QE2吹起的一个大泡沫

老浪一期

这项政策花了纳税人6,000亿美元。这项政策原本是用于拯救经济的，但贝南克推出的被称作“第二轮量化宽松”（英文简称：QE2）的规模庞大的财政刺激方案的效果是否真的有如预期？ 　　

还有几周QE2就要正式结束。美联储主席贝南克说这项政策已经让经济走上正轨。 　　但有关真实数据的分析却道出了完全不同的故事。 　　

事实证明，QE2或许创造了70万个全职工作机会，相当于每个职位的成本约85万美元。 　　

房价比QE2推出之前的水平低，经济增速放缓，通胀走高。 　　

是的，QE2造就了股市的巨大繁荣。普通投资者又开始大举涌入股市。上周我们目睹了华尔街勃勃生机回归的最新例证：互联网新秀LinkedIn上市首日股价暴涨。 　　

但即使是股市也并非像看上去的那么繁荣。一项分析表明，受QE2影响而大幅上涨的标普500指数其大部分涨幅其实是作为美股计价币种的美元贬值造成的。 　　

所以真相是，QE2给美元计价的金融资产催生了一个巨大的新泡沫。从美股到黄金均是如此。与此同时，其对实体经济并未产生明显效果。 　　

看看就业数据。据美国劳工部（U.S. Labor Department）透露，自去年8月至今全职工人数量仅仅增加了70万人，从1.118亿上升至1.125亿。 　　

按6,000亿美元的代价计算，创造就业的平均成本高达85万美元。 　　

与此同时，兼职工人的数量下降了60万人。换句话说，我们只不过将60万或70万兼职工人转变成了全职工人。这么看净增的就业量少得可怜。 　　

如今就业人口占总人口的比例为58.4%，低于去年8月58.5%的水平。全部劳动力中，实际在工作的人口比例（即劳动参与率）下降了半个百分点。 　　

一些复苏的迹象 　　

房价倒是跌了不少。据美国全国地产经纪商协会（National Association of Realtors）透露，去年8月QE2开始前成屋均价为17.73万美元。 而如今均价为16.37万美元，跌幅为8%。 　　

但经济增速已经放缓。去年夏天增长率为2.6%，但现在只有可怜的1.8%。 　　

与此同时通胀率却上升，从QE2开始前的1.2%上升至现在的3.1%。 　　

好吧，或许没有QE2经济的表现会更差。但以上数据却戳穿了一个谎言，即这些经济政策的执行效果和宣传的一样好。经济学家对未来的前景感到越来越失望。上周五零售商Gap成了经济萧条的最新指标，其业绩足以告诫市场：销售依然疲软，成本却在上升。

与此同时QE2却给所有以美元计价的资产催生了一个完全人造的泡沫 　　

看看股市。自去年8月27日贝南克在怀俄明州的杰克逊城（Jackson Hole）宣布他的QE2计划以来，标普500指数累计上涨了26%。 　　

到目前为止，一切都很好，是吧？但这只是一个幻象。真正的情况是美股的计价货币美元的价值正在下跌。 　　

若以硬通货衡量，当前股市就远没有这么繁荣了。以瑞士法郎计价，去年8月27日至今标普500指数仅仅上升了8.4%。若以瑞典克朗和澳元计算，升幅就更小了。若以黄金计价，标普500指数仅上升了4.5%。 　　

与此同时，繁荣的假象却导致各类投资者承担种种高风险。只要看看LinkedIn的IPO盛况你就知道了。奥地利经济学派的经济学家说这是回到金本位制的一个理由。这很自然地让你想知道下一步走势会如何？ 　　

BRETT ARENDS 　　

本文译自SmartMoney