黄金从西方向东方的大转移

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世界上以投资为目的个人黄金持有总量，大体上占到世界投资总资产的1%。然而最近黄金市场的波动正在上演着黄金资产从西方向东方的世纪大转移。西方投资者占主导地位的黄金ETF，GLD，今年1到3月有130吨黄金逃离，使GLD的价格损失5%；第二季度，GLD价格下跌30%，对应的是250吨黄金逃离GLD。
根据巴克莱银行报道，从2004年以来，大约有$4400亿美元流入了各种商品相关的投资领域，例如ETF或指数基金，17倍于同期流入美国股票市场的价值。但从今年以来，这个趋势迅速转变。第二季度大宗商品的投资净流出$230亿美元，造成大宗商品的投资损失却高达$630亿美元。截止到今年七月份，黄金价格暴跌，基本上源自于大约653吨黄金的从各种ETF净流出，大体相当于24%的ETF黄金总持有量。与此同时，相对于西方黄金的净流出，东方国家黄金的净流入却十分强劲。根据世界黄金协会的统计，仅第二季度亚洲国家黄金和金币的进口就比去年同期增长78%；金首饰进口增长了37%，这是自2007年以来的新纪录。其中，中国和印度的进口占上述数据的60%。由此可见，西方卖出黄金的同时，东方成为黄金的最大买家。据彭博通讯的数据，今年上半年，中国通过香港的黄金净进口达到493.5吨，大体相当于西方各种ETF黄金总流出数量的一半。
随着中国经济的高速增长，中国对几乎各类大宗商品的需求，都起着决定性的作用。表面上看中国似乎对这些大宗商品没有定价权，实际上中国是国际大宗商品价格的决定因素。最近，黄金价格剧烈波动，研究黄金变动的各种分析文章，同样在寻找中国因素。很多文章认为，黄金价格的中国因素可能会越来越重要。即使比较正宗的研究报告，也开始使用中国“大妈”一词。世界黄金价格的涨落，在英语词典里催生了“大妈”这一新词条。可见代表中国黄金需求的草根族——大妈们购买黄金的作用令西方不可小觑。
根据中国黄金协会的统计，今年上半年，世界黄金价格大幅度下降，但中国的黄金消费总量却达到706吨，比去年同期增长54%。上海黄金交易所今年上半年供应黄金1098吨，几乎是去年全年的总量，这相当于世界同期黄金生产量的四分之三。今年上半年，中国的黄金首饰销量比去年同期增长44%；投资金条等黄金产品比去年增长了87%。中国今年上半年的黄金需求总量已经相当于2012年的85%，几乎相当于世界年产量的50%。就黄金消费来讲，中国首次超过印度，成为世界上最大的黄金消费国。
长期以来，印度一直是世界头号的黄金消费大国。印度消费黄金的偏好不仅仅有文化的原因，人口众多也是原因之一。自从2009年，印度政府接手了国际货币基金组织出售的200吨黄金后，印度政府一直倾向更多的黄金储备。然而，由于印度经济状况恶化，印度的国际贸易恶化，其经常性账户的逆差迅速增长，占到GDP的4.8%。其结果造成了印度货币面临贬值的巨大压力；印度的外汇储备也变得弥足珍贵。印度央行为了支撑本国货币，同时防止过分消耗其外汇储备，印度政府在过去的20个月当中，连续几次增加了进口黄金的税收，致使印度国内的黄金商的成本比国际价格高出大体10%。即使如此，印度第二季度的黄金进口仍然大幅度提高，迫使印度政府对进口黄金的企业增加了强制出口的附带条款。这个条款规定，印度的任何黄金进口，将来必须有相当于进口量20%的出口保障。然而，限制正常进口的结果，印度国内金价与国际金价的差别，催生了印度黄金走私。目前印度国内黄金价格的溢价大体上是每盎司$45。印度珠宝进出口联盟预测，这种溢价估计很快会上升至每盎司$100。这种溢价继续为黄金走私提供了机会。据《华尔街日报》报道，印度第二季度黄金走私的案例和数量比去年同期翻了10番，但据政府估计90~95%的案例政府可能根本无法查到。更为糟糕的是，这种限制进口的措施更有可能危及到珠宝制造行业将近2000万人就业机会。最终结果完全可能以黄金需求的更大增长，而迫使政府放弃各种限制。
在黄金需求的潜力上，国外一致看好亚洲有下列几个原因。其一，作为世界主要经济体，亚洲将步美国的后尘，随着财富的不断集聚，黄金作为财富的主要象征，其在政府和个人财富总量中的比重必将不断上升。其二，据《世界财富报告》亚太地区拥有370万富人，仅比北美少了5000人。其三，亚洲的外汇储备总和超过了$35000亿美元，具有巨大的购买潜力。其四，黄金消费的文化习惯和消费人口的有利结构。因此，我们正处在黄金从西方人手中转入东方人手中的大转移之中。

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山泉的啊