美联储招标获积极响应 暗示资金需求的确紧迫

Jack

按照美联储、欧洲央行等五大央行上周三联合宣布的市场援助计划，美联储本周三通过定期资金招标工具(Term Auction Facility，TAF)向市场投入28天期200亿美元资金，得标利率为4.65%，这一举措得到了市场的积极响应，但同时也凸现出信贷市场紧缩问题的严重性。
            
雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析师Drew Matus表示，此次美联储招标得到了市场的积极响应，200亿美元资金的得标利率为4.65%，处于市场预期区间4.25%-4.75%的上端(4.25%为联邦基金基准利率，4.75%为窗口贴现率)，这显示出市场的确存在紧迫的资金需求，否则竞标者不会在如此高的利率水平还进行那样激烈的争夺。
            
Drew Matus认为，这一招标结果暗示银行系统普遍存在资金需求，这可能使美联储对金融系统的担忧比招标前更加深重，并在一定程度上加大了美联储下次会议降息的可能性。
            
来自Wrightson ICAP的分析师Louis Crandall也表示，最大的疑问是为何得标利率高达4.65%。本周银行间的资金拆借活动并未显示出市场存在严重的年末融资问题，而此次招标结果表明，银行通过1个月期TAF借入资金比通过其它渠道融资更加便宜。
            
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家David Greenlaw也指出，招标结果显示银行系统在合适的利率水平存在强劲的资金需求。若得标利率高于4.75%，则表明市场已经绝望；而如果得标利率过低，则表明银行系统对美联储的这一计划没有兴趣。此次竞标
的有93家金融机构，
            
意大利联合信贷银行(UniCredit)的分析师Joseph Harm Bandholz表示，美联储此次招标获得了很大成功。此前商业银行不愿通过美联储贴现窗口融资，因为这种做法有损借款行的信誉，但此次招标采用匿名方式进行，因此获得了积极响应。此次招标的申购总额为615.53亿美元，报价成交比例(bid-to-cover ratio) 为3.08，得标利率为4.65%，这表明市场更喜欢通过TAF融资，而非贴现窗口。
            
环球透视(IDEAglobal)经济学家Joseph Brusuelas认为，此次招标结果显示出金融体系存在普遍的资金紧张情况。参与竞标者的数量表明有大量金融机构对年末融资感到担忧，但从申购总额来看，市场并没有马上陷入崩溃的危险。因此，美联储这一举措的确温和的缓解了市场担忧情绪。

美联储周四将再次使用TAF向市场标售200亿美元资金。