欧洲进入政治雷区

老浪一期

需要开始对德拉吉的购债计划泼泼冷水了。市场将会意识到欧洲央行的欧债计划只是一个美好的愿望，并非已敲定的计划。而欧洲的政治雷区就在前方。


德拉吉的计划无疑是变革性的一步，但坦率说该计划本身并不足以拯救欧元。

直到西班牙和意大利申请EFSF/ESM救助并且放弃主权之前，任何救助都不会发生。而直到愤怒的德国议会最终批准EFSF/ESM的条款并且同意给钱之前，任何进一步的措施都是妄想。

德国在救助基金中拥有27%的投票权，可以否定任何救助行动。

而一旦德国宪法法院周三的裁决阻止了5000亿欧元ESM基金的启动，那能做的就更少了。摩根士丹利的团队认为这种情况有40%的可能发生。

这绝非小觑欧洲央行的“无限量”购债计划。这是德拉吉的杰作，他获得了除德国央行行长魏德曼之外所有北部欧洲央行行长的赞同，更关键的是，获得了德国执委Jorg Asmussen以及他背后的默克尔本人的认同。

意大利总理蒙蒂承认这场小型变革能够发生或多或少与前法国总统萨科奇5月的败选有关。这场选举的意外破坏了德法轴心，重新定义了欧洲的战略图景。

在Como湖畔的Villa d'Este举行的Ambrosetti论坛上，蒙蒂谈起了自己上任初期面对的来自巴黎和柏林的强大“心理压力”。这一切都随着三个月前法国新总统奥朗德的到来而彻底改变了。

这是拉丁联盟的诞生。奥朗德不愿再跟着德国亦步亦趋，也不认同德国的所谓道德观念，即“有罪的国家”应独自对欧洲的混乱负责。

更侧重经济增长的观点最终开始占据上风。这是一场资金流与贸易不平衡导致的灾难，在这个无法持续运转的体系中，德国自己也是“罪人”，坚持重商主义，在欧元区内部对地中海国家取得贸易优势。

没有中国和美国的施压，德拉吉的突破也无法做到。美国总统奥巴马发现自己与蒙蒂是如此契合，在欧洲每个事件发生后他都会致电蒙蒂了解情况，就如同把蒙蒂当成事实上的欧洲主席一般，而蒙蒂对欧债危机完全不同的理解也获得了美国的全力支持。

面对超级大国的强大压力，默克尔选择了退让，但只是部分。意大利和西班牙都需要签署谅解备忘录，接受“严格”的条件。仅满足其现有的赤字目标是不够的，他们需要做的更多。

但如果拉丁联盟对此抱有任何美好的幻想的话，那这种幻想无疑也被德国媒体和政治层面对德拉吉购债计划的激烈反应打得粉碎。稳重的南德意志报不同寻常地评价道“这是把德国人往墙上推。”图片报则表示，这就是“空白支票”，欧元“完蛋了”。

来自自由民主党（FDP）的愤怒是可以预见的，也是可以忽略的。他们作为一支政治力量几乎失去了影响力。但来自社民党（SPD）如潮涌般的抨击却是非常危险的。社民党预算事务发言人Carsten Schneider表示：“默克尔眼睁睁的看着欧洲央行行使了政府的职能。”

我们能够预见到，德国议会将会（在救助条件中）设置“迦太基条款”（毁灭性的条件），而这就是麻烦所在。西班牙和意大利已经处于债务去杠杆化的恶性循环之中，两国的年轻人失业率分别是53%和35%，其政治余地正在接近极限。

西班牙表示将在作出（求助）决定前仔细研究（救助）条款。财长Luis de Guindos提醒债权国欧元存亡的战斗将在西班牙发生，这一措辞被一些人理解为是，一旦压力过大，西班牙将退出欧元区的威胁。

蒙蒂在Cernobbio表示，如果意大利最终需求救助，这并不让人意外。而他的财长则表达了相反的意思，意大利“毫无疑问不需要”这种救助。而如果市场没有搞糊涂的话，意大利应该需要救助。

事实是，意大利的左翼和右翼都对三驾马车的干预极度警惕，这让明年初大选前的中央政府陷入瘫痪。

任何谅解备忘录都将让下届政府束手束脚。它将迫使左翼吞下预先的强化周期的紧缩措施的苦果。民主党Stefano Fassina表示：“如果有更多附加条件，那么求助将带来更多伤害。”

贝卢斯科尼家族的代言人Il Giornale称该计划为“陷阱”，向德国让渡主权并且是“银行家的派对”。回到里拉或许更好。

蒙蒂必须小心行事，加大改革力度，推动成立预算控制办公室，以期可以安抚投资者，保持较低的国债收益率足够久来撑过欧债危机。

我自己的猜测是，西班牙的问题将会爆发，如果马德里仍然维持强硬态度，其债券收益率将再度飙升。欧洲市场将意识到其实什么问题都没有解决。

而更严重的全球性的经济下滑可能会再度出现。全球经济正在接近拐点。我们存在陷入类似2008年中“负反馈循环”的风险。

欧元区的经济衰退（部分是由于过于严厉的紧缩措施和德拉吉上任之前的愚蠢的货币政策所致）已与中国经济的硬着陆互相强化。再加上美国的“财政悬崖”，我们可能很快就将面对鲁比尼口中的完美风暴。

蒙蒂警告称欧洲事务再度被“派别斗争”所伤害，而这正是经济萧条对政治体系的影响。

蒙蒂还提到了“危险的对抗”以及越来越多的民粹主义。他说：“（欧洲）北部和南部之间的分歧正在导致此前的一些紧张和宿怨重新浮现，这威胁到了欧洲的一体化。”

德拉吉的计划无疑是变革性的一步。意大利和西班牙的主权债务违约的尾部风险已被彻底清除。对于欧盟领导人和当局来说，坐视全球第二大货币体系完全崩溃或瘫痪超过一年都是极度不负责任的。

然而欧洲央行的行动意愿本身并不足以拯救欧元。现在是政治角力的时刻，民主体制将铸就或毁灭欧元区。