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发表于 2009-8-17 11:16:22
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巴非特和罗杰斯所说的----我从来没有见过靠技术分析赚钱的人-------------我不知道他们是否说过这话，但我知道，他们的技术分析非常高。比如，巴非特已经减仓，已经转投债券。单凭这一条，我就知道他的交易技术非 ...
鲜花灿烂 发表于 2009-8-17 02:40 
李嘉诚能看对一百次又怎样，如果资金管理使用不当（使用大杠杆），一次亏损就可以让他倾家荡产！
巴菲特在很高的价位买入康菲石油，之后股价暴跌，但这也没有HURT到巴菲特，无他，资金配置好。如果巴菲特是用所有身价买入康菲，并且再透支（美国可以透支买股票），他也早死得挺挺了。
巴菲特，李嘉诚都是充分理解并且切实做到了这个“1”，他们对大势的判断才对于其本身有意义，能让他们赚更多的钱并且避免大的亏损。
同样的来看LTCM长期资本管理公司,先简单介绍一下：
1、四大天王
美国长期资本管理公司创立于1994年，主要活跃于国际债券和外汇市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作。它与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大"对冲基金"。
2、梦幻组合
LTCM掌门人是梅里韦瑟（Meriwehter),被誉为能"点石成金"的华尔街债务套利之父。他聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟：1997年诺贝尔经济学奖得主默顿（Robert Merton)和舒尔茨（Myron Schols),他们因期权定价公式荣获桂冠；前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullis)；前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld)。这个精英团队内荟萃职业巨星、公关明星、学术巨人，真可称之为"梦幻组合 "。
3、骄人业绩
在1994--1997年间，LTCM业绩辉煌骄人。成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。
4、"致富秘笈"
长期资本管理公司以"不同市场证券间不合理价差生灭自然性"为基础，制定了"通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利"的投资策略。舒尔茨和默顿将金融市场历史交易资料，已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。他们利用计算机处理大量历史数据，通过连续而精密的计算得到两种不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，并且该偏差正在放大，电脑立即建立起庞大的债券和衍生工具组合，大举套利入市投资；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。
5、法宝之瑕
但是不能忽视的是，这套电脑数学自动投资模型中也有一些致命之处：
（1）模型假设前提和计算结果都是在历史统计基础上得出的，但历史统计永不可能完全涵盖未来现象；
（2）LTCM投资策略是建立在投资组合中两种证券的价格波动的正相关的基础上。
尽管它所持核心资产德国债券与意大利债券正相关性为大量历史统计数据所证明，但是历史数据的统计过程往往会忽略一些小概率事件，亦即上述两种债券的负相关性。
6、阴沟翻船
LTCM万万没有料到，俄罗斯金融风暴引发了全球的金融动荡，结果它所沽空的德国债券价格上涨，它所做多的意大利债券等证券价格下跌，它所期望的正相关变为负相关，结果两头亏损。它的电脑自动投资系统面对这种原本忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。LTCM利用投资者那儿筹来的 22亿美元作资本抵押，买入价值3250亿美元的证券，杠杆比率高达60倍。由此造成该公司的巨额亏损。它从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走到破产边缘。9月23日，美联储出面组织安排，以美林、摩根为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM的90%股权，共同接管了该公司，从而避免了它倒闭的厄运。
呵呵，一群可笑的人，始终把精力放在后面的“0”身上，他们拥有太多的"0"了，就是没有"1".（杠杆比率达到60倍）
所以最终LTCM也变成了0,徒留笑柄。 |
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楼主
发表于 2009-8-17 19:48:15