东欧经济面临硬着陆危险

老浪一期

东欧经济面临硬着陆危险

面对中东欧地区经济危机的程度，西欧国家应该报以多高的警觉呢？奥地利警告称，中东欧地区很可能爆发大规模危机，且可能会蔓延开来并威胁到整个欧洲大陆的稳定。奥地利呼吁其他欧洲国家支持针对中东欧的救助方案，但目前为止还无人响应。这是因为，目前看来，只要西方银行保持本地附属机构的信贷渠道畅通，来自中东欧地区的影响还是可控的。

不难看出奥地利对中东欧局势感到担忧的原因所在。因为中东欧地区吸纳了奥地利大约五分之一的出口，而且奥地利银行业在该地区的风险敞口最高。由于出口需求枯竭，部分中东欧国家的经济状况直线下滑。去年第四季度拉脱维亚和爱沙尼亚的国内生产总值(GDP)降幅达到10%左右。

这使得近几年来为中东欧地区经济快速增长提供融资支持的外国银行出现大规模亏损，这些外国银行大约持有中东欧银行业一半的资产。高盛(Goldman Sachs)估计，在最坏的情况下，奥地利银行业在东欧的附属机构可能会产生140亿欧元的坏帐，规模相当于奥地利GDP的5%以上。这对奥地利而言并不轻松，该国公共债务规模相当于GDP的62.5%，不过这些债务负担应该很容易被消化。

欧元区面临的真正风险是：随着贷款损失增加，西方银行开始削减在中东欧地区的风险头寸。这可能会引发一场类似于20世纪90年代席卷亚洲经济体的国际收支危机。西方银行将因此面临规模更庞大的损失，并给欧元区金融体系带来压力。

不过这种前景看起来还有点远。银行还没有削减信贷。部分欧元区成员国希望本国银行不要将政府救助资金用于中东欧附属机构的资本结构调整，但在包括奥地利Raiffeisen International和意大利UniCredit在内的银行联盟成功游说下，上述想法遭到欧盟的否定。奥地利政府正在考虑向该国银行提供部分明确用于海外贷款的资金。

与此同时，国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)已经向白俄罗斯、匈牙利、拉脱维亚和塞尔维亚提供了190亿美元紧急资金，而且即将与乌克兰达成交易。欧盟、欧洲央行(European Central Bank)和欧洲复兴开发银行(European Bank for Reconstruction and Development)也都向中东欧国家提供了支持。此外，诸如波兰和匈牙利等实行浮动汇率机制的国家还将从货币贬值中获益。

虽然这并不足以阻止中东欧国家出现硬着陆，但是可能有助于防止中东欧地区问题进一步威胁到欧元区稳定，何况医治中东欧经济最好的良药在于西方国家改善自身状况。