起来看，只要这部分收益高于央行对冲操作的成本，就没问题。即使有所亏损，为了稳定，财政也需要出钱。但我认为，央行还是有对冲能力的。

　　《21世纪》：外汇大量流入，一部分原因与人民币升值有关。在人民币破7之后，很多企业在猜测央行是不是有一个最后底线，也有学者认为与其小步升值，不如一步到位。您对这些观点怎么看？

　　樊纲：谁知道人民币均衡点在哪里？我认为人民币仍然会升值，因为美元还在持续走弱。

　　新闻说广交会交易清淡，其中原因就是商人都不知道该怎么签协议，问题就在于他们无法确定未来美元对人民币会怎样。小步升值，企业或许还有一个明确的心理预期。倘若大幅升值，然后停在某一个均衡点上，结果会怎样？由于美元持续走软，一个星期或者两个星期内，市场仍会有继续要求人民币升值的压力。不定期的大幅升值，对企业伤害会更大。

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《21世纪》：有人判断说2008年会是中国经济的一个拐点，对此您怎么看？

　　樊纲：所谓经济拐点，有两个理解，一个是从高增长一路下滑，另一个则是从以前很高的增长调整到相对平衡的增长。如果是前者，我并不认为2008年会出现，我对中国经济软着陆充满信心。如果能相机调整宏观政策，一定可以避免经济增长一泻千里的问题。

　　把宏观经济增速适当放慢下来，一直是一个理想。事实上我现在还是比较担心经济过热的问题。今年受到紧缩货币政策、人民币升值等影响，企业的投资会下来一点，但政府投资可能会上去，特别今年是政府换届，目前已经有一些现象反映出地方政府的投资热情。

　　祝宝良：虽然总体经济增速是在放慢，且2季度可能还会走低，但我对中国经济还是比较乐观。奥运过后，消费和投资仍然会比较稳固；因此我预计，2008年全年GDP增长仍然会超过10％。

　　《21世纪》：宏观经济基本面，在您看来是健康的，很多公司的一季报也是成绩喜人。但股市却始终在下跌，16日在统计局发布数据后，沪指失守3300点。您认为这是什么原因？

　　樊纲：我不想对股市多做评价，因为我不是这方面的专家。但是我认为这轮调整还是及时的，如果等到像日本从4万点开始跳水，或像台湾从12000点一泄到2000点，影响会更大。我也要指出一点，只要是调整就一定会过度，所谓矫枉过正。

　　我想对于希望政府“救市”的人来说，别把政府的作用看得太大，去年5·30行情已经证明政府的调控力度是有限的。资本市场是个预期起作用的地方，如今被抬出来说事的“大小非解禁”并不是什么新政策，在过去一段，大家都忘记了市场还有风险。说到底，还是每个投资人都要有风险意识。

young

最后几句话还是蛮实在的

stevenwu

索洛斯概括得很好：在谎言揭穿之时，撤离！之前么，看得懂也要一起忽悠。