每日最新报告(12/05-12/09)

Michelle

12月5日 欧洲盘前（市场关注德法欧盟条约修改建议）

周一市场关注欧洲时段德国、法国关于修改欧盟条约的建议，亚洲时段汇市缺乏走势，各主要货币对均维持在上周五收盘价附近窄幅整理。

意大利过渡政府周日通过了一项金额总计为300亿欧元的三年期紧缩方案，涉及征收财产税、提高消费税、提高退休年龄等；该方案得到国际社会的认可，市场情绪在亚市开盘後一度试图回暖，不过本周事件风险密集的事实限制了市场情绪保持谨慎，非美货币兑美元在早盘触及时段高点後均小幅回落陷入窄幅整理。欧洲时段德国总理默克尔将访问法国，并与法国发表一份关于修改欧盟条约的联合声明，将把市场直接带入本周主题──欧盟峰会。德国、法国目前积极呼吁修改欧盟条约、建立财政联盟，市场揣测这将为欧央行干预市场奠定基础。根据目前的消息，德国、法国可能建议各国加强财政政策协调度，授予欧盟委员会监督成员国财政纪律权力，并建立违约自动惩罚机制。不过德法的这一危机解决路径可能面临政治风险，英国首相上周五与法国总统举行会谈後就表示对修改条约以应对危机的必要性持有疑问，若欧盟峰会上讨论修改条约等事宜，英国将自行其事；而奥地利总理也表示修改欧盟条约如果涉及主权问题，该国需要进行公投做出决定，默克尔对此回应道不会修改那些需要公投才能做出决定的欧盟条约。众所周知，建立财政联盟就意味著成员国要放弃一定的主权；投资者将关注德法究竟建议如何修改欧盟条约，修改哪些条约，以及相关各方的反应。

另外，亚洲时段有媒体报道称，欧洲央行正在筹备一个规模1万亿欧元的注资方案；德国总理默克尔不反对欧央行有条件进一步将控制欧元区主权债务危机。欧洲时段将公布欧元区服务业采购经理人指数终值、欧元区零售数据，若数据表现疲弱也有可能对市场情绪产生潜在影响。 (樊秀峰)

亚洲时段已经公布的数据：澳大利亚11月AIG服务业表现指数47.7；澳大利亚11月TD通胀年率2.1%；中国11月汇丰服务业采购经理人指数52.5。

欧洲时段将要公布的数据：欧元区10月零售销售月率，11月服务业采购经理人指数终值，12月Sentix投资者信心指数；英国11月服务业采购经理人指数。

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12月5日 纽约盘前(非美谨慎反弹，关注德法会谈)

欧洲股市受意大利政府通过财政紧缩计划以及投资者对周五欧盟峰会的乐观预期支持全线上扬，市场情绪得以延续了上周的良好势头，欧元等非美货币也跟随股市小幅走高。意大利政府在周日提出了总值300亿欧元的紧缩预算案，该预算案削减的赤字规模占意大利GDP的1.9%，今天晚些时候意大利政府将把该计划提交至国会，而国会预计将在圣诞节前通过该方案。上述方案的提出增强了投资者对意大利解决危机能力的信心，意大利国债收益率降至两周以来的低位，风险货币日内纷纷小幅反弹，部分收复了上周五非农公布後的跌幅。日内的主要事件风险是从北京时间20:30开始的德、法领导人之间的会议，会议将讨论的内容包括修改欧盟条约以及制定更严厉的财政纪律，这一切都是在为12月9日的欧盟峰会做准备，会议後两国将联合举行新闻发布会。需要注意的是，欧洲央行行长德拉吉上周四发表讲话时表示，该行将考虑采取一系列更加激进的非常规举措，但前提是欧元区领导人们采取明确行动确保财政纪律。由上可见，德、法两国能否达成共识将关系到欧央行是否会实施大规模的资产购买，欧元区高负债的国家能否得到欧央行的帮助在很大程度上取决于12月9日欧盟峰会的结果，其重要性不言而喻。若日内德、法的会谈能达成一致，将为12月9日欧盟峰会取得重大成果铺平道路，很可能会提升风险偏好，为高息货币带来支持。

欧洲时段已经公布的数据∶德国11月服务业采购经理人指数终值50.3，欧元区11月服务业采购经理人指数终值47.5，欧元区12月Sentix投资者信心指数-24.0，欧元区10月零售销售月率0.4%，年率-0.4%

美国时段将要公布的数据∶美国10月耐用品订单月率修正值，美国10月工厂订单月率，美国11月ISM非制造业指数

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12月6日 纽约盘后(股市和非美货币受挫于标普将德法等国列入负面观察名单)

美国时段：时段初期，在对法德领导人会晤的乐观预期中，股市和非美货币承接日内涨势，令道指开盘上涨100多点，标普500指数上涨至200日均线上方。德法领导人会晤後召开新闻发布会，推动欧元/美元、英镑/美元和澳元/美元纷纷创出新高。但北京时间凌晨2点半左右，市场风云突变，因有消息称标普将把德国、法国、荷兰、奥地利和芬兰五个AAA国家评级列入负面观察名单，令市场风险偏好逆转，股市和非美货币快速大幅走低，标普500指数再次回落至200日均线下方，欧元/美元基本回吐日内涨幅。

德法领导人新闻发布会公布内容大致整理为：法德达成了一份完整的协定，将在致欧盟主席范龙佩的信件中详细阐述；发布会强调如果不修改欧盟条约将很难实践财政纪律，而欧元区需要结构性改革，并需要严格的财政法规；法国和德国希望在国家赤字超过3%後实施自动制裁；并希望欧盟条约修改能在整个欧盟实现，但若不行，条约的修改可能仅被限制在17个欧元区国家；同时希望在明年3月份之前最终敲定协议；两国领导人亦表示，已就未来民间资金参与救助达成一致，并认为永久性解决机制将建立在IMF方案之上，并准备好确定如何同IMF一道利用EFSF资源。

欧盟各国是否接纳法德协议，欧盟条约修改是否在整个欧盟实现，本周的欧盟峰会将给出更多信息。不过在法德领导人新闻发布会後，各国领导人的表态已初见端倪，英国首相强调欧元区国家需要提高竞争力，欧元区如若不解决竞争力问题，危机将反复；瑞典首相，亦强调欧洲竞争力的重要性，并认为在不修改欧盟条约的情况下，还有很多事情可以做；荷兰首相的表态则模 两可，肯定了英国和瑞典在欧洲经济的表现，同时强调欧盟27个成员国应该团结，但就欧盟条约是否需要修改，认为也许必要，也许不是。

美国时段数据：美国11月ISM非制造业指数为52.0，低于市场预测的53.8和前值的52.9；美国10月耐用品订单月率修正值为-0.5%；美国10月工厂订单月率为-0.4%，低于市场预测的0.3%和前值的0.3%。

亚洲时段关注：澳大利亚央行12月利率决议和澳大利亚第三季度经常帐。

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12月6日 欧洲盘前(澳储行降息25点，市场情绪持续承压)

隔夜标普将欧元区15国评级展望置于负面观察名单後，亚洲时段市场情绪持续承压，澳储行降息25个基点打压澳元/美元大幅走低。

周一美股收盘後标普宣布将德国、法国等欧元区15国评级展望置于负面观察名单，与市场之前的传言一致。标普的这一举措迅速抵消了德国、法国周一发表联合声明所带来的乐观情绪，风险厌恶情绪再次笼罩市场。亚洲股市全线承压，风险货币兑美元进一步小幅扩大隔夜跌幅，欧元/美元跌破上周五低点触及1.3360低位，道琼斯FXCM一篮子美元指数则反弹测试9900整数关。

亚市午盘澳储行12月议息会议宣布将基准利率下调25个基点至4.25%，与市场广泛预期一致。澳储行在政策声明中措辞温和∶全球经济复苏放缓，通胀已经开始回落，预期2012、2013年通胀可能符合目标，通胀升势放缓将为进一步减息提供空间。澳储行11月份已经降息一次，本次降息後再一次削弱澳元的利差优势；澳元/美元澳储行利率决议公布後自1.0240附近高点大幅下挫触及1.0160低点。澳大利亚财长表示，全球经济前景恶化促使央行降息，财政政策收紧为央行减息提供空间；央行本次降息为经济提供的支持可持续至年底。

预期标普下调欧元区15国评级前景的消息将在欧洲时段继续打压市场情绪；若欧盟峰会方面没有进一步利好消息传出，不排除市场情绪进一步恶化的可能。数据方面欧元区第三季度GDP修正值、瑞士11月通胀数据等。

亚洲时段已经公布的数据∶英国11月BRC同店零售销售年率-1.6%， 11月BRC总体零售销售年率0.7%；澳大利亚第三季度经常帐-56.4亿澳元；澳大利亚12月央行利率决议4.25%。

欧洲时段将要公布的数据∶瑞士11月消费者物价指数，欧元区第三季度GDP修正值，德国10月制造业订单。

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12月6日 纽约盘前(欧盟：本周至关重要，将对欧债展开全面反击)

今天凌晨标普将欧元区15个成员国评级置于负面观察名单，导致欧元区债务危机担忧加剧，打压亚洲股市全面走低。欧洲早盘德国媒体报道称德国央行反对将新的IMF资金直接用于EFSF，进一步打压欧洲股市开盘下跌，不过随後股市又迅速反弹，表明上述消息对市场情绪的打压作用有所消退。非美货币在欧洲时段开盘後走低，不过随即跟随股市小幅反弹。欧洲时段各国官员纷纷发表讲话，德国总理默克尔与德国财长均表示对标普下调欧元区国家评级前景并不感到担忧，他们更关注的是在周五的欧盟峰会取得重大成果，他们将评级前景被下调视作解决欧元区债务危机的动力，这在一定程度上缓和了投资者的担忧情绪。除此之外，欧盟主席容克与西班牙新总理对德法昨天达成的协议表示了支持，提高了欧盟峰会采纳该协议的可能性。总体而言，投资者对周五的欧盟峰会能够出台重大解决方案保持谨慎乐观，在此之前评级机构行动的影响力可能下降，其他相关消息也一样。尽管汇市仍可能在短期内受到利空消息的打压，不过投资者对欧盟峰会的乐观预期限制了汇价的跌势，这种情况可能会一直持续至周五的峰会前。欧盟表示，本周需要做出重要决定，而不仅仅是迫于评级机构的压力，需要在本周对危机做出全面的反应。经济数据方面，欧洲时段公布的欧元区第三季度GDP季率增长0.2%，年率增长1.4%，与预期及前值一致，另外德国10月制造业订单月率上升5.2%，大幅好于预期的1.0%，也为股市和欧元带来一定支持。瑞士公布的11月消费者物价指数降幅大于预期值，表明瑞郎升值使瑞士国内通缩风险上升，引发投资者对瑞士央行进一步提高欧元/瑞郎下限的猜测，打压瑞郎兑欧元和美元等大幅走低。

欧洲时段已经公布的数据∶瑞士11月消费者物价指数月率-0.2%，年率-0.5%；欧元区第三季度GDP年率修正值1.4%，季率修正值0.2%；德国10月制造业订单月率5.2%，年率2.0%。

美国时段将要公布的数据∶加拿大10月营建许可月率；加拿大12月央行利率决议；美国12月IBD/TIPP经济乐观指数

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12月7日 欧洲盘前(潜在风险偏好延续，风险货币轻微反弹)

尽管标普昨天再次对欧元区评级采取负面行动，但随著欧盟峰会的进一步临近，市场仍然按捺不住潜在的乐观情绪，日经指数收盘大涨1.7%，汇市表现相对谨慎，风险货币兑美元轻微走高，进一步扩大隔夜美国午盘过後的涨幅。

隔夜标普宣布将欧元区的援助基金EFSF的AAA长期评级列入负面观察名单一度打压市场情绪，但随後市场传出多个利好消息∶英国《金融时报》报道称欧盟考虑在永久性的金融稳定机制ESM投入运营之後让目前正在运行的EFSF基金继续存在，也就是说欧盟正在考虑扩大欧洲的援助基金规模。另外，德法倡议的财政联盟建议赢得了美国的支持。昨天美国财长盖特纳访问德国後发表积极言论；盖特纳今天会见法国总统後，还将与意大利、西班牙和欧盟官员举行会谈，预期相关讲话将继续表达美国对欧元区的支持。此外，欧盟范龙佩表示德法寻求的实施更严格财政纪律仅需对欧盟条约做出一些小改动，或许在许多国家不需要启动全面批准程序；若果真如此，将大大增强欧盟峰会本次会议达成重大协议的可能性。 这些利好消息在亚市继续对市场情绪发挥著支持作用。

亚市公布的澳大利亚第三季度GDP数据强劲进一步提升市场情绪，澳大利亚第三季度GDP年率增长2.5%，高于预期市场预期的增长2.3%，前值自1.4%上修至1.9%。亚市早盘希腊议会大比例通过了2012年财政预算案也对市场情绪提供了支持。欧洲时段继续关注欧盟峰会相关消息；数据关注关注英国、德国的工业生产以及瑞士的11月份失业率等数据，昨天公布的瑞士11月通胀数据显示通缩趋势，再次引发市场对瑞央行上调欧元/瑞郎目标价的担忧。 (樊秀峰)

亚洲时段已经公布的数据∶澳大利亚11月AiG建筑业表现指数39.6；澳大利亚第三季度GDP年率2.5%，季率1.0%；英国11月BRC商店物价指数年率2.0%。

欧洲时段将要公布的数据∶瑞士11月失业率，法国10月贸易帐，英国10月制造业、工业生产，德国10月工业生产。

Michelle

12月7日 纽约盘前(欧盟峰会迫近，市场保持谨慎)

欧洲时段各主要货币兑美元最初继续反弹，但随後回落。周一法、德就修改欧盟条约达成一致为周五的欧盟峰会打下基础，令市场期待这次峰会将取得积极进展，这为市场情绪提供了支持。隔夜标普将欧元区15国放入评级可能被下调的观察名单，这对欧洲领导人既是一种警告，也是一种压力。他们已经挑明了再在此次会议上敷衍了事的结果，因此市场有理由相信欧洲领导人将作出更为谨慎的抉择。但并不是所有人都这样乐观，临近欧洲中午，各主要货币兑美元纷纷回落。一德国高级官员有关与上周相比，他对周五的欧盟峰会能够取得重大进展感到更为悲观的讲话加重了各主要货币的回落压力。美国开盘前又有消息称欧央行将放宽对贷款抵押品的标准，并考虑为银行提供两年期贷款，这一消息帮助了汇市暂时持稳。对于欧洲领导人来说，现在已没有时间讨价还价去寻求其它的方案，他们必须就周一法、德峰会提出的建议作出抉择。最有可能的情况是，欧盟或欧元区就加强财政整合达成协议，德国同意欧央行继续买入受困国家的债券。这是一个比较理想的结果，并且承诺远比行动容易，要么现在承诺未来一旦赤字超标将被自动施加制裁，要么很快将被踢出欧元区。因此，达成这样一份协议的可能性还是很高。这仍有可能会在周五的峰会前为市场情绪提供支持，从而导致各主要货币兑美元继续陷入区间震荡 。

欧洲时段数据∶英国10月工业生产月率下降0.7%，年率下降1.7%，预期分别为-0.3%以及-0.7%；德国10月工业生产月率增长0.8%，年率增长4.1%，预期分别为0.3%以及3.5%

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12月8日 纽约盘后(市场延续震荡，标普警告欧元区银行评级)

美国时段股市和汇市均呈现振荡走势，因明後日欧盟峰会在即，市场谨慎。欧洲时段，股市和汇市曾因德国官员就即将召开欧盟峰会的偏负面表态而承压下挫，但美国时段修正的大部分跌幅,尤其是临近美股收盘时日经新闻报导G20在考虑为欧元区提供6000亿美元的贷款援助，该消息刺激美股刷新日内高点，不过该消息已经遭到IMF和G20的否认。美国时段标普继将欧元区15个国家评级列入负面观察名单後，又把欧元区的长期AAA评级列入负面观察名单，同时将欧元区所有大型银行机构的评级列入负面观察名单，不过市场对该消息反应有限。另外纽储行在12月利率决议上维持利率不变。

就目前的形势，本周的欧盟峰会无疑将非常重要，若各国政府能形成一套刺激经济增长及共同承担财政金融风险的策略，并在修改欧盟条约上达成一定共识，将可能重新赢回市场对欧元区的信心；否则可能令标普在将欧元区15国信货评级列入负面观察名单後，下调多个国家的评级，从而形成更负面形势。时段内英国财长奥斯本再次重复了首相卡梅伦的论调，即若欧元区国家想要动用"欧盟机构"来拯救欧元，就必须要保护英国和英国利益，利益包括重要的单一市场和金融服务业；如果新条约对英国利益保护不周，首相卡梅伦曾表示将不会签署。时段内有消息称，默克尔、萨科奇、德拉吉、范龙佩以及其他一些欧盟领导人将于周四下午举行会议；而明日欧央行的利率决议，将帮助市场更加明确目前欧洲所处的经济形势，和欧央行在欧债危机中的参与程度。

美国时段公布的数据数据∶美国上周EIA原油库存变化为增加134万桶；美国10月消费者信货为；新西兰12月央行利率决议为。

亚洲时段将要公布的数据∶澳大利亚11月就业人数变化，澳大利亚11月失业率，日本10月贸易帐，日本10月核心机械订单月率，日本10核心机械订单年率。

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12月8日 欧洲盘前(欧央行可能再次降息，关注欧盟峰会进展)

亚洲时段澳大利亚就业数据疲弱打压澳元/美元短暂回落；整体市场继续消化近期欧、美时段透漏出来的一系列利好、利空消息，各主要货币对延续盘整走势，欧元/美元围绕著1.3400上下整理；投资者日内关注欧央行利率决议及欧盟峰会的相关进展。

澳大利亚11月就业人数意外下降0.63万，市场预期为增加1.0万，失业率自5.2%升至5.3%。就业数据疲弱与昨天公布的第三季度GDP数据表现强劲形成了鲜明的对比，澳元/美元在数据後自1.0285迅速走低50余点；市场情绪的谨慎限制汇价持续下跌，澳元/美元触及1.0232低点後即反弹修正。

欧洲时段缺乏数据，焦点主要集中在欧央行利率决议上。英央行也将在欧洲时段公布利率决议，不过市场预期英央行将维持现有政策不变，可能不会对市场产生重要影响。市场广泛预期欧央行今天将再次降息25个基点以支持欧债危机的解决；另外，昨天有消息人士透漏欧央行也有可能宣布放宽担保品的标准，并向 银行提供更长期限的资金便利。行长德拉吉的讲话也将受到市场关注；德拉吉在上周四的讲话中暗示，若欧元区领导人能实施更严格的财政纪律，欧央行愿意为欧债危机的解决提供更大的支持。不过欧盟峰会开始在即也有可能限制欧央行一系列举措的影响。欧盟领导人将在北京时间周五凌晨2:30举行非正式晚餐，相关讲话可能会源源流向市场。

亚洲时段其它方面消息，穆迪确认日本Aa3评级前景稳定；日本政府官员表示将基于欧洲现状考虑是否向MF提供贷款，将考虑进一步投资EFSF债券；纽储行12月利率决议由于全球经济环境充满不确定以及温和的国内需求，谨慎维持2.50%的利率水平不变。

亚洲时段已经公布的数据∶新西兰12月央行利率决议2.50%；日本10月贸易帐 (财务省) 4816亿日元，经常帐 (未季调) 5624亿日元，日本11月经济观察家前景指数44.7；澳大利亚11月就业人数变化-0.63万，失业率5.3%。

欧洲时段将要公布的数据及事件∶英央行12月利率决议，欧央行利率决议。

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12月8日 纽约盘前(欧元区如期减息25点，市场继续关注欧盟峰会)

欧洲股市涨跌不一，投资者欧盟峰会前保持谨慎，非美货币继续陷入盘整，其中欧元在欧洲早盘受欧央行可能减息25个基点的打压小幅走低，澳元、纽元等商品货币则小幅反弹。随著欧盟峰会的临近，相关消息和传言也随之增多，今天也不例外。利好方面，日本官员表示将考虑向IMF提供新的双边贷款；欧元集团主席容克表示同意德法就增强欧洲财政一体化方案的大部分内容，这无疑提高了欧盟峰会取得重大成果的可能性；将近欧洲午盘时欧盟表示正在讨论向IMF提供2000亿欧元的贷款，其中欧元区国家将提供1500亿欧元。利空方面，欧洲部分央行已经开始考虑应急方案，为成员国退出欧元区甚至欧元区完全解体做好准备，瑞士等国家正在考虑用其他货币取代欧元作为本币的挂钩货币，这反映了欧元区债务问题的严重性以及欧元区解体的可能性越来越大；瑞典认为修改欧盟条约困难重重，暂时仍不支持这一做法。尽管欧债危机相关消息不断，不过市场的反应相当平淡，这主要是因为投资者在欧盟峰会最终结果公布前倾向于维持谨慎。从目前的市况判断，无论是欧盟、欧盟以外的国家还是金融市场对周五的欧盟峰会都相当重视，欧洲决策者尤其寄希望于此次峰会制定令人信服的危机解决方案以恢复投资者信心，可以说欧元区会否解体在很大程度上取决于此次峰会的结果。一旦失败，投资者的失望情绪很可能转化为股市、高息货币的暴跌。英央行宣布维持基准利率及资产购买规划不变，决议公布後英镑小幅上扬。欧央行宣布将基准利率下调25个基点至1.00%，决议後欧元小幅反弹。欧央行在随後的新闻发布会表示，货币政策仍将维持宽松，将采取进一步的非常规举措，将在12月21日分派新的长期再融资操作，将为银行提供3年期贷款以及放宽对银行贷款的担保品标准，欧央行将接受评级为A的资产抵押证券作为担保品。欧洲股市以及美股期货受此推动，纷纷走高，各主要货币兑美元亦得到支持。但非美总体上仍维持区间盘整，预期在周五的欧盟峰会之前这种走势仍有可能继续。

欧洲时段数据：英国12月央行利率决议0.50%，英国12月资产购买规模2750亿英镑；欧元区12月央行利率决议。

美国时段数据：加拿大11月新屋开工；美国上周申请失业金人数；美国10月批发销售月率；美国10月批发库存月率。