每日最新报告(05/17-05/21)

Michelle

5月17日 欧洲盘前(风险情绪继续蔓延)

上周五欧美股市大幅下跌，风险厌恶情绪继续蔓延，导致周一亚洲股市全线下跌，投资者对欧洲主权债务危机的担忧丝毫没有减退，股市重挫更是让投资者相信短期内避险情绪将依然占市场主流。欧央行行长在上周六称，有必要在 治理欧元区的问题上取得重大进展，需要采取重要措施阻止错误行动以保证援助计划的有效实施，并且对违反规定的行为进行切实有效的惩处。此前，德国央行行长韦伯表示，金融风险依然存在，且不应被低估，欧元区近期采取的部分流动性措施基本目的是维护金融市场的稳定，实施此类措施必须认识到财政政策和货币政策的区别。德国总理默克尔称，欧元区各国经济强度与债务比例均有所不同，针对欧元的投机活动不会就此结束。欧洲方面的悲观论调导致投资者预期信贷危机将进入新的阶段，继续表现出对欧元缺乏信心，周一亚洲时段，欧元/美元大幅下跌。继续关注欧洲方面的新闻事件，短期内风险情绪可能继续主导金融市场。

亚洲时段数据：英国5月Rightmove房价指数年率4.3%；英国5月Rightmove房价指数月率0.7%；日本4月国内企业商品物价指数月率0.4%；日本4月国内企业商品物价指数年率-0.2%；日本3月核心机械订单年率1.2%；日本3月核心机械订单月率5.4%。

相关市场：恒生指数下跌1.94%，日经下跌 2.17%，澳洲股指下跌3.12%

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5月17日 纽约盘前(股市技术性修正，利空因素未消除)

欧洲股市低开后走势震荡，目前转为上涨。股市经过近期下跌后，出现技术性买盘，可能是推动股市反弹的主要因素，经过上周五的下跌后，瑞信、摩根斯坦利以及瑞银均建议买入欧洲股票。英国石油公司BP表示在解决墨西哥湾漏油问题中取得突破，推动其股价上涨。并购活动也提升投资者对经济复苏的希望，环球健康服务公司 (Universal Health Services) 称将以20亿美元现金收购心理诊所运营商Psychiatric Solutions，日本第二大制药商Astellas Pharma表示将以40亿美元全现金收购美国生物技术公司OSI Pharma。股市反弹推动除日元外的非美元货币兑美元修正跌幅，但从目前的走势来看，非美仍呈微弱反弹态势，日图都未触及5日均线，反弹破败仍是逢高做空的好机会。最近打压股市的欧洲债务问题没有出现实质进展，这一利空因素仍潜伏在市场当中，随时都有可能引爆风险厌恶情绪。中期内逢高做空高息货币兑美元仍是近期主要策略。

英国5月CBI工业趋势调查订单分项：-18。英国5月CBI工业调查出口分项升至自2008年3月以来的最高水平。英国5月CBI工业趋势调查工厂订单升至21个月以来最高。美国5月纽约联储制造业指数：19.1，大幅低于预期值30.0。美国3月国际资本净流入∶105亿美元 前值∶90亿美元。美国3月长期资本净流入：1405亿美元 前值：471亿美元 预估值：500亿美元。

惠誉：欧洲投资者认为高政府债务是经济稳定的主要风险。欧洲政府在2010年需要借入2.2万亿欧元以弥补赤字和债务利息；英国财政大臣Osborne：欧洲的援助计划没有解决欧洲的主权债务问题。政府债务的规模对英国经济复苏构成威胁。希腊事件提醒英国，若政府缺乏削减债务的意愿会面临严重的后果。紧急预算计划将于6月22日呈现。大量债务削减将依靠削减支出。仍以降低企业税为目标；加拿大财长Flaherty：欧洲债务危机不太可能扩散至其它国家；欧央行斯塔克：欧元区的解体不是一个选择。美国联邦预算办公室可能是欧盟的榜样。认为债券购买不会导致物价压力；希腊：用于偿还债务的来自欧盟的贷款将于明日到账。

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5月18日 纽约盘后(欧元自4年低点反弹，美元升势可能暂时停滞)

欧元区债务危机引发的风险厌恶情绪打压欧元/美元周一一度跌至4年低点1.2235，不过汇价其后反弹。美股周一震荡，道指一度下跌近200点，不过尾盘反弹并收盘上扬5点。美股上扬帮助欧元/美元最后轻微收高，技术上欧元/美元近期已经过度下跌，短期有修正反弹的需要。不过中期来看，欧元区债务危机仍可能继续困扰欧元，欧元/美元未来仍有进一步走低的风险。有分析师认为欧元/美元跌至1.15将是合理的。其他方面，美国周一公布的数据显示美国3月长期净资本流入自471亿美元大幅升至1405亿美元，欧元区债务危机促使投资者大量买入美国长期资产进行避险。美国5月NAHB房价指数升至22，是07年8月以来最高水平。美国5月纽约联储制造业指数跌至19.1，差于市场预期。美国期油周一收跌1.52美元，报70.09美元/桶，是年内最低水平。

美国5月NAHB房价指数∶22；美国3月国际资本净流入∶105亿美元；美国3月长期资本净流入：1405亿美元；美国5月纽约联储制造业指数∶19.1。

瑞士央行行长希尔布莱德：欧元区债务危机已经到了非常严重的关头；央行将灵活应对瑞郎的升值。德国经济部长：德国经济需要稳定的欧元。

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5月18日 欧洲盘前(欧盟前车之鉴，各国央行谨慎行事)

市场对欧洲债务危机的忧虑仍然没有缓和，亚洲股市徘徊在周一触及的的近三个月低点附近，亚洲时段非美整理近期跌幅。摩根士丹利亚洲主席Roach称，欧央行可能需要提高救助的上限，央行缺乏退出战略的可信度。这给其他国家央行保持谨慎态度提供了一个理由。日本财长称，目前收缩财政支出可能损害经济，希望全球政策协调帮助稳定市场。澳储行会议纪要显示，5月加息之后货币政策已适宜，贷款利率接近过去10年平均水平，初步迹象显示加息正在影响经济行为，委员会用大部分时间讨论了市场动荡和欧洲债务问题。会议纪要之后，澳储行暂停加息的预期得到进一步加强，澳元立即下跌。来自欧元区风险事件可能继续引起市场波动，关注欧洲时段欧元区4月消费者物价调和指数和德国5月ZEW数据。

亚洲时段数据：日本4月家庭消费者信心指数42.0；法国第一季度工资季率0.7%；法国第一季度非农就业人数变化-0.1%

相关市场：恒指上涨0.81%，日经上涨0.07%，澳洲股指上涨0.08%

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5月19日 纽约盘后(德国宣布裸卖空禁令后欧元跌至新4年低位)

周二纽约午盘德国宣布裸卖空禁令，市场风险厌恶情绪再次加剧，美元和日元全盘急剧上扬，欧元/美元跌至新4年低点1.2160，美元指数升至1年多以来新高87.35。德国财政部发言人周二表示，将于周三开始在国内10家最重要的金融机构禁止裸卖空，禁令也将适用于欧元区债券相关信贷违约掉期 (CDS) 以及欧元区政府债券。德国财政部还表示，政府将就相关禁令草拟法案。德国金融监管局表示，采取该措施是因为欧元区国债异常波动。分析师表示，该禁令在一定程度上反映欧洲市场进一步恶化，投资者信心受打压。另外有分析师表示，该禁令限制投资者因看淡欧元区而做空的选择，因此投机者将可能转为做空欧元，这意味着欧元未来仍可能进一步下跌。美国方面，报道指美国证交会(SEC) 公布新的股票交易“熔断机制”，股票5分钟内下跌10%将停止交易5分钟，以防止市场再次出现类似5月6日的大幅波动，初步测试将于下月初进行。

美国4月生产者物价指数月率∶-0.1%，美国4月生产者物价指数年率∶5.5%，美国4月核心生产者物价指数月率∶0.2%，美国4月核心生产者物价指数年率∶1.0%，美国4月新屋开工∶67.2万，美国4月营建许可∶60.6万；加拿大3月外国投资者净买入加拿大证券∶-6.16亿加元

默克尔：德国支持金融市场税。西班牙财长：将下调2011年西班牙经济增长预期。标普将所有优先级希腊RMBS/ABS票据评级下调至“A”。

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5月19日 欧洲盘前(非美整理近期跌幅)

昨日希腊获得第一笔145亿欧元救助资金短暂缓和市场紧张情绪，但德国宣布裸卖空禁令暴露出欧洲金融市场的不稳定，投资者避险情绪激增，非美大跌。亚洲股市受隔夜美股下跌拖累，全盘下跌。澳大利亚5月Westpac消费者信心下降7.0%，打压澳元成为时段内表现最弱货币。亚市午盘非美反弹整理前期跌势，股指收窄跌幅。欧元/美元与MSCI全球指数相关度目前为0.93，显示欧洲债务危机引发的风险厌恶情绪将继续主导市场走向。欧洲时段关注英国英央行会议记录投票结果和欧元区3月建筑业产出，可能在短期内给汇价走势提供一定指引。

亚洲时段数据：澳大利亚5月Westpac消费者信心-7.0%；澳大利亚5月Westpac消费者信心指数108.0；澳大利亚第一季度工资成本指数季率0.9%；澳大利亚第一季度工资成本指数年率3.0%；日本3月工业生产月率终值1.2%；日本3月工业生产年率终值31.8%；日本3月产能利用率月率终值0.6%

相关市场：恒指下跌1.07%，日经下跌0.54%，澳洲股指下跌1.87%

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5月19日 纽约盘前(德禁空令打压人气，美通胀报告打压美元)

昨日纽约午盘德国政府宣布了裸卖空禁令，这个消息日内打压欧洲股市全面下跌，风险厌恶情绪打压商品货币全面承压，日元走势最强劲，其中澳元/美元跌破2月5日低点，创年内新低。欧系货币保持窄幅震荡，由于前期跌幅较大，短期修正压力有所增大。在德国宣布裸卖空禁令后，今日总理默克尔表示德国卖空禁令将持续到欧洲相关监管规定的达成。欧盟官员巴尼尔表示欧盟各国需要协同采取卖空禁令措施，各国财长将于周五对此进行讨论。如果欧盟协同采取卖空禁令，可能导致资产流出欧元区，对欧洲经济不利，因此一些分析人士对此持质疑态度。英央行会议纪要显示英央行成员一致同意维持利率以及资产购买规模不变，英央行委员会成员讨论了通胀问题，认为剩余产能将继续给通胀造成下行压力，但其影响没有最初预期的强烈，短期通胀受英镑贬值以及油价上涨影响可能继续上涨。英央行重申需要大幅削减财政赤字，英央行还讨论了欧元区债务危机对英国经济的影响，认为会增加英国的借贷成本，打击私人部门的信心，减少英国的出口。英央行的会议纪要公布后，英镑/美元回落。美国4月通胀数据低于预期，消费者物价指数CPI月率1年多以来首次转为下跌，核心CPI年率创1966年1月以来的最低，这将给美联储继续维持利率不变保留空间，从而打压美元全面回落，在美股开盘前，非美展开较为强劲的反弹。

英央行会议记录投票结果∶9:0:0；欧元区3月建筑业产出月率 (季调后) ∶7.6%；美国4月消费者物价指数CPI年率∶2.2%，月率∶-0.1%，核心CPI年率∶0.9%，月率∶0.0%，均低于预期。

德国总理默克尔∶欧元处于危险中，欧元的终结意味着欧元区的失败。如果领导人不能做出行动，则欧元将面临风险，欧盟将面临巨大挑战，并产生不可估量的后果。若有必要，德国将单独实施金融监管。短期卖空禁令将持续，直到欧元区危机得到解决；欧盟巴尼尔∶在欧盟内部，各国需要协同采取卖空禁令措施。各国财长将于周五讨论卖空禁令；欧央行韦伯∶希腊债务问题蔓延风险在5月第一周很突出；国际货币基金组织Lipsky∶监管失败是导致全球金融危机的一个因素；欧央行Smaghi∶主权债券购买规模将取决于市场形势。

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5月20日 纽约盘后(有关央行干预的传言刺激欧元空头回补)

欧元周三全盘上扬，欧元/美元自4年低位反弹，欧元/瑞郎亦跳涨。市场猜测欧央行将可能对欧元快速下跌的势头采取行动，另外一度传言希腊将可能退出欧盟以及欧元区，交易商表示这刺激欧元空头回补。市场有此猜测据悉是由于交易商之间流传一份美国智库的报告，报告指出七国集团 (G7) 对欧元的下跌速度表示担忧，若欧元继续急跌，央行将可能准备通过口头干预支撑汇价。分析师表示，欧央行对于欧元走弱并不介意，但央行官员不希望看到欧元在短时间内持续暴跌。希腊早前已经否认有关希腊正考虑退出欧盟或欧元区的传闻。不过美联储和欧央行拒绝就市场猜测发表评论。欧元/瑞郎纽约早盘跳涨传言是受到瑞士央行的干预，不过瑞士央行拒绝置评。其他方面，美联储周三公布的会议纪要显示，美联储目前仍不急于出售抵押相关资产，大部分委员倾向等待开始加息后再出售资产。另外美联储维持2011年以及2012年经济增长和失业率展望不变，不过轻微下调通胀展望。总体美联储会议记录影响有限。美国4月消费者物价指数月率下跌0.1%，是1年多以来首次下跌。4月消费者物价指数年率自2.3%跌至2.2%。通胀下滑将可能给予美联储继续维持利率不变的空间。

美国4月消费者物价指数月率∶-0.1%,美国4月消费者物价指数年率∶2.2%,美国4月核心消费者物价指数月率∶0.0%,美国4月核心消费者物价指数年率∶0.9%,加拿大3月批发销售月率∶1.4%,加拿大3月批发库存月率-0.2%,美国上周EIA原油库存∶20万桶, 美国上周EIA汽油库存∶-30万桶, 美国上周EIA蒸馏油库存∶-100万桶

美联储会议纪要：上调2010年GDP增幅预期至3.2%-3.7%；下调2010-2012年通胀预期；下调2010核心通胀预期至0.9%-1.2%；预期失业率在今年第四季度将处于9.1%-9.5%；大多数委员支持出售资产；委员会在资产出售的时间和速度方面存在分歧；一些委员担心欧元区债务危机将减缓美国经济复苏。

特里谢：欧元区人民也要求央行维持物价稳定。欧央行韦伯：不看好长久的政府救助计划。

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5月20日 纽约盘前(风险厌恶情绪浓厚，日元、美元全面上涨)

德国的裸卖空禁令未能阻止股市下跌，反而引燃市场对欧元区可能分裂的担忧。尽管希腊依靠欧盟的援助贷款暂时偿还了到期债务，但其根本问题仍未得到解决，希腊工人再次走上街头为反对政府削减福利而罢工，欧洲债务危机持续打压市场情绪。尽管有关欧央行将采取行动应对欧元快速下跌的传闻一度支持欧元全面反弹，但目前来看，欧元/美元仍是反弹乏力，欧元下跌又进一步增大投资者的担忧情绪，欧洲股市由高开转为大幅下跌，美股期货同样大幅下跌。美国上周初请失金人数意外自44.4万升至47.1万，高于预期值44万，进一步增强风险厌恶情绪。欧洲债务危机以及对全球经济复苏放缓的担忧是近期打压市场情绪的主要因素，并可能在美国时段继续打压股市。外汇市场上，日元是最大赢家，除兑日元外，美元全面上涨，金价和油价双双大幅回落，商品货币跌势较重，欧元兑商品货币交叉盘继续修正前期跌幅，由于缺乏基本面支持，我们仍倾向在这些交叉盘反弹破败后逢高做空。

德国4月生产者物价指数月率∶0.8%，年率∶0.6%；英国3月零售销售月率∶0.3%，高于预期值0.2%，年率∶1.8%；瑞士5月ZEW投资者信心指数∶40.5，低于前值53.4；美国上周初请失业金人数∶47.1万，前值44.4万，预期44万，续请失业金人数∶462.5万，前值462.7万。

法国财长∶认为欧元不存在危险；德国总理默克尔∶必须从根本上解决欧元区的问题。随时准备采取必要行动解救欧元，市场的猜测夸大了欧元区财政赤字问题。必须加强稳定与增长公约。应拥有一家欧洲评级机构。英央行波森∶欧盟对希腊危机的反应防止了第二个雷曼事件的发生，但是欧元失去了一个成为真正的全球储备货币的机会。认为英国通胀上行风险增加，但调查显示通胀预期仍受到控制；欧盟阿尔穆尼亚∶最佳的汇率应由市场决定，不认为有采取行动支持欧元的必在；欧盟容克∶当前的欧元汇率无疑对欧盟国家的出口有利，但对出口有利并不是一个弱势欧元的依据。为了支持欧元，将不得不扩大对希腊的援助。欧央行是否采取干涉行动完全是独立行为。

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5月21日 纽约盘后(欧元冲高，但商品货币疲弱)

周四欧元/美元进一步反弹，不过英镑、澳元、纽元和加元兑美元继续下跌，商品货币表现特别疲弱。纽约午盘欧元兑美元、瑞郎和日元跳涨。市场传言瑞士央行已经采取行动抑制瑞郎升值步伐，另外担心欧央行将可能采取类似行动支撑欧元汇价，因此部分欧元空头回补。另外有分析师表示，市场流动性较低以及技术面因素可能亦帮助欧元反弹。不过总体欧元目前的反弹仍可能只是短期的修正，欧元区内部在应对危机方面仍存分歧，欧元升势预料难以持久。有分析师表示，欧洲债务危机将令欧元在较长一段时间内继续承压，欧元目前仍有较大的下行空间，欧元/美元长期公允价值在1.10-1.20之间。国际货币基金组织 (IMF) 主席卡恩周四表示，欧元区的协调性还不够，欧洲面临的更大问题是经济增长，而非债务问题，如果欧元区国家过快削减赤字将损害经济增长。尽管欧元反弹，但事实上市场风险厌恶情绪持续，美股周四暴跌，道指收盘下跌376点，或3.6%，为年内最大单日跌幅。美国上周初请失业金人数升至47.1万，另外美国4月领先指标下滑0.1%，因此市场再次忧虑经济复苏前景。油价亦一度跌至9个月低位，澳元/美元和纽元/美元受打压跌至9个月低点。

美国4月领先指标∶-0.1%，美国5月费城联储制造业指数∶21.4，欧元区5月消费者信心指数∶-17.5，美国上周初请失业金人数∶47.1万，美国上周连续申请失业金人数：462.5万，加拿大4月领先指标月率∶0.9%

希腊首相：德国的卖空限令显示出欧盟保卫其经济和货币的决心。瑞央行乔丹：瑞央行正采取行动限制瑞郎升值。欧央行行长特里谢：欧央行非常独立；当前的货币政策立场是合适的。

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5月21日 欧洲盘前(央行干预猜测引发欧元冲高)

亚洲股市受隔夜美股暴跌拖累全盘下挫。在欧元面临高度不确定性以及全球股市普跌的情况下，市场猜测欧央行可能采取干预市场的措施以抑制欧元近期的快速下跌，一定程度支持欧元自低点大幅反弹，导致亚洲时段货币市场波动剧烈。市场传言瑞央行已经采取行动抑制瑞郎升值步伐，导致近期欧元/瑞郎跳涨。日央行向短期货币市场注资1万亿日元，暂时缓解日元的快速升值。日本财长表示，必须关注市场防止日元过度强势，日元的过度升值是不必要的，但外汇汇率应该由市场决定。日本5月央行利率决议维持0.1%不变，符合市场普遍预期，对日元走势影响甚微。美国财长盖特纳计划下周赴英国和德国讨论当前的危机。欧洲时段关注德国5月IFO指数、欧元区3月经常帐、英国4月央行抵押许可和英国4月公共部门收支短差及净借款，这些经济数据可能将引起市场巨大波动。

亚洲时段数据∶日本3月同步指标终值101.5；日本3月领先指标终值102.7；德国第一季度GDP年率终值1.6%；德国第一季度GDP季率终值 (季调后) 0.2%。

相关市场∶恒指下跌0.17%；日经下跌2.45%；澳洲股指下跌0.26%