每日最新报告(11/09-11/13)

Michelle

11月9日 欧洲盘前(好坏难辨的消息)

混迹于市场的时间愈长，投资者可能愈感到市场变化的莫测。最近，投资者或许发现，他们长期担忧的问题同时也是刺激短期市场走高的问题：疲软的经济，周五的美国非农数据就是这样的典型。理由就是：经济疲软，要求美联储维持低利率，并持续向金融系统诸如数以亿计的美元流动性。这一点对于美国股市相当重要，因为许多美元都会流入金融市场中，而且融资成本低廉也将刺激企业盈利走高。周四，股市对美联储维持低利率的决定做出积极反应，周五美国失业率升至26年来高点，但是股市最终仍然手稿。其实，整体来看，市场对政府干预是否足够的担忧也正是10月底、11月初以来市场震荡的主要因素。尽管有些投资者担忧，早晚一天所有的干预措施将导致赤字的不可持续以及垃圾债券、发展中国家或者商品市场的新泡沫，但是更多的投资者根本对此不屑一顾，他们预期市场的上行趋势将至少持续到明年的春天或者夏季，因为企业融资成本的下降将导致销售业绩好于预期——这可能是下一波动荡的种子。

亚市重要数据或事件：澳大利亚9月房屋贷款月率5.1%，预期3.0%。

欧洲时段重要数据或事件：德国9月贸易帐、欧元区11月sentix 投资者信心指数、德国9月工业。

Michelle

11月9日 纽约盘前(美元疲弱，欧元、英镑和金价创近期新高)

欧洲股市上扬，商品价格上涨，金价创出新高，以及欧元区数据良好令风险偏好情绪在欧洲时段继续增强，美元和日元加速走低，英镑/美元升至3个月高位，欧元/美元和瑞郎/美元触及2周高点，澳元/美元逼近年内高点。美元疲弱，加之通胀忧虑刺激需求，期金价格欧洲早盘一度创每盎司1109.40美元新高，上涨13.70美元，目前已经轻微回落。欧元区11月Sentix投资者信心指数升至-7.0，是17个月高位。德国9月贸易盈余录得106亿欧元，较8月的81亿欧元上升，另外德国9月工业生产月率上升2.7％，好于预期的1.0％。欧元区投资者信心升至高位，欧元区最大的经济体德国出口维持强劲以及工业生产持续复苏增强投资者看涨欧元的情绪，部分投资者预期未来半年在欧元区经济受到伤害前欧元/美元仍有20％升值空间。日内英镑和纽元表现最为强劲，除了风险情绪因素外，其国内消息亦带来支持。投资者猜测今日并购日期截止前卡夫食品可能上调对吉百利的收购价，这利好英镑。新西兰乳业巨头恒天然大幅上调乳品收购价给予纽元极大支持。今晚美国时段将缺乏美国数据，预料美股表现将继续影响汇市走势。上周五美股最终收高以及目前美国股指期货上扬利好今晚美股开盘。巴菲特旗下伯克希尔公司第三季度盈利大增，其表示信贷危机已经减退。

德国9月工业生产年率∶-12.9%，德国9月工业生产月率∶2.7%，欧元区11月sentix 投资者信心指数∶-7.0。

法国财长拉加德：经济展望乐观，但预期就业市场要到2010年才好转。

美国时段数据：21:15 加拿大10月新屋开工

Michelle

11月10日 纽约盘後(美元由储备货币变为融资货币)

美元指数延续上周五非农数据后的下行趋势，周一在74.93录得15个月来的新低，各主要货币对美元全面上扬，即使是通常与风险偏好呈负相关的日元也是如此。欧元/美元一度升上1.50，英镑/美元升至1.68，澳元/美元以20点之差几乎刷新年度高点。非农数据确认了美国利率在可预见的将来将继续维持低位，周末的G20会议维持各国的刺激措施并对美元贬值置若罔闻，加上风险资产价格红旗招展均帮助打压了美元。流动性泛滥加上低利率，已使美元成为地地道道的套息交易融资货币，这间接推动了股市以及商品价格的飚升。道指周五重返10000点，周一收盘再度上涨2.03%至10226.94点，可谓牛气冲天，商品价格亦保持坚挺，油价维持在年度高位，金价不断刷新历史高点。尽管这种普遍的上涨让人容易联想到“非理性繁荣”，但短期来看升势没有停滞的迹象，特别是在本周美国数据稀少的情况下。因此，非美走势短期很可能会继续受到这种牛市情绪的感染，间或有国内数据可能会影响相应货币的走势，但逢低买入可能是大势所趋。

美国时段公布的数据：加拿大10月新屋开工15.7万，好于前期的15万

亚洲时段即将公布的数据：日本9月贸易帐，英国10月BRC零售销售，澳大利亚10月NAB商业信心及景气指数

其它事件：美股大涨，道指收盘上涨2.03%，纳指上涨1.97%，标普500指数上涨2.22%；英国吉百利食品公司拒绝了美国卡夫公司98亿英镑的收购报价；欧央行理事Stark称不能将利率维持在低位太久，将在12月份会议上讨论退出策略

Michelle

11月11日 纽约盘後(美元保持疲软，非美或现分化)

美元周二继续走势沉重。美元指数维持在15个月来的低点附近，烛图当日以“十”字星收盘。考虑到美股再次创出年度新高，商品价格继续保持坚挺，这个“十”字星可能只是下行趋势中的暂时整理，而非反转的信号。随着本周美国数据稀少美元陷入整理，各主要货币走势出现了一些分化。欧元在低于预期的德国ZEW数据后下跌，表明其近期的升势可能已经透支了基本面的改善。而英镑在惠誉就英国的主权评级发出警告的消息公布后经历了短短一小时的急剧下跌，随后展开了震荡反弹。英镑的反弹既有可能是对主权评级可能被下调这一消息被过度炒作的反应，更有可能是基于英国央行最终将结束定量宽松政策的预期。周三英国央行将公布季度通胀报告，如果英央行在即将公布的通胀报告中表达对于通胀的担忧，将令这一观点得到确认，从而为长久以来受到宽松政策压制的英镑提供有力支持。重要事件通常会在交叉盘中引发剧烈波动，惠誉警告英国评级可能被下调后欧元/英镑走势就是如此，预期英国通胀报告也不例外。因此，在缺乏来自美国方面的重要数据的情况下，各货币走势可能会继续分化，特别是欧元与英镑。

美国时段公布的数据：美国11月IBD消费者信心指数自48.7降至47.9

亚洲时段即将公布的数据：日本9月机械订单

其它事件：道指在10264点再创年度新高，油价回落0.33%至79.17美元，金价上涨0.1%，报1101.9美元。美联储耶伦称失业率未来数年都会维持高位；纽储行称纽元升值不受欢迎

Michelle

11月11日 纽约盘前(英央行通胀报告打压英镑)

英国10月失业人数增加1.29万，低于预期的2.00万，且是2008年4月以来最小，失业率升至5.1％，与预期一致。英国至9月的三个月ILO失业率自7.9％降至7.8％，预期8.0％，另外至9月三个月ILO失业人数增加3.0万，是2008年3-5月以来最小。失业数据公布后英镑轻微上涨，不过其后英国央行公布的通胀报告打压英镑大幅下跌。英国央行在通胀报告中表示预期经济将缓慢增长，经济复苏力度具有高度不确定性，失业率迅速上升，英国经济必须再平衡，拉动经济的因素需要由消费和投资转向出口，英镑贬值将是转型的关键。另外英国央行行长金恩表示投资者猜测英央行将结束量化宽松政策是错误的，央行对是否购买更多资产持完全开放态度。不过英国央行同时在通胀报告中指出，通胀将可能在未来几个月迅速上升，产出要一段时间才能回到危机前水平，油价和增值税因素将可能令通胀在短期内升至2％上方，若在10年第三季度加息，则CPI将在2012年底之前触及2%，若政策保持不变，CPI将在2011年底触及2%，预期GDP年率将在10年初恢复正值，在10年末达到高峰4%，并于11年初回落。金恩称央行显然必须在某个时点收紧政策，但很难断言何时，英国央行将以通胀目标作为决策基础。

英国10月失业人数变化 ∶1.29万，英国10月失业率 ∶5.1%，英国9月ILO失业率 ∶7.8%，英国至9月3个月平均收入（包括分红）∶1.2%，英国至9月3个月平均收入（不包括分红）∶1.8%

惠誉：欧洲投资者的风险情绪上涨，对银行破产的担忧减弱。穆迪：将冰岛评级自Baa1下调至Baa3，经济前景保持稳定。

Michelle

11月12日 欧洲盘前(澳下月加息预期增强)

10月澳洲就业人数增加了24500人，远好于经济学家预期的就业人数下降1万人，发出了澳储行12月份继续加息的强烈信号。10月失业率经过季调升至5.8%，9月份为5.7%，但是自5月以来失业率基本变化不大。自6月以来澳新增就业人数达到75100，足以证实失业率可能已经筑顶。经济学家认为，该数据是澳经济健康程度的重要体现，也将对货币政策产生较大影响。数据公布后，12月份30天同业银行期货开始消化12月加息25点80%的可能性，这高于一周前的12点；澳政府债券价格走低，也是受到12月加息预期影响。分析师表示，看起来澳储行很可能打破传统，在12月连续第三次加息——11月加息后澳储行曾暗示10月和11月两次加息可能足以应对当前情况，导致市场对12月份连续第三次加息抱有质疑。政府预期失业率将在2010年中期于6.75%筑顶，经济学家表示看起来这一预期过于悲观。不过经济学家也表示，失业率可能到6.0%才能筑顶，以10月就业来看，2.45万的新增就业主要来自兼职工作人数，全职就业人数仅增加了0.29万，这表明企业更愿意雇佣灵活性强的雇员，以应对随时可能发生的经济下滑。

亚市重要数据或事件： 新西兰9月零售销售月率0.2%，预期0.4%。日本10月国内企业商品物价指数年率-6.7%，预期-6.0%，月率-0.7%，预期-0.1%。澳大利亚10月就业人数变化2.45万，预期-1万。加拿大财长费海提：APEC贸易部长们讨论了美元问题，但没有列为重要议题。新西兰财长表示纽元汇率导致出口难以增长。澳财长斯万警告说不要投机于澳元与其他货币，澳财长斯万私人需求正在增强。

欧洲时段重要数据或事件：法国9月经常帐，瑞士11月ZEW投资者信心指数，欧元区9月工业生产，欧洲央行公布月度报告。

Michelle

11月12日 纽约盘前（欧央行调查打压欧元，油价下跌打压商品货币）

欧央行今日在月度调查报告中表示目前利率水平是适宜的，经济将逐步复苏，但不确定性仍很高，中长期通胀预期得到良好控制，将逐步及时退出紧急措施，这与欧央行行长特里谢上周在新闻发布会上的讲话差不多。不过欧央行对专业投资者的调查显示2010年CPI预期为1.2％，早前预期是1.1％，2011年CPI预期为1.6％，与早前预期一致。2010年GDP预期增长1.0％，早前预期是0.3％，2011年GDP增长预期为1.6％，三季度调查时预期为1.5％。尽管经济增长预期轻微上调，但总体增长仍可能缓慢，另外2011年通胀预期低于央行2％目标水平。通胀展望温和可能促使欧央行在一段时间内继续维持低利率不变，欧元在报告公布后全盘承压。欧元区9月工业生产月率上升0.3％，连续第五个月上升，但差于预期的0.5％，不过数据影响有限。欧洲股市早盘下跌，油价和金价亦自高位回落，风险厌恶情绪上升亦打压欧元和商品货币，美元欧洲时段反弹。欧洲股市盘中一度反弹，不过目前再次下跌，商品价格继续有回调压力，美国原油期货目前跌至78.33美元，期金跌至1113.90美元。尽管美国上周MBA抵押贷款申请指数上升3.2％，以及沃尔玛第三季度盈利上升3.2％，轻微好于预期，但美国股指期货目前下跌，显示今晚美股有走低风险。因此今晚美国时段美元仍可能进一步反弹，澳元、纽元和加元这些商品货币可能面临更大下行压力。今晚将公布美国原油库存数据，受到市场关注。

欧元区9月工业生产月率 ∶0.3%，欧元区9月工业生产年率 ∶-12.9%，瑞士11月ZEW投资者信心指数∶56.4，美国上周MBA抵押贷款申请上升3.2%

亚太经合组织（APEC）财长声明：希望汇率市场化，希望汇率反映基本面。美国财长盖特纳：强势美元对美国很重要，美国对全球经济稳定承担特殊责任。国际能源署：油价上涨对经济增长有负面影响。

美国时段数据：21:30 加拿大9月新屋价格指数；美国上周初请失业金人数

Michelle

11月13日 纽约盘後(美股下跌支持美元反弹)

真是成也萧何，败也萧何。随着美股在自2007年的历史高点开始的跌幅的50%回档停滞，并最终在周四转为下跌，各主要货币兑美元也纷纷自近期高点向下修正。考虑到许多主要货币对此次向下修正的时机以及开始的水平（很多货币对都有形成“双顶”或“双底”的风险），此次修正可能不会是昙花一现。2008年对于金融市场来说是不幸的一年，道指在一年之内下跌了50%。伴随着风险厌恶情绪上升的是美元的暴涨。但随着金融危机在2008年底见底，股市在2月份开始反弹，道指自年度低点6470点现已上涨超过80%，各主要货币兑美元以及商品市场也开始了近一年来的上涨。但在这其中的大部分时间里，许多惊魂未定的投资者只是眼睁睁地看着股市的回升，股价上涨成交量却并没有上升即是一个例证。现在随着市场情绪进一步改善投资者又开始放松警惕，导致大量资金在高位涌入股市，又造成了目前的“繁荣”。尽管目前有许多观点认为金融危机已经过去，但不可否认的一点是，经济仍远未恢复正常，美联储官员认为金融危机对经济的影响将持续至2013年。因此，可以认为目前股市的上涨只是对去年暴跌的一种报复性修正，一旦市场出现任何再次恶化的迹象，这些高位接盘的投资者很可能会迅速回吐，加剧市场的跌势。并且道指本身的确也到了一个非常关键的水平：前述50%回档，从日图来看，此轮上涨呈非常漂亮的“楔形”形态，这表明上行动量在逐步衰减，周四下跌正是在50%回档以及“楔形”顶部受阻的结果。一旦股市开始深度修正，美元多头短期可能卷土重来。但从更长期来看，投资者可能会“吃一堑，长一智”，既然危机已经过去，任何深度的调整可能是新的买入机会。因此，如果风险偏好与股市仍保持密切相关的话，这将有可能会导致美元再次下跌。

美国时段公布的数据：加拿大10月新屋价格月率上升0.5%，好于预期的0.2%；美国上周初请失业金人数为50.2万，低于预期的51万

亚洲时段即将公布的数据：日本10月家庭消费者信心指数

其它事件：美股三大股指全线下跌，道指下跌0.91%；商品价格回落，油价跌至76.71美元，金价跌至1103.35美元

Michelle

11月13日 欧洲盘前(亚洲央行盼美元强)

APEC领导峰会之前的财长和央行行长会议传出许多消息，尤其是会议声明流出多个版本，这在我们之前的新闻中多次被提及。金融危机引发亚洲经济下滑，依赖出口推动经济增长的亚洲国家并不愿意看到美元走弱而产生对本国出口不利的影响。不过，美国决策当局也不希望美元走强，他们也希望美元有序贬值，从而推动美国制造业部门的出口，吸引资金进入美国。尽管美国政府口头上仍然强调“强势美元”政策，但是实质上是寄希望于维持美国的国际影响力，而不是真正的推升美元。APEC相关会议中，已经有多个国家的官员发表过担忧美元弱势的言论，包括菲律宾、中国等。整理美元长短期前景，我们发现这将是一个复杂的博弈过程。长期而言，许多经济学家认为随着美国占全球经济比重的下滑、新兴市场经济的增长，美元长期而言是贬值的，但是所有市场人士都承认这将是一个长期的过程，其间包括经济因素、储备资产比重因素等等；美国基于自身利益考量也倾向维持强势美元政策，但是没有基本面的支持，这一点长期而言是难以达到的。但是短期而言，美国也希望美元贬值以推动自身经济发展；亚洲国家虽然握有巨额美元外汇储备，但为经济增长计，还是希望至少短期美元走低。金融危机其间，美元走强，成为主要的避险货币之一，但是随着各国联手拯救市场，美元走弱，包括中国官员在内的亚洲国家基于自身美元资产考量当时是呼吁美国维持美元汇率稳定的，而非当前的希望美元不能太疲软。APEC领导人峰会召开在即，预计美元仍然是与会领导人的讨论话题。

亚市重要数据或事件： 日本10月家庭消费者信心指数40.5，预期40.6。世界银行行长表示资产泡沫可能有损于2010年信心，表示美元价值将由市场对美元资产的信心决定。

欧洲时段重要数据或事件：德国、法国、意大利和欧元区第三季度GDP。

Michelle

11月13日 纽约盘前(美元走势继续与风险情绪相关)

欧洲股市轻微上涨，商品价格日内亦轻微反弹，欧洲时段美元回吐隔夜部分涨幅，日元和英镑表现强劲。德国第三季度GDP季率上升0.7％，轻微差于预期。德国统计局表示GDP增长主要受出口和投资增加推动，私人消费支出下滑。法国第三季度GDP季率上升0.3％，低于预期，法国财长表示第四季度GDP增长率将略高于0.3％。欧元区第三季度GDP季率上升0.4％，是08年第一季度以来首次增长，不过数据轻微低于预期的0.5％。欧元区数据影响不大，总体汇市走势仍与风险情绪相关。日元走强令人意外，传言人民币升值预期帮助日元走强。本周中国央行在货币政策报告中承认国际资本流动和主要货币走势变化令人民币受到升值压力，措辞的轻微变化令人民币升值预期升温。美国总统奥巴马将在数天后访问北京，令汇率政策问题更受关注。美元指数近日持稳，技术上出现双底雏形，因此市场对美元进一步走势开始出现分歧，期权隐含波动率下跌亦显示美元至少短期可能盘整。不过美元未来走势预料仍将与风险情绪和商品价格保持较强的相关度。

德国第三季度GDP季率初值（季调後）∶0.7%，德国第三季度GDP年率初值（未季调）∶-4.8%，法国10月消费者物价指数月率∶0.1%，法国10月消费者物价指数年率∶-0.2%，法国第三季度GDP季率初值∶0.3%，瑞士10月生产者/进口物价指数月率∶-0.4%，瑞士10月生产者/进口物价指数年率∶-4.7% ，意大利第三季度GDP年率初值∶-4.6%，意大利第三季度GDP季率初值∶0.6%，欧元区第三季度GDP季率初值∶0.4%，欧元区第三季度GDP年率初值∶-4.1%。

国际货币基金组织主席卡恩：大多数亚洲货币处于低估，应重估亚洲货币；人民币升值将提高中国国内需求。新西兰财长：各国退出刺激政策宜早不宜迟。

美国时段数据：21:30加拿大9月贸易帐；美国9月贸易帐；22:55美国11月密歇根大学消费者信心指数

Michelle

11月14日 纽约盘後(美股顽强地保持坚挺)

美股周五反转昨日跌势，这再次成为美国时段推动汇市走势的主要动力。美股最初受到差于预期的贸易赤字以及密歇根消费者信心指数打压，9月份贸易赤字自上个月的307亿美元升至365亿，为2009年1月以来的最高，随后公布的11月密歇根消费者信心指数初值自70.6降至66.0，均差于预期。但Walt Disney, Abercrombie&Fitch以及J.C.Penny公司公布的第三季度赢利报告造好，增加了市场对于美国经济复苏的信心。美股因此低开高走，以10点之差几乎测试了昨日高点，道指收盘上涨0.72%，收回了此前一天的大部分跌幅。各主要货币兑美元随之强劲反弹，纷纷录得日内新高。股市上涨继续成为看多美元者的心头之痛，但这种脱离基本面的上扬可能难以持续，随着各国政府开始撤出刺激措施，经济数据有可能再次恶化，就像我们本周看到的德国ZEW数据以及周五公布的美国消费者信心数据一样。近期股市虽然总体上保持坚挺，但上行一直缺乏太大进展，这本身也是一个动量衰减的信号。一旦下行动量累积并伴随着基本面利空的支持，股市可能会开始一轮急剧修正，从而为美元提供支持。道指现再次接近自历史高位开始的跌幅的50%回档，看多美元者现在需要做的可能就是等待一个导致股市向下反转的推动力。

美国时段公布的数据：加拿大9月贸易赤字9.27亿加元，预期为17.5亿；美国9月贸易赤字365亿美元，预期为320亿，11月密歇根消费者信心指数自70.6降至了66.0

亚洲时段即将公布的数据：新西兰第三季度生产者物价指数，日本第三季度GDP

其它事件：美联储Evans称央行不应该寻找降低资产价格；油价跌至76.39美元，金价再次升至1118.60美元，接近历史高点