美元大有可能迎来第二轮雪崩

rayfromsea

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星岛环球网 [url]www.stnn.cc[/url] 2009-07-27
　　本文来自资深财经评论员张庭宾的博客，全文如下：

　　美股大涨不一定是因为经济复苏，而大有可能是美元大幅贬值信号，尤其是这一次。
　　在过去10个交易日， 上证指数大涨9.6%，道琼斯指数大涨11.62%，中美股市俨然空翻多，空头几乎销声匿迹，这让不少市场人士莫名其妙。
　　如果说，A股的上涨还能找到经济暂时“复苏”、信贷热钱流入股市的一些理由，那么，道琼斯指数在前期已经最多反弹37%，在略作休整后，再次迅速上涨，则不是经济现象而是货币现象。国际上大多数经济学家认为，美国经济离复苏仍有较远距离。而近两个月中国外汇储备数据显示，热钱再次流入中国，这说明它们并不看好美元区资产。
　　如果从经济基本面和资金流的角度找不到美股反弹理由的话，那么，最可能的是，这是市场主力对美元大幅贬值预期的反应。
　　与此相验证的是，由于投资者对美元长期趋势不看好，他们不断抛出美国国债，致使美国国债利率上升。上周收盘，美国10年期的国债利率从年初的2.23%上升到3.65%，30年期的国债利率从年初的2.68%上升到了4.54%。
　　一个有趣的现象是，自2009年3月份以来，道琼斯指数和美国国债长期利率走出了很“吻合”的曲线——美国10年、30年期国债在6月10日分别达到了3.94%、4.87%的年内高点，而道琼斯股指则在6月11日达到8875点的反弹阶段性高点。此后的国债长期利率和道琼斯指数同样在回调后再次上升。
　　美国国债长期利率的上升将带动美国国债、地方债和企业债的利率全面上升，这使发债人不得不支付更多的利息，而现在美国政府已经负债累累，其国债总量已经超过GDP的100%，而加州这样的地方政府已经接近破产。
　　当前不要说美国企业束手无策，美国政府即使想偿还利息，也只能发行更多的美国国债以印刷美元付息，但这会让世人更快丧失对美元的信心……这已成为一个美元无法摆脱的恶性循环。
　　更可怕的在于，如果市场中的美元债券利率持续上升，那么，它将对建立在低利率预期上的各种美元利率掉期衍生品“釜底抽薪”。利率掉期的货币衍生品市场是金融衍生品的“主战场”，其总额以百万亿美元计，一旦利率高到令这个比CDS更大规模泡沫崩塌的时候，其将引发更大规模的金融衍生品雪崩。
　　届时，美国政府和金融机构将遭遇第二轮严重的流动性收缩，再被迫发行更多的美元，这又会使美元进一步丧失其信用，成为被抛售的对象，美元利率将进一步飙升……直到有一天，市场达成共识，美国政府再也不可能对现版本的美元付息时，作为纯信用纸币的美元就将退出历史舞台了，或者其与黄金重新挂钩。
　　这是一个很多人曾竭力否认的逻辑，但市场正一步步印证着这个逻辑。自2009年3月至上周末收盘，美元指数走出了一根非常难看的线。如果从2002年1月的约120点以来的美元指数历程看，美元大有可能走出第二轮雪崩行情，第一轮从120点跌到了71点，这一轮到50点能止步吗？
　　由于美元指数由美元对欧元等六种纸币比值加权而成，本质是美元对其他纸币的价格。这将不足以衡量未来美元贬值的真实程度，因为当信用纸币的龙头——美元大幅对商品贬值时，其他纸币将不得不跟随。真正衡量美元未来真实贬值程度的是美元对商品的贬值，尤其是美元对商品的一般等价物——黄金的贬值。
　　而从黄金的趋势线上看，从技术面分析，自2008年3月以来，黄金已经完成了突破1000美元大关后的震荡巩固，夯实了上冲并站稳1000美元的基础。
　　黄金价格一旦站稳1000美元，那么，它就打开了巨大的上行空间：1.此后的金价上涨将是以1000美元为台阶上涨，而不仅仅是以100美元为单位；2.1000美元以上的金价，用“黄金仅仅是商品”的解释已极其苍白，大多数市场人士，包括过去诋毁黄金者将不得不承认黄金货币职能的回归。
　　那么，美元还有没有机会挽狂澜于既倒？
　　他们或仍存最后侥幸之心，但已经无法逆转大势。比如美方对新中美双轨战略对话的单方面奢望：即，1.游说中国不惜最后血本购买美国国债；2.威逼利诱中国人民币对美元大幅升值。由于人民币不在美元指数篮子内，人民币大幅升值等于美元变相向中国转嫁了负担却无副作用。
　　然而，这两个奢望是不可能实现的。1.外汇储备中能够买美国国债的都买了，现存的现金是很有限的——即使全买美国国债对拯救美元危机只是“杯水车薪”；2.中国对前一轮的人民币升值已经心有余悸，不可能这么快就忘了前车之鉴。
　　有鉴于此，美元的第二轮雪崩将基本不可逆转。而当此趋势未来继续演绎的话，在全球资本、金融和商品市场上，黄金将对不可再生大宗商品涨，不可再生商品将向可再生大宗商品涨；大宗商品将相对于A股涨，A股将相对美股涨；美股将相对欧元涨，欧元将相对美元和美国国债涨价。一言以蔽之，美元和美国国债是未来最糟糕的投资品。
　　中国A股的上涨有双重原因：一、去年由于极度的流动性紧缩导致的资产价格下跌，现因流动性释放而经济复苏股市反弹；二、由于美元贬值预期而热钱重新涌入推高股指。未来的A股股指有可能继续上涨，但由于前期上证指数已经上涨超过100%一直未调整，散户和基民再次涌入市场，A股存有随时技术面调整的风险，至于调整后的走向主要取决于美元走势和中国改革攻坚的力度。
　　在如此错综复杂的局面中，现在已经是中国摆脱美国国债陷阱的机遇了。摆脱的方法主要有两个：1.对外，新增外汇储备坚决不再购买美国国债，乃至抓住时机，卖出美国国债而转入购入黄金、石油等大宗商品和海外矿产；2.继续保持宽松的货币政策，推高股指，鼓励居民和投资者卖出股票、投资性房产，购入实物黄金（买实物黄金需早动手，否则大众一旦追涨，很可能有价无市）。从而为防范未来美元崩溃世界重归金本位风险创造条件。
　　现在，美元信用危机已不仅是未来的忧虑，已经演绎成迫在眉睫的危局了。该是猛然醒来的时候了！

虎皮老猫

耸人听闻！美国偌大一个国家，能想不到这个下场吗？中国、欧盟、日本等国家也不乏精英，他们想不到美元崩溃会导致全球贸易秩序紊乱吗？

个人觉得美元可能会逐步贬值，但全球目前看最可能出现新技术突破的就在美国，当这种突破出现的时候，大家会恍然大悟，还是美国的制度先进，不仅仅是政治方面，而且在经济、科学、人文方面都是领跑者。

中国、欧盟如果想要取代美国，恐怕必须改变当前这种弱者的心态。

满得饭

接楼上的
未来财富集中在哪里，新技术就可能在哪里突破，这是技术突破的必须土壤。
从事物发展的普遍规律来看，不排除继续在美国突破，但它的这种概率可能正在减少
符合和促进人类文明发展进程的制度应该就是先进的制度，现在的美国各方面的制度是否就是先进的制度，还是个未知数，有一点能肯定，就是有好有坏，不会都是好的；只能由后人用历史来评说，尤其是在人类文明社会漫漫几千年发展之中。

美元蹦不蹦盘就不知道了，反正东西多了就不值钱，这个道理是通的

循序渐进

如果领导新一轮世界经济增长的新技术诞生于中国，这个玩笑可就开大了

fugue

上一轮新技术革命中的主力：网络科技，萌芽于上世纪80年代以前。联想一下5~8年后的新一轮技术革命，其实现在我们应该已经看到一些苗头了。会是谁呢？会是高效清洁的新能源吗？生物科技……？

现在还是混乱时期，当新技术的标准建立时，新时代应该就开始了。中国现在的物质基础应该能够让我们中国人充分发挥自己的智商了。

这次的大时代转换和以前的有点不一样，正好是中华民族复兴大周期的开始。做多中国，持有50~100年以上的时期。

所以，中国引领下一轮新技术时代可能不是一个玩笑。这次，中国人是认真的。