Amaranth基金三周巨亏60亿美元调查(zt )

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Amaranth　Advisors在天然气期货上的投入超过30亿美元，押注将于2007年3月和4月到期的期货合约价差将变大。我们根据了2004年开始的经验，每年冬季的期货价格差要大于夏季的期货价格差。利用这一理论，Amaranth Advisors在2005年从天然气市场上赚了超过10亿美元。 -font-kerning: 0pt; 摘自Amaranth　Advisors一位内部员工的博客
　　布赖恩·亨特(Brian　Hunter)显然不愿意看到，9月27日纽约商品交易所(NYMEX)3月天然气期货合约已跌至每百万BTU(英式热度单位)7.67美元，而三个星期前该合约价格还在11美元以上。　　这次下跌，使布赖恩在三个星期内亏损了60亿美元，他操盘的对冲基金Amaranth　Advisors可能遭遇灭顶危机。这甚至超过当年美国长期资本管理对冲基金爆仓时的损失。 　即使远在加拿大，32岁的布赖恩还是掀起了华尔街的金融风暴。目前，美国证券交易委员会SEC已启动对该基金公司的调查。错看合约差　　9月20日，Amaranth　Advisors的创始人、首席执行官尼古拉斯·马奥乌尼斯(Nicholas　Maounis)在纽约召开与投资者的电话会议，宣布至9月19日，该基金旗下的Amaranth　International与Amaranth　Partners两只基金因为投资失误产生超过65％的损失。　　该基金公司8月底的管理资金总额超过95亿美元，三个星期内的亏损规模达60亿美元。值得关注的是，该公司的报表显示，截至8月底，今年度盈利达到21.7亿美元。　　从大赚到暴亏如过山车般的变化，发生在仅仅不足三个星期内，马奥乌尼斯声明说这都源于Amaranth　Advisors错误豪赌能源商品，未预计到的天然气期货价格走势几乎彻底毁灭了该基金的未来。Amaranth　Advisors一位内部员工在自己的博客中说，该对冲基金在天然气期货上的投入超过30亿美元，押注将于2007年3月和4月到期的期货合约价差将变大。这实际上根据了2004年开始的经验，每年冬季的期货价格差要大于夏季的期货价格差，利用这一理论，该基金在2005年从天然气市场上赚了超过10亿美元。　　但从今年9月开始，这一理论失去了市场支持。9月初，2007年3、4月的期货合约价差为2.60美元，但到9月20日左右已经跌至0.7美元左右。即相对于4月合约，3月合约价格下跌过快。所以一直在做多的Amaranth　Advisors开始巨亏。
　　但是荷兰银行的一位分析师认为，如果单纯进行对冲操作以获得低风险利润，Amaranth　Advisors不应该会产生如此巨大的亏损规模，更多的可能性是该对冲基金持有了过大的敞口多头头寸，即有太多的3月多头头寸合约并没有进行对冲。根据30亿美元的资金投入，产生60亿的亏损推断，肯定有大多数多头头寸未进行对冲操作。　　实际上，该合约的价格已经从8月底的11美元下跌了三分之一以上。

[ 本帖最后由 xboy 于 2007-1-10 16:17 编辑 ]

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布赖恩·亨特其人 　

荷兰银行的这位分析师称，Amaranth　Advisors的操盘手———也是这位分析师的前同事———布赖恩对市场风险的无视导致了投资决策错误，而且一错再错。    马奥乌尼斯也认为，布赖恩是陷Amaranth　Advisors于如此境地的罪魁祸首。尽管他在8月底时曾称，布赖恩对于风险管理“非常非常在行”。　32岁的布赖恩出生于加拿大的卡里嘉里，他在阿尔贝塔大学的导师的研究方向就是能源金融。8年前，24岁的布赖恩开始进入能源投资领域，任职于加南大卡里嘉里一家Trans　Canada输油管道公司。尽管当时的天然气价格波动很小，但是亨特认为当时的价格低估了天然气价值。

　　此后，布赖恩进入卡里嘉里银行。他的一位前同事说，他为该银行完善了天然气价格的数学定价模型，并且赚了很多钱。

　在卡里嘉里银行的业绩让布赖恩获得了荷兰银行的职位。布赖恩开始专门投资于天然气期货，2001年他为荷兰银行赚了1700万，2002年则是5200万，为此他在2003年获得了一份160万年薪的工作合同。</P>

　　2004年布赖恩加盟Amaranth　Advisors，当时的马奥乌尼斯是少数专门从事天然气对冲投机的基金老板之一，布赖恩投资的年回报率稳定地超过20％。

　2005年，墨西哥湾的飓风导致天然气价格大涨，布赖恩为此替Amaranth Advisors赚了无数的钱，也获得了在基金公司内，甚至在华尔街的权威地位。

　布赖恩坚持，甚至有些固执的相信自己的判断，甚至在市场出现偏离时也坚信自己，他在TransCanada的一位前同事回忆说，即使在2005年天然气价格剧烈波动时，在卡里嘉里度假的布赖恩也只是很少的听了几次电话，他询问自己“喜欢目前的持仓么？”答案是肯定是，他就继续增仓。这位同事认为，这是他在2005年爆赚，也是在2006年9月巨亏的原因。</P>

　　谁赚了？

　布赖恩输得快要倾家荡产，这是肯定的。但谁赚走了他的钱？这似乎还是一个未解的谜团　　NYMEX的曼氏金融交易员华莱士说，“有很多人是布赖恩的对手，这样一个人爆仓了，每个人都可以分一杯羹，就像鲨鱼闻到了血液。”</P>

　　尽管没有证据支持，纽约时报的评论员认为一位前安然的明星交易员约翰·阿诺德(John　D.Arnold)在休斯敦的Centaurus　Energy是此次最大的赢家
　另外，包括BP在内的很多现货商也被认为大大获利。NYMEX公布的信息显示，大量现货商在9月之前以高价进行了巨大头寸的卖出套保，以获得理想的天然气卖出价格，其中的大部分被布赖恩买走。</P>

一些对冲基金也获利不少。华盛顿一家对冲基金的持有人安迪·维斯曼(Andy　Weissman)在纽约时报上承认他赚了不少，他说布赖恩·亨特的做法是难以置信的，“这些本来都是可以避免的。”

　多年从事商品交易的香港对冲基金经理萨慕杰透露，不仅是Amaranth　Advisors，近期的原油价格下跌已将许多对冲基金逼出市场。“凡是在70多美元左右入场的，目前基本上已经被清除，目前持仓的多是60美元左右入场的，他们尚有部分空间，但是具体能撑多久，还得看国际石油价格的变化。” 　萨慕杰认为，目前石油价格正处于一个方向模糊时期，很难判断下一步走向。“我们自己只做一小部分的差价交易，不做中长线。”他说，“或许要到冬季用油高峰期的来临，国际原油价格才会再次回升，而那已经是两个月之后了。对于稳妥的投资者来说，应该持有现金或是转投债券市场。”

[ 本帖最后由 xboy 于 2007-1-10 16:20 编辑 ]

招财猫

非常好的文章,感谢yangs !