美联储已是身不由己 利率可能要降至2.0%

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美联储的言辞和行动让人们坚信，接下来将有更多的降息。投资者现在关心的是，利率要降到什么水平，美联储才会觉得“够了”？市场普遍认为，下周美联储正式会议上将再次降息50个基点，而且，会后声明中将暗示此轮利率下调还远没有结束。


美联储(Fed)前经济学家、宏观经济顾问委员会(Macroeconomic Advisers LLC)副主席Brian Sack指出，起初美联储只是希望将利率调降至中性，但现在必须将利率调降至中性水平之下，以刺激经济增长。他补充说，美联储希望市场同时也心照不宣的知道，利率会在必要的时候调回至中性。


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市场预计年底利率将降至2%


美联储目前降息的态度非常坚决，具体实施上采取“宜早不宜迟”的态度。投资者现在感到困惑的是，美联储最终降息的幅度会超过他们自己的计划吗？


当去年10月美联储将利率调降至4.5%时，很多人预测降息已经结束，随着美国经济将陷入衰退的迹象增加，人们意识到美联储将出台更多的行动，以保证经济回到正常轨道。


即便是在本月初，期货市场还普遍认为美联储联邦基金目标利率将会在年底降至3.25%；但在紧急降息之后，这一预期值已经急剧下降至2%-2.25%。


美联储将在下周召开正式会议，如果届时降息50个基点，那么本月降息总幅度将达到1982年以来最高。


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市场力量驱动美联储降息


纽约研究机构ISI Group分析师Tom Gallagher表示，在过去的经济衰退中，通胀调整后的美国基准利率会降至零，并低于长期债率整整一个百分点。按照这样计算，相当于目前的利率要降至2.25%。


Gallagher认为，美联储将以超过市场预期的速度降息至2.25%，令短期利率远低于长期利率，帮助银行提高盈利能力。


美联储当前的处境非常被动。Gallagher指出，现在市场的力量在驱使美联储做出一些决定。为了防止金融、商业和消费者信心的崩溃，美联储不敢让市场失望。


不过，也有市场人士对美联储大幅降息感到担忧。摩根大通(J.P. Morgan Chase)首席经济学家Bruce Kasman表示，如果经济并没有进入衰退，而且通胀位于美联储指导目标之上，美联储最终将不得不以极快的速度提升利率。