每日最新报告(03/15-03/19)

Michelle

3月15日 欧洲盘前(美联储会议前市场热点散乱)

亚洲时段美元兑各主要货币全面反弹。亚洲股市普遍下跌在市场引发风险厌恶，为美元提供了支持。投资者选择在本周关键的美联储利率决议前结利打压了股市，另外，对中国方面可能采取进一步紧缩措施的担忧也抑制了市场情绪。消息方面，英国3月Rightmove房价月率上升0.1%，年率上涨5.3%，分别低于前期的3.2%以及6.1%，显示英国房地产市场复苏的势头正在放缓；穆迪公布的一份报告称，英国的Ａaa评级取决于政府削减债务的努力，美国的10年期预算规划使其Ａaa评级面临压力。这一报告表明，尽管近期市场对希腊债务危机的担忧有所减弱，但在希腊之外，引发风险厌恶的源头仍然存在。并且德国财长周一发表评论称没有理由就援助希腊作出任何决定，这表明今天开始的欧盟经济会议可能会再次无果而终。近期各主要货币对分化的走势已经清楚地表明外汇市场目前缺乏统一的热点，预期在周三的美联储利率决议前这一状况不太可能得到改变。

亚洲时段数据：英国3月Rightmove房价月率上升0.1%，年率上涨5.3%，前值分别为3.2%以及6.1%；日本2月消费者信心自39.4微升至40.0

欧洲时段数据：瑞士2月生产者/进口物价指数，欧元区第四季度就业人数变化

相关市场：国际油价下跌0.10%，至81.16美元；伦敦金上涨0.29%，报1104.90美元

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3月15日 纽约盘前(市场再次站在十字路口)

日内英镑/美元自20日均线下方高点大幅回落，欧元/美元亦自近期盘整区间顶部附近回落。本周美联储议息前市场似乎再次站于十字路口。美元将再次上扬还是进一步走低将可能取决于周二美联储会后的声明。市场目前预期美联储将继续维持基准利率不变，不过美联储将可能为退出经济刺激措施做好准备。市场将关注美联储声明措辞是否有所变化以寻求政策紧缩的信号。若美联储对经济复苏信心增强，另外弃用“更长一段时间内利率将维持低位”的措辞将可能被市场理解为政策即将转向的信号。若美联储加息预期增强，美元将可能再次上扬。其它方面，消息人士表示欧盟基本上就必要时给予希腊援助达成共识，不过目前仍没有具体的援助金额。另外欧盟仍希望希腊可以通过自身的财政紧缩计划摆脱危机。英国方面，赤字问题仍令人担忧，因此英镑总体脆弱。日央行本周会议同样受到关注。由于预期日央行将可能实施更多宽松政策以对抗通缩，日元有走低风险。

瑞士2月生产者/进口物价指数年率∶-1.0%，瑞士2月生产者/进口物价指数月率∶-0.3%，欧元区第四季度就业人数变化季率（季调後）∶0.2%，欧元区第四季度就业人数变化季率（季调後）∶-0.2%

日本财政大臣菅直人：预期日央行和政府一起合作以对抗通缩。

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3月16日 纽约盘後(美联储利率决议前美元反弹)

周一美元全面反弹，全球股市和商品价格下挫推高风险厌恶情绪是引发美元走强的直接原因，市场对于希腊债务危机的担忧重燃以及穆迪对英国信贷评级发出警告令欧系货币走势沉重：穆迪认为英国已非常接近丧失AAA级评级，英国政局的不确定性加大市场对英国政府无力削减巨额赤字的担忧。欧元区各国财长表示不会做出“政治决议”对希腊提供救援，德国、法国、荷兰、奥地利几国在救援问题上采取的漠视态度令市场对希腊债务危机的担忧再次加剧。由于本周即将公布美联储利率决议，尽管美联储继续维持利率不变的可能性较大，但会议上可能释放撤出经济刺激政策开始收紧银根的信号令市场保持谨慎可能也是支持美元走强的一个因素。美股涨跌不一，尾盘出现一定反弹带动非美略微收窄跌幅，但预计美联储利率决议前非美仍难有作为。

美国时段数据：美国3月纽约联储制造业指数 ∶22.86；美国1月国际净资本流入 ∶-334亿美元；美国1月长期净资本流入自639亿美元降至191亿美元；美国2月工业生产月率∶0.1%；美国2月产能利用率月率∶72.7%；美国3月NAHB房价指数 ∶15。美国参议员多德公布金融改革法案草案新版本，要求对对冲基金进行登记，并对信用评级机构进行监管。

相关市场：原油下跌1.64%，黄金上涨0.14%，道指上涨0.16%，纳斯达克指数下跌0.23%。

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3月16日 欧洲盘前(美、日利率决议抑制市场情绪)

亚洲时段各主要货币再次走势分化，欧元、澳元兑美元小幅走高，英镑持平，日元则成为亚市最大赢家，兑美元一度下破90.00。美、日央行明天将相继公布利率决议，投资者在此之前保持谨慎导致汇市缺乏明确方向，股市来回震荡也未能为汇市提供线索。美联储预期会维持利率不变，现在的问题是美联储是否会改变过去数月对于经济形势模棱两可的评估，从而为未来的货币政策提供线索。亚洲时段澳储行公布的会议记录显示，他们对于经济复苏的前景显得更加乐观。美联储在连续数月维持利率不变后，也有可能改变会后声明的语调。因利率最终会被上调，美联储必须选择一个时间为此作好铺垫。但美联储是否就会在此次会议上作出暗示？市场对此缺乏把握。任何措辞的变化将有可能在市场引发大幅波动。日本央行则面临着政府要求采取措施对抗通缩的压力，日本财长菅直人在央行会议前已经多次发表了类似讲话。日本央行是否能顶住压力？答案可能要到最后才会揭晓。在此之前，德国还将公布ZEW信心数据，欧元区将公布通胀数据，但其对市场的影响力可能会大为减弱。

亚洲时段数据：日本2月机械订单年率终值217.4%

欧洲时段数据：意大利、欧元区2月消费者物价指数，德国3月ZEW经济景气指数

相关市场：国际油价下跌0.09%，报79.73美元，伦敦金上涨0.74%，报1113.60美元

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3月16日 纽约盘前(希腊违约风险降低刺激风险偏好)

最新消息指欧元区财长在援助希腊问题上已经达成共识，就是一旦希腊新推出的财政紧缩措施不能削减其赤字，为避免欧元区陷入危机，在必要的时候欧元区各国将实施为希腊提供紧急贷款援助的策略。有关希腊违约的忧虑减弱欧洲时段刺激风险偏好，欧洲股市和商品价格均上扬，欧元和英镑亦大幅反弹，美元和日元全盘回落。瑞郎继续全盘走强，欧元/瑞郎跌至17个月新低，目前市场密切关注瑞士央行的举动。其它方面，调查显示英国大选出现明显胜出一方的几率上升，日内亦为英镑提供支持。欧元区3月ZEW经济景气指数跌至37.9，差于预期，且是连续第六个月下滑。德国3月ZEW经济景气指数跌至44.5，不过轻微好于预期。欧元区2月通胀数据符合预期。

欧元区3月ZEW经济景气指数∶37.9，德国3月ZEW经济景气指数∶44.5，欧元区2月核心消费者物价指数年率终值∶0.8%，欧元区2月核心消费者物价指数月率终值∶0.4%，欧元区2月消费者物价调和指数年率终值∶0.9%，欧元区2月消费者物价调和指数月率终值∶0.3%，英国1月DCLG房价指数年率 ∶6.2%

德国ZEW：未来6个月经济可能将缓慢复苏。

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3月17日 纽约盘後(风险偏好推动非美全线走强)

美联储9-1投票比例决定维持利率目标在0.0%-0.25%不变，维持贴现率在0.75%不变，美联储表示利率将在较长时间维持在超低水平；因经济好转将在3月31日结束抵押债券购买 ；劳动力市场正在企稳、商业支出增强，但雇佣活动扩张仍有限；家庭支出增长，但仍然受到限制；长期通胀预期稳定，预期通胀仍将在一段时间内温和。 除霍恩对低利率政策表示异议外，美联储并未释放所谓提前加息的信号，会议纪要内容总体温和，利率决议后美股上扬，非美全面上涨。综合日内情况来看，欧元区主权债务危机担忧缓解是推动风险偏好情绪升温的最主要因素：欧元区财长在援助希腊问题上达成共识，表示一旦希腊新推出的财政紧缩政策不能削减其赤字，欧元区各国在必要时候将向希腊提供紧急贷款援助，标普维持希腊BBB+/A-2评级宣告希腊债务危机暂告一段落，加之美联储利率风险释放，美元后续有望展开进一步修正。

美国时段数据：加拿大第四季度劳动力成本季率∶0.0％，加拿大第四季度劳动生产率季率∶1.4％；加拿大1月制造业装船月率 ∶2.4%；美国2月进口物价指数月率∶-0.3%，年率∶11.2%；美国2月新屋开工∶57.5万，美国2月营建许可∶61.2万；美联储9-1比例投票决定维持利率不变

相关市场：道指上涨0.2%，纳斯达克指数上涨0.45%，原油上涨2.16%， 黄金上涨1.56%

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3月17日 欧洲盘前(日本央行扩大宽松，英国央行何去何从？)

美联储隔夜重申在较长时间内维持现行的低利率政策不变，刺激市场的风险偏好，导致美元作为融资货币全面走低。亚洲时段美元继续受压，但主要货币对总体上整理隔夜涨幅。日本央行亚市宣布维持利率在0.10%不变，但以5-2的投票结果通过了增加10万亿日元的短期贷款额度。日本央行在声明中维持对于经济的评估不变，称经济正在复苏，将维持极度宽松的货币政策，因通缩仍是一项挑战。央行称通胀年率下降的速度正在放缓，但上、下行的风险同时存在。此次扩大向银行贷款的规模，旨在降低长期借贷成本。总体上，除了扩大贷款规模以外，日本央行决议与以前没有什么不同。5-2的投票结果显示央行内部就是否扩大宽松规模存在分歧，实际情况可能并不如结果显示的那样糟糕，但这一结果本身显示了日本经济面临的严峻挑战；并且日本央行的行动响应了政府近期要求央行采取行动以对抗通缩的呼声，这令央行的独立性受到了质疑。美元/日元在结果公布后先跌后涨。欧洲时段主要事件风险为英国就业报告以及英央行会议记率，英央行在过去几月继续把扩大定量宽松作为未来的政策选项，维持这一立场可能会导致英镑继续受压，任何改变的暗示则有可能为英镑提供支持。

亚洲时段数据：澳大利亚1月Westpac领先指数月率6.3%，前值0.5%；第四季度新屋开工季率15.1%，高于预期的6.4%；日本1月第三产业活动指数月率2.9%，高于预期的1.3%

欧洲时段数据：英国2月失业率，英央行会议记录，意大利1月经常帐

相关市场：国际油价上涨0.5%，报82.10美元；伦敦金上涨0.02%，报1127.10美元

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3月17日 纽约盘前(英国强劲就业数据支持英镑)

英国国家统计局公布的数据显示，英国2月失业人数减少3.23万，是1997年11月以来最大跌幅。失业率自5.0％降至4.9％。市场原本预期失业人数增加0.6万，失业率维持在5.0％。良好数据令市场憧憬英国经济复苏动能增强，另外亦可能增加英国首相布朗在6月前大选中的优势。1月失业人数变化向下修正，修正后为增加0.53万，初值为2.35万。另外统计局数据显示，根据国际劳工组织（ILO）统计方式，英国至2月的三个月失业人数减少3.3万至245万，这是2007年7月以来最大跌幅，尽管失业率维持在7.8％。强劲就业数据推动英镑欧洲早盘大幅上扬。另外周三英国央行公布的会议记录显示，货币政策委员会所有成员一致投票决定维持利率以及2000亿英镑资产购买规模不变。英国央行表示，各成员在通胀预期上意见不一致，部分委员认为未来数月CPI可能将继续上扬；通胀前景仍高度不确定；若英镑继续下跌，通胀上升风险将增大；产出可能将在更长的时间内低于产能；调查显示第一季度经济实现了增长。

英国2月失业人数变化 ∶-3.23万，英国2月失业率∶4.9％，英国2月ILO三个月失业率∶7.8％，英国1月3个月平均收入（不包括分红）∶1.4%，英国1月3个月平均收入（包括分红）∶0.9%，欧元区第四季度劳动力成本年率∶2.2%

德国总理默克尔：欧元面临有史以来最大的挑战。欧央行韦伯：只要政府坚决实施财政整顿计划希腊将不会出现问题。欧盟：英国对其经济复苏速度可能过于乐观。

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3月18日 纽约盘後(美国2月PPI月率创7个月最大跌幅)

美联储主席伯纳克表示失业水平仍然较高导致消费支出疲软，经济疲软令利率处于正常水平以下，保持低利率有利于促进就业。美国参议院以68：29的比例通过了一项175亿美元用于创造就业的提案显示美国官方对于经济复苏重任未敢懈怠，一定程度解释了早前美联储利率决议为何措辞温和迟迟不愿透露明确加息日程的原因。美国2月生产者物价指数低于预期，月率创7个月以来最大跌幅，验证了美联储关于通胀受控的判断。数据刺激美股上涨，道指录得08年10月1日以来的最高收盘，风险偏好情绪继续支持非美，但日元交叉盘走势却较为意外，尽管日内日央行维持利率不变并扩大了量化宽松规模，但日元表现不愠不火，很大程度与日元交叉盘自身技术上面临关键选择有关，预计周内风险情绪走向仍是影响外汇市场的主导因素。

美国时段数据：加拿大1月批发库存月率∶-1.1%、加拿大1月批发销售月率∶3.0%；美国2月生产者物价指数月率∶-0.6%，年率∶4.4%；美国2月核心生产者物价指数月率∶0.1%，年率∶1.0%；美国2月PPI月率创7个月以来最大跌幅；美国上周EIA原油库存变化∶101.2万桶，美国上周EIA蒸馏油库存变化∶-149.1万桶，美国上周EIA汽油库存变化∶-171万桶。

相关市场：道指上涨0.45%，纳斯达克指数上涨0.47%，原油上涨1.26%，纽约期金下跌0.29% 。

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3月18日 欧洲盘前(股市显露疲态，市场等待新的推动)

美联储宣布利率决议刚刚过去一天，市场再次失去方向。美元指数周三先跌后反弹，收盘时小幅持稳，亚洲时段进一步走强。除美元/日元继续在区间内来回震荡外，美元兑其它主要货币普遍走强。隔夜美股升至17个月新高，但却未能推动非美继续上扬，显示市场可能需要在风险情绪之外寻找新的推动因素。亚洲股市涨跌不一，未能延续美股的坚挺走势，令根据风险偏好寻找汇市方向的投资者进一步感到失望，在汇市引发获利了结。美联储承诺在较长时间内维持超低利率，却未能在市场缺乏其它重要事件的情况下引发一轮哪怕持续几天的美元跌势，这是否意味着美元会重拾今年以来的升势？从欧元/美元再次跌回1.34-1.38区间来看，的确很有可能。但市场情绪缺乏重要事件的推动，令3月份看起来会是一个整理的时节。欧洲时段重要事件风险为英国公共财政数据，最近穆迪就英国债务评级发出的警告进一步增加了市场对英国财政状况的担忧，进一步恶化的数据可能会导致英镑再次受压。

亚洲时段数据：日本3月制造业以及非制造业判断指数双双恶化，分别降至-8以及-22，新西兰ANZ消费者信心指数自123.6降至121.8

欧洲时段数据：英国2月公共部门财政数据，欧元区1月贸易帐以及经常帐

相关市场：国际油价下跌0.69%，报82.36美元；伦敦金下跌0.08%，报1123.30美元

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3月18日 纽约盘前(美国CPI数据受关注)

市场情绪仍极不稳定，任何风吹草动都可能引发汇价波动。今日亚市尾盘希腊一名官员表示希腊可能在4月寻求国际货币基金组织（IMF）的援助，目前希腊总理正与IMF保持接触。该消息令风险厌恶情绪突然再次上升，欧元/美元受打压急剧走低，其它非美货币兑美元亦自高位回落。目前市场关注今晚公布的美国2月消费者物价指数，预期月率上升0.1％，年率上升2.3％。若数据低于预期，将显示目前仍没有出现明显的通胀压力，这将支持美联储在一段时间内维持利率不变的预期，以及刺激风险偏好，非美货币有可能得到支持。早前公布的美国进口物价指数以及生产者物价指数均低于预期。其它方面，英国国家统计局周四公布的数据显示，英国2月公共部门净借款为124亿英镑，创历史同期最高水平，不过低于经济学家预期的140亿英镑。英国2月公共部门净债务占GDP比例为60.3％，是记录最高水平。不过2月数据仍有改善迹象，2月中央政府税收年率上升3.6％，是2008年4月以来最快的增长。

瑞士第四季度工业生产年率∶-1.1%，瑞士第四季度工业生产季率∶6.4%，瑞士3月ZEW投资者信心指数∶53.8，欧元区1月经常帐（未季调）∶-167亿欧元，欧元区1月贸易帐（未季调）∶-74亿欧元，欧元区1月贸易帐（季调後）∶-23亿欧元，英国2月M4货币供给年率终值∶3.6%，英国2月M4货币供给月率终值∶0.2%，英国2月公共部门净借款（PSNB） ∶124亿英镑，英国2月公共部门收支短差（PSNCR) ∶77亿英镑

希腊总理：若欧盟提供具有竞争性的贷款，则希腊将获得喘息的空间；希望在下周的欧盟峰会上获得支持。希腊总理：已经与IMF讨论过，倾向在欧洲内部解决问题。

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3月19日 纽约盘後(欧元引领非美修正)

美国数据表现好坏不一： 2月CPI月率和年率均低于预期，上周初请失业金人数和第四季度经常帐赤字略高于预期显示经济活动温和，只有3月费城联储制造业指数好于预期表明经济仍在缓慢扩张。 日内美元全盘上扬，跟数据关联度不大。美股继续维持强势，但欧洲股市全面出现调整，原油和黄金走势也再次出现分化，各个金融市场缺乏共振显示市场情绪较为谨慎，避险情绪升温成为支持美元全面走强的最关键因素。欧元区1月贸易帐和经常帐大幅差于预期令欧元处于领跌地位，英镑则因2月公共部门收支短差和净借款低于预期令市场对英国政府赤字状况担忧暂时缓解而表现相对抗跌 。进入周五 ，主要的事件风险在德国2月PPI、加拿大2月CPI和1月零售销售，预计股市和商品价格走势将继续牵动市场神经。

美国时段数据：美国2月消费者物价指数月率∶0.0%，年率∶2.1%；美国2月核心消费者物价指数月率∶0.1％，年率∶1.3%；美国上周初请失业金人数∶45.7万；美国第四季度经常帐∶-1156亿美元，加拿大1月外国投资者净买入加拿大证券；美国3月费城联储制造业指数∶18.9。瑞士央行Danthine：央行目标是恢复政策正常化，家庭和企业必须做好利率走高的准备；英央行理事Sentance：缩减财政赤字有助提振市场信心但可能使长期利率维持在低水平。

相关市场：道指上涨 0.42%，纳斯达克指数上涨0.09%，国际原油下跌0.98% ，期金上涨0.09%。

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3月19日 纽约盘前(加拿大强劲数据令加元跳涨)

欧洲时段欧元、英镑和澳元等货币总体承压，美元上扬。不过加元例外，加拿大消费者物价指数高于预期以及零售销售数据强劲推动加元走强。加拿大2月消费者物价指数月率上升0.4％，预期是0.3％，年率上升1.6％，亦高于预期的1.4％。加拿大2月核心消费者物价指数月率上升0.7％，高于预期的0.3％，年率上升2.1％，高于预期的1.6％。另外加拿大1月零售销售月率上升0.7％，预期是0.5％，核心零售销售上升1.8％。强劲数据增强加拿大央行第二季度末加息的预期。其它方面，英国央行委员森坦斯表示英国经济仍有出现双底衰退的风险，英镑受打压，而有关希腊方面的忧虑亦继续打压欧元。另外有经济学家预期，美联储将有可能在召开下一次议息会议（4月28日）前再次上调贴现率，可能是日内支持美元的部分因素。

加拿大2月消费者物价指数月率∶0.4%，加拿大2月消费者物价指数年率∶1.6%，加拿大2月核心消费者物价指数年率∶2.1%，加拿大2月核心消费者物价指数月率∶0.7%，德国2月生产者物价指数年率∶-2.9%，德国2月生产者物价指数月率∶0.0%

德国政府：不排除IMF向希腊提供援助。欧盟委员会主席巴罗佐：应尽快制定对希腊的援助机制，以防万一。欧盟委员会主席巴罗佐：至今希腊仍未要求援助。

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3月20日 纽约盘後(避险情绪和加息预期推动美元全盘走强)

传闻欧盟内部对救助希腊措施存在分歧的消息引发市场避险情绪，德国总理默克尔支持由IMF牵头对希腊实施救助的方案，而法国总统萨科奇反对借助欧元区外势力来化解难题，认为此举将加大希腊 的赤字削减成本，希腊债务危机的解决再次蒙上阴影。印度央行意外加息25点引发市场对全球经济复苏可能放缓的担忧，印度央行表示后续可能采取进一步加息举措以抵御通胀风险，消息引发商品价格急剧下挫。尽管本周早前美联储在公布利率决议时表示利率将在较长时期维持在极低水平，但联邦基金利率期货走势却显示美联储第三季度加息几率上升，11月联邦基金利率期货走势显示美联储加息至0.5%的几率由周三的66%、周四的80%大幅提升至周五的94%；10月联邦基金利率期货合约走势显示美联储在9月21日的货币政策会议后加息25点的概率由周三的34%、周四的46%提升至周五的58%，另外市场猜测美联储近期可能再次上调贴现率，除风险厌恶情绪因素外，美联储加息预期再次进入投资者视线也直接提振美元。

美国时段数据：加拿大2月消费者物价指数月率∶0.4%，年率∶1.6%；加拿大2月核心消费者物价指数月率∶0.7%，年率∶2.1%；加拿大1月零售销售月率∶0.7%，加拿大1月核心零售销售月率∶1.8%；

相关市场：道指下跌0.35%，纳斯达克指数下跌0.71%，原油价格下跌1.91%，黄金期货 下跌1.75%。