对8月信贷的预期

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8月信贷增速或进一步回落 预计规模5000亿元2010年08月25日 03:26证券日报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条
专家称年内加息和提高存款准备金率都是小概率事件'
□ 本报记者 傅苏颖
随着7月初银信合作被银监会口头叫停，以及对商业银行表外资产业务监管的加强，昨日接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，未来信贷增速将进一步回落，预计8月份的信贷增量或在5000亿左右。

央行公布的数据显示，中国金融机构7月份新增人民币贷款规模为5328亿元，低于6月份的6034亿元,1-7月份新增贷款总额达到了年度目标的69%。那么，剩下的额度按照全年7.5万亿的预计信贷投放总量来算还有2.32万亿，今年余下的四个月平均每月还有5000亿的投放额度。

中信建投
宏观经济首席分析师魏凤春认为，8月份的信贷增量不会如市场期望的那么高，企业目前处于去库存化时期，企业的效益下降，贷款欲望不强。此外，实体经济二次探底的“阴霾”犹存，再加上出口以及房地产的滞后效应仍不明朗，整体的需求减弱。因此，8月份的信贷增量或进一步减弱，规模在5000亿左右。

西南证券[13.60 -2.58%]高级金融研究员、中国社科院经济学博士付立春表示，今年上半年和下半年的投放比例实际上为6：4，相对于往年银行惯常的投放比例7：3，余下的4个月的信贷供应仍然相对宽松。从上半年银行的票据融资呈每月减少的态势可以看出，银行的放贷动力仍然很强劲。然而，由于中国的传统信贷投放行业受到限制，因此，未来如能源、节能减排、中小企业、消费信贷都会成为新的增长点。但是由于上述领域基数较低，同时，需要一定的时间去完善信贷投放机制，包括风险审核，贷后资产控制等。因此，综合考虑，8月份的银行信贷增量为5000亿左右。

上海证券宏观经济首席分析师胡月晓撰文指出，随着监管部门对银信合作的叫停，以及对商业银行表外资产业务监管的加强，未来信贷增速将进一步回落。


胡月晓指出，各商业银行扩张信贷的动力仍然相当充足，但未来信贷需求的增长将继续回落。实体经济增速放缓的态势，导致信贷市场中有效需求不足，而中小企业在较长时间内还不能成为信贷市场的主要需求群体。因此商业银行的信贷增长主要还是依靠国有企业和地方融资平台的需求增长。
胡月晓同时指出，在当前治理地方融资平台的环境下，为回避监管，商业银行通过银信合作，将信贷业务由表内向表外转移的经营行为成为一种普遍现象。随着监管部门对银信合作的叫停，以及对商业银行表外资产业务监管的加强，未来信贷增速将进一步回落。
国泰君安
预计，8月的居民短贷为400亿，非居民短贷为200亿，非居民长贷为3000亿，均与7月基本持平。预计8月的居民长贷为900亿，比7月显著下降，合计信贷约为4500亿。国泰君安预测，8、9月的月度信贷为4500亿，将成为年内的最低点。而10月份以后的月度信贷将重回5000亿左右水平。
此外，数据显示，7月份M2同比增速为17.6%。付立春表示，M2增速已经回归到历史平均水平，可以看出，未来货币供应量继续下调的空间有限。那么，总体来说，由于加息影响整个经济的发展全局，以及资本开放以及吸引外资的流入，乃至物价和资本市场波动，因此，未来加息的可能性很小。
魏凤春也认为，未来的货币政策不会出现大起大落的局面，加息和提高存款准备金率都是小概率事件。

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　机构预测8月信贷4000亿~4500亿,普遍预计CPI可能创年内新高
　　在监管部门严控信贷规模的背景下,市场机构预计,8月银行信贷投放仍将“按部就班”进行,预计将比7月的5328亿元有所下滑,新增贷款规模约为4000亿~4500亿元。
“预计8月份新增贷款在4500亿左右,较7月份有所回落。”中金公司昨日发布的策略周报指出。

　　“从信贷均衡投放的角度推算,8月新增人民币信贷理论上在4400亿左右。”兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委认为,今年上半年信贷投放已经完成了7.5万亿的61.6%,超过预定投放节奏“3:3:2:2”的1.6%。如果第三季度末,信贷投放的额度控制在80%,那么以第二季度各月的投放节奏来看,8月新增人民币贷款为4400亿左右。
　　中银国际则认为,预计信贷投放按部就班,8月份新增贷款规模下降至4000亿左右。
　　市场对信贷投放分歧较大
　　不过,在对于信贷投放的组合要素中,市场人士意见分歧较大,尤其是针对地方融资平台贷款、房地产贷款这两大来源,信贷需求是恢复还是收缩,券商意见并不一致。
　　中金公司指出,8月份贷款增量可能继续回落的原因是地方融资平台贷款清查工作并未结束,该类贷款总体可能仍是收缩状态。
　　农业银行(601288)在8月末最后一周暂停房地产开发贷款的投放,也被中金公司认为是信贷下滑的原因,中金公司称,监管层在8月再次强调房地产信贷政策从严,也可能导致个人住房抵押贷款的增量重新下降。
　　中银国际也表示,考虑到针对房地产市场的信贷政策未见实质性放松,对开发商的开发贷款预计仍将呈下滑态势。不过个贷方面,该报告认为,随着近期楼市成交的小幅回升,居民房屋抵押贷款的新增规模或有小幅增加。
　　鲁政委则表示,随着地方融资平台清理细则出台以及房地产成交逐渐恢复平稳,信贷需求可能逐步回稳。
　　从票据市场来看,鲁政委认为,票据融资已经成为月度银行调节信贷投放的主要工具,即使新增信贷未达到理论上限,银行往往倾向于用票据融资先占据信贷额度。
　　CPI或创年内新高
　　尽管信贷预测或有差别,但对于8月宏观数据,市场普遍预计,CPI同比或将创出年内新高。
　　中金公司预计,8月份经济仍将呈现“增速下滑、通胀上升”的特征,就CPI而言,由于8月农产品(000061,股吧)价格涨幅较上月并无减弱迹象,预计8月份CPI食品环比涨幅较7月继续扩大。
　　中金公司认为,8月CPI同比可能创出年内新高,同比增速约在3.4%~3.7%之间。此前7月,CPI同比涨幅达到了3.3%。
　　民生银行(600016,股吧)金融市场部分析员瞿畅也表示,由于下半年CPI的环比涨幅往往高于上半年,很可能抵消所谓翘尾回落的影响,导致CPI同比涨幅在下半年继续走高;此外,下半年粮食价格和猪肉价格的涨幅很可能还会高于历史平均水平,从而进一步推高下半年CPI涨幅。他预计,CPI同比增幅有可能在10月份触及年内高点,甚至超过4%,随后将略有回落。