2011年：美中之间的零和博弈？

游牧京城

中国最著名的“空头”谢国忠(Andy Xie)对2011年作出了相当悲观的预测：围绕经济复苏展开的竞赛，将是中美两国之间的一场零和博弈。
这位前摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家是中国不断膨胀的房地产泡沫最激烈的批评者之一。他上周在中国杂志《新世纪》周刊上撰文预测称，中美两国之中将会有一国经济崩盘。
谢国忠表示，美元充斥系统造成流动性泛滥和中国压低人民币汇率交互作用，将产生严重的后果。
他写道：

“最有可能引发下一次全球危机的因素，要么是美国的主权债务，要么是中国的通胀问题。当其中一国先出现问题，另一国的经济周期便可以延长。中国或许已在上一次竞赛中胜出，但要想赢得下一场竞赛，就必须在2011年解决通胀问题，而归根结底，这是一个政治和结构性问题。如果中国能解决通胀问题，美国又将成为下一次全球危机的诱因。出口下降可能会令中国受损，但油价下跌却会让中国获益。”
控制通胀是中国政府官员们最关心一个问题。上周末，官方媒体报道称，国务院总理温家宝保证2011年将抑制消费价格上涨。消费价格上涨是引发社会动荡的一个潜在因素。
温家宝表示：“中央已采取一系列措施稳定物价。”他承诺将把稳定物价摆在更重要的位置。自去年11月通胀飙升至两年高位以来，政府一直在表达这样的态度。
谢国忠告诫称，按照零和博弈逻辑，中国通胀对于美国来说是一个好消息：
“通胀对美国来说是好事，因为外国债权人持有的金融资产相当于美国GDP的近100％。由于持有数额庞大的美国国债，中国遭受的损失将尤为惨重。实际上，如果中国外汇储备的价值蒸发，中国将变得非常脆弱——除非其结构性问题得到解决。”
昨日发布的12月份中国采购经理数据低于预期，这可能会缓解中国政府的担忧，也会减轻投资者对于政府将遏制经济增长过热的忧虑。不过，谢国忠表示，正是这种过热增长，使中国面临着硬着陆的风险。他写道：
“如果中国出现硬着陆，美国的贸易赤字可能会由于进口价格降低而明显下降，降幅可能高达50%。这将会推高美元币值，并压低美国国债收益率。美国的融资成本和指出水平都可能降低。这些因素交织在一起，能使美国享受一段时期的良好增长……”
对于2011年的全球经济复苏而言，上述两种情形都不是好兆头。即使对谢国忠的警告持保留态度，他的预测仍揭示出一些值得警惕和错综复杂的可能性——它们有可能成为全球复苏的绊脚石，而美中两国的经济权力掮客们千万要心中有数。