中国经济系列分析之一：中国经济增速能有多快?

老浪一期

作者Hugo Dixon为路透热点透视主编。以下分析仅代表其个人观点。

路透伦敦5月9日电（作者 Hugo Dixon）--未来10年中国经济发展会有多快？肯定不会像过去30年那麽快了。经济、环境和政治方面的多重挑战，将拖慢中国经济增长步伐。

邓小平率先推出的改革开放仍有很长一段路要走，不过目前已经不再是改革进程的“婴儿期”，而是“壮年期”了。政府已经认识到，以往依赖出口和投资驱动的经济模式已经行不通了，中国的十二五规划核心就是经济转型，从出口导向型、投资拉动，转为以内需拉动增长、以消费支撑的增长方式。

但要复制旧经济模式带来的经济迅猛增长，绝非易事。1980年以来，中国经济年增率平均达到10%，如此长期、迅速的经济增长堪称独一无二。

在一国经济发展的初期，只要政策得当，达到很高的增长率并不难，因为它还处于奋起直追的状态。随着教育成果的显现与劳动人口的成长，劳动力大军的质量和数量迅速上升，如果采用国外尖端技术,同时大量投资于设备、厂房和基础设施，那麽资本的质量与数量也会出现飞跃。经济效率也将改善，若开放市场竞争的话更是如此。

这基本上就是邓小平启动改革以来，中国的成长轨迹。中国见证了快速的城市化进程，工厂到处是廉价劳动力。在1980-2010年间，该国城市人口占总人口比重从20%攀升至50%。人们为了摆脱先辈的贫困生活而打拼。

在此期间流入中国的投资高得惊人：2009年投资占国内生产总值(GDP)的比重达到48%。而人民币汇率低估，且中国在2001年加入世界贸易组织(WTO)後与世界经济的联系更加紧密，均推动中国出口一路攀升。

**经济难题**

但这些趋势无法以同样的速度一直维持下去。中国出口额已极为庞大，难以继续快速扩张其在全球贸易中的份额。此外，那些负债累累的西方买家胃口也有限。

西方国家还加强对北京施压，敦促後者允许人民币升值，因这些国家的政界人士担心，人民币汇率被低估正令其本国的工人丢掉饭碗。中美领导人于5月9-10日在华盛顿举行最新一轮战略与经济对话，汇率议题也再度被列入日程。

在全球金融危机爆发前的2007年，中国出口在GDP占比达到了35%的顶峰。此後中国高速增长的动力，则来自经济刺激计划对基础设施的大笔投资和信贷迅速扩张。不过，随着越来越多公路、高速铁路、工厂、写字楼和住宅楼的出现，投资回报率逐渐下降。据Lombard Street Research的资料，2009年中国经济总体资产净回报率估计仅为1.2%。

这样挥霍投资的财务後果尚未完全显现。信贷扩张给人一种投机性泡沫的假象，从而掩盖了对房地产业投资过度的真实情况。与此同时，虽然基础设施投资回报率较低，但经常不会体现在地方政府的资产负债表中。


倘若房地产和基础设施泡沫破裂，将会重创经济，很重要的原因就在于建筑业已成为经济增长重要引擎。虽然这不太可能引发金融危机——因为通过中央政府对地方政府或银行业的救助，坏账问题能够获得解决——但北京不能总是扮演救世主的角色，否则目前还算稳定的财政状况也将受到威胁。

**人口与环境挑战**

如果中国只需解决出口和投资增长放慢的问题，那说不定还能实现经济增长逐步下降，或许能在未来10年达到7%的年均增长率。这一速度实际上正是中国政府设定的新目标，尽管它总是轻易突破此前给自己设下的目标。不过，中国还面对着人口和环境挑战，这意味着想实现7%的增长率可能也要颇费一番力气。

预期寿命的延长和中国独生子女政策，带来了人口迅速老化的问题。据最新的人口普查结果，2010年中国14岁以下人口比例为16.6%，较2000年低了6.3个百分点，而60岁以上人口比例则上升2.9个百分点至13.3%。因此，中国的劳动力人口数量基本上已停止增长。这将拖慢经济增速，不仅仅是由于人力资本不再增加，还因为薪资上涨压力将侵蚀中国的竞争力。

另一个阻力是环境因素。中国经济规模如此庞大，它在经济方面取得的成功，实际上却为未来的进一步增长踩下了刹车。其中原因，不仅在于中国经济增长推高了大宗商品价格，而後者对于中国高度依赖制造业的经济模式极为重要，中国还必须降低单位GDP的二氧化碳排放量，以帮助阻止全球变暖。随着中国消费者变得越来越富裕，对健康的关注度也与日俱增。当局还将不得不采取措施，应对饮用水短缺、空气污染和交通拥堵等此前不受控制的工业化与城市化进程所带来的诸多问题。

所有这些因素都势必会放慢中国成长的速度。而以上的讨论甚至还未考虑到中国难以继续忽略的两大问题：一是中国需要转向由消费拉动的新经济增长模式，二是中国贫富高度分化以及民众政治权利有限，令社会稳定面临考验。(完)

--译文审校 龚芳