融资套利交易卷土重来

老浪一期

融资套利交易卷土重来

随着各国央行继续向全球金融体系注入巨额资金，他们也在刺激着外汇市场一项高风险投资策略：融资套利交易。

融资套利交易主要是从日本等低利率国家筹借资金，然后再投资于利率较高的市场，从中获取收益。

这项交易曾在经济热潮时期兴盛一时，但由于金融危机爆发导致外汇大幅波动，融资套利交易遭受了严重损失，从而一度销声匿迹。但如今随着市场逐渐持稳，一些央行发出加息信号，而另一些则将利率维持在零水平，对冲基金和其他投资者正在踌躇满志地打算重操旧业。

BlueGold Capital Management董事总经理斯蒂芬•让(Stephen Jen)表示，这项交易正在卷土重来。投资者正在开始考虑加息的问题，这将使得融资套利交易变得更合理，更有吸引力。

如果融资套利交易声势继续壮大，可能会对汇率产生明显影响，融资借款的货币会承压走低，而投资目标货币会受提振走高。

此外，投资者避险意识走高的时候还会对汇率产生反向影响，正如周一的情况如示，推动日圆兑其他货币急剧走高。

由于日本央行坚持将利率目标维持在接近零的水平，日圆目前仍然是广受欢迎的融资货币。不过，考虑到欧洲基准利率已经降到了1%，美国利率水平接近于零，美国联邦储备委员会(Fed)今年已经向经济注入了超过1万亿美元，其他地区货币也开始变得有吸引力起来。

虽然很难获得关于融资套利交易的准确指标，但德意志银行(Deutsche Bank)的分析师们表示，他们认为有更多资金流入了巴西雷亚尔。由于巴西的高利率水平，雷亚尔成为了融资套利交易的主要投资目标。截至8月中旬，投资者持有雷亚尔40亿美元的净看跌头寸，低于3月中旬的120亿美元。与此同时，2月底以来雷亚尔兑美元上涨了28%。

分析师和投资者表示，很多融资套利交易都是押注全球经济复苏头寸的一部分。一些投资者都将他们借来的日圆和美元投入到澳大利亚资产中，因为澳大利亚是一个重要的大宗商品生产国，而中国是重要的大宗商品消耗国，中国经济复苏也将给澳大利亚经济带来推动。今年2月底以来，澳元兑美元上涨了29%。

当然，融资套利交易会引发巨大的风险，特别是当前各国之间的利差还无法与经济热潮时期相比。挪威克朗是投资者喜欢的一个融资套利对象，如果挪威克朗对美元汇率仅仅下滑1.5%，那就有可能抹去一家对冲基金从事1,000万美元美元兑克朗套利交易可能带来的收益。

与经济危机最严重的时期相比，当前股市和汇市状况相对平静，这令融资套利交易者感到安心。德意志银行驻纽约的新兴市场策略主管吉阿康梅利(Drausio Giacomelli)表示，融资套利交易只适用于风平浪静时期。