800年历史的剑桥大学首次发行债券

leonzhou

来源：《大西洋月刊》
作者：马太·奥布莱恩
时间：2012年10月10日
原文地址：http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/cambridge-is-issuing-a-bond-for-the-first-time-in-its-800-year-history/263451/
翻译：龚蕾

    作者简介：
    马太·奥布莱恩是《大西洋月刊》商业与经济栏目的副主编，他曾为《新共和国》撰写文章。
    全部译文：
    具有800年历史的剑桥大学首次利用公共债券市场募集资金。
   

    图1.
    你可以承担起而不借钱吗？如果你是一个具有AAA评级机构的剑桥大学的话，答案可能是否定的。——然而，具有800年历史的剑桥第一次发行债券。而且是历史上最低的利率。
    利率有多低呢？下面这个图来源自《卫报》，英格兰银行成立于1694年，历史上以来接近于利率最低水平，你看图中线条的最右边，比横轴只高一点点。
   

    图2.
    在资本市场上，你可能会关注这些利率。剑桥，这所历史上第二悠久的大学发行了价值3.5亿英镑的40年期债券，科研设施表明，他们需要一个理由，就是所有的钱需要低利率。
    还有另外一个机构，就是英国政府。马特·依格雷西亚斯说，英国政府的信用评级比剑桥要低。政府基本上在借款上没有做什么货币控制。因为它不能拖欠债务，在债务上违约。现在，通胀风险对与投资者是真正的风险。但是购买债券的投资者没有风险，因为剑桥大学也借的是英镑。换句话说，英国政府更担心的是市场，而不是信用评级机构，或者是信誉。
    而现在，政府的信息是支出、花钱。投资者投资在政府的钱仍然与股票一样有风险。经济学原理，天下没有免费的午餐。这也是类似的。布拉德和赖瑞想通过借钱让更多的人重返工作岗位，减少失业。换句话说，未来的债务成本可能更低。
    英国经济表现已经停滞，他们也许会感谢保守党。戴维·卡梅伦试图阻止债务危机，但这只会让危机更加恶化。其中一个错误是担心利率上升，利率上升会导致违约风险和通货膨胀风险。英国人不担心前者，也不必担心后者。投资者们正在恢复信心，避免成为下一个希腊。在这方面，他们已经成功了，就是利率保持地位。过早得紧缩政策抑制了增长，也让一些人对经济失去信心，保持低利率有利于恢复与避免重复。
    这是可怕的英国，剑桥大学，正在打破了它800年以来无债的历史。我想至少会有一位教授会很高兴，他们没有忘记，经济的衰退与紧缩发生在不对的时间。

midas

伦敦政府的财政破产，给大学的补贴大幅缩水是剑桥公开举债的主要原因。不过，过去几百年，牛津和剑桥的建设和经营费都是捐款的多。毕业生群和他们的家人都很乐意带着感恩的心情捐款。他们都这样维持了几百年的学校的财政。其实根本不需要为了区区三亿元大张旗鼓公开举债。写给每位毕业生一封信，让他们捐款应该都可以搞定。肯定会超过三亿元，甚至超过三十亿元。英国和其他很多国家的慈善捐款和教育捐款都可以当作交税的一部分，很多都会很乐意捐款的。根本不需要大张旗鼓的公开举债。

对教育机构来说，公开举债给人家发穷恶的感觉。不过，剑桥的领导层的作风历来都是一鸣惊人的。

leonzhou

回复 2# midas

“剑桥的领导层的作风历来都是一鸣惊人的”，这个如何解读，有故事么？:loveliness:

谢谢老师。