想请教老师和同学，以下说法是否正确（注：转自一个朋友的邮件）

zyzheng

本文按市值法这一国际会计准则，估算中美两国间的资产负债状况。结论如下：

中国持有1万1千多亿美元的美国国债，2到3千亿美元的美国企业债，1千亿美元左右的直接和间接投资（投资移民不计），中国（包括政府、基金、企业、个人）对美国的总金融资产约1万5千亿美元。

美国对中国的金融资产有飞机和设备租赁约700亿美元；股票约3300亿美元；直接投资约15000亿美元；创投及流入热钱约3500亿美元。共计22500亿美元。

中国和美国间的金额资产值抵消平衡后，美国对中国有7500亿美元的对金融净资产，中国对美国净负债7500亿美元。

这一数值，只会多，不会少；只会越来越多，不会越来越少。因为这一数值，没有计入因移民而产生的资产所有国转移。美国的最大一笔外汇储备，就是移民或即将移民美国的中国的富翁、官员；富二代、官二代；富三代、官三代。

一、飞机和设备的融资性租赁

如果你乘坐中国航空公司的航班，无论你是美国驻华大使骆家辉，还是央视记者芮成钢；无论你坐的是国航、东航、南航三大国有，海航、深航、厦航三大地方，还是春秋、吉详等民营航空公司的航班；无论你坐的是空客、波音，还是巴西航空工业公司生产E190。你有百分之六十的可能，是坐在一架所有权归美国所有的飞机上。

中国的航空公司引进飞机，70%到90%都是通过融资性租凭租用的，而美国公司又占有其中90%以上的份额，在中国引进的1600多架飞机中，有近千架是租用美国通用、AIG等飞机租赁公司的飞机。

除了飞机，还有轮船、海上平台，大型和成套工业设备。美国的金融租赁公司，在中国约有700亿美元的资产。

700亿美元的资产，较之中国拥有1万5千亿美元国债企业债、较之美国拥有中国庞大的金融资产，只不过是个零头。为什么本文将其列在第一条上。只因为至今没有一个人搞得明白，为什么中国有钱买1万多亿息率不到2.5%的美国国债，却没有钱买飞机，要花高达8%息费率（息率+机身保险费率）向美国租飞机。

以中国通过美国AIG公司引进一架空客A330的飞机为例，看它在表象上如何扭曲中美两国的国际收支表，看完不准笑掉你的大牙。

设定这架欧洲制造的A330价格2亿美元，舱门和飞机翼梁固定接头等件是中国西飞、哈飞出口的，货值200万美元。

那么在中美两国的国际收支表上会出现现这样的情况。

1、进出口贸易

美国：贸易赤字增加2亿美元（因为这架飞机是卖给美国AIG公司的，最终购买合同和付款给空客的都是美国AIG公司，计入欧洲对美国出口）。

中国：贸易顺差增加200万美元（向空客出口舱门和飞机翼梁固定接头等件）；

2、外汇储备和国债

中国：少了支付飞机货款，外汇储备增加2亿美元。此2亿美元买了美国国债，美国欠中国的债务增加了2亿美元。

在中国航空公司机队扩张和扩张形式改变之前，飞机金融租凭规模越来越大。中国引进的飞机越多，美国的贸易赤字和国债越多，这种扭曲中美国际收支表象的状况就不会扭转。



二、股票

今年八月初，国际金融市场传出这样一条消息：美国第一大银行“美国银行”资本充足率不足，需在金融市场上筹集资金。

消息传出，中国“建设银行”H股股价应声暴跌，六个交易日跌了20%，仅8月9日一天就跌了7.3%。在建行股价的带动下，H股A股的银行板块，恒生国企指数和上证指数均大幅下跌。

美银缺钱关建行什么事？因“美国银行”乃“建设银行”第二大股东！最多时拥有建设银行19%的股份，“建设银行”是“美国银行”的摇钱树，美银需要钱时就会出售建行股份套现。

从香港联交所的公开资料可以查到，无论是工行、建行、中行三大行；中石化、中石油、中海油三桶油；移动、联通、电信三大电信。还是中煤、中铝、中国神华等资源性企业。中国各种垄断性国营企业，各行各业的龙头企业的十大股东中，差不多一半是美国的企业、基金。

高盛之于工行，美铝之于中铝，美国人用美元买中国企业股票，中国卖股票收美元买美国国债。

截至2010年底，美国企业、基金和个人投资者拥有中国A股股票价值1000多亿美元，在香港上市的H股股票价值约2000亿美元，在美国上市的中国企业股票价值约300亿美元，合计3300亿美元。

三、直接投资

如果说，股市是实体经济的晴雨表的话，截止2011年10月1日，美国股市是全球硕果仅存的几个仍处在“牛市”形态的市场之一。

从上世纪80年代开始，美国限制本地资源开采，甚至海岸线150海里范围内的海上石油都禁止开采，同时，美国把制造业外包到中国等发展中国家，用他国的资源、劳力为美国制造商品。把资源留在地下，把污染留给中国，美国因此出现了巨额贸易逆差。尽管30年间，截止2010年底，美国累计出现24700万亿美元的对外金融净负债（美国商务部经济分析局2011年6月28日发布的数据），但据彭博财经报造，美国巨额的对外直接投资产生大量利润，为了避开美国税，标准普尔500企业未汇回美国母公司利润高达2万多亿美元，仅美国企业为避税而滞留海外的利润就足以抵消美国全部对外金融净负债。这是美国人发起“占领华尔街运动”的主要原因。

也正是如此，你可以看到，无论是2008年的美国次贷危机，2011年的欧债和中国债贷危机，美元和美国国债，都成为全球资金追捧的避难所。

美国对华直接投资的价值几何？

2011年上半年，可口可乐在中国生产、卖出超过240亿瓶水（冰露、水森活）、茶（雀巢冰爽、茶研工坊）、果汁（美汁源、酷儿）、汽水（可口可乐、雪碧、醒目、芬达）等饮料，全年销量将高达500亿瓶。经过近年高速兼并扩张，可口可乐和百事可乐已牢牢坐稳中国饮料市场头二把交椅，二乐每年在中国市场实现的净利润30亿美元以上，按两乐平均18倍市盈率计算，仅两乐在中国的资产价值就超过540亿美元。

美国在中国最赚钱的企业，不是英特尔、微软、苹果、思科等高科技企业，也不是可口可乐，在中国最赚钱的美国企业可能是销售飘柔、海飞丝等洗发水，舒肤佳、护舒等卫生巾，帮宝适等婴儿尿布，吉列、百灵等剃须理发品，玉兰油等护肤品，以及佳洁士牙膏，碧浪汰渍洗衣粉、金霸王电池等等五花八门消费品的全球最大日用品公司：宝洁公司。看美国有多少企业在中国占据龙头地位，看美国的品牌和消费方式如何渗透到每一个中国人吧：

饮料业：可口可乐、百事可乐；

零售业：沃尔马、安利；

汽车：通用、福特；

餐饮业：麦当劳、肯得基、星巴克、必胜客、德克士；

快速消费品：宝洁、家乐氏，强生、舒洁、雅芳，亨氏，高露洁、百威；

体育用品和服饰：耐克、匡威；

服装：GAP、贝纳通、CK、骆驼、LEE、coach、花花公子、NAUTICA、圣.保罗，GUESS；

电子和其它消费品：苹果、英特尔、惠普、戴尔、富士施乐、3M、迪斯尼，惠氏。

等等等等……

可以这样说，在美国，每个商场的各个角落都有“中国代工”的商品；而中国，大街上到处都有美国人的店铺，每个商场的各个角落都有美国牌子的商品。用中国的资源、在中国制造、卖给中国人，赚走最大头的品牌及营销价值。美国标准普尔500企业在中国的分支每年就用这样方式从中国赚取超过8百亿美元，按其14倍的历史平均市盈率，其在中国的资产价值约11000亿美元。加上其它中小企业在中国投资，美国企业在中国拥有的资产价值，高达15000亿美元。



四、创投与热钱

中国有一个产业群，是依赖来自美国的创投基金发展起来的，这就是互联网产业。仅美国国际数据集团一家，就投资腾讯、携程、百度、搜房、当当、同程、威客、土豆网、如家、汉庭等200多家企业。目前，活跌在中国的美国创投基金的模约有200亿至300亿美元的规模

，这些风险投资基金，投资处于起步阶段、迅速增长的公司，待公司发展壮大或IPO上市后，即卖出所持股份，获利往往是几倍到几十倍，而接盘他们卖出的股份的，多是以美国为主的各类基金。目前，以2倍原始价值计，美国创投基金持有中国新型产业企业的股份的资产价值不低于500亿美元。

在中国3万亿美元外汇储备中，不到2万亿是历史上进出口顺差、投资、劳务、侨汇、黄金生产等结余，1万多亿是国际热钱。这些热钱有的捣腾地产、期货，甚至参与高利贷、农产品炒作。更多地就是兑换人民币，卖给中国央行，让中国增加外汇储备，买美国国债。“热钱”则稳赚人民币与美元的息差与汇差。中国央行直到最近才承认外汇储备中有热钱存在。

这个地球上热钱谁最多？美国！由于美元在国际储备和国际结算中的地位和需要，美国大开印钞机，大量的美元注入美国的金融系统，进入流向全球。不管肤色如们，国际金融大鳄、小鳄们多是美国人，在国际金融市场上流窜的热钱多半来自美国。由于香港和台湾炒家的存在，流入中国的热钱则仅有三分之一来自美国，资产价值约3000亿美元。

五、美国最大的一笔外汇储备

上述四项相加，美国对中国的资产总值约22500亿美元，相当于美国商务部经济分析局2011年6月28日发布的美国对外金融资产总值203153亿美元这一官方数据的11%，与中国在美国外的全球经济规模的份额相当，与中国作为的全球投资的主要引进国的的地位相比，比例偏低。

中国和美国间的金额资产值互为抵消平衡后，中国对美国净负债7500亿美元。这一数值，只会多，不会少；只会越来越多，不会越来越少。因为这一数值，没有计入因移民而产生的资产所有国转移。

zyzheng

邮件的名称是“我们都被忽悠了”

livermore

2011年9月30日 – 初步统计，以昨日收盘价为基准计算，两市A股总市值为23.1万亿元人民币。按照6.5 换算3.55万亿美金。

美国持有0.33亿，差不多。大约是10%的市值。

我没有计算香港的市值在内，因为香港市场不是很大。我们给他们开放那么多了么？

midas

改革开放的初期中国是一穷二白的国家。经过合作社的大锅饭和十年文革的混乱，国内的经济到了可以说是山穷水尽的地步。可能对这些惨状四十岁以下的人是没有多大的印象的。我常常看到很多年轻人的为何中国的经济水平目前不如欧美的文章，不知道说什么才好。经济和科技建设是需要时间和阶段的。

当时的政策是因为国内的财政彻底破产的关系，利用外资和外国的技术和关系搞起来经济，养活老百姓的政策。后来最积极的参加中国的投资的是华侨。还有港澳和台湾的资金和技术。日本和韩国也投入了相当大的资金和技术。美国的资金，欧盟的资金也进来了不少。等于是这些资金搞活了中国的经济，养活了中国的老百姓。在资金进入中国市场方面，政府是没有限制的。多多益善的政策。所以日本，韩国，台湾，香港，美国和欧盟地区的资金进来中国市场的都远远超过目前中国的资金投资在这些国家和地区的资金。这也很正常。没什么忽悠或大惊小怪的。毕竟中国的改革开放只有三十年。中国在海外的投资也刚开始而已。

美国的资金大量进入中国市场也很正常。也是多多益善。没什么大惊小怪的。资金就是资金，不管他是哪里来的。都是给中国带来投资的资金。我是看过整个国家的外汇储备只不过是十亿美元的时代的人。更不要说什么海外的投资。三十年过了以后已经开始大量在海外投资几十亿几百亿已经是远远超过当时的预期的事情。

美国的问题是过去几十年太多资金和企业都离开了本国。也没有意思回国。所以造成美国国内经济的结构的问题。离开美国的企业和资金当然都在别的国家，包括中国安营扎寨了。美国是独立战争以后一穷二白的前殖民地。也是吸引了欧洲的大量的资金和技术慢慢搞起来自己的经济的。当时的第一大经济体英国也是慢慢对美国加强了投资。当然当时英国在美国投资的资金远远多过美国在英国投资的资金。后来经过几十年的经济建设美国的经济实力超过了英国。当然英国的资金都在美国留下来了。不回去英国了。

zyzheng

谢谢老师。

雪域飞鹰

谢谢老师精彩点评

midas

英国的鼎盛时期Southhampton 码头和Liverpool 码头前面都是每天一百多艘的国际贸易船。后来这些贸易船的数量开始减少了。目前一天几乎看不到几艘贸易船。也是英国的盛衰历史。那些贸易船后来都到纽约码头和美国的其他码头去了。50年代美国出口的产品从铅笔刀到鞋子和飞机，是出口到全世界的made in USA产品。后来到了八零年代又发生了一个大变化。中国的码头每天云集一百搜贸易船。都是made in China的货。美国的码头都是外国的贸易船。到美国卖掉产品回来的中国船里装的很多都是美国的破铁或破纸。很多年前英国码头发生的事情目前发生在美国的码头。当然都跟国际资金和技术的流动有关。资金是没有国界的，只懂更多的利润。有一天，中国在世界各地投资的资金超过他们在中国投资的资金的时候，那就是中国的鼎盛时期的到来。

alextangjiayi

谢谢老师，我都明白了。

livermore

谢谢老师

Flik

感谢老师，很多美国人对此有误解，总觉得是中国人抢了他们的饭碗（政客们造的谣），有机会我就解释给他们听。

phoenixc

感谢老师讲解。