越来越多的外资行将A股当前走势与互联网泡沫类比

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越来越多的外资行将A股当前的走势与美国互联网泡沫时期类比。

曾经成功预言2013年沪指拐点的狄马克（Tom DeMark）近日将A股走势类比1929年美国股市大崩盘，预计沪指将在未来3周内继续下跌14%至3200点。

但瑞士信贷和德银（Deutsche Bank）均认为，1990年代末和本世纪初的互联网泡沫与A股当前的走势更为相似，即使价格走势不完全一致，主题却是相同的。

瑞信中国研究主管陈昌华（Vincent Chan）表示，本世纪初A股的上涨“曾被广泛地视为是政府为了支持当时的国企改革而推动的。”

2001年下半年，政府宣布将减持国企股份后，A股遭到了大幅抛售。尽管中国当局在随后的几年中采取了各种方式刺激股市，但是这些举措大多都徒劳无功，直到2006年股权分置改革完成。

“A股市场仍然陷入停滞，可能是由于政府驱动的牛市遭遇“滑铁卢”沉重地打击了公众信心。”他写道。

周一沪指创八年来最大跌幅后，证监会当日晚间发表声明称，国家队撤出并不符合事实，中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

尽管政府的支持是1990年代末和2006-07年大牛市的共同特征，但是本轮股市上涨，叠加宏观经济回落，也像极了美国的互联网泡沫。

“和当时的美国一样，中国经济现在更加疲软，货币政策也在放松。” 陈昌华解释道，“金融市场流动性十分充足，但是经济和企业盈利却没有强劲增长，投资者开始转向讲故事的股票（例如“互联网+”和“一带一路”），大部分都是由概念驱动的小盘股，企业盈利扮演的角色要小很多。”

德银近日也表示，A股本轮上涨更像上世纪末纳斯达克指数的上涨。其在报告中写道，“中国股市上涨的速度和幅度与1990年代的纳斯达克指数具有可比性。”

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瑞信也用图表进行了类似的比较：

纳斯达克

(上世纪末：道指VS纳指)

创业板

（本轮A股牛市：沪深300指数 VS 创业板）

陈昌华指出，中国的纳指——创业板指数涨幅远超沪深300指数。其表示，“沪深300指数以一个合理的市盈率交易（即使是在本轮上涨的顶部），而创业板指数即使在暴跌之后仍然是泡沫化估值。”因此，“接下来，互联网泡沫后半段的下跌可能重演，沪深300指数将大幅跑赢创业板指数。”