伯南克或不再连任

老浪一期

不再连任？

NYT上的一篇短文一石掀起千层浪，这不仅是因为文章作者是大名鼎鼎的Andrew Ross Sorkin（大而不能到 Too Big to Fail作者，NYT著名记者），更是因为这篇文章提到了一个市场猜测已久的消息，伯南克可能不会继续其第三个任期。

NYT：美联储主席伯南克可能也需要一个继任者。如果罗姆尼大选总统，他已经承诺在伯南克2014年1月任期期满后替换美联储主席。然而，伯南克已经告诉密友，即使奥巴马获胜，他也很可能不会继续连任美联储主席。

伯南克在前总统布什的提名下首次执掌美联储帅印，在奥巴马任下完成了连任，而如今他拒绝公开评论是否会继续第三个“四年”任期。

伯南克上个月在美联储启动QE3的FOMC会议后的新闻发布会上说道：“我的精力都集中在工作上。关于我个人的计划，我没有任何决定和信息来给到你们。”

尽管争议颇多，但此刻，我们仍然希望谈谈伯南克这个人。

恶棍伯南克

“左派恨他。右派对他更是咬牙切齿。”大西洋月刊今年4月号的封面文章《恶棍伯南克》如此开篇。

作为美联储主席，伯南克身上所背骂名之盛可谓史无前例。

选民批评他。伯南克在选民心中地位恐怕比当年建立美利坚合众国第二银行的Biddle无异，伯南克自身绝对过不了民意测试。在彭博去年9月的民意测验中，仅仅29%的受访者表示对伯南克的支持；35%表示不支持伯南克。在10月，盖洛普的调查中仅40%的被调查者表达了对伯南克创造就业方式的信心；即使是国会领导人获得的赞誉度都高于伯南克。

议员批评他。在2010年，即布什总统任命伯南克为美联储主席的4年后，参议院以70-30的投票结果同意伯南克连任，这一支持和反对投票比例是美联储主席任命历史上差距最小的（2010年格林斯潘以89-4的投票比例获批第四次连任）。尤其有意思的是，作为一名共和党美联储主席，伯南克几乎被每个共和党总统候选人公开威胁过，包括罗姆尼。国会的共和党议员们一直在掀起针对他的斗争，威胁要对美联储利率行动进行审计；指控伯南克掩盖事实；拒绝填补美联储7人管理委员会中的2个空缺席位；在伯南克阐释其抵押贷款改革政策时抗议。

学者批评他。右派批评他推高通胀。在2010年11月，当美联储采取QE2，购买6000亿美元长期国债时，这一策略被一封广为流传的、由23个倾向共和党的金融专家联名签署发给伯南克的公开信所谴责。这封要求立即停止QE2的公开信里写到：“我们不认同通胀需要被推高的观点。”左派则批评他步子太小，克鲁格曼在其博客上指责伯南克治下的美联储展现出“可耻的”消极态度，并将伯南克对美联储的管理称为“懦弱”。值得注意的是，正是时任普林斯顿经济学系系主任的伯南克力排众议，雇佣克鲁格曼入校，后者的学术生涯才得以突飞猛进。

甚至连外国官员也批评他。外国央行攻击伯南克有意让美元贬值，伤害了他们的出口；德国财长称美联储主席的政策“愚蠢”。

毫不退缩

1931年，英格兰银行行长Montagu Norman在与大萧条的斗争中精神崩溃：央行行长在危机中面临的巨大压力可见一斑。而伯南克不仅需要面对同样严重的金融危机，还要面对各方的压力。IMF首席经济学家Olivier Blanchard说：“伯南克在压力下的表现惊人。”

伯南克克制的处事方式下隐藏的是坚强的意志和一颗愿意承担政治压力的心。在2008年初，美联储正在考虑小幅降息以缓解正在升级的次贷危机。由于存在大量恐惧通胀的鹰派经济学家，降息行动充满着争议。伯南克最终决定降息0.75%，这是个相当大的幅度。

正如他对同事说的，他愿意为自己的决定承担责任，因此退缩是毫无意义的。

为伯南克的胆量作出最新注解的正是9月份公布的QE3，德州州长Rick Perry在去年8月表示，伯南克“在我看来，其行为不值得信任，甚至等同“叛国”。”他还作出了著名的宣言，“如果这个人在如今到大选期间印更多的钱（帮助奥巴马连任），我不知道你们在爱荷华会怎么对他，但我们在德州一定会要他好看。”而伯南克不仅这么做了，甚至就在距离大选不到2个月的时间推出了前所未有的开放式QE。

领导艺术

伯南克是美国最杰出的货币学者之一，他的处事方式与前半生所在的学术殿堂非常相配：仔细、慎重、温和。美联储的员

工们频繁提到他的幽默和乐意倾听所有意见的风格。

伯南克鼓励沟通和明民主，尽管为此承受了来自两边的压力，甚至连美联储公开市场委员会也出现了分裂。在格林斯潘时

代，尤其是在他声望卓著的时期，整个委员会步调一致，任何格林斯潘的想要的都能通过。但伯南克遭遇了32张反对票，

甚至包括在一次会议中出现的三张反对票。这是20年来从未有过的。

但在伯南克的低调坚持下，美联储仍然在按照伯南克的方向前进。QE3这一史无前例的非常规行动正是在伯南克耐心细致的逐步沟通下一步步走向前台。伯南克与美联储那些对采取更激进措施犹豫不决的委员们进行了密集的私下沟通，最终伯南克甚至让鹰派Kocherlakota改变了立场。

简单地说，如今这个“鸽派”美联储正是伯南克领导艺术的集中体现。

深谋远虑

关于伯南克的去留，对市场最关心的一点就包括这对美联储的货币政策影响。

美联储目前的利率指引是预计超低利率可能将持续到至少2015年中。而伯南克的任期直到2014年，所以他可能在2015年中前离任，而他承诺零利率将保持到2015年中。伯南克如何确保这一政策得到实施呢？

自2006年就任以来，伯南克取得的成果中不太引人注目的一个就是他为避免在未来FOMC会议出现向鹰派方向转变打下了基础。

鹰派原本在美联储高管中就占比不大，伯南克今年以来一步步地在FOMC会议中逐步将鹰派边缘化。即使伯南克在2014年1月后不再担任联储主席，即使鹰派接任其职务，新主席很难让大部分FOMC投票委员迅速改变立场，因为这将使其与此前投票记录不一致。这并不意味着新主席没有影响力，但新的沟通机制框架使这非常困难（显然这需要经济已经出现显著复苏，在这种情况下，鹰派和鸽派之间的立场差距本就很小，这个问题也就不存在了）。

伯南克的继任者

据美联储理事Larry Meyer的预测罗姆尼心里的人选包括哥伦比亚大学的经济学家格伦·哈伯德（Glenn Hubbard）,哈佛大学的格里高利·曼昆（Greg Mankiw），斯坦福大学的约翰泰勒（John Taylor），他们都曾经在共和党政府工作过。

而奥巴马的候选人则包括美联储现任副主席珍妮特•耶伦（Janet Yellen），现在在哈佛教书的劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）以及前任美联储副主席罗杰·弗格森（Roger Ferguson）.

当然，伯南克的任期还有15个月，美国总统大选也还在如火如荼的竞争之中，如今说伯南克的离任为时过早。

美国前财长保尔森：“我不知道人们希望伯南克怎么做。对我来说，他做的非常棒。当他初次出现在华盛顿的时候，谁又会想到我们是多么幸运，能拥有这么一个人不墨守成规来处理史无前例的危机呢？”

最终，伯南克给美国留下的财富将取决于他是否能从次贷危机中全身而退，而不引发一场新的危机或招致难以控制的通胀。格林斯潘退休时风光无限，被誉为央行行长楷模，但其声誉却随伯南克任上的泡沫破灭而毁于一旦。由于秉持鹰派政策，沃克尔在美联储主席任上充满争议；如今他实际上已被封神。