经济数据的影响日益增强

老浪一期

                 经济数据的影响日益增强

    数据对外汇市场的影响近年来日益增强。1992年贸易余额是外汇市场最重的数据，非农就业数据位居第三。2004年这两个指数的重要性换了位，非农就业人数变化成为影响美元走势的第一大因素，贸易余额自然成为第三因素。这反映了市场的侧重点发生转变，当市场预测某国赤字达到不可持续状态时，贸易余额成为重点。同样，当一国职位创造出现问题时，失业数据对市场的影响力就会增加。1999年国家经济统计局的报告中，外汇市场经济资料重要性的排名如下：

1997 年    1992年

1. 失业率  1 贸易余额  

2. 利率  2. 利率

3 通胀率 3. 失业率

4. 贸易余额4. 通胀  

5. GDP     5. GDP  

** 排名按资料公布后 20 分种内市场反映。


但值得注意的是在资料公布的当天汇价往往会反驰。因此前 20 分钟美元的运行相对于整个时段而言，可能并不是特别大。因此，我们将 20 分钟的区间与当日区间对比，得到以下排名：

2004 年 (20 分钟区间 ):                        2004 年 ( 当日区间 ):
1. 就业状况 ( 非农就业人数变化 ) 1. 就业人数状况 ( 非农就业人数变
化 )  
2. 利率 ( 美联储利率决策 )                  2. 利率 ( 美联储利率决策 )  
3. 贸易余额                                 3. 国际资本净流入 (TIC)  
4. 通胀指数 ( 消费者物价指数 )              4. 贸易余额  
5. 零售销售                                 5. 经常帐  
6. GDP                                      6. 耐用品订单  
7. 经常帐                                   7. 零售销售  
8. 耐用品订单                               8. 通胀 ( 消费者物价指数 )  
9. 国际资本净流入 (TIC)                     9. GDP  


如表中所列，非农就业人数变化成为最重要数据，数据公布后的 20 分钟内汇价平均变动幅度为 124 点，日变化幅度为 193 点，利率成为第二因素，国际资本流动资料 20 分种的变化度为 33 点，当日变化为 132 点。平均变化幅度明细如下：

20 分钟 平均变动幅度    ( 点 )                  当日平均变化幅度    ( 点 )
非农就业人数变化        124                     非农就业人数变化       193
FOMC利率决策             74                     FOMC 利率决策         140
贸易余额                 64                     国际资本净流入 (TIC)   132  
通胀 (CPI)               44                     贸易余额               129  
零售                     43                      经常帐                127  
GDP                      43                      耐用品订单            126  
经常帐                   43                      零售销售              125
耐用品订单               39                      通胀 (CPI)            123  
国际资本净流入(TIC)      33                      GDP                   110  


*2004 年欧元 / 美元每日平均区间是 111 点。从上表可见，贸易余额的影响力过去几年发生变化， GDP 的影响力减少。一种可能的解释是 GDP 是每季度公布，频率不高。另外， GDP 覆盖面太广，其组成结构的变化易引起歧义，例如出口增加引起的 GDP 上扬对本国货币有利，但库存增加对 GDP 的影响对本币的影响则是负面的。


从数据引起汇价变化的幅度看，无论技术分析还是基本分析都需对这些经济资料备加关注。对做区间交易而言，在非农资料前应停止区间交易。寻求区间突破的交易则应将非农数据的公布视为交易良机。而基本分析应注意，汇价对数据的反应非常灵敏，数据后 15-30 分钟内的反映可能是投资者过度反应及顺风交易的结果，而不仅仅是资料所致。GDP 就是很好的一个例子， 20 分钟变动排名高于当日变动排名。总之，市场关注的资料不断轮回变化，与“市场关注的资料”同进对外汇交易至关重要，这是我们在交易中需要注意的地方。