Fed信贷招标反响强烈

老浪一期

Fed信贷招标反响强烈

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, Fed)旨在缓和信贷市场的紧张形势而进行的信贷招标第一轮就引起了银行的强烈兴趣。

周一93家银行递交了约616亿美元的竞标总额，周三Fed以4.65%的利率提供了200亿美元的28天期贷款。竞标者的身份未予透露。

此次招标是Fed上周宣布的四次招标的第一次。第二次招标在周四进行，而剩下的两次将在明年年初进行。这些招标也是各国央行为应对市场流动性问题而推出的联合注资计划的一部分。

商业银行出于对借款者背负的次级抵押贷款相关债务的担心，越来越不愿意贷出资金。这让银行同业拆款利率急剧上涨，令Fed试图降低企业和消费者贷款成本的努力受挫。

Fed相关官员承认，招标不能解决与更广泛经济问题相关的根本问题，但表示这样的方法或许可以遏制信贷市场的形势进一步恶化。

作为一个重要标准，也是许多贷款机构的基准，伦敦银行同业拆息(London Interbank Offered Rate)自Fed上周宣布招标以来已经有所下降，但三个月期贷款拆息仍在4.91%的高点。信贷市场危机仍然令投资者不安：周三美国国债上涨、收益率走低。3月期债券等值收益率下降了0.15个百分点至2.91%。

中标银行将从Fed第一次招标中获得的贷款利率为4.65%，显示出银行对增加年终资金的兴趣。但这并非整个行业遭遇窘境的信号。这个利率稍低于Fed的贴现窗口利率。各家银行还没有使用贴现窗口，因为那样的话就会被视为遇到了麻烦从而背上污名。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家大卫•格林罗(David Greenlaw)说：“这样的招标也算是雪中送炭，但它们面对的是相当艰难的境况，并且这样的境况似乎没有一丝一毫好转的迹象。”

Fed邀请各家银行参加竞标，每家银行最低竞标额为1000万美元，最高20亿美元，最低投标利率为4.17%。给所有银行的最终利率──4.65%的最低接纳利率──是针对所有贷款总额的最高投标利率。

一些银行的投标利率可能远高于4.75%的贴现率，另一些则更接近4.17%的最低投标利率，目的是获得资金，再以高一些的利率贷出。

市场观察人士称，最终的利率处于不错的中间水平，银行没有表现得兴趣全无，也没有孤注一掷地投标拆款。

Stone & McCarthy Research Associates的雷•斯通(Ray Stone)说：“如果最低接纳利率高于贴现率，那可能是因为有很多银行真正遭遇了贷款困境；而低于贴现率则表明这些市场还不是全然无救，这个办法应该有用。”

周五将公布周四进行的第二轮招标结果，招标条件基本一样：数额为200亿美元，最低投标利率4.15%。一月还将有两轮招标。

华尔街研究公司Wrightson Associates的首席经济学家卢•克兰德尔(Lou Crandall)说：“时间才是唯一的灵丹妙药，给市场足够的时间去进行价格发现、去确定和量化所有的次级债损失，以及让金融机构重建必要的资金。”