能请老师分析下最近美元强势的原因和短期的目标位吗？谢谢

知悟

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz= ... Mw==&scene=6#rd
李世默：中国崛起与元叙事的终结

据说是Ted的年度最佳演讲。

Leslie

知悟 发表于 2014-10-8 12:58
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjAyNjU4Nw==&mid=220981157&idx=6&sn=c4725772a0cfeb23c0d98ef5da6d ...

之前看过他演讲，论点论据都不错。中国需要一些能在国际舞台讲中国实际情况的人。不过他应该是红色背景，成为资本也是太子党背景的。我只是好奇作为一个风投，他为什么这么积极参加国际政治研究和讨论。

mayo

知悟 发表于 2014-10-8 12:58
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjAyNjU4Nw==&mid=220981157&idx=6&sn=c4725772a0cfeb23c0d98ef5da6d ...

能上TED，应该有点国外经历得背景了

随波逐流

midas 发表于 2014-10-3 09:19
这个机会暂时不大。硬资产时代的下半场还没有开始而已。只看股市不是很好的指标。例如，2000年印度股 ...

老师好，最近原油市场自由落体，什么原因造成了这种走势？谢谢

midas

随波逐流 发表于 2014-10-10 12:57
老师好，最近原油市场自由落体，什么原因造成了这种走势？谢谢

从2011年以来，德克萨斯原油价格在110-80区间来回了四年。今年的顶也是差不多在110附近。今年的底可能也是80附近的机会大些。除非有股灾，原油价格在欧美的冬天大跌的机会不大。

chuaxu

midas 发表于 2014-10-10 18:56
从2011年以来，德克萨斯原油价格在110-80区间来回了四年。今年的顶也是差不多在110附近。今年的底可能也 ...

老师好，我们研究员说全球需求都很差，且无改善迹象，这一次的糟糕不是08年那次样世人皆知的，是“无声无息”的

young

midas 发表于 2014-10-10 18:56
从2011年以来，德克萨斯原油价格在110-80区间来回了四年。今年的顶也是差不多在110附近。今年的底可能也 ...

老师，原油价格被打压会不会是美国制裁俄罗斯的一种方式？

midas

young 发表于 2014-10-11 07:53
老师，原油价格被打压会不会是美国制裁俄罗斯的一种方式？

这个可能性也存在。毕竟原油是俄罗斯的钱袋。原油的短期定价权还是在欧美那里。原油价格大跌的话，对俄罗斯的打击很大。苏联就是1980-90年代原油和矿产品大跌的时候破产倒闭的。原油价格大跌对中国倒是收益。只是欧美的冬天快要到来，原油的需求会大增的机会大些。当然，假如来全球股灾的话，原油价格也大跌的机会大些。

知悟

西方媒体已经在辛勤工作了……
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外媒：俄罗斯或重演1998年震惊世界的违约事件

北京时间10月10日凌晨消息，外媒周四文章指出，随着俄罗斯开始消耗外汇储备来捍卫卢布，该国再现1998年货币贬值和债务违约的局面似乎已经是不可避免的。

虽然相比当时，政府抵御危机立场更加强大——外汇储备已经增长57倍，主要出口产品原油的价格也高出9倍，但是在这之下的机制并没有变化。

俄罗斯人和外国投资者都在对快速下滑的经济失去信心，纷纷从银行取出卢布，换成美元和欧元。央行不得不出面以满足市场对硬通货币的部分需求，以此降低卢布汇率的损失——在10月以来的四天中花掉了18.5亿美元。数据显示，2014年以来央行的外汇储备已经减少550亿美元，目前处在四年最低水平的4540亿美元。卢布汇率过去三个月下跌15%至记录最低水平的1美元兑换40卢布，是同期全世界表现最差的货币。

虽然GAM英国公司的债券基金管理人保尔-麦克纳马拉（Paul McNamara）认为将现在和1998年的情况相提并论是“乱来”，但是他也认为，现在的麻烦足够多，需要避开大多数俄罗斯资产。协助管理65亿美元的他在接受访问时说，“没有什么必要去接卢布的飞刀。”

当下的危机很大程度上是因为普京总统对乌克兰的激进立场，由此引发的国际制裁加上油价2013年4月以来首次跌破每桶90美元，都加重了俄罗斯经济的负担。

1998年的时候，亚洲货币危机造成油价大幅动荡，一度有每桶10.72美元的低位，刚刚结束共产主义七年的俄罗斯经济几乎崩溃。当年，央行将外汇储备消耗到了不足100亿美元，最终还是放弃了对卢布的防御。政府对400亿美元本地债务违约，卢布汇率到年底时候下跌71%，一家美国对冲基金在其中的损失惨重，多家华尔街银行不得不出面援助，危机导致大量资金从新兴市场流出，巴西被迫在1999年让雷亚尔贬值。

在罗格全球合伙企业协助管理80亿美元债券和外币资产的新兴市场主管迈克尔-甘斯克（Michael Ganske）在周三的一次访问中说，“1998年的俄罗斯和2014年的俄罗斯是两个不同的国家。更应该担心的问题是企业的再融资，但是它们的准备是充分的。”

俄罗斯企业有1580亿美元外币债务，政府则是有420亿美元外币债务。评级机构标准普尔在4月，也就是乌克兰冲突刚刚开始对这个2.1万亿美元的经济体形成困扰之际，将俄罗斯的政府信用评级降至BBB-，也就是垃圾级以上一级的位置。

摩根大通的数据显示，相对美国国债，投资者对持有俄罗斯的美元债务所要求的收益率溢价在周三达到一个月高位的340个基点。虽然要远远低于1998年债务违约前夜的1800基点息差，但是借款成本的增长还是凸显了市场对俄罗斯的信用评价可能被继续调降的担忧。

滞涨局面正在初现端倪，增长停滞的同时通货膨胀率升至三年高位的8%，越来越弱的卢布造成了进口产品价格的上涨。国际货币基金组织预测，俄罗斯经济在2014年将只有0.2%的增长，是2009年经济衰退以来的最慢速度。

丹麦丹斯克银行的首席新兴市场分析师拉斯-克里斯滕森（Lars Christensen）说，“我们能想到最糟糕的组合就是弱势卢布和显著的增长恶化，这也正是目前在发生的情况。”他表示，俄罗斯可能看到更多的评级调降，“这将会有全球性的影响”。

尽管如此，目前也没有迹象显示投资者对于俄罗斯会无法满足债务偿付的要求有什么担心。以2.53%的年化利率计算，为政府债券的违约提供保险的成本显示，未来五年俄罗斯政府暂停债务付款的可能性只有16%。

即使在近期大跌之后，俄罗斯的外汇储备依然是世界排名第六的。2008年到2009年的全球金融危机期间，俄罗斯央行将当时5980亿美元的外汇储备花费了2000亿美元，以降低卢布汇率的下跌速度。

在卢布汇率突破每日交易区间的上限之后，俄罗斯央行于本周又一次出面干预。决策制定者们在周三宣布将卢布对美元-欧元一揽子货币的汇率边界提高20戈比至44.85卢布。这个指标也被用于管理卢布汇率，一旦被突破，央行必须出售3.5亿美元来进行干预。卢布汇率周四上涨0.2%，至1美元兑换40.05卢布——周三时候是卢布汇率首次收在40卢布以上。

石港投资合伙企业的新兴市场经济学家斯特芬-莱茵霍德（Steffen Reichold）说，虽然俄罗斯可能不会重蹈1998年的覆辙，但是当前危机的经济成本可能迫使普京降低在乌克兰的强势立场。他说，“我很怀疑全球市场会遭遇1998年那样的冲击。目前普京还是负担得起，但是迟早会有更大的影响，事情会有变化。这也会限制住他到底能有多激进。” （孔军）

知悟

老师，下文逻辑是否成立？如果是的话，美国至少在中短期内将有足够动力推行强势美元政策。
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强势美元等同于新一轮QE？

表面上看，美元升值有损美国经济复苏，美联储也公开表示了担忧，其他国家货币贬值似乎也令其他央行欢欣鼓舞奔走相告，但细细思考，这背后的利弊恐怕没那么简单。

专栏作家Charles Hugh Smith在其博客中写道，强势美元基本上等同于再造一个QE。

在前几轮量化宽松中，美联储大规模印钞并将资金注入金融系统，其希望通过这种方式为实体经济提供资金支持。

而强势美元可以起到同样的效果。在美元走高的吸引下，海外资金流入美国，进一步推高美元汇率，并令他国货币相对贬值。

新增资金流入美国银行账户、债券、股市和房地产或多或少等同于美联储的QE操作，除了印钱这一步。

所以，就美国金融部门的新增资金而言，由强势美元所带入的资本与美联储QE效果相同。

至于二者的区别，很明显后者让美联储获得了舆论上的胜利，一方面美联储能够在结束QE后依然延续资金盛宴的美梦，另一方面，美联储还可以在不大规模购债的情况下保持低利率。

有的市场观察人士认为欧洲央行、中国央行和日本央行接手了印钞的大棒，但实际上这些新增的货币都流入了美国的金融系统。这些国家实际上在给美国做嫁衣裳，美联储博得了满堂赞誉，并从这些国家的货币创造中受益。

当然，想要跟踪资金的流动并不容易，这也就无法给上述怀疑提供明确的答案，但是可以确定的是，美国经济相对其他经济体的强势支撑了美国资产，资金从疲弱的经济体流入美国。

晴子

midas 发表于 2014-10-11 09:06
这个可能性也存在。毕竟原油是俄罗斯的钱袋。原油的短期定价权还是在欧美那里。原油价格大跌的话，对 ...

请教老师，现在欧美日韩的股市都有转势的迹象，请问老师现阶段发生股灾的可能性有多大，即可能诱发全球股灾的潜在因素或导火索您认为是哪些？

chuaxu

我越来越觉得股灾没有，倒是原有深不见底

midas

晴子 发表于 2014-10-12 14:13
请教老师，现在欧美日韩的股市都有转势的迹象，请问老师现阶段发生股灾的可能性有多大，即可能诱发全 ...

欧美股市是从2009年初开始升上来的。超级牛市的1995-2000年也不过如此。至多上升5年都需要大调整一次。该买的都买了，进行的正常调整而已。5年上升的股市，一般都有三分之一以上的调整。调整模式有两种，崩盘模式或来回折磨的调整。1987年，2000年，2008年的股灾都是崩盘模式。这次的调整不是崩盘的模式的机会大些。可能来回调整持续到今年底到明年初。明年得看，美联储敢不敢开始加息。这次的美股的调整幅度不超过三分之一的机会大些。

随波逐流

midas 发表于 2014-10-15 17:08
欧美股市是从2009年初开始升上来的。超级牛市的1995-2000年也不过如此。至多上升5年都需要大调整一次。 ...

老师，算道琼斯工业指数的话，09年低点到今年高点，有11000点，算三分之一的话，意味着3000-4000点的回调，差不多在14000左右。如果是这种幅度的调整，那么商品市场是否还要再来一次恐慌？这次美国垃圾债市场调整，但美国长债市场还是被当做了避风港。

midas

随波逐流 发表于 2014-10-15 17:22
老师，算道琼斯工业指数的话，09年低点到今年高点，有11000点，算三分之一的话，意味着3000-4000点的回调 ...

股市大调整的时候，美元的方向对商品是关键。一般来说，股灾以前的几年美元升的话，股灾的时候美元跌，商品升上去。目前就是这样的情况。股市也好，商品也好，经历了3年以上的大调整以后会有一次大反弹的。假如是大熊市的话，大反弹以后再大跌下去。假如是长期牛市的话，大反弹是再创新高的开始的机会大些。

zyzheng

midas 发表于 2014-10-15 17:08
欧美股市是从2009年初开始升上来的。超级牛市的1995-2000年也不过如此。至多上升5年都需要大调整一次。 ...

谢谢老师！

midas

zyzheng 发表于 2014-10-16 09:01
l老师，你说的1/3调整，是指上一轮涨幅的1/3，还是指数高点的1/3?

从2009年开始的五年半的涨幅的三分之一。欧美的大槛还是在2015-2016年间的机会大些。债务危机会全面爆发是肯定的事情。只借钱，不还钱的玩意只能玩到那个时候的机会大些。只是时间问题而已。2015-2016年可能是，1979-1980年的翻版的机会大些。

中国有三十年河东三十年河西的说法，欧美有三十六年一次大债务危机的说法。都是经历了几百年的验证的说法。

trp

昨天看图，发现有两个比较有意思的地方：
一、就是熊市出现的时间间隔离我们越来越近了；
二、很多人认为最近一二十年危机的频率比以前多（因为现代金融的关系），但实际是远不如1960-1985年代。看老师的资料，那段时间是美国发展不错的时期，熊市还那么多，有意思。

trp

另外一个有意思的地方就是，美股跌，但中国概念股是涨的。昨晚美股跌的时候还是挺凶悍的，中国概念股的涨幅还不小。美股跌A股跌暂时是没对应上，会否会打破既定的模式呢?

如果有一天，A股和美股的走势上分道扬镳，是不是A股最最可爱的时候？请大家点评，谢谢！

yee2001

trp 发表于 2014-10-16 10:56
另外一个有意思的地方就是，美股跌，但中国概念股是涨的。昨晚美股跌的时候还是挺凶悍的，中国概念股的涨 ...

没跟美股的话，A股就能走出自己的行情了。