黄金股的非理性下跌ZT清议

宁静至远

短短三周内，中金黄金和山东黄金股价重挫四成。许多人认为这与金价高位回落有关，但我相信更多的原因还是来自大盘的恐慌性杀跌。

首先，虽然近期金价在创下1032美元/盎司历史高位后出现快速下探，但跌幅不过是一成左右，并没有改变其长期价格重估势头。黄金股股价可能是与主营产品市场价格波动一致性最好的品种，金价的上涨总是能够带动股价的上涨。不可否认，目前的金价较一年前相比涨幅仍高达五成，而且还有继续上涨的空间。这使得近期的黄金股下跌具有非理性的特征。

其次，受金价上涨与资产注入刺激，中金黄金与山东黄金08年的业绩增长预期非常强烈。其中，山东黄金预测08年营业收入由去年的99.3亿元增长到160亿元，同比增长61％；利润总额由3.67亿元增长到7.5亿元，增幅高达104％。虽然中金黄金的08年业绩预增幅度有限（见07年8月28日非公开发行公告），但由于是按照过往不到161元/克的平均价格计算的，与目前的金价相去甚远，加上注资后黄金年产量由4.8吨增长到11.86吨，增幅为1.8倍，因此，业绩大幅增长也是可以充分预期的。从这一点来看，近期的黄金股下跌同样是非理性的。

第三，与其他股票的估值方法不同，黄金股的估值方法以资源储量市价法为主，辅之以市盈率法。依据公开信息，注资完成后的中金黄金储量已由过往的73吨猛增到203吨。不仅如此，公司打算利用面向特定投资者发行新股募集资金继续增加黄金储量，可以预计的增加值应当在65吨以上。这无疑是支撑股价最核心的力量。

依据价值投资的理念，正确的做法是以理性面对非理性。虽然此刻进场风险较大，但也不是没有踏空的风险。

吕颖

现在市场下跌是由于大小非解禁，超极低成本的大量股票套现。加上中国市场缺乏三公，管理层的无动于衷，对损害投资人利益的事情不闻不问。导致市场信心崩溃所致。和国外的股灾相比有中国特色。
至于黄金股，老师说要看十年，长期肯定会赢利。不过进场的具体位置，我觉得还是等等看好。目前怎么走很难说。
另外公司的下一年预测营业收入不好说，预测只是预测，跟算命差不多，用处不大，看不看都无所谓。
黄金储量大增的确是好消息，以后盈利肯定会更多。

stevenwu

我谈谈我的看法，国内黄金股今后出现机会有两个必要条件。
1. 金价重拾升势。 这个比较快，中期调整以后还会上去，基本面决定的。
2.中国股市见底或调整结束。 这个比较讨厌，赌场氛围太浓，一熊就是个把年。大非小非不减持到跌破净资产看来停不下来....
最好的境况还是2007年这样，金价up，大盘up，金股upup，不知要等多久...

循序渐进

全流通打开了中国股市的潘多拉盒子，大小非解禁一天没有个说法，大盘就一天不会见底。

Trend

我认为这个时候也不要太悲观，结构性的大调整

henry

05年中期的时候，市场一片绝望，所有的人都说中国股市没救了，一定要推倒重来。一两年之后，也没见到有什么推倒重来过。不过大家后来都忘了这档子事。

大小非是正常的市场行为，我看，不会再有任何的“说法”。时间会解决大部分的问题。

firesnake

历史的包袱现在来偿还。

朗拿度

大小非的问题不是今天才有的，而是老早才有的,这本身并没有什么，只不过中国股市实在是太疯狂了.
中金黄金的储量即使达到其号称的800吨,按200块/克,4亿股本,100元/克的成本来算,每股含现金也不过200元,算上10年的5%的折现率,120元比较合理了.况且集团资产的注入只不过刚刚开始,牛市可以把好的方面预期进来,市场不好的时候，那只有预期怀的方面了， 70元的价格,1块出头的业绩,没有什么亮点.